1) Tóm tắt điều hành Giao thức CoW $COW là một lớp giao dịch dựa trên ý định, nơi người dùng ký các lệnh mô tả kết quả mà họ mong muốn và các bộ giải chuyên nghiệp cạnh tranh trong các phiên đấu giá theo lô để mang lại hiệu quả thực thi tốt nhất có thể. Thay vì định tuyến từng giao dịch qua một tuyến cố định, dự án biến mọi lệnh thành một cuộc thi giữa gần như mọi nguồn thanh khoản công khai và riêng tư lớn, với cơ chế bảo vệ MEV được tích hợp ngay trong thiết kế thanh toán. Vấn đề mà nó giải quyết mang tính cấu trúc: các nhà giao dịch trên chuỗi phải đối mặt với việc bị trích xuất MEV, thanh khoản bị phân mảnh trên ngày càng nhiều chuỗi và nền tảng, cùng với độ phức tạp thực thi mà người dùng phổ thông không nên phải tự quản lý. Khi giao dịch lan rộng sang nhiều mạng, ví và ứng dụng hơn, khoảng chênh giữa mức giá mà người dùng kỳ vọng và mức giá mà họ nhận được trở thành một bề mặt sản phẩm riêng.
1) Tóm tắt điều hành Aave $AAVE là một mạng lưới cho vay trên chuỗi (onchain) nơi người dùng nạp tài sản để kiếm lợi suất và vay dựa trên tài sản thế chấp của họ. Đây là dự án cho vay onchain lớn nhất theo các khoản vay đang hoạt động; với các thị trường v3 trên hơn một chục mạng, triển khai v4 mới hơn trên Ethereum, và thị trường có cấp phép Horizon cho tài sản thực được token hóa, bên cạnh stablecoin GHO và token quản trị AAVE. Tín dụng là hoạt động cốt lõi của tài chính truyền thống, và phần lớn vận hành thông qua các trung gian mà bảng cân đối và rủi ro của họ không minh bạch với những người cung cấp vốn. Aave thay thế sự trung gian đó bằng các thị trường minh bạch, mang tính chương trình: tài sản thế chấp, các khoản vay còn dư, lãi suất và các vụ thanh lý đều có thể xác minh onchain theo thời gian thực. Câu hỏi đối với năm 2026 không còn là liệu cho vay có hoạt động onchain hay không, mà là phần trăm bao nhiêu tài sản thế chấp của thế giới (kho bạc token hóa, quỹ, vàng và cuối cùng là chứng khoán) có thể được tài trợ trên đó.
1) Tóm tắt điều hành Grove đang xây dựng cơ sở hạ tầng kết nối nền kinh tế stablecoin với tài chính truyền thống. Bằng cách kết hợp phân bổ vốn theo thể chế, các giải pháp tài trợ và thanh khoản onchain, Grove cho phép tài sản ngoài đời thực được đưa lên blockchain và hỗ trợ sự phát triển của các thị trường tài chính toàn cầu. Là một Prime Agent trong hệ sinh thái Sky Ecosystem, Grove triển khai vốn thay mặt cho stablecoin lớn thứ ba trên thế giới. Tính đến nay, giao thức đã triển khai hơn 2,5 tỷ USD trên nhiều chiến lược tín dụng đa dạng.
1) Tóm tắt điều hành CoW Protocol $COW là một lớp giao dịch dựa trên ý định, nơi người dùng ký các lệnh mô tả kết quả họ mong muốn và các solver chuyên nghiệp cạnh tranh trong các cuộc đấu giá nhóm để mang lại hiệu suất tốt nhất có thể. Thay vì dẫn dắt mỗi giao dịch qua một con đường cố định, dự án biến mỗi lệnh thành một cuộc cạnh tranh giữa gần như mọi nguồn thanh khoản công khai và riêng tư lớn, với bảo vệ MEV được tích hợp vào thiết kế thanh toán. Vấn đề mà nó giải quyết là vấn đề cấu trúc: các trader onchain phải đối mặt với việc khai thác MEV, thanh khoản phân mảnh trên một số lượng ngày càng tăng của các chuỗi và địa điểm, và độ phức tạp trong việc thực hiện mà người dùng bình thường không nên phải quản lý. Khi giao dịch trải rộng trên nhiều mạng, ví, và ứng dụng hơn, khoảng cách giữa giá mà người dùng mong đợi và giá họ nhận được trở thành một bề mặt sản phẩm riêng.
