注：我判斷項目的方式可能跟大部分KOL不一樣，不會從技術角度去討論項目的可行性；而是從投資的邏輯，去分析項目是否值得投資。畢竟，我們不是技術員，是投資人，要的是回報率。
“全同態加密”這個概念很早就看到了，一直沒有去研究。作爲論文型投資者，我覺得完全可以以第一視角展開分享一下，當我看到新概念後思考的角度和流程，希望對大家有所幫助。
我不是密碼學大佬，所以最早了解到全同態加密（FHE），是Portail Ventures討論FHE技術細節的一篇文章，時間是去年年中。即便是彼時沒有關注到FHE，Vitalik上個月在推特又重發了他在20年寫的相關文章。
到這，首先分爲兩個階段，如果自己對密碼學研究很深入，可以嘗試瞭解FHE整個技術邏輯，但如果看不懂那些函數，那Vitalik這篇文章需要關注的幾個重點是：
1.vitalik對於FHE的定義如下：
“完全同態加密長期以來一直被認爲是密碼學的聖盃之一。完全同態加密 (FHE) 的前景十分光明：它是一種加密類型，允許第三方對加密數據進行計算，並獲得加密結果，他們可以將結果交還給擁有原始數據解密密鑰的任何人，而第三方本身無法解密數據或結果。”
翻譯成白話是：FHE是一種加密類型，他可以讓第三方參與計算獲得結果，但第三方無法解密。
2.文章內以郵箱的實例：
舉一個簡單的例子，假設您有一組電子郵件，並且您想使用第三方垃圾郵件過濾器來檢查它們是否是垃圾郵件。垃圾郵件過濾器希望其算法具有隱私性：要麼垃圾郵件過濾器提供商希望保持其源代碼封閉，要麼垃圾郵件過濾器依賴於他們不想公開披露的非常大的數據庫，因爲這會使攻擊更容易，或者兩者兼而有之。但是，您關心數據的隱私，並且不想將未加密的電子郵件上傳給第三方
原文有個圖例，但英文版不方便大家理解，我處理成中文，就很好理解了：
到這，vitalik的文章主旨已經被提煉出來了，這是對投資有核心意義的，接下來的技術實踐原理，一大堆數學模型，那是技術人員設計產品需要了解的東西，如果你懂更好，不懂也沒關係，很多人會認爲這很重要，其實無所吊謂的。
需知，新概念，我們需要理解的是他能帶來什麼樣的技術，這個技術能帶來什麼樣的產品，這個產品有什麼樣的市場。
至此就進入了對FHE的商業化研究當中，其中包括“應用場景”，“市場規模”兩個推斷，如果想偷懶，可以直接谷歌搜索，然後驗證別人設想的應用場景是否有前景。
這裏列舉的是偷懶的方式，正常情況下，是要基於對全行業未來的認知定義，去看FHE這個賽道到底能解決什麼樣的問題，不過那麼寫就太長了，先講80分的卷子，有空再在社區講90分、99分的卷子。
比如搜索之後可以看到著名風投Portail Ventures對FHE的設想場景：1.私密交易；2.私密智能合約；3.私密信息檢索；4.MEV提取；5.密料出價拍賣；6.AI應用；7.數據經濟；8.DAOs和治理；9.後量子應用。
很多很多，但我們思考的角度應該是：行業缺什麼，它能否解決這一問題；此外再論其他。
這裏面的設想場景很多連本體都未曾找到出路，比如全鏈遊戲的私密交易，比如AI應用，所以一頭往這裏面扎其實沒啥用。
所以在我看來，FHE作爲行業的一個底層設施技術，更多的偏向是提高軟件服務和第三方補充。
比如與零知識證明提供模塊化補充，以完善隱私性；又或者是爲第三方服務提供幫助，以擴展業務範圍。從這衍生下來的產品就是3大類：插件/硬件類、應用鏈、技術設施。
這裏有個很大的問題，就是這類項目，無法爲其盈利做一個預估，因爲現在沒辦法推廣就是因爲還沒有應用程序能提供商業化活動。所以大概率走的也就是公鏈的老路：VC扎推，推動估值，二級市場傾銷。
