平凡的蛙里奥

Hari ini (3 Agustus) saya bertemu dengan sebuah pergerakan pasar real-time: BABY naik hampir 80% dalam satu hari. Dari 0.0146 langsung menembus ke 0.0269.

Kenaikan sebesar ini bahkan lebih ganas dibanding beberapa kali ayunan untuk spekulasi yang pernah saya tulis pada bulan Mei—layak dicatat tersendiri.

Kali ini, kenaikan disertai kenaikan volume dan harga secara bersamaan; arus dana terlihat jelas mengalir masuk. Pita Bollinger bagian atas langsung ditembus, tapi RSI dan KDJ—dua indikator teknis ini—semuanya masuk ke zona ekstrem oversold. Dari pembacaan saya, kombinasi seperti ini bukan sinyal bullish.

Yang lebih terlihat adalah sinyal penarikan yang terlalu cepat dalam jangka pendek (terlalu “kepanasan”). Secara historis, setiap kali BABY mengalami amplitudo satu hari di atas 70%, biasanya setelahnya diikuti penurunan cepat. Rekap bulan Mei: ayunan 81,3% dan 87,8%—setelah menanjak, harga tidak bisa bertahan.

Melihat ke depan 7 hari justru turun 19,8%, dan 30 hari turun 18%. Ini menunjukkan lonjakan satu hari terjadi secara tiba-tiba di dalam tren penurunan yang sedang berlangsung, bukan konfirmasi bahwa tren berbalik. Dalam beberapa minggu ini, kapitalisasi pasar berputar di kisaran 49 juta hingga 52 juta dolar. Jika kenaikan ini bisa berlanjut, kapitalisasi berpotensi melonjak ke level berikutnya.

Tapi sekarang, ini masih lebih mirip permainan jangka pendek yang digerakkan oleh sentimen.

Unlock pada 10 April yang dirilis RootData—melepas secara sekaligus 380 juta token senilai 5,55 juta dolar—bukan batch yang sama dengan volatilitas putaran saat ini. Namun, garis unlock token ini terus ada; pasokan sirkulasi yang bertambah akan terus memberi tekanan pada harga, dan latar belakang itu tidak berubah.

Sisi dana pada peminjaman/penjaminan tidak ikut berfluktuasi bersama harga. Skala penjaminan BTC senilai 5 miliar dolar AS dalam beberapa minggu terakhir pada dasarnya stabil. Kolaborasi pinjam-meminjam dengan Aave juga berjalan normal. Dua garis—bisnis dasar dan harga token—tetap tidak sinkron.

Fenomena ini sebelumnya sudah pernah saya tulis berkali-kali, dan sekarang tetap berlaku.

Secara keseluruhan, dari sisi teknikal, lonjakan hari ini sudah sangat oversold. Secara historis, untuk kondisi serupa, kemungkinan besar akan ada koreksi. Jangan mengejar angka-angka kenaikan harian yang penuh emosi seperti ini.

Perhatikan lebih serius perkembangan nyata pada bisnis dasar seperti skala penjaminan dan kerja sama dengan Aave @BabylonLabs_io $BABY #baby

Kali ini saya menemukan pengungkapan keamanan baru.
Ini tentang adanya celah pada kode staking Babylon yang dapat memperlambat kecepatan pembentukan blok.

Ini bukan masalah yang sama dengan celah pada perluasan voting BLS yang pernah saya tulis sebelumnya.

Saat itu, celahnya ada pada mekanisme perluasan voting BLS dan berdampak pada tahap agregasi tanda tangan. Kali ini, celahnya ada pada kode staking itu sendiri, yang akan berdampak langsung pada kecepatan produksi blok. Kedua celah ini muncul di modul yang berbeda, dan sifatnya pun berbeda.

Yang satu berkaitan dengan keandalan lapisan konsensus, sedangkan yang lain secara langsung berhubungan dengan efisiensi operasional jaringan. Saya melihat dua pengungkapan keamanan independen muncul dalam jendela waktu yang hampir bersamaan.

Cenderung saya pahami sebagai tim yang melakukan audit kode secara sistematis, bukan tambal sulam yang tersebar.

Untuk harga token, angka terbaru adalah 0,01319 dolar. Dalam 7 hari turun 19,8%, 14 hari turun 15,2%, dan 30 hari turun 18%. Semua periode ini menunjukkan penurunan, artinya bukan sekadar volatilitas satu hari, melainkan tren penurunan yang berkelanjutan. Market cap yang beredar kira-kira 49 juta dolar, dengan suplai sirkulasi 3,72 miliar token. Dibandingkan dengan beberapa sesi spekulatif pada bulan Mei yang amplitudonya bisa 70% hingga 80% dalam sehari.

Sekarang pergerakannya sudah jelas lebih tenang; panasnya mereda, yang tersisa adalah tekanan jual yang nyata.

Pada 6 Juli, batch suplai peredaran baru masuk—ini juga sempat saya singgung sebelumnya. Itu kira-kira terjadi pada waktu yang sama dengan kerja sama Gomining di gudang hasil pendapatan pertambangan. Di satu sisi tekanan jual meningkat, di sisi lain produk aktual terus didorong. Dua alur ini berjalan bersamaan, jadi tidak bisa digeneralisasi hanya sebagai kabar buruk atau kabar baik.

Untuk ukuran staking, konfirmasi menyebutkan total BTC yang dikunci adalah 5 miliar dolar. Kerja sama pinjam-meminjam dengan Aave juga masih terus berjalan. Dua angka ini dalam beberapa minggu terakhir pada dasarnya tidak berubah, yang menunjukkan kekuatan/ketahanan modal yang mendasarinya masih ada—tidak terjadi penarikan besar-besaran seiring harga turun.

Secara keseluruhan, yang paling layak dicatat minggu ini adalah pengungkapan celah baru pada kode staking. Jika digabungkan dengan masalah BLS sebelumnya, dari sisi keamanan memang belakangan ini cukup aktif: harga token mengalami penurunan yang benar-benar terjadi dalam banyak periode.

Ini bukan sekadar penyesuaian karena sentimen—jangan terlalu fokus pada angka harga itu sendiri.

