Token Terminal

1) Tóm tắt điều hành
Ether.fi $ETHFI là một dự án staking lỏng và DeFi cho phép người dùng staking tài sản, tiếp cận các chiến lược lợi nhuận tự động, và tiêu dùng dựa trên tài sản crypto của họ. Dự án được thành lập vào năm 2022 bởi CEO Mike Silagadze. Người dùng có thể staking ETH, BTC, hoặc ETHFI để nhận các token phái sinh lỏng kiếm được lợi suất staking, gửi vào các kho lưu trữ Lỏng phân bổ qua các giao thức DeFi để tối ưu hóa lợi suất, hoặc sử dụng Ether.fi Cash để vay mượn dựa trên tài sản crypto thế chấp cho các giao dịch thực tế thông qua thẻ tín dụng Visa. Nhóm Ether.fi ngày càng mô tả bộ sản phẩm này qua một khung "Ngân hàng DeFi": một tài khoản tài chính không giám sát kết hợp giữa lợi suất, tính thanh khoản và thanh toán trong một giao diện.

1) Tóm tắt điều hành
Aave $AAVE là dự án cho vay thống trị trong DeFi, vận hành các thị trường phi tập trung nơi người dùng cung cấp tài sản để kiếm lợi suất và người vay tiếp cận các khoản vay overcollateral hóa. Dự án quản lý các tham số rủi ro thông qua quản trị và các nhà cung cấp dịch vụ rủi ro chuyên biệt, kết hợp khả năng truy cập thị trường không cần giấy phép với tài sản thế chấp cụ thể, vay mượn và các kiểm soát thanh lý.
Kể từ khi ra mắt vào năm 2020, Aave đã mở rộng qua các thị trường cho vay V2 và V3, trong khi Aave V4 ra mắt trên Ethereum vào tháng 3 năm 2026 với kiến trúc hub-and-spoke mô-đun cho các chiến lược vay chuyên biệt hơn. Dự án cũng đã mở rộng ra ngoài các thị trường cho vay cốt lõi của nó thông qua GHO, stablecoin được overcollateral hóa đang hoạt động của Aave; Aave App, một sản phẩm tiết kiệm thu nhập cố định kiểu bán lẻ sắp ra mắt được hỗ trợ bởi các thị trường Aave; và Aave Horizon, một thị trường tổ chức ra mắt vào tháng 8 năm 2025 cho việc vay stablecoin dựa trên các tài sản thực được token hóa.

1) Tóm tắt điều hành
TRON $TRX là một blockchain Layer 1 được thiết kế cho các giao dịch nhanh và chi phí thấp. Mạng lưới sử dụng cơ chế đồng thuận Delegated Proof-of-Stake, nơi 27 Đại diện Siêu được bầu chọn xác thực giao dịch và quản lý các thông số mạng thông qua các đề xuất của cộng đồng. Người dùng có thể staking TRX, token gốc của TRON, để trang trải chi phí giao dịch thay vì phải trả phí gas theo từng giao dịch, điều này làm cho mạng lưới đặc biệt phù hợp cho các giao dịch tần suất cao và giá trị nhỏ. TRON có một trong những hệ sinh thái stablecoin lớn nhất trong crypto và đã khẳng định mình là một lớp thanh toán chính cho các giao dịch USDT, đặc biệt là cho các khoản thanh toán quy mô bán lẻ.

1) Tóm tắt điều hành
Morpho $MORPHO là một mạng lưới tín dụng mở cho việc cho vay và vay mượn trên chuỗi. Kiến trúc của dự án tách biệt việc cho vay thành hai lớp: Thị Trường Morpho, nơi các thị trường cho vay tách biệt được tạo ra với các tham số rủi ro được cấu hình độc lập; và Kho Morpho, nơi các nhà quản lý rủi ro bên thứ ba xây dựng các chiến lược quản lý trên các thị trường đó. Thiết kế này cho phép các doanh nghiệp, fintech và các tổ chức nhúng việc cho vay vào sản phẩm của riêng họ trong khi vẫn giữ quyền kiểm soát cấu hình rủi ro.

