1) Tóm tắt điều hành

Aave $AAVE là một mạng lưới cho vay trên chuỗi (onchain) nơi người dùng nạp tài sản để kiếm lợi suất và vay dựa trên tài sản thế chấp của họ. Đây là dự án cho vay onchain lớn nhất theo các khoản vay đang hoạt động; với các thị trường v3 trên hơn một chục mạng, triển khai v4 mới hơn trên Ethereum, và thị trường có cấp phép Horizon cho tài sản thực được token hóa, bên cạnh stablecoin GHO và token quản trị AAVE.

Tín dụng là hoạt động cốt lõi của tài chính truyền thống, và phần lớn vận hành thông qua các trung gian mà bảng cân đối và rủi ro của họ không minh bạch với những người cung cấp vốn. Aave thay thế sự trung gian đó bằng các thị trường minh bạch, mang tính chương trình: tài sản thế chấp, các khoản vay còn dư, lãi suất và các vụ thanh lý đều có thể xác minh onchain theo thời gian thực. Câu hỏi đối với năm 2026 không còn là liệu cho vay có hoạt động onchain hay không, mà là phần trăm bao nhiêu tài sản thế chấp của thế giới (kho bạc token hóa, quỹ, vàng và cuối cùng là chứng khoán) có thể được tài trợ trên đó.

Giá trị tích lũy cho dự án thông qua chênh lệch giữa những gì người vay phải trả và những gì người gửi nhận được, trong đó một phần chảy vào Aave DAO như doanh thu—cùng với phí thanh lý, oracle-related MEV được thu hồi thông qua Chainlink SVR, phí flash loan và hoạt động quản lý ngân quỹ. Bộ sản phẩm hiện tại chia chiến lược thành ba hướng: v3 chiếm phần lớn TVL và các khoản vay đang hoạt động trên các chuỗi, v4 giới thiệu kiến trúc hub-and-spoke trên Ethereum được thiết kế cho các thị trường tín dụng mô-đun, tách biệt rủi ro, và Horizon phục vụ các tổ chức vay stablecoin dựa trên tài sản thực được token hóa. GHO—stablecoin gốc của DAO—được đúc dựa trên tài sản thế chấp Aave và bổ sung một sản phẩm tiết kiệm trong sGHO.

Aave nắm 46,2% các khoản vay đang hoạt động trên thị trường cho vay trong tháng 6—khoảng tỷ trọng mà toàn bộ phần còn lại của ngành cộng lại. Mục tiêu được nhóm nêu trong chính các thông tin liên lạc của họ là mở rộng từ tài sản thế chấp gốc crypto sang tất cả tài sản, bao gồm chứng khoán được token hóa và vàng, và tiếp cận người dùng phổ thông thông qua Aave App và các nền tảng stablecoin như Open USD—mà Aave hỗ trợ cùng với Stripe, Visa, Mastercard, Coinbase và Google.

Aave được thành lập bởi Stani Kulechov, người dẫn dắt Aave Labs—công ty phát triển chính đứng sau dự án. Aave DAO, được quản trị bởi các chủ sở hữu token AAVE, quyết định các thị trường của dự án, các tham số rủi ro và ngân quỹ.

Tháng 6/2026 tiếp tục đà suy giảm trên toàn thị trường đã diễn ra xuyên suốt nửa đầu năm: TVL và các khoản vay đang hoạt động ghi nhận tháng giảm thứ năm liên tiếp, dù mức giảm chậm hơn so với tháng 5, và vốn hóa thị trường trung bình theo tháng của AAVE cũng giảm, ngay cả khi token chạm đáy vào đầu tháng và phục hồi về cuối tháng.