Lebih baik pantau seberapa cepat perbaikan untuk kedua celah ini, apakah ada pembaruan/komunikasi lanjutan dari pihak resmi @BabylonLabs_io $BABY #baby

Hari ini $ETH ingat satu kalimat ini lebih kuat daripada kamu melihat indikator bagian atas runcing bagian bawah bulat saat ini belum bulat untuk jangka pendek masih perlu turun sedikit perhatikan jam 22:00 PMI Manufaktur ISM AS Juli

Ada yang belajar hal-hal baru, ada yang mencari peluang,
ada yang tetap berpegang pada tujuan mereka. Tidak selalu setiap hari ada hasil, tapi selama tidak berhenti, perlahan Anda akan semakin mendekat

Kali ini saya menemukan kerja sama penandatanganan perangkat keras di Ledger—ini berbeda dengan integrasi dompet biasa yang pernah saya cek sebelumnya, jadi layak dipisahkan dan ditulis khusus

Kerja sama Babylon dengan Ledger memberikan dukungan penandatanganan perangkat keras untuk Trustless Bitcoin Vaults. Menurut saya ini lebih penting daripada sekadar integrasi dompet lunak. Sebelumnya sudah saya singgung bahwa izin penarikan dari brankas dikendalikan melalui transaksi yang dipresign dan bukti ZK

Keamanan kunci privat secara langsung menentukan apakah model kepercayaan bisa benar-benar berdiri. Dengan perangkat penandatanganan perangkat keras masuk ke proses, kunci privat tidak pernah bersentuhan dengan perangkat yang terhubung ke internet sepanjang waktu

Ini adalah peningkatan keamanan yang nyata bagi pengguna level institusional atau pemegang BTC dalam jumlah besar—bukan sekadar fitur pelengkap

Lalu lihat operasi dana yayasan sebesar 3 juta USDT yang disetorkan ke Aave. Kali ini angka pastinya yang ditemukan memang 3 juta, bukan versi yang dulu sempat saya keliru. Versi resmi menyebut ini sebagai dukungan terhadap DeFi. Dalam skala pool Aave yang berisi miliaran dolar, kontribusinya sangat kecil—namun nilai simboliknya memang lebih besar daripada kontribusi likuiditas

Tapi jika digabungkan dengan integrasi kolateral BTC native yang sedang didorong oleh pihak Aave, terlihat bahwa yayasan yang lebih dulu mengeluarkan dana masuk adalah semacam pemberian otorisasi kepercayaan tambahan untuk hubungan kerja sama ini

Untuk harga token, angka terbaru adalah 0,01319 dolar. Dalam tujuh hari terakhir turun 19,8%. Market cap yang beredar sekitar 49 juta dolar. Penurunan dalam 7 hari ini lebih jelas dibanding data yang sempat saya temukan pada beberapa waktu sebelumnya, yang menunjukkan belakangan ini memang sedang berada dalam kanal penurunan, bukan sekadar sideways

Pada periode yang sama, data dari RootData menunjukkan dalam satu minggu ada sekitar 5,55 juta BABY yang akan di-unlock. Waktunya beririsan dengan momen penurunan harga. Walaupun tidak bisa membuktikan secara langsung bahwa unlock menyebabkan penurunan, dua hal ini bila terjadi di minggu yang sama tetap layak dicatat

Keterangan terkait disclosure celah sudah pernah ditulis sebelumnya. Kali ini saya konfirmasi versi perbaikannya adalah 4.2.0. Versi yang terdampak sebelumnya adalah versi yang lebih lama. Informasi ini lebih spesifik daripada tulisan terakhir

Untuk skala staking, laporan terbaru mengonfirmasi jumlah staking BTC adalah 5 miliar dolar. Sementara itu kerja sama pinjam-meminjam Aave terus maju. Dua jalur ini tidak pernah berubah

Secara keseluruhan, dua hal paling nyata minggu ini adalah integrasi penandatanganan perangkat keras Ledger dan setoran yayasan ke Aave—keduanya berupa tindakan yang bisa diverifikasi. Penurunan harga token dan waktu unlock memang beririsan, tetapi belum ada bukti kausal langsung

Jangan terlalu fokus pada persentase penurunan; lebih baik pantau pemakaian aktual setelah integrasi Ledger resmi live @BabylonLabs_io $BABY #baby

Kali ini saya menemukan sebuah pesan yang sebelumnya belum pernah ditulis, tentang pengungkapan kerentanan pada mekanisme ekspansi pemungutan suara BLS. Menurut saya, ini lebih layak dicatat daripada fluktuasi harga

Seorang kontributor di Babylon secara terbuka mengungkapkan bahwa mekanisme perluasan pemungutan suara BLS memiliki celah, yang berdampak pada semua versi sebelum rilis 4.2.0. Isi pesannya sendiri tidak terlalu besar; pengumuman resmi biasanya ditulis dengan sangat berhati-hati

Tapi yang saya perhatikan justru adalah tindakan pengungkapan itu sendiri: secara proaktif membuka celah, bukan memperbaikinya diam-diam. Ini menunjukkan bahwa dalam proses keamanan, protokol setidaknya memilih jalur yang transparan, bukan menutup-nutupi

Skema tanda tangan BLS berperan dalam pemungutan suara validator di Babylon sebagai fungsi agregasi tanda tangan. Jika bagian ini bermasalah, dampaknya akan mengenai keandalan lapisan konsensus, bukan modul fungsi yang terisolasi. Saya tidak akan meremehkan hal ini

Di periode yang sama, yayasan juga melakukan sebuah langkah: menyimpan 3 juta USDT ke Aave. Menurut klaim resmi, itu merupakan bentuk dukungan terhadap DeFi. Jujur saja, jumlahnya tidak terlalu besar; nilai simbolisnya lebih besar daripada kontribusi likuiditas aktual

Saya cenderung memaknainya sebagai pemberian sedikit penegasan kepercayaan pada kerja sama pihak yayasan dengan Aave. Apalagi integrasi native BTC sebagai jaminan masih terus berjalan; yayasan sendiri yang lebih dulu mengeluarkan dana, sikapnya cukup jelas