1) Tóm tắt điều hành
Silo Finance là một dự án cho vay phi tập trung được xây dựng dựa trên một nguyên tắc kiến trúc duy nhất: cách ly rủi ro. Mỗi thị trường cho vay ("silo") ghép một tài sản đảm bảo với một tài sản cho vay, đảm bảo rằng một cuộc khai thác hoặc thao túng trong bất kỳ thị trường nào không thể lan ra các phần còn lại của dự án. Trong khi hầu hết các dự án cho vay gom tài sản lại với nhau và quản lý rủi ro thông qua quản trị và danh sách trắng, Silo cách ly rủi ro ở cấp độ thị trường theo thiết kế. Dự án hoạt động trên Sonic, Avalanche, Arbitrum One, Ethereum, Base, và OP Mainnet.

1) Tóm tắt điều hành
Raydium
ra mắt vào năm 2021 và là sàn giao dịch phi tập trung lớn nhất trên Solana, vận hành các bể thanh khoản nhà tạo lập thị trường tự động (AMM) cho phép hoán đổi token không cần sự cho phép, cung cấp thanh khoản và phát hành token. Token Terminal theo dõi Raydium qua năm sản phẩm: OpenBook (AMM di sản), CLMM (thanh khoản tập trung), CPMM (sản phẩm không đổi), Stable Swap và LaunchLab (nền tảng phát hành token). Kiến trúc của Raydium cho phép phục vụ cả những nhà cung cấp thanh khoản thụ động thông qua các bể di sản của nó và những nhà giao dịch chủ động tìm kiếm thực hiện hiệu quả về vốn thông qua thanh khoản tập trung, trong khi LaunchLab mở rộng phạm vi của dự án vào việc phát hành tài sản.

1) Tóm tắt điều hành
Aave $AAVE là dự án cho vay hàng đầu của DeFi, hoạt động trên các thị trường phi tập trung nơi người dùng cung cấp tài sản để kiếm lợi suất và người vay tiếp cận các khoản vay được đảm bảo quá mức. Dự án quản lý các tham số rủi ro trực tiếp thông qua quản trị, cung cấp một cách tiếp cận đã được kiểm nghiệm trong thực chiến đối với việc cho vay phi tập trung với hơn năm năm lịch sử hoạt động.
Kể từ khi ra mắt vào năm 2020, Aave đã tiến hành cải tiến hướng tới hiệu quả vốn lớn hơn, phân khúc rủi ro và mở rộng đa chuỗi trên ba phiên bản chính. V4, một thiết kế mô-đun giới thiệu kiến trúc trung tâm và nhánh, đã ra mắt trên Ethereum vào cuối tháng 3 năm 2026 với hạn chế cung cấp và vay mượn thận trọng, cho phép dự án mở rộng theo cách có kiểm soát bên cạnh việc triển khai V3 hiện có.

1) Tóm tắt điều hành
Sky $SKY là một nhà phát hành stablecoin phi tập trung cung cấp hai stablecoin gắn với USD, USDS và DAI, cả hai đều được hỗ trợ bằng tài sản tiền điện tử. Người dùng có thể gửi USDS vào Tỷ lệ Tiết kiệm Sky (SSR) để kiếm lãi, nhận được token sUSDS theo dõi vị trí và giá trị tích lũy của họ. Chủ sở hữu DAI có thể truy cập lãi suất riêng qua Tỷ lệ Tiết kiệm Dai (DSR). Sky bắt nguồn từ MakerDAO, được ra mắt vào năm 2017 và tiên phong trong việc phát hành stablecoin phi tập trung với DAI. Vào tháng 9 năm 2024, dự án đã đổi thương hiệu thành Sky như một phần của lộ trình Endgame của mình, giới thiệu USDS như một phiên bản nâng cấp của DAI và SKY như token quản trị mới. Cả hai token cũ vẫn đang lưu hành bên cạnh các phiên bản nâng cấp của chúng.

