在當前的市場環境中，玩家的注意力幾乎都集中在比特幣身上，這是合理的：大盤方向不穩，其它資產也難獨善其身。不過，在近期整理ETH與SOL鏈上數據時，卻出現了一個值得重新審視的信號——SOL的估值或許正進入結構性機會區間。
01｜重點籌碼成本被打穿，罕見信號出現
（圖一）
鏈上數據顯示，過去兩年最爲活躍、持倉規模在10-1,000枚的SOL中型鯨魚，是本輪行情中最先完成建倉的一批主力力量。目前這一羣體的平均成本約爲167美元。與此同時，全網籌碼的平均換手價格大約在158美元。昨日的回落讓價格直接跌破這兩條關鍵均值。在過去兩年，SOL出現類似情況的次數並不多，具備一定指標意義。
02｜高位籌碼被套，底部成本接近
（圖二）
從籌碼結構進一步觀察可以發現，在當前價格上方已經累積了大量套牢區，約在185美元附近已有機構及財庫資金入場。更關鍵的是，當前價格距離本輪主力資金的首次建倉區間144美元 已相當接近。換句話說，主力的第一批底倉已經臨近不虧價位。
03｜盈利供應占比驟降，市場情緒加速冷卻
（圖三）
從SOL盈利供應占比（PSIP）數據來看，昨日僅剩約 35% 處於盈利狀態，也就是有 65%籌碼處於虧損。過去幾年中，PSIP低於20%只出現於深熊階段，而在本週期至今只有兩次低於35%：4月7日和6月22日。這意味着當前SOL的情緒、估值與籌碼結構都已進入明顯的“超賣區”。
04｜結論：並非抄底信號，但價值凸顯
這不代表SOL價格已經觸底，但意味着風險收益比開始向多頭傾斜。只要比特幣不出現系統性風險、行情未正式進入熊市週期，那麼從時間維度拉長來看，SOL很可能成爲除BTC外最具潛力的主流資產之一。#solana