Lalu dari sisi pendanaan: pada pertengahan Juni ada laporan bahwa total ukuran BTC yang dipertaruhkan di Babylon mencapai 5 miliar dolar. Di saat yang sama, kerja sama pinjam-meminjam BTC dengan Aave juga terus maju. Jika dua garis ini dilihat bersama, kapasitas dari sisi staking memang terlihat mampu menopang

Namun persoalannya kembali ke poin yang sempat saya sebut sebelumnya: ukuran penguncian yang besar tidak berarti harga token akan bereaksi secara sinkron. Kali ini tidak ada perubahan

Jalur pembebasan token juga belum berhenti. RootData menyebutkan dalam satu minggu sekitar 5,55 juta dolar BABY akan dibuka. Pelepasan berjumlah kecil namun frekuensinya tinggi ini berbeda dengan pembukaan besar tunggal yang pernah saya tulis pada bulan Juli. Ini termasuk pelepasan yang lazim dalam ritme operasi normal protokol, bukan peristiwa khusus

Secara keseluruhan, informasi paling berarti minggu ini adalah dua hal: pengungkapan keamanan dan simpanan dari yayasan. Keduanya tidak bisa digantikan oleh sekadar slogan. Jangan terlalu terjebak dengan kebisingan seperti amplitudo pergerakan harga

Fokuskan lebih banyak pada progres perbaikan celah dan kondisi peningkatan nyata pada versi 4.2.0 @BabylonLabs_io $BABY #baby

Hari ini saya menemukan sebuah berita yang cukup istimewa, terkait aksi pada level perusahaan yang terdaftar di Nasdaq. Ini berbeda dengan hal-hal yang pernah saya tulis sebelumnya seperti listing di bursa atau pendanaan dari institusi.

Ada sebuah entitas bernama Baby BTC Strategic Capital yang menandatangani surat niat investasi dengan perusahaan publik ATA Creativity Global yang terdaftar di Nasdaq. Rencananya, mereka ingin mengendalikan perusahaan publik tersebut, lalu memanfaatkannya untuk akuisisi token $BABY dan mengembangkan bisnis yang terkait dengan BTCfi.

Saat pertama kali melihat kabar ini, saya merasa agak berbelit. Intinya, mereka ingin memakai perusahaan yang sudah terdaftar sebagai “angkutan” (shell), lalu memasukkan eksposur terhadap token BABY ke dalam struktur saham di pasar terbuka. Jalur operasi seperti ini bukan berada di jalur yang sama dengan membeli koin secara langsung atau melakukan liquid staking. Lebih mirip menyediakan saluran tidak langsung untuk investor saham tradisional agar dapat memiliki BABY.

Model “brankas perusahaan publik” seperti ini bukan hal yang jarang di industri kripto tahun ini, tetapi ketika diterapkan pada proyek seperti BABY yang masih berada pada tahap awal dan harga token-nya sangat fluktuatif, menurut saya risiko dan peluangnya sama-sama diperbesar. Investor pasar terbuka yang membeli pada dasarnya membeli ekspektasi bahwa perusahaan cangkang itu di masa depan akan memiliki posisi BABY, bukan membeli koin secara langsung. Di antara keduanya ada lapisan kompleksitas tata kelola perusahaan dan keterbukaan informasi—soal ini saya tidak akan mengambil kesimpulan.

Kalau mundur lagi ke sisi infrastruktur, rencana awal untuk lapisan likuiditas Bitcoin adalah meluncur pada kuartal pertama tahun ini. Arah utamanya adalah membuat aplikasi BTC lintas-chain tanpa perlu kustodian melalui kerangka BitVM. Tahap pertama akan fokus pada fungsi pinjam-meminjam.

Saya sudah membahas latar belakang ini di beberapa tulisan sebelumnya. Yang ingin saya tekankan kali ini adalah maknanya. Jika lapisan likuiditas ini benar-benar jadi, Babylon tidak hanya akan menjadi protokol staking, tetapi juga ingin merebut posisi inti dalam likuiditas BTCFi. Namun, kompleksitas teknis dan ambang adopsi nyata saat ini masih belum terbukti.

Dalam salah satu wawancara sang co-founder tahun ini, ia juga menyebut bahwa pemegang Bitcoin memiliki banyak aset yang menganggur di dompet. Dengan produk-produk berbasis imbal hasil, aset-aset itu bisa dilepaskan kembali menjadi likuiditas. Pernyataan tersebut, bila ditempatkan dalam konteks dua hal—jalur perusahaan publik dan lapisan likuiditas BitVM—lebih terlihat seperti tim yang mencari pintu masuk untuk dana B2B dan institusi melalui banyak jalur sekaligus, bukan hanya satu narasi.

Secara keseluruhan, hal yang paling patut diingat minggu ini adalah bahwa cara masuknya modal menjadi semakin beragam: dari membeli koin langsung, ke menggunakan shell perusahaan publik, hingga arah teknis lapisan likuiditas di tingkat dasar. Jangan terlalu terpaku pada harga token itu sendiri @BabylonLabs_io #baby

Minggu ini saya cek berita investasi Binance Labs, baru sadar bahwa aksi institusi pada Juli kali ini agak berbeda dibanding yang sebelumnya oleh a16z. Yang satu membeli token, sementara yang satu lagi hanya murni bertaruh pendanaan.

Binance Labs pada 7 Juli berinvestasi pada Babylon. Kali ini tidak ada pengungkapan jumlah dan caranya secara spesifik, berbeda dengan pembelian pada Januari oleh a16z yang secara jelas mengatakan bahwa investasi dilakukan melalui pembelian token BABY.

Untuk bagian suplai token, jumlah yang beredar sudah mencapai 4 miliar keping, tingkat inflasi tahunan 8%. Ini diimbangi dengan mekanisme pembakaran. Saya lihat ini...

Poin yang paling menyakitkan adalah satu kabar yang beredar di komunitas: nilai pasar BABY sebesar 55 juta dolar AS, turun 88% dari saat peluncuran bulan April tahun lalu. Pada saat yang sama, di perbendaharaan (treasury) protokol terkunci 58 ribu keping BTC senilai 4,5 miliar dolar AS. Jika dua angka ini dibandingkan, terlihat bahwa harga token dan jumlah penguncian mendasar pada protokol benar-benar tidak sinkron. Volume yang dikunci masih terus naik, tetapi harga justru turun mendekati 90%. Menurut saya, penyimpangan ini lebih layak diingat daripada sekadar melihat grafik K-line.

