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比特幣連漲卻不加速？內幕：需求端仍在“缺席”！
宏觀層面，根據 CME 的“美聯儲觀察”工具，市場普遍預計美聯儲將在 12 月實施 25 個基點的降息，概率高達 89%，而維持利率不變的預期僅爲 11%。展望明年 1 月，累計降息 25 個基點的概率爲 64.8%，進一步降息 50 個基點的概率也達到 27.6%。寬鬆預期的升溫，爲整體風險資產提供了一定情緒支撐。
監管進展方面，美國 SEC 主席 Paul Atkins 在接受福克斯新聞直播採訪時透露，比特幣市場結構法案已接近通過，意味着圍繞加密資產的監管框架將逐步清晰，這或爲後續資本流入鋪平道路。
監管進展方面，美國 SEC 主席 Paul Atkins 在接受福克斯新聞直播採訪時透露，比特幣市場結構法案已接近通過，意味着圍繞加密資產的監管框架將逐步清晰，這或爲後續資本流入鋪平道路。
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比特幣醞釀大反攻？短線多頭爆發，目標直指103,000美元？
宏觀層面，根據 CME “美聯儲觀察”數據，12 月降息 25 個基點的概率攀升至 89.2%，維持現狀的可能性僅爲 10.8%。展望明年 1 月，市場認爲累計降息 25 個基點的概率爲 66.6%，而進一步降息 50 個基點的可能性上升至 25.7%，顯示寬鬆預期正在重新增強。
在宏觀預期不斷調整的背景下，加密資產繼續受到機構關注。8market 最新數據顯示，比特幣市值已升至 1.829 萬億美元，成功超越 Broadcom，位列全球資產第 8 位，體現其作爲全球資產的重要性持續提升。
在宏觀預期不斷調整的背景下，加密資產繼續受到機構關注。8market 最新數據顯示，比特幣市值已升至 1.829 萬億美元，成功超越 Broadcom，位列全球資產第 8 位，體現其作爲全球資產的重要性持續提升。
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美聯儲降息概率飆至87.6%！比特幣能否迎來年底最強反撲？
宏觀層面，根據 CME “美聯儲觀察”工具顯示，市場對於美國貨幣政策的預期再次出現明顯傾斜。當前，投資者普遍認爲美聯儲 12 月降息 25 個基點的概率上升至 87.6%，僅有 12.4% 的可能維持現狀。而展望到明年 1 月，市場對累計降息的押注仍佔主導：69.3% 預期將出現 25 個基點的降幅，21.3% 認爲會降息 50 個基點，維持不變的概率僅 9.3%。
機構方面，美國銀行全球研究部更新了政策路徑判斷，預計 2025 年 12 月將實施一次 25 個基點的降息，這與此前“不降息”的預測形成了鮮明對比。
機構方面，美國銀行全球研究部更新了政策路徑判斷，預計 2025 年 12 月將實施一次 25 個基點的降息，這與此前“不降息”的預測形成了鮮明對比。
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比特幣又崩一下？關鍵數據顯示：恐慌盤正在悄悄“耗盡”！
昨日早間，比特幣的快速下挫一度擾亂了原本企穩的反彈節奏，使市場情緒再度趨向緊張。然而，從今早更新的鏈上數據來看，整體恐慌程度並未進一步惡化，反而呈現出一定的緩和跡象。
以 EARL（實體調整後的實現虧損）爲例，12 月 1 日錄得約 8.2 億美元，與 11 月 21 日高達 23.4 億美元 的峯值相比，規模明顯縮小。這表明雖然價格下行，但市場的割肉力度並未回到前期極端水平。
以 EARL（實體調整後的實現虧損）爲例，12 月 1 日錄得約 8.2 億美元，與 11 月 21 日高達 23.4 億美元 的峯值相比，規模明顯縮小。這表明雖然價格下行，但市場的割肉力度並未回到前期極端水平。
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40萬枚比特幣低位換手！是誰在8.5萬美元一帶瘋狂掃貨？真相驚人！
