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昨晚的飯局上,從一位二線交易所的朋友那兒聽到一個很有意思的消息:某位大戶以約2美元的成本,使用2.3倍槓桿,建倉了3.2億美元的XRP現貨。在上一輪XRP漲到3.4美元時,他一枚都沒賣。結果幣價回落至1.6美元時,不得不追加保證金並補了一次倉。如今XRP漲回3美元,他的賬戶浮盈已達1.8億美元,但至今仍未動倉!
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稳定币大的优势是降低金融壁垒,减少交易摩擦。有限度的金融自由化和使用去中心化区块链账本相当重要。那些合规繁琐的联盟链发行的稳定币本质上都是央行数字货币。
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山寨币买什么? 从过往的经验来看,当准入门槛逐步降低(阿猫阿狗无障碍发币)与标的资产供给持续扩容形成双重压力时,资本必然呈现头部聚集效应——优质项目不仅收割市场流动性,更形成结构性估值溢价(美股化和港股化趋势)。以纳斯达克市场为参照,其TOP7龙头企业不仅长期占据50%-60%的市值比重,更包揽30%-40%的成交份额,同时享有20%-30%的估值溢价(以市盈率计)。尽管头部公司的队伍也会出现调整,但是"赢家通吃"的特征始终没有变化。(整个过程不可逆) 为什么头部的公司(项目),更容易获得估值溢价?经过长期竞争,这些头部项目建立了三大核心优势:1、品牌溢价与用户粘性(如苹果用户留存率高达90%);2、规模效应带来的成本优势(亚马逊物流成本比行业平均低40%);3、生态系统的网络效应(以太坊的TVL是SOL的20倍)。这些优势形成难以逾越的护城河,使得新进入者几乎不可能在同等条件下参与竞争。 头部项目在确立竞争优势后,能够凭借其市场主导地位获得显著定价权,从而为持币者创造超额收益奠定坚实基础。Uniswap和Aave两大DeFi龙头就是典型的例子,Uniswap通过前端(应用程序)收费和协议费用的提价,在过去两年间实现了数亿美元的收入增长;Aave则在连续8个季度保持正向现金流后,于2025年3月启动代币回购。截至2025年6月,Aave Finance Committee已完成1500万美元的代币的回购规模。 总之,尽管上涨逻辑清晰的币种,普遍已经累积了较大的涨幅,但当前押注核心资产估值泡沫化的风险远远小于押注低价补涨。用一句话说明白就是:忽略历史涨幅,选择景气度最高的赛道,竞争优势最明显的项目,分配建仓。
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别幻想有什么山寨季! 当前市场有限的增量主要来自机构资金,这类投资者更注重交易的确定性,包括:1、可验证的基本面支撑;2、明确的政策催化剂;3、充足的交易流动性。这种严格的配置标准导致机构与游资之间始终存在明显的资金边界。过去两年的数据显示,尽管山寨币能够获得主流币估值提升带来的流动性外溢(平均滞后3-5个交易日),但流入的资金中约85%具有短期投机特征(持仓周期<7天)。也就是说,过去两年,在比特币牛市的过程中,山寨币并不缺乏脉冲性的行情,但这类行情往往昙花一现。究其根本,山寨币的流动性主要依赖比特币趋势投机资金的短暂外溢,而非独立的市场需求。
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这绝对是人类的里程碑时刻。13个反对的议员,喝杯茶时间就妥协了。三大法案悉数通过了,这在拜登时期几乎无法想象。难怪说美国史上最有权势的总统,特朗普绝对排得上前三。
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争论这么久,到底见顶了没? 7月14日,随着比特币价格达到创纪录的123200,长期投资者开始加快离场的速度。根据Glassnode数据,7月14日-7月15日,长期投资者高位兑现28亿美元的比特币,导致长期/短期投资者的持仓比率今年首次在高位出现断崖式下跌。历史数据表明,当长期持有者抛售伴随筹码由巨鲸流向散户时,行情见顶概率达到100%。因此,本轮长期投资者的持续抛售引发了市场极大的担忧! 然而,过去一周,尽管100-1K BTC持币者加速抛售,且10K以上巨鲸出现小幅减持,但1K-10K群体大幅增持,抵消了大型和小型巨鲸的抛压。因此,巨鲸群体的总持仓规模并没有减少,只是分布上呈现向中间层集中的态势。若以10BTC作为划分标准,可清晰观察到筹码流向的两极分化: 高净值持币者(>10BTC)持续增持,而小规模投资者(<10BTC)则加速减持。 当然,7天仍旧是一个偏短期的观察窗口,毕竟历史上大型巨鲸一旦进入派发周期,通常都会持续数月。但可以肯定的是,冰冻三尺非一日之寒,趋势的形成是一个从量变到质变的过程,趋势瓦解亦是如此。只有当抱团队伍中的“叛徒”累积到一定的数量,趋势才会发生根本性的变化。因此,即便市场已经接近阶段性的顶部,冲顶的动作至少还会持续1到2次。
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