Kontroversi di Aave masih masalah lama: jendela penetapan dan penyelesaian likuidasi selama dua jam dikritik karena akan membuat likuidator meminta kompensasi premium 10% hingga 15%, jauh di atas standar Aave yang 5%. Ini akan langsung menurunkan efisiensi modal. Bagian ini pernah saya bahas di artikel sebelumnya, dan sekarang pun terlihat masih menjadi fokus perdebatan utama di komunitas; belum ada kesimpulan.

Secara keseluruhan, dana institusional masih terus masuk bertahap, dan produknya juga terus didorong ke depan. Namun, perbedaan besar antara harga token dan jumlah dana yang dikunci pada protokol adalah hal nyata @BabylonLabs_io $BABY #baby

Kami akhirnya menyambut puncak dari “Super Week” putaran ini—hari yang paling sengit dan paling menentukan.
—Super Rabu
Dalam kurang dari 24 jam ke depan, ekspektasi likuiditas makro dan fundamental para raksasa AI akan mengalami “tabrakan besar abad ini”
(Waktu Jepang: dini hari Kamis) adalah momen pertempuran yang wajib dipertahankan, serta kabar terbaru yang bertambah:
🦅 Malam ini, pertarungan makro: serangan mendadak kubu hawkish dari ketua The Fed yang baru?
Waktu: besok dini hari pukul 03:00 (waktu New York Rabu pukul 14:00), pengumuman keputusan suku bunga; pukul 03:30 ketua baru, Kevin Warsh, mengadakan konferensi pers

Gerak mendadak: meski mayoritas institusi sebelumnya memperkirakan The Fed akan mempertahankan suku bunga di kisaran 3,50%-3,75% tanpa perubahan, namun karena situasi geopolitik baru-baru ini mendorong harga minyak, data terbaru CME (Chicago Mercantile Exchange) menunjukkan probabilitas kenaikan suku bunga yang tidak terduga sudah melonjak menjadi lebih dari 35%

Peringatan untuk trader: Warsh sebelumnya telah mengirim sinyal tegas soal “ketidakmauan kompromi” terhadap inflasi

Jika malam ini terjadi kenaikan suku bunga yang tidak terduga, atau dalam konferensi pers menghancurkan ekspektasi penurunan suku bunga pada bulan September, maka saham teknologi yang sedang berfluktuasi di level tinggi serta mata uang kripto akan menghadapi penilaian ulang yang keras dan tekanan jual

💻 Ujian pertama raksasa teknologi: persidangan CapEx Meta dan Microsoft

Beberapa jam setelah keputusan The Fed dirilis, pasar saham AS after-hours akan kedatangan dua bom nuklir lainnya:
Meta Platforms (META): pasar memperkirakan pendapatan Q2 sekitar 60,2 miliar dolar AS. Titik pertarungan utamanya malam ini bukan lagi sekadar pendapatan iklan, melainkan panduan (guidance) belanja modal AI 2026 mereka yang mencapai 125-145 miliar dolar AS

Jika belanja infrastruktur yang besar mulai secara signifikan menggerus margin laba operasional (pada kuartal I sudah turun menjadi 41%), maka meski pendapatan sesuai target, sangat mudah memicu aksi jual setelah jam perdagangan

Microsoft (MSFT): fokus pasar akan benar-benar tertuju pada pertumbuhan bisnis cloud Azure. Selama pertumbuhannya lebih rendah dari batas ekspektasi paling ketat Wall Street, seluruh segmen perangkat keras dan perangkat lunak terkait AI berpotensi ikut terseret pada sesi Asia siang besok (tadi siang di jam Asia)

Hari ini siang, pada sesi Asia, karena penekanan dari kabar “level bom nuklir” malam ini, likuiditas pasar kemungkinan besar akan stagnan. Ini sangat mudah menyebabkan pergerakan naik-turun tanpa logika (aksi tusuk-menaik/turun)

Malam besok kita juga harus menghadapi langsung data inti PCE AS serta laporan keuangan Apple/Amazon. Kencangkan sabuk pengaman—saya akan memantau, secepatnya setelah data terkait dirilis besok, pergerakan dana terbaru dan konfirmasi terobosan #SK海力士韩股重挫19%

29 Juli Pasar Saham AS, Selasa

Penutupan bervariasi: Dipengaruhi oleh laporan keuangan yang kuat, penurunan harga minyak, serta arus dana yang berotasi dari sektor semikonduktor ke sektor lain, Dow Jones ditutup menguat lebih dari 500 poin, sedangkan Nasdaq sedikit melemah

Performa tiga indeks utama terpisah
Dow Jones naik 537,24 poin (naik 1,03%), menjadi 52.747,32 poin
Indeks S&P 500 naik 15,60 poin (naik 0,21%), menjadi 7.428,78 poin
Nasdaq turun 55,17 poin (turun 0,22%), menjadi 24.876,91 poin
Pada sesi siang, Dow Jones sempat melonjak lebih dari 600 poin (naik hingga 1,22%), menjadi 52.845,11 poin, kemudian kenaikannya menyempit; pantulan kuat saham perangkat lunak saat itu sempat membantu Nasdaq berbalik menguat

Rotasi dana dan dorongan dari laporan keuangan

Ciri terbesar pada hari perdagangan kali ini adalah arus dana yang berputar besar-besaran dari sektor semikonduktor, beralih ke saham blue chip dan sektor lainnya, sehingga langsung mendorong kenaikan Dow Jones yang kuat

Para trader sedang mencerna serangkaian laporan keuangan perusahaan yang dirilis padat pekan ini. Sejumlah perusahaan membukukan kinerja yang lebih baik dari perkiraan, memberikan dukungan kokoh bagi blue chip di indeks utama. Aliran dana “pergantian kelas” seperti ini juga mencerminkan bahwa setelah valuasi saham-saham perangkat keras AI melonjak tinggi, investor mulai mencari saham berbobot tradisional dengan kinerja yang lebih pasti

