Desta vez, os reguladores dos EUA não impuseram regras à força; em vez disso, colocaram na mesa uma rodada de opções “voluntárias”
Em 5 de outubro, a CFTC apresentou dois novos conjuntos de regras: a Regulation CTX regulamenta operações de cripto no varejo com alavancagem, margem e financiamento; a Regulation CAM abre para as exchanges uma via de registro voluntário como “mercados de ativos digitais”
Para se registrar, será preciso comprovar reservas, separar os fundos dos clientes e monitorar manipulações; não haverá um limite rígido para a alavancagem, e cada operação será analisada por funcionários da CFTC
A linha divisória está bem clara: compras e vendas à vista não são afetadas e continuarão sujeitas às licenças estaduais de transmissão de dinheiro
As plataformas que não quiserem se registrar também poderão continuar operando
O pano de fundo é que, em 15 de setembro, o projeto de lei CLARITY fracassou no Senado em uma votação processual por 49 a 50. Não dá para contar com o Congresso nesta legislatura, então a CFTC decidiu agir por conta própria, recorrendo a uma antiga disposição do Dodd-Frank Act de 2010
A publicação no Diário Oficial federal ocorreu em 13 de outubro, e o prazo de 60 dias para comentários públicos termina em 14 de dezembro
Na minha opinião, a ideia de voluntariedade soa branda, mas, na prática, transforma a “exchange regulada federalmente” em um estandarte. Uma vez erguido, bancos, custodiantes e contrapartes institucionais vão usá-lo como requisito para fazer negócios; as exchanges offshore que não aderirem só terão uma vida mais difícil
Também vale ouvir o alerta do comentarista jurídico Renato Mariotti: na era pós-Loper Bright, os juízes já não dão às agências reguladoras o benefício de uma “interpretação de boa-fé”. Essa manobra de recorrer a uma lei antiga talvez não se sustente se chegar aos tribunais
Em 19 de outubro, a CoinDesk também revelou o novo nome, Reg CM: as exchanges podem aderir voluntariamente a uma supervisão federal unificada, sem ficar à mercê das licenças de 50 estados — quase um sinal de que a CAM será ampliada
A regulamentação nunca teve o objetivo de dificultar as negociações, mas de dar segurança para que grandes quantias entrem no mercado
Se as exchanges em conformidade com as regras dos EUA começarem a disputar essa “licença voluntária”, o patamar regulatório para a entrada de instituições na próxima rodada de investimentos ficará definido
O que observar é bem concreto: antes do fim do prazo para comentários, em 14 de dezembro, alguma grande exchange vai se manifestar publicamente e se oferecer para ser a primeira a se registrar?
Isto não constitui recomendação de investimento. DYOR; negociar envolve riscos.
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