在當前的加密市場中，流動性的退潮已不容忽視。不論是鏈上還是平臺，整體交易活躍度較以往明顯下降，市場情緒趨於謹慎。

從鏈上數據看，若以過去兩個階段高點作參照，不難發現差距之巨大。2024年3月，比特幣日均換手量達到15萬個（7日均值），同年11月上升至16萬個，而如今這一數字僅剩下約8.5萬個，幾乎腰斬。

（圖一）

更值得注意的是，在4月28日比特幣反彈至9.5萬美元之際，鏈上活躍度迎來本輪行情中的峯值。這一價位正處於短期持有者的平均成本線附近，說明當時有大量短期資金選擇了套現離場。此後儘管幣價持續走高，但鏈上換手量卻逐步減少，市場內部的交易意願明顯降溫。

現貨市場亦呈現類似趨勢。2024年兩次高點期間，平臺日均成交量在21萬至26萬個BTC之間，而目前僅有約6萬個BTC，跌幅顯著。尤其在5月22日比特幣首次站上11萬美元之後，成交量並未隨價格同步放大，甚至在6月9日再次觸及11萬美元時，成交熱度仍無明顯起色。

（圖二）

種種跡象表明，在當前的低流動性狀態下，市場更容易受短期資金和情緒的驅動，價格波動也變得更具偶然性。稍有風吹草動，即可能引發價格劇烈波動。作爲投資者，我們必須意識到，充沛的流動性是一輪健康行情的根基，當市場逐漸進入“流動性真空區”，也意味着行情的可持續性將面臨考驗。#比特币