最新公佈的 CBD（成本基礎分佈）熱力圖，爲我們呈現了比特幣近期籌碼流動的全貌。從中可以明顯看到，市場當前的籌碼集中主要分佈在 94,000–98,000 美元區間，以及 101,000–118,000 美元之間。這兩段密集籌碼不僅代表未來價格反彈過程中可能面臨的阻力，也反映出投資者在這些區域的持倉成本正在形成共識。
其中，98,000 美元被視爲比特幣的歷史公允價，而 104,000 美元則對應近期入場資金的平均成本。無論上漲還是下跌，這兩個價位歷來是多空情緒轉折的關鍵點。行情能否突破或守住這些水平，將很大程度決定趨勢將如何演變。
其中，98,000 美元被視爲比特幣的歷史公允價，而 104,000 美元則對應近期入場資金的平均成本。無論上漲還是下跌，這兩個價位歷來是多空情緒轉折的關鍵點。行情能否突破或守住這些水平，將很大程度決定趨勢將如何演變。
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暴跌之下比特幣巨鯨集體出手！8萬美元保衛戰或成全新拐點
11 月 21 日，比特幣最低插針至 80,600 美元，鏈上已實現虧損創下歷史紀錄，投資者普遍陷入極度恐慌。就在市場一致看空、普遍認爲 8 萬難守之際，一個出人意料的現象突然出現——部分大型鯨魚開始在低位迅速增持。
誰會在市場最悲觀的時候買入？數據給出了答案：是一位持有超過 10,000 枚 BTC 的超級鯨魚在主動吸籌。對許多人而言，這在當時幾乎不可思議，但鏈上數據揭示的故事遠不止於此。
誰會在市場最悲觀的時候買入？數據給出了答案：是一位持有超過 10,000 枚 BTC 的超級鯨魚在主動吸籌。對許多人而言，這在當時幾乎不可思議，但鏈上數據揭示的故事遠不止於此。
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降息概率達84.9%！比特幣爲何依舊走得“畏畏縮縮”？
宏觀層面，根據 CME “美聯儲觀察”工具的數據，市場對 12 月貨幣政策動向已有較爲統一的判斷：美聯儲本月降息 25 個基點的概率升至 84.9%，維持現有利率水平的可能性僅爲 15.1%。 展望 2026 年 1 月，累計降息 25 個基點的概率爲 66.4%，維持利率不變的概率爲 11.1%，而累計降息 50 個基點的預期則達到 22.6%。這意味着市場對未來兩個月的政策寬鬆仍抱有相當程度的信心。
與此同時，美國財政部長貝森特表示，美聯儲主席職位的遴選已進入最後一輪面試，共有五名候選人進入最終階段。按照現有安排，總統特朗普可能會在聖誕節前公佈最終人選。該消息爲市場增添了額外的不確定性。
與此同時，美國財政部長貝森特表示，美聯儲主席職位的遴選已進入最後一輪面試，共有五名候選人進入最終階段。按照現有安排，總統特朗普可能會在聖誕節前公佈最終人選。該消息爲市場增添了額外的不確定性。
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比特幣重返9萬美元不是難點？真正的阻力在9.2萬到9.8萬美元區間
從近期的鏈上與衍生品數據顯示，比特幣重新站上 9 萬美元，並不能被視爲真正意義上的挑戰。換句話說，9 萬美元一線並不是決定走勢的主要壓力位。
首先，從短期持有者的成本結構來看，小於 1 個月的平均持倉成本約爲 92,000 美元，小於 3 個月的約爲 99,000 美元。也就是說，比特幣只有在進入 92,000–99,000 美元 區間時，短線被套資金纔會逐步解套，從而帶來相對明顯的拋壓。這一區域纔是短線資金更敏感的價格帶。
首先，從短期持有者的成本結構來看，小於 1 個月的平均持倉成本約爲 92,000 美元，小於 3 個月的約爲 99,000 美元。也就是說，比特幣只有在進入 92,000–99,000 美元 區間時，短線被套資金纔會逐步解套，從而帶來相對明顯的拋壓。這一區域纔是短線資金更敏感的價格帶。
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比特幣跌回8萬美元？別慌！大反彈往往在最絕望時出現