Bức tranh hoạt động trong tháng có khác: phí và doanh thu phục hồi nhờ hoạt động thanh lý cao và việc thu hồi SVR, TVL v4 tăng khoảng gấp 2,5 lần trong tháng đầy đủ thứ ba, hoạt động vay được đảm bảo bằng RWA trên Horizon tăng, và vốn hóa thị trường của GHO ghi nhận tháng tăng thứ mười hai liên tiếp. Thông điệp của nhóm cho tháng 6 bám theo các chủ đề tương tự đang hiện rõ trong việc vay v4 tăng tốc, cho vay được đảm bảo bằng RWA có lực kéo trên các thị trường của Aave, các khoản vay được đảm bảo bằng vàng đạt đỉnh mới, và đề xuất đưa sGHO cross-chain.

🔑 Các chỉ số chính (tháng 6/2026)

  • Tổng giá trị bị khóa (TVL): 22,0 tỷ USD (-12,7% MoM, -46,6% YoY)

  • Các khoản vay đang hoạt động: 9,4 tỷ USD (-12,5% MoM, -42,7% YoY)

  • Thị phần: 46,2% (-2,5 điểm % MoM, -17,0 điểm % YoY)

  • TVL v4: 170,5 triệu USD (+149,7% MoM)

  • Các khoản vay đang hoạt động v4: 47,3 triệu USD (+107,5% MoM)

  • TVL Horizon: 635,3 triệu USD (-5,6% MoM)

  • Phí: 39,6 triệu USD (+19,6% MoM, -21,5% YoY)

  • Doanh thu: 8,4 triệu USD (+70,8% MoM, +11,1% YoY)

  • Người dùng hoạt động hàng tháng: 91,0 nghìn (-10,2% MoM, +7,5% YoY)

  • Vốn hóa thị trường AAVE: 1,2 tỷ USD (-18,0% MoM, -72,0% YoY)

  • Vốn hóa thị trường GHO: 547,9 triệu USD (+1,5% MoM, +128,5% YoY)

Các chỉ số loại trừ các triển khai và sản phẩm Aave chưa được Token Terminal theo dõi, bao gồm Mantle, Monad và MegaETH.

👥 Bình luận của nhóm Aave Labs

"Tháng 6 là một tháng mạnh đối với Aave. Người gửi đã chuyển hơn 800 triệu USD các phái sinh ETH và BTC sang Ethereum Core, nguồn cung cbBTC trên Ethereum tăng dần về các mức cao nhất mọi thời đại, và tiền gửi USDT trên thị trường Core tiến gần 3 tỷ USD."

Aave v4 có tháng mạnh nhất cho đến nay. Tiền gửi đạt 230 triệu USD trong tháng 6, các khoản vay đang hoạt động vượt 75 triệu USD. Các khoản vay đang hoạt động là thước đo quan trọng đối với một thị trường cho vay lành mạnh, và v4 tiếp tục cho thấy nhu cầu tốt. Các khoản vay được đảm bảo bằng vàng sử dụng Tether Gold cũng đạt mức cao kỷ lục trên Aave v4.

Ở mảng RWA, mGLOBAL do Midas phát hành đã ra mắt trên Aave Horizon, và các khoản vay RWA có tài sản bảo đảm đang hoạt động trên Aave Horizon cùng các thị trường Aave khác đạt 500 triệu USD trong tháng 6.

Cuối cùng, doanh thu của Aave DAO đạt 12 triệu USD trong tháng 6—cao nhất trong bất kỳ tháng nào thuộc Q2. Giữa lãi vay, phí thanh lý, Chainlink SVR và các khoản swap, DAO hiện có nhiều nguồn doanh thu có thể hỗ trợ ngân quỹ trước các điều kiện thị trường thay đổi."

2) Tổng giá trị bị khóa

Tổng giá trị bị khóa (TVL) đo tổng giá trị USD của tài sản thế chấp được nạp vào Aave và các khoản vay còn dư. Đây là thước đo rộng nhất cho thấy các thị trường của dự án đang nắm giữ bao nhiêu vốn.