1) Tóm tắt điều hành
Aerodrome $AERO là một sàn giao dịch phi tập trung (DEX) hoạt động trên mạng lưới Base, phục vụ như một thị trường giao dịch và thanh khoản trung tâm của nó. Được xây dựng trên mô hình ve(3,3), Aerodrome kết hợp một nhà tạo lập thị trường tự động (AMM) với hệ thống quản trị khóa phiếu: các nhà cung cấp thanh khoản nhận được AERO phát thải như là phần thưởng, trong khi những người nắm giữ veAERO (những người khóa token AERO) bỏ phiếu cho việc phân bổ phát thải và nhận 100% phí giao dịch từ các pool mà họ chọn. Điều này tạo ra một vòng quay nơi thanh khoản sâu hơn thu hút nhiều khối lượng hơn, tạo ra nhiều phí hơn, điều này thu hút nhiều khóa phiếu hơn. Aerodrome hoạt động hoàn toàn trên Base, mạng lưới Layer 2 được Coinbase ươm tạo.

1) Tóm tắt điều hành
GMX $GMX là một sàn giao dịch vĩnh viễn phi tập trung được ra mắt trên Arbitrum. GMX sau đó đã mở rộng sang Avalanche, và ra mắt V2, giới thiệu các bể GM tách biệt để cung cấp thanh khoản hiệu quả hơn về vốn. V2 cũng tích hợp các Dòng Dữ liệu Chainlink cho giá oracle chính xác cao. Các Kho thanh khoản GMX (GLV) cho phép tái cân bằng tự động giữa các bể GM, trong khi các Oracle Rủi ro của Chaos Labs cung cấp điều chỉnh tham số rủi ro theo thời gian thực. GMX hoạt động trên mô hình peer-to-pool, nơi các nhà cung cấp thanh khoản gửi tài sản vào các thị trường và kiếm phần thưởng từ hoạt động giao dịch. Dự án chạy các triển khai gốc trên Arbitrum, Avalanche và Solana, và vào năm 2025 đã ra mắt chức năng Multichain, mở rộng quyền truy cập giao dịch chuỗi chéo từ Base, BNB Chain và Ethereum Mainnet.

1) Tóm tắt điều hành
LayerZero $ZRO cho phép nhắn tin an toàn, không cần phép giữa các blockchain. Nó cung cấp các hợp đồng điểm cuối không thể thay đổi được triển khai trên hơn 160 mạng, cho phép các ứng dụng gửi dữ liệu và chuyển giá trị qua các chuỗi mà không cần dựa vào một trung gian đáng tin cậy duy nhất. Các nhà phát triển cấu hình bảo mật của riêng họ bằng cách chọn từ các Mạng Xác thực Phi tập trung độc lập (DVNs) và Các thực thi viên, những người xác minh và chuyển giao các tin nhắn liên chuỗi tương ứng. Hạ tầng của LayerZero hỗ trợ các sản phẩm như tiêu chuẩn Token Fungible Omnichain (OFT), cho phép chuyển giao token gốc mà không cần tài sản gói, và Stargate, một cây cầu liên chuỗi được Tổ chức LayerZero mua lại vào tháng 8 năm 2025. Tính đến báo cáo này, giá trị được đảm bảo bởi Tiêu chuẩn OFT là 87 tỷ đô la và giá trị chuyển nhượng lịch sử vượt quá 175 tỷ đô la.

1) Tóm tắt điều hành
Aave $AAVE là dự án cho vay hàng đầu trong DeFi, vận hành các thị trường phi tập trung nơi người dùng cung cấp tài sản để kiếm lợi suất và người vay tiếp cận các khoản vay quá thế chấp. Dự án quản lý các thông số rủi ro trực tiếp thông qua quản trị, cung cấp một phương pháp đã được kiểm chứng cho việc cho vay phi tập trung với hơn năm năm lịch sử hoạt động. Kể từ khi ra mắt vào năm 2020, Aave đã tiến hành cải thiện hiệu quả vốn, phân khúc rủi ro và mở rộng đa chuỗi qua ba phiên bản chính, với V4 dự kiến sẽ ra mắt vào cuối năm 2026.

1) Tóm tắt điều hành
TRON $TRX là một blockchain Layer 1 được thiết kế cho các giao dịch nhanh chóng và chi phí thấp. Mạng lưới sử dụng cơ chế đồng thuận Delegated Proof-of-Stake, trong đó 27 Đại diện Siêu được bầu chọn xác thực các giao dịch và quản lý các tham số mạng thông qua các đề xuất của cộng đồng. Người dùng có thể đặt cược TRX (token gốc của TRON) để trang trải chi phí giao dịch thay vì phải trả phí gas theo từng giao dịch, làm cho mạng lưới đặc biệt phù hợp cho các giao dịch tần suất cao và giá trị nhỏ. TRON là nơi lưu trữ một trong những hệ sinh thái stablecoin lớn nhất trong crypto và đã khẳng định vị thế của mình như một lớp thanh toán chính cho các giao dịch USDT, đặc biệt là cho các khoản thanh toán có kích thước bán lẻ.