Penurunan harga minyak memberi dukungan

Harga minyak global melanjutkan tren penurunan, sehingga semakin menurunkan ekspektasi tekanan biaya secara keseluruhan bagi pasar dan memberikan dukungan tambahan bagi aset berisiko. Pasar juga terus memantau perkembangan terbaru situasi di Timur Tengah; meredanya ketegangan geopolitik di batas tertentu masih menjadi variabel kunci yang memengaruhi pergerakan harga minyak

Keputusan The Fed menjadi sorotan berikutnya

Perhatian pasar cepat beralih ke keputusan suku bunga The Fed yang akan diumumkan pada Rabu (30 Juli). Investor sangat memperhatikan redaksi pernyataan kebijakan serta isyarat mengenai jalur penurunan suku bunga ke depan

Secara keseluruhan, pada 29 Juli pasar saham AS menunjukkan tren struktural “blue chip kuat, pertumbuhan lemah” #美股超话

Aku juga kena, tapi yang itu kecilku

Minggu ini saat cek harga reaksi dari listing itu

Saat melihat ke belakang, ternyata lonjakan 52,7% pada bulan Juni itu sebenarnya didorong oleh beberapa hal yang bertumpuk di titik waktu yang sama

Upbit pada 5 Juni menambahkan BABY ke perdagangan spot. Sebagai bursa terbesar di Korea, kabar listing langsung mengerek volume perdagangan 24 jam ke kisaran 100–250 juta dolar AS

Harga koin naik 52,7% dalam satu hari. Respons pertama saya terhadap angka ini adalah bahwa likuiditas tiba-tiba terbuka sehingga price discovery terjadi, bukan karena ada perubahan pada fundamental protokol pada hari itu

Tapi kondisi yang sama juga memang sedang didorong. TBV public testnet diluncurkan pada Mei. Aave outlook pertama

Kalau mundur lagi ke transaksi a16z sebesar 15 juta dolar AS, pihak resmi sangat jelas menyatakan bahwa dananya langsung digunakan untuk membeli token BABY, bukan investasi ekuitas. Pada hari pengumuman itu, future BABY naik sekitar 13%—reaksi ini lebih mirip karena faktor tersebut dibandingkan dengan penyebab pada saat listing Upbit

Lagi pula, pembelian token langsung oleh institusi papan atas adalah sinyal yang jelas. Tarik garis dari sejarah pendanaan: per 2023, akumulasi kira-kira 103 juta dolar AS, termasuk 18 juta dolar untuk Seed (Ronde A), 70 juta dolar untuk strategic round dengan Paradigm sebagai lead investor, ditambah kali ini 15 juta dari a16z. Komposisi investor bergeser dari awalnya investor finansial ke investor strategis tahap lanjut—perubahan ini menurut saya lebih layak dicatat dibanding nilai nominalnya sendiri

Dari sisi desain fungsi token, selain governance dan biaya gas, ada juga mekanisme double staking (dua jaminan) sehingga BABY bisa BTC bersama-sama untuk melindungi keamanan jaringan. Saat pertama kali melihatnya, saya merasa desain ini cukup jarang. Biasanya, token governance dan keamanan aset utama dipisahkan, mekanisme regulasi dilakukan melalui biaya protokol lelang, bukan sekadar reorganisasi sederhana

Seminar infrastruktur Juni Genesis

Secara keseluruhan, fluktuasi harga kali ini lebih banyak merupakan hasil dari konsentrasi likuiditas dan sentimen berita. Di lapisan protokol, mereka juga secara bersamaan melakukan perkuatan keamanan. Jangan terlalu fokus pada kenaikan/penurunan harian; lebih baik pantau kemampuan perlindungan risiko yang nyata yang dibawa upgrade infrastruktur seperti Genesis V2 @BabylonLabs_io $BABY #baby

28 Juli (Selasa): Hari Pertama FOMC dan Data Pratinjau
7/28

Data makro: Lowongan pekerjaan JOLTS AS bulan Juni, dan Indeks Kepercayaan Konsumen CB AS bulan Juli.
Laporan keuangan penting: Corning (GLW) rilis sebelum pasar dibuka
Sorotan: Rapat kebijakan FOMC resmi dimulai; sebagai indikator pratinjau, panas-dinginnya data konsumsi dan ketenagakerjaan akan menentukan arah keputusan hari Rabu

29 Juli (Rabu): Keputusan The Fed dan Uji Coba Pertama Raksasa AI
7/29

Data makro: Keputusan suku bunga The Fed (FOMC) dan konferensi pers Ketua Kevin Warsh (waktu ET pukul 14:00)
Ekspektasi pasar secara umum menilai suku bunga tetap di kisaran 3,50%–3,75% tanpa perubahan, dengan fokus pada panduan penurunan suku bunga pada bulan September
Laporan keuangan penting: Microsoft (MSFT), Meta (META), Arm (ARM), dan Robinhood (HOOD) semuanya dirilis setelah penutupan bursa
Sorotan: Pertumbuhan Microsoft Azure (ekspektasi pasar melebihi 36%) dan belanja modal AI sekitar 19,0 miliar dolar AS; konversi iklan Meta dan kerugian di Labs nyata; pada sisi kripto, perhatikan pasar prediksi peristiwa yang meledak dari Robinhood serta pendapatan bisnis kripto

30 Juli (Kamis): Inti Inflasi dan Sorotan Laporan Keuangan Teknologi/Kripto
7/30

Data makro: Estimasi awal PDB kuartal dua AS, dan Indeks Harga Core PCE
Laporan keuangan penting: Apple (AAPL), Amazon (AMZN), Coinbase (COIN) MicroStrategy (MSTR) rilis setelah penutupan bursa
Sorotan: Sebagai indikator inflasi yang paling diperhatikan The Fed, besarnya penurunan PCE secara langsung memengaruhi ekspektasi pemangkasan suku bunga [1]; margin keuntungan AWS Amazon dan pesanan tertunda AI; volume perdagangan spot Coinbase serta strategi ekspansi neraca MicroStrategy (MSTR)

