Resultados da Coinbase hoje à noite: Wall Street diverge, receita cripto da Robinhood cai 55%
A Coinbase (COIN) divulgará os resultados do 3º trimestre após o fechamento do mercado nesta quinta-feira, no horário da Costa Leste dos EUA. Segundo a CoinDesk, o volume negociado se recuperou em setembro, após atingir em junho a mínima de vários anos, mas os analistas divergem bastante sobre quanta receita essa recuperação pode gerar: o JPMorgan estima um volume negociado de cerca de US$ 173 bilhões, o Barclays, de cerca de US$ 147 bilhões, e o Oppenheimer, de cerca de US$ 141 bilhões. A receita de negociação correspondente deve ficar entre US$ 578 milhões e US$ 694 milhões, com a receita total na faixa de aproximadamente US$ 1,2 bilhão a US$ 1,4 bilhão. No mesmo dia, a receita da Robinhood com negociação de criptomoedas caiu 55% na comparação anual, e o volume negociado de cripto recuou 38%; já as receitas com opções e ações subiram, e a receita de mercados de previsão ficou em cerca de US$ 173 milhões (mais de seis vezes o valor do ano anterior). Matthew Sigel, diretor de ativos digitais da VanEck, afirmou que o ponto fraco comum às corretoras e bolsas no 3º trimestre é o poder de precificação. No pré-mercado, HOOD caía cerca de 6,3%, e COIN, cerca de 2%. As stablecoins podem servir de amortecedor: o JPMorgan prevê que a receita da Coinbase relacionada à USDC fique em cerca de US$ 320 milhões neste trimestre.
【Análise】
A recuperação do volume negociado não significa uma recuperação da receita. A Robinhood já revelou primeiro a tendência de «mais volume, menos receita por operação»: quando a capacidade de precificação no varejo está sob pressão, a Coinbase, que ainda depende muito das taxas de negociação à vista, tende a ser mais sensível. A participação nas reservas da USDC pode compensar parte das oscilações, mas um ciclo de cortes de juros reduzirá o rendimento das reservas; essa fonte de receita também não é isenta de riscos.
【Oportunidades/riscos】
Acompanhe três pontos: ① se o volume negociado e a taxa por operação evoluem na mesma direção; ② se a receita com stablecoins fica próxima da expectativa de cerca de US$ 320 milhões; ③ se o volume de derivativos consegue compensar a queda no mercado à vista após a consolidação da Deribit. Se a receita de negociação vier fraca, mas a USDC se mantiver estável, a oscilação das ações pode ser menor do que em um choque puramente ligado à negociação; se ambas enfraquecerem, COIN e os ativos sensíveis ao apetite por risco podem sofrer pressão em conjunto. Acompanhe também se o volume à vista de
$BTC e os fluxos dos ETFs continuam divergindo.
Nos resultados de hoje à noite, você vai ficar mais de olho no volume negociado ou nesse «amortecedor» das stablecoins?
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