別幻想有什麼山寨季！

當前市場有限的增量主要來自機構資金，這類投資者更注重交易的確定性，包括：1、可驗證的基本面支撐；2、明確的政策催化劑；3、充足的交易流動性。這種嚴格的配置標準導致機構與遊資之間始終存在明顯的資金邊界。過去兩年的數據顯示，儘管山寨幣能夠獲得主流幣估值提升帶來的流動性外溢（平均滯後3-5個交易日），但流入的資金中約85%具有短期投機特徵（持倉週期<7天）。也就是說，過去兩年，在比特幣牛市的過程中，山寨幣並不缺乏脈衝性的行情，但這類行情往往曇花一現。究其根本，山寨幣的流動性主要依賴比特幣趨勢投機資金的短暫外溢，而非獨立的市場需求。