通胀

7连跌的茅台登上了热股榜首，股价创了22个月新低。2022年10月份的时候曾经也跌破过1400，当时市场对三季报存在疑虑，结果茅台的业绩打碎了质疑，股价也迅速反弹。
相比之下这一次的情况要复杂的多，消费市场整体萎靡，茅台在二级市场上的价格经历了一轮急跌，散装单瓶飞天最低探至2080，虽然之后通过减少投放等措施稳住了价格，但市场还是信心还是有些摇摇欲坠。
然后就是昨天瑞银的研报又推了一把，核心观点是2024-2025年的年复合增长率将从19%下降到8%，由于前几年一直在扩产能，高端白酒未来一年半的零售压力大，并悲观预测2025年底茅台和五粮液的批发价可能下跌50%和17%，直到2026年企稳。
-50%的预测给我看懵了，茅台批发价跌到1200左右？瑞银是认真的吗？如是，则股价必定会跌破1000元，甚至要到600-700附近。我觉得这个预测过于激进。
跌回2018年的平台？贵州茅台成为下一个光伏或者锂矿？我没有看的那么空，但经历过这几年的事情后也不敢斩钉截铁的说不可能。

茅台现在是ttmpe是22倍，分红率2.24%，有人说买茅台拿分红比银行利息强，静态的算是这么回事，但前提还是茅台的价格不能跌。否则营收下降利润下降，分红必然也会同步萎缩。
电力股今年受到了追捧，就是因为用电不算消费，它属于生活刚性支出。老百姓收入下降可能不消费，但不会不用电，经济不好消费品会降价，但电费不会降。
至于我个人，1400是肯定不抄底的，值博率低，后面如果跌的多了再议，原则上轻易不在a股加仓，宁错过也不想做错。
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其实今天a股整体还不错，成交量虽然依然不到6000亿，但是中小盘股表现尚可，中位数+0.42%是涨的。
就是北上通道的外资继续净流出24亿，截止今天收盘，2024年北上通道的累计净流入只剩23亿，也就是说明天再跑一波，2024年就成负的了。这也算是一个历史性的转折，因为自打北上通道2014年开通以来，过去9年都是净流入，从来没有过年度负数。
甚至实际情况比这个应该要更差一些，因为今年为了救市，有一些官方的离岸外汇通过北上通道回援a股，虽然没有明确的数据披露，具体有多少亿我也不好说，但应该不止23亿，所以如果只是计算纯外资的话，今年应该早就是负的了。
今天的尾盘几只沪深300etf又爆了一波量，国家队继续在买，之前你们不是问我买了那么多为什么没涨吗，我想答案有了，外资在卖，公募基金在赎回，甚至散户也大概率在割肉，都抛给国家队了。
当然了这些卖的规模都不大，毕竟一天也就那么点成交量，只是现在的买盘更少，连我这种炒了快20年的老股民，手里一千多的现金都不愿意加仓，其他人估计也和我差不多。
我人生的前40年经历的都是小通胀、大通胀，或快或慢都在通胀，从来没有经历过这次这种程度的负通胀，我也是一边观察一边学习。
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1、晚上看到新闻，证监会的方副主席换人了，继任的是李明，这个名字意头好啊，黎明来了，黑夜要过去了。和中国大部分的政府机构一样，通常实权副职是负责具体业务的，方副主席干了很多年，a股这个样子他不知是何感想。
2、债券市场进一步上涨，30年国债etf创新高。年份越长杠杆越大，年利率波动0.01%，30年就是波动0.3%。之前由于央行的打压回撤了一波，但最近又涨上去了。由于未来还有人民币进一步降息的预期，债券做多的这帮人前仆后继，真的是该涨的不涨，不该涨的哼哧哼哧没停过，我们家这两年买公募债基的比例不低，大钱没挣到，一年4-5%还是有的。

3、无人车概念继续暴涨，龙头股连涨15天了，大行情低迷的情况下，场内为数不多的热钱都去一个概念板块抱团，之前火了几个月的低空经济已经渐渐过气。这个时候只要下一个接力的概念不出现，无人车就还能再折腾一段时间。
4、上市公司老百姓的董事长被留置立案调查。
5、巴菲特继续减持美国银行股票，本月一共卖了超过30亿美元，看来老头确实不看好美国银行股，可能觉得即将到来的降息周期会影响银行的盈利能力。我的美股持仓里没有银行股，无所谓，我除了个人买了一些科技股外，传统行业的股票很少买，基本上买伯克希尔就够了。
6、香港的私人住宅指数更新，上月环比下跌1.2%，创近8年新低，按年同比跌了13%，上半年累计下跌3.1%。但是香港有一点很奇怪，租金指数上个月涨了0.2%，目前香港房产的租售比已经到了4%附近，明显高出大陆的平均水平。
就这些吧。
#A股 #茅台 #通胀 #债券 #巴菲特

新年快乐朋友们！最近腾出时间来看了全球主要投行今年出的《2025年投资展望》，于是就想结合2024年的全球经济情况，和大家聊一聊2025年值得我们重点关注的一些经济动向。