稍有區別的是，全同態加密不是新東西，在傳統領域也有不少應用，因此更有機會作出一些能用的產品，但現在看不清，所以需要針對具體項目去研究。
如果還是要偷懶的話，又可以直接谷歌搜索“FHE的生態項目有哪些？”，我現在就開搜索了，果不其然，大體項目還就是上述的幾類：
硬件＆插件類
比如Ingonyama專門給高級密碼學應用設計的處理器，給FHE和ZKP提供底層的技術支持，23年11月就融資了2000萬美金，今年1月又融資了2000萬美金。
另一家芯片公司Chain Reaction是專門開發區塊鏈芯片的，很早的時候說是會在今年發佈一款FHE芯片，去年融資了7000萬美金，總融資1.15億美元。
還有一家提供CaaS（軟件即服務）的企業Cysic，Polychain領投了700萬美元的種子輪，此外還有Optalysys這類研究光學技術的創新公司。
基礎設施類
FHE基礎設施類的龍頭項目是Zama，專門爲區塊鏈和人工智能提供FHE技術，今年3月初完成了7300萬美元的A輪融資，研究的都是2B的應用程序。
剩下的同類產品就是大貓小貓三兩隻，普遍融資在300萬美金左右，比如PADO、Sybscreen、SherLOCKED、Fair Math。
以上兩類，對散戶來說，幾乎沒有參與度，但能看到的是，FHE底層設施、硬件的龍頭公司都有很大的融資力度，這類產品一定是全產業覆蓋，具有非常大的市場規模。
對散戶來說，重要的是有沒有發幣的項目，有沒有即將發幣的項目，這決定了我們是不是可以直接買，抑或是參與到空投中。比如說，公鏈？確實有。
公鏈項目：
首先是layer2系列：
Fhenix，23年9月就完成了700萬的種子輪，預計2025年上線主網。
Shibarium，代幣融資了1200萬美元。
其次是layer1系列：
Inco Network，隱私L1公鏈，今年2月融資了450萬美元。
Octra，沒提到融資。
發現沒有，我基本沒有看每條公鏈那一大堆的技術介紹和技術原理，那玩意沒用啊，你能靠這個實現商業化嗎？不能，有落地性嗎？沒有，這倆都沒有就意味着一定是要戰略性虧損。然後進入VC玩公鏈投機的老路。
所以關注的核心就是2個，有哪些VC投了，投了多少錢。因爲這決定了你去做他的空投，是不是有一定的下限託底。
最後一類是Depin項目：
Arcium，Solana生態Depin項目，今年戰略融資了350萬，看得到很多頂級VC的名字。
Privasea，Depin+AI，今年3月融資500萬美元，知名機構參投。
Cluster Prtocol，Depin計算協議，沒披露金額，估計沒弄多少錢。
Mind Network，這很有意思，是一個再質押平臺，搭上了Depin的車，還靠上了AI的邊。去年6月種子輪250萬美元。
最後總結。
整個賽道瀏覽一遍，概念確實很重要，但目前爲止是沒有依靠着概念玩出讓人眼前一亮的花樣。
過去DeFi搞出了流動性挖礦，元宇宙搞出了NFT和GameFi，甚至layer2都搞出了空投。FHE卻沒有玩出新的東西，也許會玩出新的東西，說不好，我們現在只能持續關注是否出現有意思的應用程序。
之外，我們能做的是什麼？空投唄。ZKS已經進入收尾期了，這時候PHE系的公鏈項目是一個好路子，往推特一搜，沒幾個人在討論，說明在投機層面上來說大有可爲。
公鏈類、Depin類都可以在保證你電腦設備安全的情況下去做。
這就是散戶對於一個新概念的研究過程。難點根本不是在所謂的搜索信息，而是在於對信息的篩選。這依靠的是你的思維體系，我們到底需要什麼，才懂要去找什麼，才能分辨到底重不重要。
#MindNetwork全同態加密FHE重塑AI未來