1) Tóm tắt điều hành Ethereum $ETH là một blockchain công cộng, không cần phép, cung cấp giải quyết và tính toán toàn cầu cho một nền kinh tế mở của các ứng dụng tài chính. Nó chạy một sổ cái chung duy nhất mà bất kỳ ai cũng có thể xây dựng trên đó và không một bên nào có thể tắt nó, và nó sử dụng tài sản gốc của mình, ETH, cả để thanh toán cho các giao dịch và, thông qua staking, để bảo mật mạng lưới. Hoạt động mà nó tổ chức trong quá khứ thường bị hạn chế bởi chi phí và thông lượng của hạ tầng tài chính truyền thống: quá trình thanh toán mất nhiều ngày, nhiều lớp trung gian, và rủi ro đối tác ở mỗi bước. Việc token hóa và stablecoin đã nổi lên như là giải pháp onchain cho những ma sát đó, và khi các khung pháp lý cho cả hai phát triển qua năm 2025 và vào năm 2026, điều kiện cho hoạt động onchain của các tổ chức đã chuyển từ lý thuyết sang thực tiễn.
1) Tóm tắt điều hành Aave $AAVE là dự án cho vay lớn nhất trong tài chính phi tập trung: một tập hợp các thị trường tiền tệ onchain nơi người dùng cung cấp tài sản để kiếm lợi suất và người vay nhận các khoản vay thừa tài sản đảm bảo, với mức độ rủi ro được quản lý bởi các thông số cụ thể về tài sản, vay mượn và thanh lý. Đây là nơi mà một phần lớn tín dụng onchain được định giá và thanh toán. Tín dụng onchain cần những thị trường định giá rủi ro một cách minh bạch, thanh toán mà không cần trung gian, và vẫn duy trì khả năng thanh khoản dưới áp lực. Aave cung cấp cơ sở hạ tầng đó với quy mô không dự án cho vay nào khác có thể sánh kịp, và kiến trúc v4 của nó, sẽ cho phép thêm cho vay lãi suất cố định bên cạnh các tài sản thực tế đã được mã hóa và stablecoin nội bộ, xuất hiện khi vốn từ các tổ chức và được điều chỉnh bắt đầu di chuyển onchain một cách nghiêm túc.
1) Tóm tắt điều hành Avalanche là một hệ sinh thái blockchain Layer 1 được xây dựng xung quanh việc thanh toán nhanh chóng, hợp đồng thông minh tương thích EVM và các Avalanche L1 tùy chỉnh. Mạng lưới chính bao gồm C-Chain, nơi diễn ra phần lớn hoạt động EVM, và kiến trúc rộng lớn của nó cho phép các ứng dụng và tổ chức triển khai các blockchain chuyên dụng với các validator có thể cấu hình, môi trường thực thi, token gas và các kiểm soát tuân thủ. Avalanche liên quan đến Ava Labs, một công ty công nghệ blockchain được thành lập vào năm 2018 bởi Emin Gun Sirer, Kevin Sekniqi và Maofan Yin. Emin Gun Sirer giữ chức vụ CEO, và Ava Labs có văn phòng tại New York City và Miami. Avalanche và hệ sinh thái của nó đã nhận được hỗ trợ từ một sự kết hợp giữa tài trợ mạo hiểm, bán token AVAX và quỹ hệ sinh thái do Quỹ lãnh đạo, cung cấp sự hỗ trợ từ các tổ chức trong khi giữ báo cáo công khai tập trung vào sự phát triển, áp dụng và các chỉ số hoạt động của mạng lưới.
1) Tóm tắt điều hành Steakhouse Financial là một người quản lý rủi ro trên chuỗi cho các kho vay. Được thành lập vào năm 2023 bởi Mark Phillips, Sébastien Derivaux và Adrian Cachinero Vasiljevic, Steakhouse hoạt động như một đội ngũ gọn nhẹ, phân tán toàn cầu với nền tảng từ DeFi và tài chính truyền thống. Steakhouse giúp các nhà đầu tư tiếp cận lợi suất cho vay thông qua các sản phẩm kho được quản lý, trong khi cơ sở hạ tầng cho vay cơ bản được cung cấp bởi các giao thức như Morpho và Kamino. Steakhouse không giữ quỹ của người dùng hoặc vận hành một giao thức cho vay độc lập. Trong thực tế, điều này có nghĩa là đánh giá tài sản thế chấp, thiết lập tham số rủi ro, quản lý phân bổ và theo dõi thanh khoản trên các sản phẩm kho với các hồ sơ rủi ro khác nhau. Morpho là lớp hạ tầng chính trong bộ dữ liệu hiện tại, trong khi Kamino giúp Steakhouse tiếp cận các thị trường cho vay Solana. Một ví dụ rõ ràng là sản phẩm cho vay USDC của Coinbase trên Base, nơi người dùng Coinbase truy cập các kho Morpho được quản lý bởi Steakhouse ngay trong ứng dụng Coinbase.
