Meta星空

現在很多人都在問我一個問題：牛市是不是結束了？這個問題不能只看價格，而要看我們到底身處哪個週期。我經常說，市場上同時存在三個疊加的週期：行業週期、牛熊交替週期和新概念週期。
如果把這三個週期看清楚，你自然就知道接下來行情怎麼走。
先說新概念週期，也就是過去大家口中的“山寨季”。回看這一輪行情，比特幣突破新高、機構買盤強勁，可整個加密市場裏，山寨並沒有跟着出現過去那種“大面積暴走”的狂潮。

最近OKX出了一個大瓜。
2025年11月中旬，幣圈有位用戶，壓上了全家的戶口本，控訴OKX的Web3錢包留有後門。理由是他錢包異常轉出了50個ETH後，他跟某些行業高層、審計人員聊了一天後得出的結論。

這件事放在牛市當中掀不起多大的風浪，巧就巧在現在“牛轉熊”的節點上，大家都很憤懣，迫切的想找個情緒敞口。於是多方拱火，OKX又站在了風口浪尖上。
大概是鑑於過去各大交易所輿情管理水平，這次徐明星親自下場發了一條推文說：

前言
過去六年，我幾乎把所有的時間，都花在一件事上：弄清楚，到底什麼樣的投資體系，能跨越週期。
我經歷過傳統VC，也經歷過加密市場；研究過企業估值，也研究過敘事邏輯；從確定性下注，到系統化交易，最後我發現，真正能穿越週期的，不是技術，不是模型，而是對“確定性”的理解。
人類所有的投資體系，本質上都在試圖回答同一個問題：未來的價值，從哪裏來？

很多人喜歡談趨勢單，好像抓到趨勢就能一勞永逸，但在我看來，所謂的“趨勢單”大多是僞命題。絕大多數人以爲自己拿的是趨勢單，其實只是抗單抗出來的止損單。他們並不是在順勢交易，而是在錯誤的止損後僥倖被市場饒了一命。

真正的趨勢單，必須是主動的。

它不是因爲止損太大被迫拿住，而是因爲你清楚地知道——行情正在兌現一個更大的結構，你在盈利面前選擇“剋制兌現”。不是因爲你不想賺錢，而是你明白，這種利潤不該輕易收割。它還在生長。它屬於趨勢，不屬於情緒。

在加密世界裏，嘲諷以太坊似乎成了一種廉價的情緒。有人說它慢、貴、臃腫、落後，甚至有人像 Andrew Kang 那樣宣稱：“以太坊將成爲 Luna 2.0。”這樣的斷言表面上“理性”，其實是金融舊世界的自我投射。這些人不是看不見以太坊的成長，而是無法理解一種不依賴中心、卻能維持秩序的系統是如何運作的。
一、
Andrew Kang 指責 Tom Lee 的“ETH 看多論”缺乏金融常識——他說，RWA 上鍊和穩定幣採用並不能直接帶來手續費增長，以太坊收入並未隨交易量同比擴大。

一、山寨季爲何消失？
過去幾年裏，幾乎所有人都在等一個信號：山寨季。可每一次比特幣拉昇，市場都開始躁動；每一次熱點冒頭，又迅速熄火。大家嘴上說在等山寨季，其實誰也不清楚“山寨季”真正的含義。它從來不只是漲跌問題，而是一個宏觀資金循環的結果，是資本邏輯與敘事熱度共同驅動的週期奇點。理解了這一點，就能看清：山寨季並沒有消失，只是舊的那種山寨季死了。