1) Tóm tắt điều hành
Aethir $ATH là một dự án cơ sở hạ tầng phi tập trung hoạt động trên mạng lưới GPU-as-a-service, kết nối các nhà cung cấp GPU (Cloud Hosts) với các khách hàng doanh nghiệp cần tính toán hiệu suất cao cho đào tạo AI, suy diễn, trò chơi, và các khối lượng công việc nặng về GPU khác. Các hoạt động cốt lõi của mạng lưới chạy trên Arbitrum, nơi các Cloud Hosts đặt cược token ATH để vận hành các container GPU và kiếm phí từ các hợp đồng tính toán doanh nghiệp, với ATH cũng có sẵn trên Ethereum. Cơ sở hạ tầng của Aethir trải rộng trên hơn 440.000 container GPU ở 94 quốc gia, bao gồm phần cứng NVIDIA H100, H200 và B200. Khác với các nhà cung cấp đám mây truyền thống, mô hình của Aethir là thuộc sở hữu cộng đồng: các Cloud Hosts độc lập cung cấp và vận hành phần cứng, trong khi dự án điều phối việc ghép nối, đảm bảo chất lượng (thông qua Checker Nodes) và thanh toán.

1) Tóm tắt điều hành
dYdX $DYDX là một sàn giao dịch phái sinh phi tập trung hoạt động trên blockchain Layer 1 được xây dựng riêng (Chuỗi dYdX, V4), được xây dựng bằng kiến trúc Cosmos SDK. Dự án cung cấp giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh viễn với danh sách thị trường không cần giấy phép, thanh khoản sâu thông qua hệ thống MegaVault của nó, và các loại lệnh tiên tiến được thiết kế để cạnh tranh với cơ sở hạ tầng sàn giao dịch tập trung. dYdX cũng duy trì một triển khai V3 di sản trên Ethereum, mặc dù phần lớn hoạt động đã chuyển sang V4.
Q4 2025 đã trình bày một bức tranh hỗn hợp trên các chỉ số chính của dYdX. Khối lượng giao dịch danh nghĩa đã tăng trong hai quý liên tiếp, với Q4 đánh dấu quý mạnh nhất của năm 2025. Tuy nhiên, sự phục hồi trong hoạt động giao dịch này không chuyển thành doanh thu phí tương xứng, với phí tiếp tục giảm cả theo quý và hàng năm. TVL và người dùng hoạt động hàng tháng cũng giảm cả theo quý và hàng năm, mặc dù MAU vẫn tương đối ổn định trong suốt cả năm.

1) Tóm tắt điều hành
Aave $AAVE là dự án cho vay hàng đầu trong DeFi, hoạt động trên các thị trường phi tập trung nơi người dùng cung cấp tài sản để kiếm lợi nhuận và người vay có thể tiếp cận các khoản vay được đảm bảo quá mức. Dự án quản lý các thông số rủi ro trực tiếp thông qua quản trị, cung cấp một phương pháp đã được kiểm chứng cho việc cho vay phi tập trung với hơn năm năm lịch sử hoạt động. Kể từ khi ra mắt vào năm 2020, Aave đã tiến tới hiệu quả vốn lớn hơn, phân khúc rủi ro và mở rộng đa chuỗi qua ba phiên bản chính, với V4 dự kiến sẽ ra mắt vào cuối năm 2026.

1) Tóm tắt điều hành
Giao thức Solv $SOLV là một dự trữ Bitcoin trên chuỗi cho phép người dùng kiếm lợi suất trên BTC trong khi bảo tồn tính thanh khoản và khả năng kết hợp trên các nền tảng DeFi, CeFi và các đường ray thể chế.
Người dùng gửi BTC và nhận SolvBTC (được hỗ trợ 1:1), một tài sản Bitcoin toàn cầu được thiết kế để có thể kết hợp và được sử dụng trên nhiều hệ sinh thái khác nhau. Trên thực tế, SolvBTC đã trở thành một lớp thanh khoản và tài sản thế chấp cốt lõi, bao gồm trên BNB Chain, nơi SolvBTC.BNB được tích hợp trên các địa điểm DeFi lớn của BNB. Để tiếp cận lợi suất, SolvBTC có thể được chuyển đổi thành các vị trí tạo ra lợi suất (ví dụ: xSolvBTC) dẫn đến các chiến lược đa dạng trên các thị trường cho vay DeFi và hệ sinh thái bảo mật BTC.