1) Tóm tắt điều hành Pendle $PENDLE là một dự án giao dịch lợi suất cho phép người dùng token hóa và giao dịch lợi suất onchain thông qua token gốc (PT) và token lợi suất (YT). Điều này cho phép người dùng truy cập lợi suất cố định thông qua PT, có được mức độ tiếp xúc đòn bẩy với lợi suất tương lai thông qua YT, cung cấp thanh khoản và giao dịch lợi suất qua các tài sản, chuỗi và kỳ hạn khác nhau. Kể từ khi ra mắt vào năm 2021, Pendle đã mở rộng từ sản phẩm token hóa lợi suất cốt lõi sang một bộ sản phẩm rộng hơn bao gồm hệ thống Đặt Hạn dựa trên sổ lệnh và Boros. Ứng dụng Pendle cốt lõi được tổ chức xung quanh các thị trường lợi suất như stablecoin, đô la tổng hợp, BTC, ETH, tài sản RWA và tài sản theo hệ sinh thái, trong khi Boros mở rộng mô hình vào giao dịch tỷ lệ dựa trên margin qua các tài sản crypto và phi crypto.
1) Tóm tắt điều hành Ether.fi $ETHFI là một dự án staking lỏng và DeFi cho phép người dùng staking tài sản, tiếp cận các chiến lược lợi nhuận tự động, và tiêu dùng dựa trên tài sản crypto của họ. Dự án được thành lập vào năm 2022 bởi CEO Mike Silagadze. Người dùng có thể staking ETH, BTC, hoặc ETHFI để nhận các token phái sinh lỏng kiếm được lợi suất staking, gửi vào các kho lưu trữ Lỏng phân bổ qua các giao thức DeFi để tối ưu hóa lợi suất, hoặc sử dụng Ether.fi Cash để vay mượn dựa trên tài sản crypto thế chấp cho các giao dịch thực tế thông qua thẻ tín dụng Visa. Nhóm Ether.fi ngày càng mô tả bộ sản phẩm này qua một khung "Ngân hàng DeFi": một tài khoản tài chính không giám sát kết hợp giữa lợi suất, tính thanh khoản và thanh toán trong một giao diện.
1) Tóm tắt điều hành Aave $AAVE là dự án cho vay thống trị trong DeFi, vận hành các thị trường phi tập trung nơi người dùng cung cấp tài sản để kiếm lợi suất và người vay tiếp cận các khoản vay overcollateral hóa. Dự án quản lý các tham số rủi ro thông qua quản trị và các nhà cung cấp dịch vụ rủi ro chuyên biệt, kết hợp khả năng truy cập thị trường không cần giấy phép với tài sản thế chấp cụ thể, vay mượn và các kiểm soát thanh lý. Kể từ khi ra mắt vào năm 2020, Aave đã mở rộng qua các thị trường cho vay V2 và V3, trong khi Aave V4 ra mắt trên Ethereum vào tháng 3 năm 2026 với kiến trúc hub-and-spoke mô-đun cho các chiến lược vay chuyên biệt hơn. Dự án cũng đã mở rộng ra ngoài các thị trường cho vay cốt lõi của nó thông qua GHO, stablecoin được overcollateral hóa đang hoạt động của Aave; Aave App, một sản phẩm tiết kiệm thu nhập cố định kiểu bán lẻ sắp ra mắt được hỗ trợ bởi các thị trường Aave; và Aave Horizon, một thị trường tổ chức ra mắt vào tháng 8 năm 2025 cho việc vay stablecoin dựa trên các tài sản thực được token hóa.