31 Juli (Jumat): Kebijakan Moneter Global dan Penyerahan Opsi
7/31

Data makro: Keputusan suku bunga Bank of Japan (BOJ)
Peristiwa industri: Penyerahan besar-besaran opsi mata uang kripto Deribit pada akhir Juli
Sorotan: Dampak pergerakan yen terhadap likuiditas global dan perdagangan carry trade; setelah penyerahan terpusat opsi, pemilihan arah Bitcoin dan Ethereum

Pantauan arus dana baru-baru ini: Menjelang laporan keuangan saham teknologi, terjadi rebound harga minyak akibat kekhawatiran belanja modal AI yang bertumpuk dengan situasi geopolitik, sehingga pada minggu lalu dana mengalir keluar bersih sebesar 7,34 miliar dolar AS dari reksa dana saham AS; sementara itu, aset kripto menunjukkan ketahanan struktural—ETF Bitcoin spot mencatat arus masuk bersih lebih dari 600 juta dolar AS selama lima hari berturut-turut, dan cadangan stablecoin bursa tetap bertahan di level tinggi sekitar 93,0 miliar dolar AS

28 Juli saham AS ditutup beragam pada hari Senin: Dow Jones naik lebih dari 260 poin dan mencetak rekor tertinggi tahapannya; Nasdaq sedikit turun, sementara pasar tetap berhati-hati menjelang musim laporan keuangan yang padat dan pertemuan The Fed

Kinerja tiga indeks beragam
Pada penutupan perdagangan saham AS dini hari 28 Juli waktu Beijing
Dow Jones melonjak 262,98 poin (naik 0,51%) menjadi 52210,23 poin, mencetak rekor tertinggi pada tahapannya
Indeks S&P 500 naik tipis 1,24 poin (naik 0,02%) menjadi 7413,22 poin
Nasdaq justru turun 43,74 poin (turun 0,18%) menjadi 24932,08 poin

Sesi siang sempat terjadi gejolak: kenaikan Dow menyempit, sementara Nasdaq dan S&P berbalik turun, yang mencerminkan perubahan halus dalam sentimen pasar

Sektor semikonduktor memimpin pelemahan saham teknologi
Hal yang paling menarik perhatian pada hari perdagangan kali ini adalah pelemahan luas di sektor semikonduktor; meski sempat ada pantulan dari titik terendah pada perdagangan harian. VanEck Semiconductor ETF (SMH) turun sekitar 2%, melanjutkan tren penurunan pada Jumat lalu; AMD dan Teradyne masing-masing anjlok 4% dan 5%, memimpin pelemahan di kelompok sektor

Micron Technology turun sekitar 3%, sedangkan SanDisk bahkan jatuh 11%,
Pabrikan chip memori terbesar Korea, SK Hynix, juga menunjukkan performa “tertembus level” di pasar saham AS

Tekanan serentak pada saham chip menunjukkan bahwa sentimen investor untuk mengambil untung dari aset teknologi dengan valuasi tinggi sedang meningkat

Geopolitik dan harga minyak menjadi variabel

Kabar pada akhir pekan bahwa AS dan Iran menghentikan tembak-menembak mendorong harga minyak internasional turun tajam, memberikan dukungan preferensi risiko kepada pasar. Di sisi lain, pihak Trump menyebut bahwa AS dan Iran masih melakukan negosiasi; meredanya dinamika geopolitik di pinggiran menjadi faktor eksternal penting yang memengaruhi pergerakan saham AS pekan ini

Peristiwa kunci pekan ini masih dinanti pembuktian

Para pedagang saat ini sangat memperhatikan “super week” yang akan datang, yang mencakup rilis laporan keuangan yang padat dari beberapa perusahaan teknologi besar, serta pertemuan The Fed yang mungkin memunculkan kejutan. Pasar umumnya memperkirakan bahwa peristiwa-peristiwa ini akan menjadi variabel utama yang menentukan arah jangka pendek saham AS—terutama apakah kinerja raksasa teknologi mampu memvalidasi logika valuasi terkait AI saat ini, yang menjadi pusat perhatian

Secara keseluruhan, pada 28 Juli saham AS menampilkan karakter “divergensi indeks, rotasi sektor”, sehingga investor perlu terus mencermati bagaimana musim laporan keuangan pekan ini dan arah kebijakan moneter akan memengaruhi sentimen pasar#美股超话

Minggu ini saat memantau tren harga BABY, saya jadi melihat kurva setelah TGE bulan April terlihat agak samar—dibanding valuasi saat dibuka kala itu, jaraknya cukup jauh.

TGE terjadi di awal April. Harga pembukaan kira-kira di sekitar 0,08 dolar, dengan valuasi yang sepenuhnya setara 800 juta dolar AS. Saat itu, cara berpartisipasi dari pihak resmi memberi alokasi melalui jalur tertentu.

Satu adalah menyimpan dana langsung di chain.

Satu lagi adalah lewat Binance Chain untuk mendapatkan coin lalu melakukan staking.

Distribusi untuk Anthony dilakukan pada pukul tiga sore langsung masuk ke akun spot; sedangkan simpanan on-chain baru diproses pada pukul tujuh malam.

Desain yang bertahap seperti ini—menurut saya—sangat mudah dipahami sebagai cara mengontrol ritme tekanan jual sesaat tepat di momen pembukaan; bukan penentuan titik waktu yang asal.

Lalu kalau dilihat setelah itu, pertengahan Juni harga sudah turun ke sekitar 0,014 dolar. RSI di kisaran 46, dan MACD menunjukkan bias bearish. Dibanding valuasi saat dibuka, penurunan ini cukup besar. Namun pada awal Mei sempat ada rebound yang sifatnya sesaat: dalam 24 jam, pergerakannya melonjak hingga 87,8%, dan volume transaksi dari level normal naik tajam ke kisaran 250 juta dolar.

Saat itu, fokus diskusi komunitas adalah keterkaitan token BABY dengan token-token lain seperti BANK, BR, dan PUMPBTC—yang sama-sama merupakan token dalam ekosistem BTC—untuk menarik pasar secara bersama. RSI sempat naik sampai lebih dari 75; jelas ini didorong oleh spekulasi, bukan perubahan fundamental.