TVL trung bình trong tháng 6 đạt 22,0 tỷ USD, giảm 12,7% MoM và 46,6% YoY—tháng giảm thứ năm liên tiếp. Tốc độ suy giảm chậm lại so với tháng 5, khi TVL giảm 31,3% MoM, và hiện tại mức này thấp hơn khoảng 69% so với đỉnh tháng 9/2025 là 70,1 tỷ USD—một đợt sụt giảm đi cùng với sự co lại trên diện rộng của các thị trường crypto.

Cơ cấu theo chuỗi ổn định trong suốt đợt suy giảm. Ethereum chiếm 81,3% TVL tháng 6 (17,9 tỷ USD), tỷ trọng này duy trì trong khoảng chênh chưa tới một điểm % kể từ tháng 11/2025. Plasma đứng thứ hai với 7,9% (1,7 tỷ USD), Arbitrum One 3,2%, Base 3,0% và Avalanche 2,0%. Đợt suy giảm mang tính tương xứng giữa các triển khai thay vì tập trung vào bất kỳ một mạng đơn lẻ nào.

Theo tài sản, TVL tháng 6 được dẫn dắt bởi WETH ở 17,3% (3,7 tỷ USD), với USDT (13,1%) và USDC (11,4%) là các stablecoin lớn nhất, và WBTC (10,7%) và cbBTC (5,7%) là các wrapper BTC lớn nhất. Các tài sản gắn với ETH vẫn là nền tảng của cơ cấu: WETH cùng với các token (re)staking thanh khoản weETH, wstETH và rsETH chiếm khoảng 38% TVL tháng 6.

Cơ cấu tài sản kể một câu chuyện nhất quán: TVL của Aave được neo vào các tài sản gắn với ETH và các stablecoin lớn, với các wrapper BTC là trụ cột thứ ba; và trong tháng 6, TVL đã co lại mà không thấy có sự chuyển dịch/đổi chỗ rõ ràng giữa chúng.

3) Các khoản vay đang hoạt động

Các khoản vay đang hoạt động đo tổng giá trị USD của các khoản vay còn dư trên tất cả các thị trường cho vay của Aave. Trong khi TVL phản ánh số vốn đang nằm trong các thị trường của Aave, các khoản vay đang hoạt động phản ánh lượng tín dụng thực sự đã được cấp—chỉ số mà chính nhóm cho rằng quan trọng đối với một thị trường cho vay.

Các khoản vay đang hoạt động trung bình đạt 9,4 tỷ USD trong tháng 6, giảm 12,5% MoM và 42,7% YoY, đồng thời cũng là tháng giảm thứ năm liên tiếp. Việc vay vốn giảm gần như đúng nhịp với TVL, khiến tỷ lệ các khoản vay đang hoạt động trên TVL gần như không đổi so với tháng 5 ở mức khoảng 43%.

Ethereum chiếm 80,8% các khoản vay đang hoạt động trong tháng 6 (7,6 tỷ USD), với Plasma ở 9,2% (862,1 triệu USD) giữ vị trí thứ hai rõ ràng—vị trí mà nó đảm nhiệm kể từ cuối năm 2025. Arbitrum One (3,2%), Base (3,0%) và Avalanche (1,8%) hoàn thiện nhóm các triển khai lớn hơn.

Phía đi vay thiên về stablecoin: USDC (24,0%), USDT (23,1%), USDT0 (7,1%) và USDe (4,6%) cùng chiếm hơn một nửa tổng các khoản vay đang hoạt động trong tháng 6, đối lập với cơ cấu TVL được dẫn dắt bởi các tài sản gắn với ETH và BTC. WETH là tài sản được vay lớn nhất, chiếm 32,4% (3,0 tỷ USD).

