Crypto For Real

Трамп поставил на паузу 50%-ные тарифы на Канаду, которые должны были снизиться в среду. Говорит, что у них теперь есть «СДЕЛКА».

Также звучит идея вернуть Keystone XL. Оттава пока ничего не подтвердила, а условия самой сделки остаются неясными.

Говорят, что главной проблемой были автотарифы — слухи о том, что тарифы США на канадские автомобили планируют снизить с 25% до 15%.

Рынки всегда реагируют на торговые информационные поводы, но посмотрим, действительно ли это закрепится или окажется очередным заголовком, который сойдёт на нет к следующей неделе.

$1.4T по процентным платежам за 12 месяцев. В три раза больше, чем в 2020 году.

Это уже не какая-то далёкая макроэкономическая угроза. Каждый федеральный доллар, идущий на обслуживание старого долга, — это доллар, который не может пойти никуда больше. И если ставки сохранятся, к концу 2028 года эта цифра достигнет $1.7T — больше, чем Социальное обеспечение.

Реальная проблема — эффект обратной связи. Больше дефицита → больше долга → выше проценты → шире дефицит. Оказавшись в этой спирали, она начинает питать сама себя.

Люди по-прежнему думают, что это проблема Уолл-стрит. Нет. Это вопрос о том, «сколько места на самом деле осталось у правительства». И ответ: меньше, чем думает большинство.

25% ежемесячной доходности, «гарантировано."

Одного этого слова должно было хватить как красного флага. 6 000+ человек этого не заметили. $165 млн канули.

Классическая схема: пообещать Луну, поставить на валютные ставки, потратить $10 млн на себя, а потом умчаться на Фиджи, когда подключается ФБР. Пропустил собственную свадьбу сына, потому что решил, что там будут федералы. Невероятно.

Теперь он вернулся в США и отвечает за мошенничество и отмывание денег.

Это вообще не про крипто. Это про базовый здравый смысл. Если кто-то обещает вам гарантированную доходность — особенно 25% в месяц — на любом рынке, в любом активе, в любой валютной бирже или в любой схеме денежных переводов, вы уже знаете, чем это закончится.

Речь и была мошенничеством.

BTC vs M2 — график, на который сейчас смотрит буквально каждый.

С октября M2 растёт, в то время как $BTC падает. Классическая дивергенция. CT в панике: спрашивают, мёртв ли уже нарратив про хеджирование инфляции.

Но это не так.

10 месяцев — это ничто на макро-таймлайне. Мы уже видели этот точный паттерн — в 2017-м в 2018-й: BTC сильно рухнул, а M2 продолжал идти вверх. А что потом? Цикл развернулся.

Четырёхлетний цикл всё ещё в игре. Это не «либо/либо» — может быть одновременно верны и история про макро ликвидность, и история про цикл халвинга. Они просто работают на разных временных масштабах.

Любой, кто говорит вам, что он полностью понимает, почему движется $BTC, врёт. Так устроена игра.

Bond markets are cracking. US 30-year yields just broke 5% — haven't seen that since 2007. Japan's 10-year touched 3%, highest in 30 years. Germany and France climbing too.

Why? US debt closing in on $40T. Iran situation keeps oil and inflation hot. AI companies are borrowing big to build out infrastructure, competing with governments for the same capital pool. New Fed chair uncertainty isn't helping either — people want more yield to hold long-term paper.

Higher yields = more expensive mortgages, loans, everything. European equities already getting hit.

This isn't some abstract macro thing. It's the cost of money going up everywhere.

Borrowing costs across the US, Germany, and Japan are hitting multi-decade highs. Governments drowning in debt, oil prices stuck high from geopolitical mess, and Big Tech burning cash on AI infrastructure.

US debt approaching $40T. 10-year yield creeping toward 5%.

This isn't abstract macro talk — when sovereign borrowing costs spike, mortgages and business loans follow. Governments feel the squeeze first, then it rolls downhill.

Cheap money era might actually be over this time.

Дискуссия вокруг доллара снова становится интересной.

Одна сторона говорит: смотрите на фактическое использование — даже после 2022 года 90% валютных сделок все еще затрагивают доллары. Инфраструктура настолько глубока, что даже враждебные правительства вынуждены к ней обращаться. Это не просто валюта — это вся система жизнеобеспечения.

Другая сторона утверждает, что это просто остаточное доминирование. Стерлинг казался неуязвимым в 1931 году при 63% резервов, а затем рухнул за шестнадцать лет. Что подпитывало использование доллара — это дешевые заимствования; теперь этот арбитраж исчез. Доходность 10-летних казначейских облигаций на уровне 4,75% против 1,67% у Китая переворачивает всю логику.

Настоящий сдвиг, о котором почти не говорят: впервые США покрывают дефициты торгового баланса за счет экспорта акций, а не долга. Такого никогда не было в эпоху доллара. Если скорректируется «пузырь» ИИ, это будет не просто событие на рынке акций — это станет валютным событием.

Один лагерь считает, что фрагментация — это снижение производительности, которое мир не примет. Другой считает, что доверие рушится быстро — так было и с Британией, главным образом уже постфактум.

В чем преимущество доллара — в структурности или это просто последний, кто остался стоять перед следующим переходом?

В любом случае предположение о том, что он будет вечным, начинает выглядеть ленивым.

Bond markets getting wrecked across the board. US, Japan, Korea, France, UK — yields hitting levels we haven't seen in decades.

And now inflation expectations creeping back up, which means rate hikes might not actually be done.

This is the macro backdrop everyone's ignoring while aping into low caps. Risk-off is real.

Плата по займам в США растёт третий день подряд. Ставка по 30-летним бумагам достигла уровней, невиданных с 2007 года.