宏觀層面，進入 11 月下旬後，市場對美聯儲政策前景的判斷愈發明朗。依據 CME “美聯儲觀察”，12 月降息 25 個基點的概率升至 69.4%，維持利率不變的可能性則明顯下降。展望明年 1 月，市場不僅預期累計降息 25 個基點的概率超過 56%，更有 22.3% 的意願押注 50 個基點的更大幅度降息。整體來看，市場氛圍正在向寬鬆方向傾斜。
美國方面，美國財政部長斯科特·貝森特在最新採訪中談到，持續 43 天的政府關門爲經濟帶來約 110 億美元的永續損失。然而，他對來年的增長態勢保持積極判斷。他認爲，儘管部分對利率高度敏感的行業已出現衰退跡象，但整體經濟並未面臨負增長風險。對於通脹走勢，他指出服務行業的價格壓力更值得關注，並預計能源價格的持續回落會進一步緩和整體物價水平。
美國方面，美國財政部長斯科特·貝森特在最新採訪中談到，持續 43 天的政府關門爲經濟帶來約 110 億美元的永續損失。然而，他對來年的增長態勢保持積極判斷。他認爲，儘管部分對利率高度敏感的行業已出現衰退跡象，但整體經濟並未面臨負增長風險。對於通脹走勢，他指出服務行業的價格壓力更值得關注，並預計能源價格的持續回落會進一步緩和整體物價水平。
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比特幣一旦失守8.2萬美元，行情將進入深水區
藉助整理後的 URPD 數據，我們能夠更直觀地看到這輪下跌過程中籌碼的真實流動情況。對比 11 月 19 日至 11 月 21 日的鏈上分佈，有一個頗爲意外的發現：無論是長期獲利籌碼，還是高位套牢籌碼，這次都不是主要的賣壓來源。
具體來看，成本位於 1,200 至 82,000 美元區間的籌碼只賣出 19,315 枚；而 11 萬美元以上的套牢籌碼也僅賣出 16,224 枚。換句話說，真正的壓力並不來自舊籌碼，而是來自短期新投入的資金。
具體來看，成本位於 1,200 至 82,000 美元區間的籌碼只賣出 19,315 枚；而 11 萬美元以上的套牢籌碼也僅賣出 16,224 枚。換句話說，真正的壓力並不來自舊籌碼，而是來自短期新投入的資金。
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比特幣市場劇震，鯨魚加倉顯現重要信號
隨着比特幣市場近日的劇烈波動，特別是昨天的急劇下跌，鏈上的一些大額投資者——即所謂的“鯨魚”——再次出手，積極增持比特幣。這些鯨魚並不是指單一的錢包地址，而是通過Glassnode分析，將一組關聯錢包集合爲一個實體。從數據來看，這次鯨魚的增持行爲在規模上明顯超過了之前幾日的增倉幅度。
根據數據分析，從11月4日至11月20日，持有比特幣較少的羣體——尤其是持有10至100枚BTC的錢包地址——顯著減持了約24,911枚BTC，表現出這些較小規模投資者對市場的謹慎和風險控制意識。
根據數據分析，從11月4日至11月20日，持有比特幣較少的羣體——尤其是持有10至100枚BTC的錢包地址——顯著減持了約24,911枚BTC，表現出這些較小規模投資者對市場的謹慎和風險控制意識。
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多項指標集體指向同一區間：比特幣大底會出現在6–7萬美元嗎？
宏觀層面，近期圍繞美聯儲政策的討論再度升溫。來自 CME “美聯儲觀察”的最新數據顯示，市場對 12 月降息的態度愈發謹慎。當前，投資者給出降息 25 個基點的概率約爲 39.6%，而利率保持不變的概率小幅上調至 60.4%。若時間軸延伸至明年 1 月，則累降 25 個基點的可能性略高，爲 50.2%，但同時仍有近三成預期認爲利率不會有變化。
儘管公佈的經濟數據在短期內刺激了降息押注，但利率互換市場給出的信號依舊偏向保守：12 月降息並非基本情境。
儘管公佈的經濟數據在短期內刺激了降息押注，但利率互換市場給出的信號依舊偏向保守：12 月降息並非基本情境。
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鏈上數據炸裂：比特幣或將迎來“史詩級底部區間”！