Thị phần đo tỷ trọng của Aave trong các khoản vay đang hoạt động so với các dự án cho vay khác. Aave nắm 46,2% các khoản vay đang hoạt động trên thị trường cho vay trong tháng 6, giảm 2,5 điểm % MoM và 17,0 điểm % YoY. Thị trường cho vay rộng hơn cũng co lại trong tháng 6 (tổng các khoản vay đang hoạt động giảm khoảng 8% MoM), vì vậy mức giảm thị phần phản ánh việc sổ cho vay của Aave co lại nhanh hơn so với toàn ngành chứ không phải do thay đổi định hướng. Ngay cả sau khi giảm từ các mức 60%+ trong giai đoạn giữa năm 2025, Aave vẫn có quy mô gần như bằng toàn bộ phần còn lại của ngành cộng lại.

4) Aave v4

Aave v4 ra mắt trên Ethereum vào cuối tháng 3/2026 và giới thiệu kiến trúc hub-and-spoke, nơi các hồ thanh khoản dùng chung (hubs) kết nối với các chiến lược vay mô-đun (spokes). Các chỉ số của nó được báo cáo riêng tại đây, trong khi việc triển khai đang mở rộng quy mô.

TVL v4 trung bình đạt 170,5 triệu USD trong tháng 6, tăng 149,7% MoM trong tháng đầy đủ thứ ba, tăng trưởng khi nền tảng chung suy giảm. Chuỗi này tăng trưởng đều đặn kể từ khi ra mắt: 4,5 triệu USD vào tháng 3, 25,4 triệu USD vào tháng 4, 68,3 triệu USD vào tháng 5, và 170,5 triệu USD vào tháng 6.

Tiền gửi v4 kết thúc tháng 6 ở mức 214,1 triệu USD, dẫn đầu bởi WBTC 19,0% (40,8 triệu USD) với USDG (39,2 triệu USD), frxUSD (31,3 triệu USD) và WETH (20,0 triệu USD) bám sát ngay sau. Sự đa dạng của cơ cấu (BTC wrappers, token thanh khoản staking ETH, vàng và nhiều stablecoin) phản ánh thiết kế spoke của v4: đưa các loại tài sản thế chấp khác nhau lên đồng thời.

Vàng được token hóa là một trong các loại tài sản thế chấp mới nhất. Tài sản thế chấp XAUT đảm bảo cho các khoản vay được hỗ trợ bởi vàng kết thúc tháng 6 ở mức 4,4 triệu USD—gần gấp 4 lần mức cuối tháng 5 là 1,1 triệu USD. Nhóm nhấn mạnh các khoản vay được đảm bảo bằng vàng đạt mức cao kỷ lục như một phần trong kế hoạch mở rộng hơn nữa sang các tài sản thực.

Các khoản vay đang hoạt động v4 trung bình đạt 47,3 triệu USD trong tháng 6, tăng 107,5% MoM, và kết thúc tháng ở mức 75,5 triệu USD—mốc mà nhóm đã nêu bật trong các thông tin liên lạc vào cuối tháng 6. Việc vay vốn tăng trưởng nhanh hơn tiền gửi một chút kể từ khi ra mắt, một dấu hiệu sớm cho thấy các thị trường mới đang được dùng cho tín dụng chứ không chỉ là nơi đậu thanh khoản.

USDG dẫn đầu mảng vay trên v4 với 34,5% (26,0 triệu USD) tính đến tổng cuối tháng 6, sau bước tăng vào ngày cuối cùng của tháng; WETH ở 20,0% (15,1 triệu USD) và các stablecoin frxUSD (16,7%), USDT (15,1%) và USDC (11,6%) chiếm phần lớn phần còn lại. Cơ cấu đi vay trên v4 đang phát triển theo hướng tương tự như triển khai chính: stablecoin và WETH đối với tài sản thế chấp đa dạng.

5) Aave Horizon

Aave Horizon là một thị trường cho vay có cấp phép dành cho tài sản thực được token hóa, ra mắt vào tháng 8/2025. Nguồn cung stablecoin là không cần cấp phép, trong khi việc đưa tài sản bảo đảm lên nền tảng được quản lý bởi các đơn vị phát hành tokenization, giúp các tổ chức có một kênh tuân thủ để vay dựa trên các quỹ và khoản tiền dự trữ đã được token hóa.