1) Tóm tắt điều hành TRON $TRX là một blockchain Layer 1 được thiết kế cho các giao dịch nhanh và chi phí thấp. Mạng lưới sử dụng cơ chế đồng thuận Delegated Proof-of-Stake, nơi 27 Đại diện Siêu được bầu chọn xác thực giao dịch và quản lý các thông số mạng thông qua các đề xuất của cộng đồng. Người dùng có thể staking TRX, token gốc của TRON, để trang trải chi phí giao dịch thay vì phải trả phí gas theo từng giao dịch, điều này làm cho mạng lưới đặc biệt phù hợp cho các giao dịch tần suất cao và giá trị nhỏ. TRON có một trong những hệ sinh thái stablecoin lớn nhất trong crypto và đã khẳng định mình là một lớp thanh toán chính cho các giao dịch USDT, đặc biệt là cho các khoản thanh toán quy mô bán lẻ.
1) Tóm tắt điều hành Morpho $MORPHO là một mạng lưới tín dụng mở cho việc cho vay và vay mượn trên chuỗi. Kiến trúc của dự án tách biệt việc cho vay thành hai lớp: Thị Trường Morpho, nơi các thị trường cho vay tách biệt được tạo ra với các tham số rủi ro được cấu hình độc lập; và Kho Morpho, nơi các nhà quản lý rủi ro bên thứ ba xây dựng các chiến lược quản lý trên các thị trường đó. Thiết kế này cho phép các doanh nghiệp, fintech và các tổ chức nhúng việc cho vay vào sản phẩm của riêng họ trong khi vẫn giữ quyền kiểm soát cấu hình rủi ro.
1) Tóm tắt điều hành Silo Finance là một dự án cho vay phi tập trung được xây dựng dựa trên một nguyên tắc kiến trúc duy nhất: cách ly rủi ro. Mỗi thị trường cho vay ("silo") ghép một tài sản đảm bảo với một tài sản cho vay, đảm bảo rằng một cuộc khai thác hoặc thao túng trong bất kỳ thị trường nào không thể lan ra các phần còn lại của dự án. Trong khi hầu hết các dự án cho vay gom tài sản lại với nhau và quản lý rủi ro thông qua quản trị và danh sách trắng, Silo cách ly rủi ro ở cấp độ thị trường theo thiết kế. Dự án hoạt động trên Sonic, Avalanche, Arbitrum One, Ethereum, Base, và OP Mainnet.
1) Tóm tắt điều hành Raydium ra mắt vào năm 2021 và là sàn giao dịch phi tập trung lớn nhất trên Solana, vận hành các bể thanh khoản nhà tạo lập thị trường tự động (AMM) cho phép hoán đổi token không cần sự cho phép, cung cấp thanh khoản và phát hành token. Token Terminal theo dõi Raydium qua năm sản phẩm: OpenBook (AMM di sản), CLMM (thanh khoản tập trung), CPMM (sản phẩm không đổi), Stable Swap và LaunchLab (nền tảng phát hành token). Kiến trúc của Raydium cho phép phục vụ cả những nhà cung cấp thanh khoản thụ động thông qua các bể di sản của nó và những nhà giao dịch chủ động tìm kiếm thực hiện hiệu quả về vốn thông qua thanh khoản tập trung, trong khi LaunchLab mở rộng phạm vi của dự án vào việc phát hành tài sản.
1) Tóm tắt điều hành Aave $AAVE là dự án cho vay hàng đầu của DeFi, hoạt động trên các thị trường phi tập trung nơi người dùng cung cấp tài sản để kiếm lợi suất và người vay tiếp cận các khoản vay được đảm bảo quá mức. Dự án quản lý các tham số rủi ro trực tiếp thông qua quản trị, cung cấp một cách tiếp cận đã được kiểm nghiệm trong thực chiến đối với việc cho vay phi tập trung với hơn năm năm lịch sử hoạt động. Kể từ khi ra mắt vào năm 2020, Aave đã tiến hành cải tiến hướng tới hiệu quả vốn lớn hơn, phân khúc rủi ro và mở rộng đa chuỗi trên ba phiên bản chính. V4, một thiết kế mô-đun giới thiệu kiến trúc trung tâm và nhánh, đã ra mắt trên Ethereum vào cuối tháng 3 năm 2026 với hạn chế cung cấp và vay mượn thận trọng, cho phép dự án mở rộng theo cách có kiểm soát bên cạnh việc triển khai V3 hiện có.