我覺得大部分人看到這個標題第一反應肯定是說我擱這瞎吹，給大家制造焦慮。但這是真事，前天在一個VC小羣裏，一個很有地位的朋友分享給我的，我說給你們聽就明白了。
我朋友說他的羣友，一個三四線縣城的小年輕，就靠着幣安alpha實現了月入20萬。怎麼做的呢？這哥們本來是在大城市打工，玩了一陣幣安alpha活動後，直接回老家了。
回老家後呢，找到自己能聯繫的所有親朋好友，一共開了七十多個號，買了一堆手機就在家裏狂刷，到領空投的時候騎個小電驢，挨家挨戶去掃臉領幣，然後給人家送點水果，捎點東西。就這麼搞，一個月掙了20萬。

昨天晚上聊了我在Virtuals平臺打新收益，20U賺到了2200U後，很多粉絲在私信、微信上問我這個Virtuals打新到底怎麼做...
我知道大家很急，但別真別急，這不是玩梗，是很認真的在說。很多人最喜歡問的是“別講那麼多，你就告訴我怎麼做（買什麼）”-------實際上，如果搞不清底層邏輯，告訴你怎麼做，你一定也做不好。
就好像之前我一直在推薦的幣安alpha，個個都說簡單，很容易，結果做起來全錯，要麼被夾子機器人夾，要麼不知道刷多少積分，算不過來賬，刷的比賺得多，要麼是知道得早看不遠，直接錯過。

昨天我問一位私董會朋友說，這一輪以太坊漲幅像樣了嗎？他矜持地點了點頭，說還可以。
隨後感覺意猶未盡，問這一輪的漲幅是不是以太坊升級帶動的？後面是否還會持續？這個問題問得好，因爲錯得非常有代表性。
我在加密和二級投資做了這麼多年投資得出的第一個核心結論就是：在投資市場，核心不是預測，而是做預案。
預測和預案的區別，是有沒有做好“準備”。
比如說，前兩天中美在日內瓦談判，結果沒出來之前，你根據局勢、數據去判斷這個雙方關稅是漲還是跌，這個叫預測；那你知道中美在就關稅事件在談判，你去想如果關稅變動了，我應該怎麼辦，這個叫做“預案”-------前者關注的是“未來可能會發生什麼”，後者關注的是“發生時我該怎麼應對”。

今天（2025年5月15日），幣安Alpha專區新幣$NXPC發空投了，滿足要求的幣安用戶單號空投獎勵400U+。

加上五月前兩週的529U，截止到目前的收益是929U。按照這樣的趨勢，五月保守收益就是一個賬號，2000U，一家三口就是6000U，月入4萬+。
我在(幣安 Alpha打新與空投攻略升級版：一家三口月入2萬+，普通人躺賺的小衆機會)裏說4月份單月單賬號收入是1000U，三個賬號就是3000U。那時候我就說：“所以，有機會，就趕緊幹，市場總會獎勵執行力強的參與者。”很多人說捲不起人太多了，結果呢？五月還沒過一半收入就比四月高了。

以太坊（ETH）這兩天暴漲40%，直接衝上了抖音熱搜，而且是排名第一。這是以太坊，或者是整個幣圈唯一一次，只憑40%漲幅就能破圈的新聞，不過因爲某些問題，短短一天就被控制撤熱搜了。

很多人想知道以太坊這幾天到底發生了什麼，嗨，其實我知道大家想知道的也不是這幾天發生了什麼，而是現在到底能不能買，對吧。
我從兩個角度跟大家聊聊。
首先是大家最關注但是最沒用的方面，那就是爲什麼上漲。這有很多方面的問題。

前言
近年來，區塊鏈技術與加密行業持續突破技術邊界，以前所未有的創新速度重塑全球數字經濟格局。
從零知識證明（ZK）對隱私與效率的顛覆，到現實資產代幣化（RWA）對傳統金融的融合，從模塊化區塊鏈對可擴展性的解構，到AI與區塊鏈的深度協同，加密行業正逐步從技術實驗邁向大規模應用。
這些新興賽道不僅承載着技術革新的使命，更在商業模式、治理範式和社會協作層面孕育着深遠變革。