TVL Horizon trung bình đạt 635,3 triệu USD trong tháng 6, giảm 5,6% MoM, kéo lùi một phần mức bật lên của tháng 5 trong khi vẫn cao hơn đáng kể so với đáy tháng 3 là 500,5 triệu USD.

RLUSD vẫn là trụ cột của nền tảng tiền gửi ở 41,8% tiền gửi trong tháng 6 (203,6 triệu USD), tiếp theo là các quỹ được token hóa USCC (99,7 triệu USD) và USTB (74,0 triệu USD), cùng GHO (52,2 triệu USD). mGLOBAL xuất hiện trong danh sách theo dõi lần đầu vào tháng 6 ở mức 25,9 triệu USD, mở rộng danh mục các quỹ được token hóa trong nền tảng tiền gửi.

Vay vốn trên Horizon đi theo hướng ngược lại so với tiền gửi: các khoản vay đang hoạt động tăng khoảng 3% so với tháng trước (MoM) lên mức trung bình 167,6 triệu USD trong tháng 6, được dẫn dắt bởi RLUSD chiếm 73,6% (123,3 triệu USD), với GHO ở 23,6% (39,6 triệu USD). Nhóm cũng báo cáo riêng các khoản vay có RWA làm tài sản bảo đảm đang hoạt động trên Horizon và các thị trường Aave khác tăng lên vượt 500 triệu USD vào cuối tháng 6—một cơ sở rộng hơn theo từng thời điểm (point-in-time) so với mức trung bình theo tháng chỉ trên Horizon được thể hiện ở đây.

Dữ liệu phản ánh một thị trường đang trưởng thành từ giai đoạn thu gom tiền gửi sang giai đoạn cung cấp tín dụng thực sự: 'loan book' của Horizon đã tăng trong từng trong ba tháng qua, ngay cả khi TVL dao động.

6) Phí

Phí đo tổng giá trị USD của phí mà người dùng trả trên tất cả các thị trường cho vay của Aave, được gộp theo mọi loại thu nhập: lãi, thanh lý, SVR, flash loan và hoạt động ngân quỹ.

Tổng phí đạt 39,6 triệu USD trong tháng 6, tăng 19,6% MoM so với mức thấp 13 tháng kéo dài của tháng 5 là 33,1 triệu USD, dù vẫn giảm 21,5% YoY. Tổng phí lũy kế năm 2026 đạt 322,7 triệu USD tính đến cuối tháng 6, cao hơn 1,9% so với cùng thời điểm năm 2025.

Ethereum tạo ra 83,1% phí trong tháng 6 (32,9 triệu USD), tăng 3,4 điểm % so với tháng 5, với Plasma ở 6,8% và không chuỗi nào khác vượt quá 3%. Việc tạo phí tập trung vào Ethereum hơn so với TVL, phù hợp với việc mainnet lưu trữ các thị trường lớn nhất và được vay nhiều nhất.

Cơ cấu thu nhập giải thích sự phục hồi trong một tháng TVL đang giảm. Lãi chiếm 65,3% phí tháng 6 (25,8 triệu USD), trong khi phí thanh lý đóng góp 27,9% (11,1 triệu USD) và SVR 6,6% (2,6 triệu USD): hơn một phần ba 'gốc phí' của tháng 6 đến từ thu nhập liên quan đến thanh lý. Dòng tiền có thể tăng lên khi hoạt động thanh lý diễn ra trong cùng kỳ mà các chỉ số về 'tồn kho' (stock metrics) giảm, và đây là mẫu hình mà tháng 6 cho thấy.

Theo tài sản đi vay, WETH tạo 37,5% phí trong tháng 6 (14,7 triệu USD), đứng trước USDC (18,8%) và USDT (15,8%), phản ánh tương đối sát cơ cấu của sổ cho vay.

