观察近期市场动态，7 月 8 日的相关数据显示，比特币向 OTC 平台的转账量正呈逐步下滑趋势。通常情况下，大型机构与 whales 为避免对二级市场价格造成冲击，大额现货交易多通过 OTC 渠道完成，因此这一数据的减弱，直接反映出场外大额交易需求的收缩态势。
将目光转向场内市场，尽管中心化平台（CEX）的真实买盘细节难以直接获取，但通过两大维度可侧面判断场内需求变化：
其一，平台比特币现货成交量的趋势演变。成交量是市场参与情绪的直观体现，一般而言，价格上涨时市场情绪高涨，成交量应同步放大，而熊市往往伴随成交量低迷。当前比特币价格虽维持在 11 万美元附近，距离前期高点仅一步之遥，但其 7 日平均成交量已逼近 2024 年 5 月及 2025 年 3 月的阶段性低点。从长期趋势看，成交量呈明显下降态势，说明场内与场外市场一致，买卖双方的交易意愿均在减弱。
（图一）
这种价格与成交量的背离，与 2024 年 4-5 月及 2025 年 2-3 月的市场表现高度相似 —— 均在突破新高后动能逐步衰竭，预示着当前行情或已进入中后段。即便期间出现反弹触及前高，也较难再现同等强度的趋势性行情。若未发生极端利空事件，比特币大概率将进入长期宽幅震荡；而一旦成交量开始持续放大，则可能是下一轮趋势启动的前兆，类似 2024 年 7-10 月的市场表现。
其二，平台大额比特币的净流出与流入情况。聚焦某安、Coinbase 等流动性核心平台，单笔超 1000 万美元的资金动向值得重点关注。平台大额比特币净流出通常源于三类情况：做市商（MM）转出资产与场外买家完成交割、大户借价格拉升在场外变现、鲸鱼吸筹后将资产转入冷钱包。
从某安数据来看，自 5 月首次突破 11 万美元，至 6 月、7 月的两次冲击，单笔超 1000 万美元的比特币净流出规模持续缩减。这背后可能存在三方面原因：场外买家需求进一步减弱、高位获利筹码套现行为基本结束、鲸鱼的资产积累活动减少。这一态势与 2024 年 12 月至 2025 年 2 月的市场特征相似，好在目前尚未出现净转入（潜在抛压信号）。
（图二）
与之形成对比的是 Coinbase，6 月比特币价格反弹至 10.6 万美元时，该平台出现了规模超过 5 月峰值的大额净流出。这表明美国市场的机构玩家仍保持相对积极的参与态度，未像 2025 年 1 月那样出现净流出转净流入的转向，反而时有大规模资产转出行为。
（图三）
综合来看，当前市场呈现三大特征：一是场内现货参与度持续走低，流动性萎缩可能加剧价格波动；二是价格高位运行但市场积极性下降，标志着行情进入中后段；三是头部平台的大额资金动向分化，某安反映出需求减弱，而 Coinbase 则显示美国市场仍有活力。
结合场外需求收缩等因素，当前市场暂未出现支撑比特币开启大级别趋势行情的充足条件。不过，上涨动力不足并不意味着会出现大幅下跌，尤其是美国市场的积极情绪形成一定支撑。从宏观环境看，地缘冲突、关税调整、通胀及降息预期等因素均在市场预期范围内，未引发极端恐慌，这也与当前市场数据所反映的情绪一致。短期内，比特币更大概率呈现宽幅震荡格局，新一轮趋势的启动仍需等待成交量等关键信号的确认。#比特币
