宏觀層面，根據 CME 的“美聯儲觀察”工具，市場普遍預計美聯儲將在 12 月實施 25 個基點的降息，概率高達 89%，而維持利率不變的預期僅爲 11%。展望明年 1 月，累計降息 25 個基點的概率爲 64.8%，進一步降息 50 個基點的概率也達到 27.6%。寬鬆預期的升溫，爲整體風險資產提供了一定情緒支撐。

監管進展方面，美國 SEC 主席 Paul Atkins 在接受福克斯新聞直播採訪時透露，比特幣市場結構法案已接近通過，意味着圍繞加密資產的監管框架將逐步清晰，這或爲後續資本流入鋪平道路。

在此背景下，機構投資人的動作同樣值得留意。Solid Intel 報告顯示，Tom Lee 再次增持約 1.5 億美元以太坊。與此同時，以太坊網絡迎來重要里程碑：第 17 次重大升級“Fusaka”在主網 epoch 411392 成功啓用。本次升級距離上一輪 Pectra 僅約 7 個月，包含 9 項核心 EIP 和 4 項配套 EIP，引入了影響數據可用性與成本結構的“PeerDAS”技術。Consensys 指出，以太坊未來將保持“一年兩次硬分叉”的節奏，整體開發效率正顯著提高。

傳統金融市場中，單一代幣 ETF 再度擴展。美國首隻 LINK 現貨 ETF——GLNK 已於 12 月 2 日在 NYSE 上市，首日錄得 3705 萬美元淨流入，資產淨值達到 5264 萬美元，顯示主流資金對鏈上資產類別的興趣正在增加。

行業併購也在快速升溫。彭博社援引 PitchBook 數據顯示，今年加密行業併購規模已突破 86 億美元，創造歷史新高；Architect Partners 的統計更是達到 129 億美元，顯著超過過去四年總和。Coinbase 收購 Deribit（29 億美元）、Kraken 收購 NinjaTrader（15 億美元）以及 Ripple 收購 Hidden Road（12.5 億美元）等大型交易，凸顯大型機構正在藉助政策改善與行業復甦進入擴張階段。

鏈上數據，比特幣昨日換手率有所上升，但仍主要由短期投資者驅動，早期籌碼結構未出現明顯鬆動。

URPD 數據，104,500-112,000 美元區間堆積了 251萬枚比特幣；91,000-96,000 美元區間堆積了 134.1 萬枚比特幣。

綜合來看，比特幣短期仍處於超跌後的技術性修復階段，短線多頭情緒具備延續條件。但整體風險偏好尚未顯著回升，新增需求依然有限。12 月的行情預期不太可能快速反轉，而是維持反彈修復，待需求端出現更明確改善後，再判斷趨勢是否能夠真正重啓。#比特币走势分析