Asset APY đo lợi suất hàng năm hóa thu được khi nắm giữ một token tạo lợi suất; được tính từ một chỉ số lợi suất onchain chuẩn hóa trong khung thời gian 7 ngày gần nhất. Với Aave, chỉ số này áp dụng cho aTokens và sGHO, phản ánh lợi suất phía cung, không phải lãi suất đi vay. Trong biểu đồ các token tạo lợi suất ở đây, sGHO duy trì APY ổn định 4,3% xuyên suốt tháng 6, phản ánh tỷ lệ tiết kiệm do quản trị đặt ra; trong khi lợi suất của nguồn cung stablecoin giảm: aEthUSDC về 3,4% từ 3,9% trong tháng 5, aEthUSDT còn 2,4% và aEthWETH còn 1,5%. Lợi suất phía cung suy giảm cùng với quy mô sổ cho vay nhỏ hơn.

7) Doanh thu

Doanh thu đo tổng giá trị USD của các khoản phí được giữ lại bởi Aave DAO, được gộp theo cùng các loại thu nhập như phí.

Doanh thu đạt 8,4 triệu USD trong tháng 6, tăng 70,8% MoM và 11,1% YoY. Doanh thu tăng YoY trong khi phí giảm YoY phản ánh cơ cấu thu nhập đã thay đổi, với SVR hiện là nguồn thu nhập lớn thứ hai của DAO.

Ethereum chiếm 91,4% doanh thu trong tháng 6 (7,7 triệu USD), tăng so với 83,9% trong tháng 5 và tập trung hơn so với cơ cấu phí, vì thu nhập của tháng chủ yếu đến từ thanh lý và SVR trên các thị trường mainnet.

Lãi (interest) đóng góp 55,2% doanh thu tháng 6 (4,6 triệu USD), SVR 31,1% (2,6 triệu USD) và các vụ thanh lý 13,2% (1,1 triệu USD). SVR xuất hiện với cùng giá trị USD trong cả phí và doanh thu, vì vậy nó chiếm tỷ trọng doanh thu lớn hơn nhiều so với phí; hoạt động thanh lý tăng cao của tháng 6 do đó đã chảy vào thu nhập của DAO một cách không cân xứng.

Các thị trường WETH tạo ra 49,3% doanh thu trong tháng 6 (4,1 triệu USD). AMPL là đóng góp lớn thứ hai ở 13,4% (1,1 triệu USD)—tỷ trọng đáng kể so với dấu chân của nó trong TVL và các khoản vay đang hoạt động, nơi nó không xuất hiện trong nhóm tài sản hàng đầu. Tiếp theo là USDC (9,8%), USDT (7,8%) và GHO (6,5%).

8) Người dùng hoạt động hàng tháng

Người dùng hoạt động hàng tháng đo số lượng địa chỉ ví duy nhất đã tương tác với Aave trong khoảng thời gian 30 ngày lăn (rolling).

MAU trung bình đạt 91,0 nghìn trong tháng 6, giảm 10,2% MoM nhưng tăng 7,5% YoY. Mức sử dụng duy trì tốt hơn so với các chỉ số về vốn trong suốt đợt suy giảm: trong khi TVL giảm 46,6% YoY, số lượng người dùng cao hơn so với một năm trước.

Base và Ethereum gần như ngang nhau về nhóm người dùng lớn nhất, lần lượt 25,8% (25,5 nghìn) và 25,4% (25,1 nghìn) MAU trong tháng 6; tiếp theo là Arbitrum One ở 16,9% và Polygon ở 11,9%. Cơ cấu người dùng phân tán ít tập trung hơn nhiều so với cơ cấu vốn: Ethereum nắm khoảng 4/5 TVL nhưng chỉ 1/4 người dùng, trong khi L2 và sidechain mang phần lớn hoạt động địa chỉ.

9) AAVE

AAVE là token quản trị gốc của dự án. Người nắm giữ AAVE quản trị Aave DAO và token có thể được stake trong Safety Module, bộ phận này bảo trợ dự án trước các sự kiện thiếu hụt. Vốn hóa thị trường AAVE ở đây đo giá trị định giá đầy đủ (fully diluted valuation) của token.

