Hari ini, 27 Juli, minggu ini adalah minggu dengan bobot paling berat dalam beberapa bulan terakhir—empat raksasa teknologi ditambah dengan FOMC AS semuanya “berkumpul” dalam satu rentang waktu. Ke mana arah pasar, pada dasarnya ditentukan oleh lima hari ini.
Pertama, susun dulu jadwalnya.
Microsoft dan Meta dijadwalkan rilis setelah penutupan pasar pada 29 Juli.
Apple dan Amazon didorong sampai setelah penutupan pasar pada 30 Juli.
Di antaranya ada satu lagi acara besar: rapat kebijakan moneter FOMC pada dini hari 30 Juli (waktu Beijing) untuk mengumumkan hasil.
Saat ini, suku bunga dana federal berada di kisaran 3,5% hingga 3,75%.
Pasar secara umum memperkirakan kali ini akan tetap diam—tanpa kenaikan. Hasil “dot plot” yang diberikan pada akhir tahun lalu juga kira-kira hanya menyisakan satu kali ruang penurunan suku bunga.
Dengan kata lain, mengandalkan The Fed “melonggarkan likuiditas” untuk menopang valuasi, jalur ini pada tahun ini pada dasarnya sudah tertutup.
“Bahan peledaknya” justru ada pada satu angka di laporan keuangan: belanja modal (capital expenditure).
Keempat perusahaan ini ditambah Apple, total belanja modal AI pada 2026 diperkirakan akan mencapai lebih dari 600 miliar dolar AS—lebih tinggi lagi daripada puncak historis tahun lalu, ditambah lagi lebih dari 60%. Skala ini bahkan sudah setara dengan PDB satu tahun Singapura.
Masalahnya, semakin banyak uang yang dibakar, semakin ganas. Panduan belanja modal Microsoft untuk tahun fiskal 2026 mengarah ke sekitar 1.900 miliar dolar AS—jauh melampaui perkiraan analis. Meta menaikkan panduannya dengan kisaran awal 1150 miliar dolar AS, mendekati hampir dua kali lipat dari tahun lalu. Perhitungan Barclays memperkirakan hal ini akan membuat arus kas bebas Meta tahun ini menyusut hampir 90% secara year-on-year.
Sikap pasar minggu lalu sudah sempat “dipraktikkan”. Laporan keuangan Google sebenarnya tidak buruk—tapi karena kenaikan belanja modal di margin, sahamnya tetap dibanting turun 4 sampai 5 poin.
Isyaratnya sangat jelas: belanja lebih banyak untuk AI tidak lagi otomatis berarti kabar baik. Investor mulai memaksa para raksasa ini untuk menjelaskan kapan imbal hasilnya akan datang.
Semikonduktor di Philadelphia bulan ini sedang menuju performa bulanan terburuk sejak 2022. Uang berpindah untuk bersembunyi di saham sektor ekonomi riil yang lebih “nyata” seperti industri dan energi.
Jadi, bagaimana menilai minggu ini?
Jangan terlalu terpaku pada apakah pendapatan dan EPS melampaui ekspektasi—itu hampir pasti akan terlampaui.
Yang benar-benar perlu diperhatikan ada tiga hal: apakah pertumbuhan cloud Azure dan AWS sudah mulai dipercepat; di mana titik balik arus kas bebas; dan apakah manajemen berani memasang “batas” atau plafon belanja modal.
Siapa pun yang bisa membuat kalkulasi “uang yang dibakar menjadi imbal hasil” terdengar masuk akal, dialah yang bisa bertahan. Jika tidak bisa menjelaskan dengan mulus, penurunan saham Google sebesar 5% minggu lalu itu hanyalah cuplikan—#美股超话 .
Pertama, susun dulu jadwalnya.
Microsoft dan Meta dijadwalkan rilis setelah penutupan pasar pada 29 Juli.
Apple dan Amazon didorong sampai setelah penutupan pasar pada 30 Juli.
Di antaranya ada satu lagi acara besar: rapat kebijakan moneter FOMC pada dini hari 30 Juli (waktu Beijing) untuk mengumumkan hasil.
Saat ini, suku bunga dana federal berada di kisaran 3,5% hingga 3,75%.
Pasar secara umum memperkirakan kali ini akan tetap diam—tanpa kenaikan. Hasil “dot plot” yang diberikan pada akhir tahun lalu juga kira-kira hanya menyisakan satu kali ruang penurunan suku bunga.
Dengan kata lain, mengandalkan The Fed “melonggarkan likuiditas” untuk menopang valuasi, jalur ini pada tahun ini pada dasarnya sudah tertutup.
“Bahan peledaknya” justru ada pada satu angka di laporan keuangan: belanja modal (capital expenditure).
Keempat perusahaan ini ditambah Apple, total belanja modal AI pada 2026 diperkirakan akan mencapai lebih dari 600 miliar dolar AS—lebih tinggi lagi daripada puncak historis tahun lalu, ditambah lagi lebih dari 60%. Skala ini bahkan sudah setara dengan PDB satu tahun Singapura.
Masalahnya, semakin banyak uang yang dibakar, semakin ganas. Panduan belanja modal Microsoft untuk tahun fiskal 2026 mengarah ke sekitar 1.900 miliar dolar AS—jauh melampaui perkiraan analis. Meta menaikkan panduannya dengan kisaran awal 1150 miliar dolar AS, mendekati hampir dua kali lipat dari tahun lalu. Perhitungan Barclays memperkirakan hal ini akan membuat arus kas bebas Meta tahun ini menyusut hampir 90% secara year-on-year.
Sikap pasar minggu lalu sudah sempat “dipraktikkan”. Laporan keuangan Google sebenarnya tidak buruk—tapi karena kenaikan belanja modal di margin, sahamnya tetap dibanting turun 4 sampai 5 poin.
Isyaratnya sangat jelas: belanja lebih banyak untuk AI tidak lagi otomatis berarti kabar baik. Investor mulai memaksa para raksasa ini untuk menjelaskan kapan imbal hasilnya akan datang.
Semikonduktor di Philadelphia bulan ini sedang menuju performa bulanan terburuk sejak 2022. Uang berpindah untuk bersembunyi di saham sektor ekonomi riil yang lebih “nyata” seperti industri dan energi.
Jadi, bagaimana menilai minggu ini?
Jangan terlalu terpaku pada apakah pendapatan dan EPS melampaui ekspektasi—itu hampir pasti akan terlampaui.
Yang benar-benar perlu diperhatikan ada tiga hal: apakah pertumbuhan cloud Azure dan AWS sudah mulai dipercepat; di mana titik balik arus kas bebas; dan apakah manajemen berani memasang “batas” atau plafon belanja modal.
Siapa pun yang bisa membuat kalkulasi “uang yang dibakar menjadi imbal hasil” terdengar masuk akal, dialah yang bisa bertahan. Jika tidak bisa menjelaskan dengan mulus, penurunan saham Google sebesar 5% minggu lalu itu hanyalah cuplikan—#美股超话 .