在衡量市場情緒的多項鍊上指標中，PSIP（盈利供應百分比）一直被視爲觀察投資者樂觀與恐慌的重要標尺。此前我們曾提到，當PSIP的 7 日均線回落至 70% 下方時，往往意味着市場完成牛轉熊初段的下壓，並可能迎來一次情緒被動釋放後的技術性反彈。
然而，從近期的討論來看，投資者似乎已不再關注短期反彈，而是將視線集中在一個更加關鍵的問題：若PSIP跌破 50% 這一深熊分界線，比特幣價格將大致處於何處？ 這也是歷次大週期最具吸引力的佈局階段。
然而，從近期的討論來看，投資者似乎已不再關注短期反彈，而是將視線集中在一個更加關鍵的問題：若PSIP跌破 50% 這一深熊分界線，比特幣價格將大致處於何處？ 這也是歷次大週期最具吸引力的佈局階段。
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比特幣正靠近關鍵黃金支撐位：是築底還是跳水？
宏觀層面，市場對美聯儲的利率判斷再度發生變化。CME 數據顯示，12 月降息的可能性顯著降溫，維持利率不變的預期則快速升溫。到了明年 1 月，累計降息的預期也呈現明顯降速。這一變化與美聯儲最新公佈的會議紀要有着直接關係。
紀要中透露，美聯儲內部對降息決策的分歧比外界想象中更爲突出。支持降息的官員認爲經濟放緩的跡象已經足夠明顯，需要通過政策調整給予緩衝，而反對者則擔心通脹壓制的難度加大，持續寬鬆可能會逆轉此前的成果。紀要甚至提到，若人工智能相關資產發生劇烈估值調整，可能引發股市的無序波動。
紀要中透露，美聯儲內部對降息決策的分歧比外界想象中更爲突出。支持降息的官員認爲經濟放緩的跡象已經足夠明顯，需要通過政策調整給予緩衝，而反對者則擔心通脹壓制的難度加大，持續寬鬆可能會逆轉此前的成果。紀要甚至提到，若人工智能相關資產發生劇烈估值調整，可能引發股市的無序波動。
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比特幣或接近關鍵底部！市場正醞釀大動作
宏觀層面，宏觀環境的不確定性仍在持續發酵。CME “美聯儲觀察”數據顯示，市場對 12 月是否降息依舊難以達成一致：降息 25bps 的概率爲 48.9%，維持現狀則爲 51.1%。進一步展望 2025 年 1 月，投資者對累計降息 25bps 的預期達到 49.7%，約三成認爲維持不變，還有 18.4% 押注更大力度的降息。美聯儲官員巴爾金也直言，目前尚無法確認 12 月是否適合降息，與鮑威爾此前的審慎立場保持一致。
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如果8.7萬美元真是本輪底部，那麼比特幣下一站可能直指16萬美元
在比特幣的長期估值體系中，MVRV極端偏差區間被廣泛用於判斷價格在不同階段的支撐與壓力位置。它利用統計分佈刻畫價格在趨勢通道中的運行軌跡，看似純粹數學，卻在每輪週期中呈現出頗具“巧合感”的結構特徵。
三段趨勢的遞進式變化
回顧本輪週期，比特幣已形成三段清晰的大級別趨勢，每段都有着高度一致的“位移模式”：
第一段趨勢：價格高點觸及紫線（+3 標準差）；隨後下探至綠線（−1 標準差）；全程位移爲 5 個檔位。
三段趨勢的遞進式變化
回顧本輪週期，比特幣已形成三段清晰的大級別趨勢，每段都有着高度一致的“位移模式”：
第一段趨勢：價格高點觸及紫線（+3 標準差）；隨後下探至綠線（−1 標準差）；全程位移爲 5 個檔位。
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8.3萬-8.7萬美元會不會來？比特幣中長期佈局窗口或將重新打開
宏觀層面，最新的 CME “美聯儲觀察”數據顯示，市場對於 12 月的政策走向仍然分歧明顯。降息 25 個基點的可能性不到一半，維持現狀的概率稍高一些。進入明年初，對 25 個基點降息的押注升至 48.2%，但對維持利率不變或進一步降息 50 個基點的聲音同樣存在，反映投資者對經濟前景仍缺乏穩定預期。
在政策討論中，美聯儲理事沃勒的態度尤爲關鍵。他明確表示，勞動力市場的疲弱已持續數月，當前數據顯示的改善不足以改變他支持在 12 月再次降息的立場。沃勒認爲，過度緊縮的貨幣政策對經濟、特別是對中低收入羣體造成壓力，因此在通脹可控情況下進行適度調降有助穩定就業，屬於對風險的預防性管理。
