Kehadiran Ethena di musim terakhir melakukan airdrop akhirnya berakhir—informasi apa yang perlu diperhatikan untuk menilai harga
$ENA ?
Belakangan ini banyak orang berkata: “
@Ethena Labs bersiap meluncurkan rencana buyback, potensi ENA tak terbatas”.
Jika narasi ini benar, maka kamu perlu lebih dulu memperhatikan beberapa perubahan berikut:
➤ Jika insentif airdrop ENA hilang, bagaimana pergerakan suplai
$USDE ?
Pertama, buyback ENA terikat dengan suplai USDe—rencana buyback hanya akan dieksekusi jika target suplai tercapai.
Dalam waktu yang cukup lama, Ethena sangat bergantung pada protokol pinjaman seperti Aave dan Morpho untuk menopang USDe Supply.
Selain memperkuat imbal hasil lewat pinjaman berulang, insentif lain yang mendorong “Aavethena” terbentuk adalah airdrop ENA.
Ke depan, pantau berapa banyak USDe yang keluar dari Aave, bahkan jika sebagian pihak benar-benar keluar dari ekosistem Ethena, yang pada akhirnya dapat memengaruhi total suplai.
➤ Tanpa insentif airdrop ENA, lalu diganti dengan insentif USDe—sanggup bertahan selama apa?
Saya meneliti bagaimana Ethena merespons potensi arus keluar, dan menemukan bahwa mereka meluncurkan insentif token baru, terutama ditempatkan pada Aave V4 (Ethereum) untuk Ethena Ecosystem Market.
*Catatan: insentif lama untuk protokol pinjaman masih terus dipancarkan
Insentif tersebut diberikan melalui subsidi bunga USDe, sehingga menciptakan APY mendekati 5,39% (tertera 5,25% di Merkl).
Dengan kata lain, bentuk insentifnya diganti, tetapi modelnya menjadi lebih terpusat pada pasar tertentu, dan durasinya masih belum diketahui.
Bagaimanapun, ke depannya tidak akan ada lagi pemancaran airdrop komunitas ENA—hal ini tidak akan berubah.
➤ Ke mana sENA akan melangkah?
Selain itu, hal yang perlu diberi perhatian utama adalah sistem penguncian (lock) asli dalam ekosistem Ethena. Di masa lalu, sENA terutama memperoleh “poin airdrop Ethena dengan pengganda tinggi + poin airdrop proyek ekosistem”, sehingga menyediakan insentif ganda untuk menarik pengguna mengunci token.
Kini, Ethena tidak lagi mengembangkan jalur airdrop ekosistem tersebut. Akumulasi poin airdrop ekosistem yang masih bisa dikumpulkan pun hanya tersisa dua proyek: Meridian dan Strata.
Dapat dikatakan, jalur ini hampir ditangguhkan. Meski halaman Ethena menunjukkan bahwa sENA masih mendapatkan poin airdrop dari dua proyek ekosistem tersebut, sulit untuk memastikan seberapa besar kebutuhan penguncian pengguna yang bisa dipertahankan.
-
Ringkasan
Intinya, fokus pada tiga perubahan angka:
1. USDe Total Supply
2. USDe TVL on Aave
3. sENA Supply
-
● Konten di atas tidak merupakan saran investasi
● Gambar terlampir bersumber dari Aave V4
#ethena #ENA质押 #ENA #Airdrop