注：我判斷項目的方式可能跟大部分KOL不一樣，不會從技術角度去討論項目的可行性；而是從投資的邏輯，去分析項目是否值得投資。畢竟，我們不是技術員，是投資人，要的是回報率。
“全同態加密”這個概念很早就看到了，一直沒有去研究。作爲論文型投資者，我覺得完全可以以第一視角展開分享一下，當我看到新概念後思考的角度和流程，希望對大家有所幫助。
我不是密碼學大佬，所以最早了解到全同態加密（FHE），是Portail Ventures討論FHE技術細節的一篇文章，時間是去年年中。即便是彼時沒有關注到FHE，Vitalik上個月在推特又重發了他在20年寫的相關文章。

五一回了一趟老家，本來就是跟幾個朋友聚一下，沒想到朋友帶來了一個巨嬰朋友-----是他在北京讀書認識的拆二代，跟他一起回來，領略鄉土人情。
我朋友他們是知道我在做幣圈，有聊到這個話題時，朋友帶來的那位巨嬰發話了，說阿空我錯過了大機會啊，本來我想把宅基地賣了去買幣，結果不讓賣。
聽到他這麼說，我覺得咱們國家真的是有分寸的-----比如不讓老百姓進幣圈這事，就做得很有道理。老百姓說的不對，我願稱之爲社會主義巨嬰。

山寨季什麼時候來？這是所有加密用戶最關注的問題。
今天我從加密風投的發展歷史和以往山寨季的分析，給大家聊清楚加密行業會產生山寨季的原因，現在山寨季爲何會崩潰，以及未來山寨季再次到來需要的條件。
很多人在期待山寨季牛市，但大多沒搞清楚什麼是山寨季。這裏我講一個非常粗暴的說法：持續時間足夠長、上漲代幣足夠多的市場。
因爲只有這樣的山寨季，纔可以形成讓散戶能夠獲利的機會。僅僅是少數項目的此起彼伏都不叫山寨牛市，因爲散戶是沒辦法從這裏面找到能夠抓住的機會。什麼樣的市場纔是山寨季牛市呢？

幣圈，是最容易被封神的第一個地方。小到帶單老師，大到行業頂級巨佬，只要帶着幣友賺錢了，你就是神。
當然，這個神格會在讓人虧錢的時變成狗牌-----又會在下次讓人賺錢時被換成神牌。大家都知道這樣的現狀是不對的，打心裏也都會嘲笑這種韭菜行爲。
但落到實處，又不可避免的會變成“自己最討厭的樣子”，還渾然不覺。現在全網對於以太坊和Vitalik的討伐就是如此。

早上看到一條消息，區塊鏈存儲協議Walrus完成了一筆1.4億美元的融資，主要投資方是Standard Crypto，跟投的知名選手有A16Z、富蘭克林鄧普頓數字資產部門。
明面上的融資方式非常古典，就是Walrus出售代幣（$WAL），算下來總供應量估值大概是20億美元。很多人可能沒這個概念。區塊鏈存儲協議Walrus是建立在Sui公鏈上的一個協議項目，當時Sui融資時估值也就是20億美元。
Walrus，到底安排誰來接盤？說實話，今年以來，對於新項目的研判我有些生理性厭惡。這種厭惡是來自估值和市值的落差-------什麼玩意張口就上這麼高的市值？您配嗎？不知道大家怎麼想，我反正覺得是不配的。

以太坊最早的總部是瑞士的spaceship house。2014年國內學子高考那天，Vitalik和以太坊的領導層們選在這，開了一場也是唯一場，人數齊全的內部會議。大家在商討：
咱們以後是當婊子，還是立牌坊？
那場持續一天的會議，正式宣告了未來加密行業最大的公鏈龍頭不當婊子，以及締造以太坊的“八王”們分崩離析。
據創始人Vitalik回憶稱：「我整個過程中都在試圖推卸責任，因爲我真的不想承擔責任，最終我不得不清除一些人。」