在政策討論中，美聯儲理事沃勒的態度尤爲關鍵。他明確表示，勞動力市場的疲弱已持續數月，當前數據顯示的改善不足以改變他支持在 12 月再次降息的立場。沃勒認爲，過度緊縮的貨幣政策對經濟、特別是對中低收入羣體造成壓力，因此在通脹可控情況下進行適度調降有助穩定就業，屬於對風險的預防性管理。
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回調就是禮物？比特幣若觸及80,000美元，將打開中長期“撿錢窗口”
宏觀層面，CME “美聯儲觀察”最新數據顯示，市場對 12 月降息的押注明顯降溫，目前僅 44.4% 認爲會降息 25 個基點，而 55.6% 預計美聯儲將暫不行動。展望明年 1 月，降息節奏依舊溫和：累計降息 25 個基點的概率爲 48.6%，而 50 個基點降息的可能性僅 16.7%。
與此同時，比特幣的市場屬性正出現耐人尋味的變化。The Kobeissi Letter 指出，比特幣與科技股的同步性正在上升——其與納斯達克 100 的 30 日相關性高達 0.80，創下 2022 年以來的新高。從更大維度來看，過去五年的相關性進一步升至 0.54，而其與現金及黃金的關係幾乎爲零。這一趨勢也意味着，比特幣的交易風格越來越像“高槓杆科技資產”。
與此同時，比特幣的市場屬性正出現耐人尋味的變化。The Kobeissi Letter 指出，比特幣與科技股的同步性正在上升——其與納斯達克 100 的 30 日相關性高達 0.80，創下 2022 年以來的新高。從更大維度來看，過去五年的相關性進一步升至 0.54，而其與現金及黃金的關係幾乎爲零。這一趨勢也意味着，比特幣的交易風格越來越像“高槓杆科技資產”。
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比特幣下一支撐或在80,000-82,000美元區間
從整體籌碼分佈觀察，比特幣價格仍運行在 92,000-117,000 美元這一關鍵籌碼堆積區間（B區間）內部。其上沿的 112,000 美元位置仍是高位套牢籌碼最密集的區域，過去一週僅減少 1.1萬枚比特幣。在近期的下跌壓力下仍保持穩定，基本可以判斷該部分由長線資金持有，對短線波動並不敏感。
相較之下，100,000 美元附近的籌碼變化更具代表性：較上週減少 10.2萬枚BTC，當前剩餘約 36.3萬枚，說明此處是短期資金拋壓的主要來源。而當前價格接近 96,000 美元，比上週新增的 16萬枚籌碼，主要正是由10萬美元區間向下遷移而來。
相較之下，100,000 美元附近的籌碼變化更具代表性：較上週減少 10.2萬枚BTC，當前剩餘約 36.3萬枚，說明此處是短期資金拋壓的主要來源。而當前價格接近 96,000 美元，比上週新增的 16萬枚籌碼，主要正是由10萬美元區間向下遷移而來。
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98,000美元告破！比特幣情緒踩踏正在蔓延，鯨魚也撐不住了
近期，比特幣價格跌破了我們先前提到的公允價格區間——98,000美元，這一走勢反映了市場對價值迴歸的忽視，投資者情緒的急劇惡化。從當前市場的表現來看，風險規避情緒逐漸佔據主導，投資者信心明顯缺失，恐慌情緒迅速蔓延。
長期持有者（LTH）的持續派發壓力
長期持有者的行爲，尤其是在當前市場低迷的背景下，進一步加劇了市場的承壓。數據顯示，LTH的賣出規模不斷擴大，這加劇了市場的下行壓力，導致價格承壓下行。根據圖表數據，LTH的持續減倉趨勢已成爲當前市場的主導力量。
長期持有者（LTH）的持續派發壓力
長期持有者的行爲，尤其是在當前市場低迷的背景下，進一步加劇了市場的承壓。數據顯示，LTH的賣出規模不斷擴大，這加劇了市場的下行壓力，導致價格承壓下行。根據圖表數據，LTH的持續減倉趨勢已成爲當前市場的主導力量。
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