大环境进入全球寬松政策周期
2024年后半年全球经济政策开始转向，全球的 #通胀 开始缓和，大多数的经济体开始降息。这意味着全球经济逐渐由“去杠杆”阶段转向“加杠杆”阶段。这样的转向有利于支持经济增长以及股票和高收益债券等风险资产。

特朗普上台后的政治变革
#特朗普 政策 2.0的主要方向1.税收减免 2.去监管化 3.贸易保护 4.移民收紧。这些政策对美国经济比较好的方面的影响是能够刺激经济、刺激需求且有利于资本回流美国，利多美元、股市和比特币。比较不好的方面是有可能回引起通胀反弹。并且由于 #去监管化 等放松金融监管的预期现在正在推动风险情绪的升温，目前来看可以由于预期引发价格的上涨，是有利的，但是后面可能会引发市场泡沫。这点是需要我们这些在市场上的投资者高度重视的。

美联储降息动向与潜在风险
通胀缓和后，现在美联储的关注点更多的会集中在劳动力市场上。美联储的首次 #降息 降了50个基点，但后续很难延续快降得态势，只要失业率数据保持在4.5%以下，降息大概率还是会“磨磨蹭蹭”的。由于特朗普上台后的一系列政策，以及未来转向对新型科技的巨额投资，通胀的压力将会持续存在，无法达到美联储2%的目标水平，现大部分的观点认为本轮美联储降息的极限利率是降到3.5%也就是还有100个基点的空间，更多的投资机构预测更为悲观，如贝莱德认为美联储没有空间降利率下调至4%以下。
美国目前的经济情况表现仍旧强韧，利率虽高，但内需依然强劲。并没有像市场悲观派预测的那样加息之后经济走向衰退。这可能与美国非法移民的涌入以及美国股市的快速增长所带来的财富效应有关。在美联储的降息周期内像之前硅谷银行暴雷的 #银行暴雷 现象大概率是不会出现的，美国现在最大的潜在危机就是国债风险。

2025—新的投资浪潮：人工智能
政策在转向，金融市场也在重塑。有些领域在迅速发展二有些则面临倒退。人工智能的巨大前景正在推动一波创新和投资浪潮。首先我们需要明确的是，我们现在正处于人工智能的初期建设阶段，这里存在巨大的机会和风险。 许多报告指出当前在公开市场及其私募合作伙伴在人工智能的数字基础设施领域建立了强大的业务，在人工智能模型快速改进和企业广泛采用的推动下，人工智能的资本支出可能在未来几年内大幅增长。这个阶段涉及对数据中心、芯片和电力系统的大量投资，以期满足规模和复杂性呈指数级增长的人工智能模型的需求。与此同时在私募市场方面，纯粹的人工智能估值已经大幅度飙升。对于我们投资者来说只有提前关注、寻找到投资机会才有可能在新的红利到来之前进行投资。#Aİ

中国经济状况与2025年的调整方向
当前国内主要的一个问题是内需不足，#房地产 处在一个深度的调整期。2024年年底出台了一系列财政政策和货币政策都是想改善这一问题。包括但不限于刺激消费的发行超长期的特别国债、降低存量房贷利率，以及应对房地产刺激政策517政策、保障性住房再贷款以及股市的刺激政策等等。但从市场的反映来看效果并不显著，主要还是因为政策刺激的规模不大大部分都在3000亿~5000亿这个规模，没有从根源上解决内需不足的问题，属于一个试水阶段。不过值得期待的是中国在12月份刚开不久的经济工作会议中给2025年的政策定了调：即更有力的财政政策，开闸放水、全面刺激。

一、宏观经济风险因素
1. 通胀反弹压力
核心PCE通胀率全线反弹，预计2025年初核心CPI将重返4%三个月年化核心CPI接近4%，显示通胀压力持续长期通胀预期上升至3%以上，高于历史均值
2. 债券市场异常
10年期国债收益率暴增85个基点债券ETF(TLT)三个月内下跌11%30年期房贷利率从6%升至7%，抑制房地产市场活力
二、消费者财务状况恶化
1. 信用卡债务问题
信用卡债务突破1万亿美元历史新高信用卡利率达21.76%，创历史新高信用卡违约率达到历史新高水平
2. 储蓄状况
个人储蓄率降至4.4%，处于历史低位疫情期间累积的超额储蓄已基本耗尽消费者储蓄持续减少，抵御风险能力下降
三、市场风险预警
1. 股市风险
美国市场单日蒸发1.5万亿美元市值主要科技股普遍下跌，市场情绪转向悲观S&P500预计三个月内可能下跌10%
2. 比特币相关性
比特币预计可能下跌25%与整体市场风险偏好高度相关受美联储政策预期影响显著
四、潜在触发因素
1. 财政压力
财政赤字达1.8万亿美元(GDP的6.4%)年度利息支出超过1万亿美元美元指数上涨7%，加剧国际市场波动

#比特币 #美国 #通胀