Saya lebih cenderung menafsirkan ekspresi saya seperti ini: token dengan likuiditas tipis lebih mudah dipengaruhi oleh arus modal yang masuk dan keluar dengan cepat, dan itu tidak berarti protokolnya sendiri menimbulkan masalah apa pun. Tag “simbiosis” +2.

Tahun ini, pendiri bersama juga pernah membahas secara terbuka arah strategi pendapatan dari Bitcoin. Intinya, BTC yang menganggur di dalam wallet bisa direalisasikan kembali melalui produk yield untuk melepas likuiditas dan peluang trading. Pernyataan ini sejalan dengan logika TBV dan staking, yaitu terkait dengan garis produk yang berlebihan.

Ini bukan sekadar slogan yang berdiri sendiri.

Secara keseluruhan, harga token dalam beberapa bulan terakhir mengalami proses dari pembukaan yang tinggi saat TGE, lalu penurunan besar, kemudian rebound spekulatif secara lokal. Volatilitasnya sendiri tidak selalu berarti ada perubahan pada fundamental protokol. Jadi jangan terlalu terpaku pada data noise jangka pendek seperti pola gelombang.

Lebih sering perhatikan arus dana nyata yang masuk ke kegiatan staking dan bisnis jalur “vault”/gudang ini—bukan hanya melihat promosi saja @BabylonLabs_io $BABY #baby

Hari ini, 27 Juli, minggu ini adalah minggu dengan bobot paling berat dalam beberapa bulan terakhir—empat raksasa teknologi ditambah dengan FOMC AS semuanya “berkumpul” dalam satu rentang waktu. Ke mana arah pasar, pada dasarnya ditentukan oleh lima hari ini.

Pertama, susun dulu jadwalnya.

Microsoft dan Meta dijadwalkan rilis setelah penutupan pasar pada 29 Juli.

Apple dan Amazon didorong sampai setelah penutupan pasar pada 30 Juli.

Di antaranya ada satu lagi acara besar: rapat kebijakan moneter FOMC pada dini hari 30 Juli (waktu Beijing) untuk mengumumkan hasil.

Saat ini, suku bunga dana federal berada di kisaran 3,5% hingga 3,75%.

Pasar secara umum memperkirakan kali ini akan tetap diam—tanpa kenaikan. Hasil “dot plot” yang diberikan pada akhir tahun lalu juga kira-kira hanya menyisakan satu kali ruang penurunan suku bunga.

Dengan kata lain, mengandalkan The Fed “melonggarkan likuiditas” untuk menopang valuasi, jalur ini pada tahun ini pada dasarnya sudah tertutup.

“Bahan peledaknya” justru ada pada satu angka di laporan keuangan: belanja modal (capital expenditure).

Keempat perusahaan ini ditambah Apple, total belanja modal AI pada 2026 diperkirakan akan mencapai lebih dari 600 miliar dolar AS—lebih tinggi lagi daripada puncak historis tahun lalu, ditambah lagi lebih dari 60%. Skala ini bahkan sudah setara dengan PDB satu tahun Singapura.

Masalahnya, semakin banyak uang yang dibakar, semakin ganas. Panduan belanja modal Microsoft untuk tahun fiskal 2026 mengarah ke sekitar 1.900 miliar dolar AS—jauh melampaui perkiraan analis. Meta menaikkan panduannya dengan kisaran awal 1150 miliar dolar AS, mendekati hampir dua kali lipat dari tahun lalu. Perhitungan Barclays memperkirakan hal ini akan membuat arus kas bebas Meta tahun ini menyusut hampir 90% secara year-on-year.

Sikap pasar minggu lalu sudah sempat “dipraktikkan”. Laporan keuangan Google sebenarnya tidak buruk—tapi karena kenaikan belanja modal di margin, sahamnya tetap dibanting turun 4 sampai 5 poin.

Isyaratnya sangat jelas: belanja lebih banyak untuk AI tidak lagi otomatis berarti kabar baik. Investor mulai memaksa para raksasa ini untuk menjelaskan kapan imbal hasilnya akan datang.

Semikonduktor di Philadelphia bulan ini sedang menuju performa bulanan terburuk sejak 2022. Uang berpindah untuk bersembunyi di saham sektor ekonomi riil yang lebih “nyata” seperti industri dan energi.

Jadi, bagaimana menilai minggu ini?

Jangan terlalu terpaku pada apakah pendapatan dan EPS melampaui ekspektasi—itu hampir pasti akan terlampaui.

Yang benar-benar perlu diperhatikan ada tiga hal: apakah pertumbuhan cloud Azure dan AWS sudah mulai dipercepat; di mana titik balik arus kas bebas; dan apakah manajemen berani memasang “batas” atau plafon belanja modal.

Siapa pun yang bisa membuat kalkulasi “uang yang dibakar menjadi imbal hasil” terdengar masuk akal, dialah yang bisa bertahan. Jika tidak bisa menjelaskan dengan mulus, penurunan saham Google sebesar 5% minggu lalu itu hanyalah cuplikan—#美股超话 .

Minggu ini saya mengecek data penguncian token yang akan dirilis

Saat melihat batch tanggal 6 Juli yang tepat bertepatan dengan periode kekhawatiran pasar terhadap gelombang rilis token secara keseluruhan, barulah saya sadar bahwa penentuan titik waktu $BABY ini agak canggung

Batch awal Juli untuk tambahan ketersediaan BABY kebetulan masuk ke jendela ketika seluruh pasar secara bersamaan melepas terkonsentrasi lebih dari 7,76 miliar token; kalau hanya melihat BABY saja, jumlahnya tidak terlalu besar

Namun sentimen pasar sendiri cukup sensitif terhadap peristiwa rilis seperti ini. Untuk tekanan jual jangka pendek, saya tidak berani mengambil kesimpulan; yang bisa saya katakan ini adalah variabel nyata yang ada

Di platform sosial, poin yang paling diperdebatkan sekarang adalah jendela dua jam untuk settlement saat integrasi Aave V4. Ada akun analis yang langsung menyebutnya sebagai cacat desain yang berpotensi menggagalkan seluruh skema, mengatakan ini murni hasil biner: jika disetujui, akan membuka ruang besar untuk membawa native BTC masuk ke DeFi