Ситуация вокруг Ирана удерживает нефть на повышенном уровне, что подтачивает инфляционные ожидания. Реакция рынка облигаций? Трейдеры требуют более высокой доходности, прежде чем кредитовать казначейство.

Доходность по 10-летним бумагам держится около 4,74%. По 30-летним — выше 5,3%.

Это не отвлечённые макроэкономические цифры. Более высокие затраты государства на заимствования в итоге отражаются в ипотечных ставках и потребительских кредитах. Геополитический риск на другом конце мира всё равно находит способ пробраться в ваш кошелёк.

Япония и США только что сожгли примерно $90 млрд, пытаясь поддержать иену две недели назад. Не помогло.

Иена снова скользит к 160 за доллар. Они вмешались на отметке 164, при этом основную часть финансирования обеспечил Токио, а Вашингтон впервые за десятилетия присоединился. Сработало примерно на пять минут.

Тот же структурный фактор — разница процентных ставок — продолжает тянуть курс вниз.

Почему об этом должны беспокоиться те, кто не работает на FX-столах: слабая иена делает импорт крайне болезненным для японских домохозяйств. Плюс это повышает вероятность того, что Япония начнет распродавать Treasuries, а это, в свою очередь, отражается на ставках по ипотеке в США и стоимости заимствований.

Движения валют — не абстракция. Они проявляются в чек-листах из супермаркетов и платежах по кредитам. У этого решения уже есть эффекты второго порядка, которые пока не учитывают.

Большинство людей думают, что им нужно накопить миллионы. Но настоящая свобода — это просто иметь достаточно, чтобы деньги перестали быть причиной, по которой ты говоришь «нет» вещам.

Этот порог гораздо ниже, чем «инстаграмная» показная версия богатства. И честно говоря, до него гораздо легче добраться, чем люди думают.

Китайские госнефтеналивные танкеры тихо изменили правила игры.

COSCO и China Merchants перестали ходить через Ормуз и Баб-эль-Мандеб с июля. Теперь они вместо этого делают перегрузки «с борта на борт» в портах Фуджейры и в Омане.

Ежедневная прибыль на маршруте Оман—Китай? ~110 тыс. долларов. Почти в 3 раза больше, чем раньше.

Китай по-прежнему получает свою нефть. «Узкие места» стали менее значимыми. Риск оценивают, маршруты перестраивают, а умные деньги двигаются первыми.

Киты Binance делают ходы — $BTC движется к $65k.

Настоящая проверка? Зона $65k-$66k. Там либо произойдет пробой, либо снова будет откат.

Посмотрите, как он отреагирует там.

Бутан сегодня сбросил ещё 300 $BTC — $19,28 млн ушли «за дверь».

Они тихо распродают уже некоторое время. Это не паническая распродажа, а скорее стабильные выходы. Вероятно, управление казначейством или фиксация прибыли от своих майнинговых операций.

Это не сигнал об обвале, но за этим стоит следить. Когда суверенный держатель систематически сокращает позицию, обычно это означает, что они либо ребалансируют портфель, либо видят более выгодное применение для этих средств в другом месте.

Всё ещё бычий настрой в долгосрочной перспективе, но эти потоки важны.

Глобальные рынки облигаций начали трещать, и сильнее всего удар получают самые переобремененные страны.

Стоимость заимствований для правительств растет. Инвесторы наконец начали задавать вопросы после многих лет безрассудных расходов после COVID.

Перевод: кредитование правительств становится дороже, потому что рынки закладывают реальный риск дефолта.

За последние 10 дней? Японию буквально разнесло. Великобритания, Франция, Италия — все тонут в долгах при политическом хаосе — тоже попали под сильное давление.

Поверхностный триггер: рост ставок в США + скачок цен на нефть из‑за беспорядка в Персидском заливе.

Реальная причина: когда вы чрезмерно закредитованы и продолжаете тратить так, будто завтра не наступит, любой шок может вас «переломить».

Кто в порядке? Швейцария. Оказалось, что бюджетная дисциплина действительно имеет значение.

Старая наука, новые жертвы.

$400B испарились с акций США к моменту открытия. Доходность по 30-летним бумагам только что достигла максимума за 19 лет.

Рынок облигаций переживает настоящий обвал. Это не просто шум — когда доходности так резко растут, переоценке подвергается всё. Акции, крипто, рисковые активы по всей доске.

Макроэкономика становится по-настоящему неприятной и очень быстро.

Kalshi только что получила одобрение на легальные перпетуальные контракты (perps) в США с плечом до 6,1x.

Оффшорные биржи вот-вот потеряют множество американских клиентов.

Регулируемое плечо наконец-то здесь. Игра меняется.

Citi — банковский гигант на $2.8T с 200M+ счетов — запускает хранение $BTC позже в этом году.

Это не какая-то нишевая финтех-компания. Это классический TradFi, открывающий шлюзы.

Когда институции такого масштаба начинают предлагать кастоди, это не пилот. Это инфраструктура того, что нас ждет.

Еще рано? Да. Большинство людей до сих пор этого не понимают.

Трамп только что объявил пролив Ормуз территорией США. А Иран тут требует смягчения санкций, прежде чем его вновь откроют.

А рынок? Ведёт себя так, будто это просто очередной вторник.

Удивительно, как быстро люди онемели от геополитического хаоса, который ещё пару лет назад наверняка бы всё обрушил.

Смертный крест только что появился на $BTC.

Когда мы видели этот сетап в последний раз? В августе 2022 года. Прямо перед финальной распродажей до локальных минимумов.

Не утверждаю, что мы снова туда направляемся, но это тот тип сигнала, который нельзя игнорировать, если вы достаточно долго в теме.