1) Tóm tắt điều hành
Euler $EUL là một dự án cho vay mô-đun được xây dựng xung quanh Bộ công cụ Euler Vault (EVK), cho phép tạo ra các thị trường cho vay cách ly mà không cần sự cho phép với các tham số rủi ro có thể tùy chỉnh. Mỗi kho lưu trữ hoạt động độc lập, có nghĩa là rủi ro được giữ lại thay vì chia sẻ giữa một bể đơn khối. Kiến trúc V2 hiện tại (ra mắt năm 2024) kết nối các kho lưu trữ thông qua Kết nối Kho Ethereum (EVC), cho phép người dùng sử dụng tài sản thế chấp trong một kho để vay từ kho khác trong khi vẫn duy trì các hồ sơ rủi ro cách ly.

1) Tóm tắt điều hành
Ether.fi $ETHFI là một dự án staking và DeFi linh hoạt cho phép người dùng staking tài sản, truy cập các chiến lược lợi suất tự động và chi tiêu dựa trên tài sản tiền điện tử của họ. Người dùng có thể staking ETH, BTC hoặc ETHFI để nhận các token phái sinh lỏng kiếm lợi suất staking, gửi vào các kho lưu trữ lỏng phân bổ qua các giao thức DeFi để tối ưu hóa lợi suất, hoặc sử dụng Ether.fi Cash để vay dựa trên tài sản thế chấp tiền điện tử của họ cho các giao dịch mua sắm thực tế thông qua thẻ tín dụng Visa được thanh toán trên Scroll.
Quý 4 năm 2025 chứng kiến những xu hướng khác biệt trong các dòng sản phẩm của Ether.fi. Các chỉ số staking cốt lõi đã giảm nhẹ theo từng quý, với TVL, phí và doanh thu đều giảm so với mức của quý 3. Tuy nhiên, cả ba chỉ số đều tăng trưởng theo năm, với doanh thu cho thấy mức tăng trưởng hàng năm mạnh nhất. Ether.fi Cash đã đạt mức cao nhất mọi thời đại cả về khối lượng chi tiêu và hoạt động người dùng, với khối lượng chi tiêu theo quý tăng gấp đôi và tổng khối lượng năm 2025 vượt quá 184 triệu đô la vào cuối năm. Số lượng người dùng hoạt động hàng tháng tăng mạnh cả theo quý và theo năm, tăng gần 9 lần so với quý 4 năm 2024, chủ yếu nhờ vào việc áp dụng Ether.fi Cash.

1) Tóm tắt điều hành
Silo là một dự án cho vay phi tập trung sử dụng các thị trường cho vay tách biệt để giảm thiểu sự lây lan rủi ro giữa các tài sản. Mỗi thị trường kết hợp một tài sản thế chấp độc đáo với một tài sản cầu nối, cho phép người dùng cung cấp và vay mà không phải chịu rủi ro từ các token khác. Dự án hoạt động trên nhiều chuỗi bao gồm Sonic, Avalanche, Arbitrum One, Ethereum, Base, và OP Mainnet.
Trong Q4 2025, các chỉ số chính của Silo giảm xuống từ mức Q3, với TVL, khoản vay hoạt động và MAU đều giảm trong khi phí và doanh thu tăng lên mức cao nhất theo quý của năm 2025. Tuy nhiên, bức tranh năm so với năm cho thấy sự tăng trưởng đáng kể trên các chỉ số cốt lõi của dự án: TVL tăng gấp ba lần, khoản vay hoạt động tăng hơn gấp ba lần, và phí tăng hơn 5 lần. MAU giảm cả theo quý và theo năm, mặc dù dự án tạo ra giá trị lớn hơn đáng kể cho mỗi người dùng so với Q4 2024.