Jika audit gagal atau skema ditolak, narasi inti juga bisa langsung tersendat. Saya rasa deskripsi ini agak terlalu ekstrem, tetapi angka spesifik dua jam itu justru detail yang sebelumnya tidak saya perhatikan; layak dicatat tersendiri

Saat ini, BTC yang dikunci di brankas Babylon sebanyak 58.000 BTC, senilai 4,5 miliar dolar AS. Skala ini meningkat lagi dibanding saat terakhir saya mengeceknya, yang menunjukkan arus masuk dana di sisi staking masih berlanjut, bukan keadaan macet

Di sisi produk, Gomining, pada 26 Juni sudah berhasil menambang blok pertama yang benar-benar terwujud dengan protokol Stratum V2, lalu melakukan integrasi dengan sistem brankas Babylon. BTC yang dikunci pengguna bisa diprogramkan untuk menjalankan operasi penambangan demi memperoleh imbal hasil native. Dari pengumuman menjadi blok yang benar-benar terbentuk—ini berarti ada langkah maju, bukan sekadar kerja sama di atas kertas

Untuk bagian repositori kode, menurut saya juga menarik untuk disoroti. Pembaruan terakhir yang tercatat secara nyata adalah rilis versi library klien TypeScript pada Juli tahun lalu, terutama untuk memudahkan developer melakukan integrasi. Sepanjang hampir setahun terakhir, tidak ada perubahan kode besar di level protokol

Saya cenderung memahaminya begini: setelah mainnet diluncurkan, tim masuk masa stabil. Fokus bergeser ke kerja sama ekosistem dan integrasi produk. Bukan sesuatu yang abnormal, tapi memang fenomena objektif

Secara keseluruhan, variabel kunci periode ini terkonsentrasi pada dua hal: satu, tekanan jual jangka pendek yang dibawa oleh gelombang rilis; dua, apakah desain jendela settlement di Aave bisa lolos penelaahan komunitas. Jangan terlalu terpaku pada angka besar seperti total BTC yang dikunci di brankas

Fokuskan lebih banyak pada perkembangan spesifik voting tata kelola Aave @BabylonLabs_io $BABY #baby

Hari ini 25 Juli
Bicarakan soal saham AS, harus menuntaskan dua hal
Pertama, seberapa mahal sebenarnya angka-angka yang ada saat ini
Kedua, uang sedang ditarik dari mana, dan mengalir ke mana

Hanya melihat beberapa angka kemarin—Dow Jones naik 0,46%, S&P sedikit naik 0,05%, Nasdaq turun 0,64%—tidak cukup untuk memahami intinya. Kita perlu mengulik valuasi dan arus dana dulu untuk mengukur “kemahalan” tersebut

Forward P/E S&P 500 sudah melonjak sampai 22 kali, melampaui rata-rata historis 15,8 kali—selisihnya hampir 40% sebagai premi. Untuk Nasdaq 100, forward P/E berada di 31,5 kali; bahkan Nvidia sendirian sampai 48,7 kali

Implikasi dari 48,7 kali itu adalah pertumbuhan laba rata-rata tahunan lebih dari 35% selama tiga tahun ke depan. Artinya, skenario paling optimistis sudah dikunci harganya terlebih dahulu

Pola historisnya sangat kejam: begitu forward P/E S&P melampaui 20 kali, toleransi pasar terhadap laba turun secara tajam. Tidak perlu berita negatif—selama kabar baik tidak lagi melebihi ekspektasi, kepingan (posisi) mulai dicairkan

Justru logika inilah yang menyebabkan aksi jual kemarin. Indeks semikonduktor Philadelphia turun 4,25%; SanDisk anjlok 10%, Hynix turun lebih dari 8%, Micron turun mendekati 7%. Yang terasa aneh: pada hari yang sama Apple naik lebih dari 3,5% dan IBM naik 3,65%, sehingga Dow Jones ditarik kembali ke zona hijau

Uang itu tidak sedang keluar—uang sedang pindah

Pindah ke mana, itulah arah yang sedang jadi fokus saat ini

Tema utama sudah beralih dari “beli GPU terkuat” ke “beli kelemahan infrastruktur AI”

Dana sedang mengalir ke tiga jenis hal: pertama, yang berbasis kelangkaan pasokan seperti HBM, advanced packaging, optical communication, dan storage. Micron bahkan telah mengumumkan kapasitas penuh HBM untuk seluruh tahun 2026 sudah habis dipesan—harga dan volume juga sudah terkunci. Hingga 2028, ukuran pasar HBM diproyeksikan mencapai 100 miliar dolar AS

Kedua, tenaga listrik dan pendinginan. Pusat data membuat jaringan listrik, trafo, dan liquid cooling kembali menjadi aset dasar perusahaan teknologi; saham industri tahun ini sudah naik lebih dari 16%

Ketiga, aplikasi perangkat lunak yang bisa mengubah AI menjadi arus kas. Sementara itu, industri, energi, dan konsumsi kebutuhan pokok—yakni saham ekonomi riil—mengambil alih memimpin kenaikan. Terlihat jelas dana sedang menghindar ke tempat yang punya arus kas dan power penentuan harga

Jadi bagaimana melihat ke depannya?
Ujian sesungguhnya ada minggu depan: Microsoft 28 Juli, Alphabet 7/28, Meta 29, Amazon 30—semuanya bergiliran unjuk gigi

Mengenai analis: JPM (JPMorgan) sudah menaikkan konsensus belanja modal untuk 12 bulan ke depan menjadi 39%. Tapi pasar sekarang tidak lagi butuh “menghabiskan banyak”, melainkan “menghabiskan dengan tepat nilainya”

Perhatikan lebih banyak titik balik free cash flow dan percepatan bisnis cloud

Free cash flow Amazon sudah mendekati nol, bahkan meminjam 25 miliar dolar untuk mengisi “lubang” AI—siapa uangnya itu, kalau tidak berubah menjadi imbal hasil, tak ada gunanya #美股超话

Hari ini lagi-lagi aku bertanya pada teman baikku, satu-satunya master kontra di kripto. Dia ingin buka posisi buy, lalu aku sempat sell pendek kecil sebesar @清风BNB