Vốn hóa thị trường của AAVE trung bình đạt 1,2 tỷ USD trong tháng 6, giảm 18,0% MoM và 72,0% YoY, dù mức trung bình theo tháng che giấu mức đáy vào đầu tháng và sự phục hồi về cuối tháng. Đà giảm của token sâu hơn mức suy giảm trong việc tạo phí của dự án, vốn giảm 21,5% YoY trong cùng khung thời gian.

10) GHO

GHO là stablecoin phi tập trung gốc của Aave, ra mắt vào năm 2023. Người vay đúc GHO bằng tài sản thế chấp Aave của họ, và vốn hóa thị trường đo giá trị định giá đầy đủ (fully diluted valuation) của GHO đang lưu hành.

Vốn hóa thị trường GHO trung bình đạt 547,9 triệu USD trong tháng 6, tăng 1,5% MoM và 128,5% YoY—là tháng tăng thứ mười hai liên tiếp trong khung thời gian theo dõi. GHO là chuỗi tăng trưởng ổn định nhất trong báo cáo trong suốt đợt suy giảm, với công việc quản trị đang diễn ra trong tháng 6 để đưa sản phẩm tiết kiệm sGHO cross-chain.

11) Triển vọng

Câu chuyện của tháng 6 có hai mặt: tháng thứ năm liên tiếp TVL và các khoản vay đang hoạt động giảm trong một thị trường cho vay thu hẹp, nhưng đồng thời là sự thay đổi tích cực ở bức tranh thu nhập—phí phục hồi từ mức thấp của tháng 5 nhờ hoạt động thanh lý, và doanh thu DAO tăng YoY nhờ cơ cấu đa dạng hơn. Ở phía dưới tổng thể, mỗi sản phẩm tăng trưởng của dự án (v4, 'loan book' của Horizon, cho vay được đảm bảo bằng vàng, GHO) đều kết thúc tháng lớn hơn lúc bắt đầu.

Những sản phẩm đó mang các điểm nhấn rõ ràng để tiếp tục đi tới. Ở v4, nhóm đã cam kết thực hiện thêm các đợt kiểm toán công khai, xác minh chính thức, đánh giá bảo mật có hỗ trợ AI, và các spokes được phát triển bởi bên thứ ba—điều này sẽ mở kiến trúc cho các nhà xây dựng ngoài Aave Labs.

ARFC nhằm đưa sGHO cross-chain, công bố ngày 24/6 (bắt đầu với Arbitrum, sử dụng Chainlink CCIP quanh một kho Ethereum duy nhất với tỷ lệ tiết kiệm 4,25%), vẫn nằm trong 'pipeline' quản trị tính đến đầu tháng 7. Open USD—stablecoin thanh toán được công bố ngày 30/6 với Aave là một trong hơn 140 đối tác—dự kiến ra mắt vào cuối năm 2026, và Aave App, ra mắt vào tháng 11/2025, tiếp tục quá trình triển khai hướng tới mục tiêu của nhóm là đạt một triệu người dùng đầu tiên.

Bức tranh ngắn hạn tách đôi: quy mô tổng hợp bám theo thị trường rộng hơn và các thị trường mới hơn đã tăng trưởng qua nhiều tháng giảm liên tiếp.

12) Định nghĩa

Sản phẩm:

  • Aave v3: phiên bản mang phần lớn tiền gửi và khoản vay của Aave, ra mắt vào tháng 3/2022, cho phép triển khai đa chuỗi và các tính năng như e-mode để nâng hiệu quả sử dụng vốn.

  • Aave v4: ra mắt trên Ethereum vào cuối tháng 3/2026. Giới thiệu kiến trúc hub-and-spoke, trong đó các hồ thanh khoản dùng chung (hubs) kết nối với các chiến lược vay mô-đun (spokes).

