不做韭菜要做资本

太久遠以前就先不提，只看上一輪牛市(2021-2022) 的話，那次比特幣已經是第三次減半，比特幣最高上漲了八倍，比特幣畢竟已經是加密貨幣第一大幣，市值也已經很高，不太可能再動不動漲幾十倍，那其他幣呢？

當天以太幣ETH 價格爲188.6，在一年半之後創下4878 的歷史高價，一年半上漲了2486%，大約25 倍，而這不是纔剛起步的小幣，是當時就已經是第二大的以太幣。

如果再往下看一點，當時排名第十三的Cardano，ADA，當天價格爲0.04768，也是大約一年半後創下3.09 的歷史高價，一年半內上漲了6380%，將近64 倍。

隨着交易員從全球最大的加密貨幣交易所幣安撤出代幣，越來越多的山寨幣發出看漲信號，市場稱之爲“大規模積累階段”。
根據區塊鏈分析平臺 CryptoQuant 的數據，幣安最新的淨流入熱圖顯示，一系列山寨幣出現強勁提現，尤其是以太坊 (ETH)、Chainlink (LINK)、柴犬 (SHIB)、狗狗幣 (DOGE)、Aave (AAVE)和許多其他代幣。
截至發稿時，已有十多個代幣進入熱圖上的深紅色區域 - 這表明提款量超過了存款量。

比特幣（BTC）繼續走強，突破118,800美元，反映出多頭的強勁買盤以及空頭的平倉潮。根據CoinGlass的數據，僅週四一天，就有價值約5.7億美元的BTC空頭被清算——這清楚地表明市場出現了空頭擠壓。
傳統金融市場也出現了另一個積極信號：根據Farside Investors的數據，在美國進行實物交割的比特幣ETF錄得歷史上第二大流入量，週四流入規模達11.7億美元。這表明機構投資者對比特幣長期增長潛力的信心日益增強。

機構買盤催出加密貨幣行情狂飆，比特幣自今（11）晨站上11.6 萬美元后就直衝雲霄，午間更突破11.8 萬美元大關，續寫歷史新高。
比特幣午盤最高來到118,254 美元，寫稿時已回落至117,838 美元，過去24 小時上漲5.9% 。比特幣創下歷史新高，是預示着「大牛市即將開跑」的強烈訊號。
近期總體經濟環境趨於穩定，加上機構投資人加速佈局，正重新點燃市場對比特幣的熱情。這波資金轉向，正反映市場對比特幣的信心持續升溫，並將其視爲受監管的長期資產，就如同數位版的黃金。

自5月8日突破10萬美元大關以來，比特幣價格每日收盤均維持在這一心理價位之上。儘管6月22日BTC價格一度跌至98,300美元，但該加密資產仍接近突破111,800美元的新高。

雖然跌至 100,000 美元僅代表 9% 的回調，但有指標表明，在 BTC 於 2025 年下半年經歷另一次拋物線反彈之前，100,000 美元至 110,000 美元之間的區間可能成爲新的底部。
根據CryptoQuant的數據，市場活動正朝着充滿信心的長期復甦方向發展，鏈上數據顯示流出量超過流入量。月度流出/流入比率已降至 0.9，達到 2022 年熊市結束以來的最高水平，這通常預示着強勁的需求。

加密貨幣市場正經歷着一個獨特的時刻——無論是在華盛頓還是在華爾街。過去一年，川普制定了他的比特幣戰略，並宣佈設立山寨幣儲備基金。與此同時，美國參議院通過了(天才法案)（GENIUS Act），(清晰法案)（CLARITY Act）也正在醞釀中。
在技​​術方面，以太坊在 5 月初通過Pectra 升級邁出了一大步。在傳統金融領域，比特幣現貨 ETF 吸引了強勁的資金流入，今年迄今爲止的總淨流入量已達 144 億美元。

就業市場反覆，9 月降息已成共識
過去一個禮拜影響着市場主要有兩件事：川普和馬斯克吵架、還有老美就業數據，更可悲的是這都是老美問題，然而美股指數差不多天天在創新高，但受傷的總是加密貨幣市場，比特幣反覆震盪還是破不了前高，合約倉位倒是清算掉了不少，難怪最近幣圈投資人都寧可去炒美股了。
美股能有這樣的表現，是因爲市場預期聯準會9 月會重啓降息週期，所幸是比特幣在小非農就業數據公佈後也能衝破11 萬美元，直至週末有所回調，但整體上還是守住了10.8 萬美元水平，暫時保住了上升動能。

進入2025年下半年，比特幣波動性較低，月交易量下降，而美國現貨比特幣ETF累計淨流入量接近500億美元。
根據 The Block 的數據，比特幣的“市場”預期波動率（衡量其價格在 7 天到 6 個月期間的波動程度的指標）已降至 2023 年 10 月以來的最低水平。當時，比特幣的價值約爲其當前價格的三分之一。

除了波動性較低之外，6 月份比特幣網絡的月交易數量較 5 月份下降了 15%，達到 2023 年 10 月以來的最低水平。最近幾周，交易活動也已觸底，一些極低費用的交易仍被礦工從內存池中挑選出來打包到區塊中。

當前市場情緒普遍低迷、方向不明的背景下，我們可能正處於下一輪山寨爆發前的最後一個寧靜期。與普漲行情不同，未來的市場將由ETF 、核心收益與機構採用等敘事驅動。
在這個階段，99% 的市場參與者因筋疲力盡或猶豫不決而選擇觀望，唯有那1% 悄悄完成了能影響一生的交易佈局。
山寨季訊號浮現
就在上週，比特幣創下史上最高月度收盤價，但市場主導率開始下滑。同時，鯨魚在一天內悄悄吸收了超過100 萬枚ETH，約30 億美元，而比特幣在交易所的餘額已降至多年低點。

昨天美股指數繼續創新高，比特幣也終於成功再挑戰11 萬美元，雖然沒有跟隨美股創新高有點遺憾，但總算暫時站穩了10.9 萬美元水平，把過去兩週的阻力位置變爲支撐點。雖然美國6 月份非農新增就業人數超過預期，失業率也意外下跌，不利本月降息敘事，但市場基本上已經預期9 月份很大機會降息，所以推動市場上漲。
然而，目前維持比特幣上漲的動力，除了美國降息預期這個因素外，還有來自幣市自身的原因，看Coinglass 的交易所合約資金費率表，目前比特幣和以太幣都處於較低水平，表示交易所上未平倉空單比多單的數量較多，同時未平倉合約數量也接近年度高位，所以如果這些空單還未減倉或被清算掉，幣市還有一定上漲空間。