1) Tóm tắt điều hành Sky $SKY là một nhà phát hành stablecoin phi tập trung cung cấp hai stablecoin gắn với USD, USDS và DAI, cả hai đều được hỗ trợ bằng tài sản tiền điện tử. Người dùng có thể gửi USDS vào Tỷ lệ Tiết kiệm Sky (SSR) để kiếm lãi, nhận được token sUSDS theo dõi vị trí và giá trị tích lũy của họ. Chủ sở hữu DAI có thể truy cập lãi suất riêng qua Tỷ lệ Tiết kiệm Dai (DSR). Sky bắt nguồn từ MakerDAO, được ra mắt vào năm 2017 và tiên phong trong việc phát hành stablecoin phi tập trung với DAI. Vào tháng 9 năm 2024, dự án đã đổi thương hiệu thành Sky như một phần của lộ trình Endgame của mình, giới thiệu USDS như một phiên bản nâng cấp của DAI và SKY như token quản trị mới. Cả hai token cũ vẫn đang lưu hành bên cạnh các phiên bản nâng cấp của chúng.
1) Tóm tắt điều hành Aerodrome $AERO là một sàn giao dịch phi tập trung (DEX) hoạt động trên mạng lưới Base, phục vụ như một thị trường giao dịch và thanh khoản trung tâm của nó. Được xây dựng trên mô hình ve(3,3), Aerodrome kết hợp một nhà tạo lập thị trường tự động (AMM) với hệ thống quản trị khóa phiếu: các nhà cung cấp thanh khoản nhận được AERO phát thải như là phần thưởng, trong khi những người nắm giữ veAERO (những người khóa token AERO) bỏ phiếu cho việc phân bổ phát thải và nhận 100% phí giao dịch từ các pool mà họ chọn. Điều này tạo ra một vòng quay nơi thanh khoản sâu hơn thu hút nhiều khối lượng hơn, tạo ra nhiều phí hơn, điều này thu hút nhiều khóa phiếu hơn. Aerodrome hoạt động hoàn toàn trên Base, mạng lưới Layer 2 được Coinbase ươm tạo.
1) Tóm tắt điều hành GMX $GMX là một sàn giao dịch vĩnh viễn phi tập trung được ra mắt trên Arbitrum. GMX sau đó đã mở rộng sang Avalanche, và ra mắt V2, giới thiệu các bể GM tách biệt để cung cấp thanh khoản hiệu quả hơn về vốn. V2 cũng tích hợp các Dòng Dữ liệu Chainlink cho giá oracle chính xác cao. Các Kho thanh khoản GMX (GLV) cho phép tái cân bằng tự động giữa các bể GM, trong khi các Oracle Rủi ro của Chaos Labs cung cấp điều chỉnh tham số rủi ro theo thời gian thực. GMX hoạt động trên mô hình peer-to-pool, nơi các nhà cung cấp thanh khoản gửi tài sản vào các thị trường và kiếm phần thưởng từ hoạt động giao dịch. Dự án chạy các triển khai gốc trên Arbitrum, Avalanche và Solana, và vào năm 2025 đã ra mắt chức năng Multichain, mở rộng quyền truy cập giao dịch chuỗi chéo từ Base, BNB Chain và Ethereum Mainnet.
1) Tóm tắt điều hành LayerZero $ZRO cho phép nhắn tin an toàn, không cần phép giữa các blockchain. Nó cung cấp các hợp đồng điểm cuối không thể thay đổi được triển khai trên hơn 160 mạng, cho phép các ứng dụng gửi dữ liệu và chuyển giá trị qua các chuỗi mà không cần dựa vào một trung gian đáng tin cậy duy nhất. Các nhà phát triển cấu hình bảo mật của riêng họ bằng cách chọn từ các Mạng Xác thực Phi tập trung độc lập (DVNs) và Các thực thi viên, những người xác minh và chuyển giao các tin nhắn liên chuỗi tương ứng. Hạ tầng của LayerZero hỗ trợ các sản phẩm như tiêu chuẩn Token Fungible Omnichain (OFT), cho phép chuyển giao token gốc mà không cần tài sản gói, và Stargate, một cây cầu liên chuỗi được Tổ chức LayerZero mua lại vào tháng 8 năm 2025. Tính đến báo cáo này, giá trị được đảm bảo bởi Tiêu chuẩn OFT là 87 tỷ đô la và giá trị chuyển nhượng lịch sử vượt quá 175 tỷ đô la.