  • Aave Horizon: thị trường cho vay có cấp phép dành cho tài sản thực được token hóa, ra mắt vào tháng 8/2025. Nguồn cung stablecoin là không cần cấp phép; việc đưa tài sản bảo đảm lên nền tảng được quản lý bởi các đơn vị phát hành tokenization.

  • Aave App: ứng dụng di động sắp ra mắt của Aave dành cho người dùng bán lẻ để truy cập các khoản tiết kiệm thu nhập cố định được cung cấp bởi các thị trường của Aave.

  • AAVE: token quản trị gốc của dự án. Người nắm giữ AAVE quản trị Aave DAO và token có thể được stake trong Safety Module, bộ phận này bảo trợ dự án trước các sự kiện thiếu hụt (shortfall).

  • GHO: stablecoin phi tập trung gốc của Aave, ra mắt vào năm 2023. Người vay đúc GHO bằng tài sản thế chấp Aave của họ.

Chỉ số:

  • Tổng giá trị bị khóa: đo tổng giá trị USD của tài sản thế chấp được nạp vào Aave và các khoản vay còn dư.

  • Các khoản vay đang hoạt động: đo tổng giá trị USD của các khoản vay còn dư trên tất cả các thị trường cho vay của Aave.

  • Phí: đo tổng giá trị USD của phí mà người dùng trả trên tất cả các thị trường cho vay của Aave, được gộp theo mọi loại thu nhập (xem bên dưới).

  • Doanh thu: đo tổng giá trị USD các khoản phí được Aave DAO giữ lại, được gộp qua tất cả các loại thu nhập (xem bên dưới).

  • Asset APY: đo lợi suất hàng năm hóa thu được khi nắm giữ một token tạo lợi suất, tính từ một chỉ số lợi suất onchain chuẩn hóa trong khung thời gian 7 ngày gần nhất; với Aave, chỉ số này áp dụng cho aTokens và phản ánh lợi suất phía cung đạt được trên các thị trường của Aave.

  • Người dùng hoạt động hàng tháng: đo số lượng địa chỉ ví duy nhất đã tương tác với Aave trong khoảng thời gian 30 ngày lăn.

  • Thị phần: đo tỷ trọng của Aave trong các khoản vay đang hoạt động so với các dự án cho vay khác.

  • Vốn hóa thị trường AAVE: đo giá trị định giá đầy đủ (fully diluted valuation) của token AAVE.

  • Vốn hóa thị trường GHO: đo giá trị định giá đầy đủ của GHO—stablecoin phi tập trung gốc của Aave.

Các loại thu nhập:

  • Lãi (Interest): phí do người vay trả trên các khoản vay đang hoạt động. Một phần dòng tiền lãi chảy tới ngân quỹ DAO như doanh thu.

  • Thanh lý (Liquidation): phí được thu khi các vị thế bị thanh lý do vượt ngưỡng thiếu tài sản bảo đảm (undercollateralized).

  • SVR: doanh thu thu hồi từ oracle-related MEV trong các đợt thanh lý thông qua Chainlink SVR.

  • Flash loan: phí tính trên các khoản vay không có tài sản bảo đảm, được vay và hoàn trả trong cùng một giao dịch.

  • Ngân quỹ (Treasury): phí từ các hoạt động quản lý ngân quỹ của Aave DAO.

  • GHO stability module: phí tính cho các giao dịch swap giữa GHO và các stablecoin khác thông qua GHO Stability Module.

13) Về báo cáo này

Báo cáo này được xuất bản hằng tháng và được tạo ra nhờ hạ tầng dữ liệu onchain end-to-end của Token Terminal. Tất cả các chỉ số được lấy trực tiếp từ dữ liệu blockchain. Các biểu đồ và bộ dữ liệu được nhắc tới trong báo cáo này có thể xem trong dashboard Báo cáo Aave tháng 6/2026 tương ứng trên Token Terminal.