山寨幣買什麼？

從過往的經驗來看，當準入門檻逐步降低（阿貓阿狗無障礙發幣）與標的資產供給持續擴容形成雙重壓力時，資本必然呈現頭部聚集效應——優質項目不僅收割市場流動性，更形成結構性估值溢價（美股化和港股化趨勢）。以納斯達克市場爲參照，其TOP7龍頭企業不僅長期佔據50%-60%的市值比重，更包攬30%-40%的成交份額，同時享有20%-30%的估值溢價（以市盈率計）。儘管頭部公司的隊伍也會出現調整，但是"贏家通喫"的特徵始終沒有變化。（整個過程不可逆）

爲什麼頭部的公司（項目），更容易獲得估值溢價？經過長期競爭，這些頭部項目建立了三大核心優勢：1、品牌溢價與用戶粘性（如蘋果用戶留存率高達90%）；2、規模效應帶來的成本優勢（亞馬遜物流成本比行業平均低40%）；3、生態系統的網絡效應（以太坊的TVL是SOL的20倍）。這些優勢形成難以逾越的護城河，使得新進入者幾乎不可能在同等條件下參與競爭。

頭部項目在確立競爭優勢後，能夠憑藉其市場主導地位獲得顯著定價權，從而爲持幣者創造超額收益奠定堅實基礎。Uniswap和Aave兩大DeFi龍頭就是典型的例子，Uniswap通過前端（應用程序）收費和協議費用的提價，在過去兩年間實現了數億美元的收入增長；Aave則在連續8個季度保持正向現金流後，於2025年3月啓動代幣回購。截至2025年6月，Aave Finance Committee已完成1500萬美元的代幣的回購規模。

總之，儘管上漲邏輯清晰的幣種，普遍已經累積了較大的漲幅，但當前押注核心資產估值泡沫化的風險遠遠小於押注低價補漲。用一句話說明白就是：忽略歷史漲幅，選擇景氣度最高的賽道，競爭優勢最明顯的項目，分配建倉。