Token Terminal

1) Résumé exécutif
Ether.fi $ETHFI est un projet de staking liquide et de DeFi qui permet aux utilisateurs de staker des actifs, d'accéder à des stratégies de rendement automatisées et de dépenser contre leurs avoirs crypto. Le projet a été fondé en 2022 par le PDG Mike Silagadze. Les utilisateurs peuvent staker de l'ETH, du BTC ou de l'ETHFI pour recevoir des tokens dérivés liquides qui génèrent des rendements de staking, déposer dans des coffres liquides qui répartissent les fonds à travers des protocoles DeFi pour optimiser le rendement, ou utiliser Ether.fi Cash pour emprunter contre leur garantie crypto pour des achats dans le monde réel via une carte de crédit Visa. L'équipe d'Ether.fi décrit de plus en plus cette suite de produits à travers le cadre d'une "Banque DeFi" : un compte financier non-custodial qui combine rendement, liquidité et paiements dans une seule interface.

1) Résumé exécutif
Aave $AAVE est le projet de prêt dominant dans le DeFi, opérant des marchés décentralisés où les utilisateurs fournissent des actifs pour gagner des rendements et les emprunteurs accèdent à des prêts surcollatéralisés. Le projet gère les paramètres de risque par le biais de la gouvernance et de prestataires de services de risque spécialisés, combinant l'accès sans autorisation au marché avec des contrôles de collatéral, d'emprunt et de liquidation spécifiques aux actifs.
Depuis son lancement en 2020, Aave a élargi ses marchés de prêt V2 et V3, tandis qu'Aave V4 a été lancé sur Ethereum en mars 2026 avec une architecture modulaire hub-and-spoke pour des stratégies d'emprunt plus spécialisées. Le projet s'est également étendu au-delà de ses marchés de prêt principaux avec GHO, le stablecoin surcollatéralisé en direct d'Aave ; Aave App, un produit d'épargne à revenu fixe de style retail à venir, alimenté par les marchés d'Aave ; et Aave Horizon, un marché institutionnel lancé en août 2025 pour emprunter des stablecoins contre des actifs du monde réel tokenisés.

1) Résumé exécutif
TRON $TRX est une blockchain de couche 1 conçue pour des transactions rapides et à faible coût. Le réseau utilise un mécanisme de consensus de Preuve d'Enjeu Déléguée, où 27 Super Représentants élus valident les transactions et gouvernent les paramètres du réseau via des propositions communautaires. Les utilisateurs peuvent staker du TRX, le token natif de TRON, pour couvrir les frais de transaction au lieu de payer des frais de gaz par transaction, rendant le réseau particulièrement adapté aux transferts fréquents de petite valeur. TRON possède l'un des plus grands écosystèmes de stablecoins dans le crypto et s'est établi comme un niveau de règlement majeur pour les transferts USDT, en particulier pour les paiements de taille détaillant.

1) Résumé exécutif
Morpho $MORPHO est un réseau de crédit ouvert pour le prêt et l'emprunt onchain. L'architecture du projet sépare le prêt en deux couches : Morpho Markets, où des marchés de prêt isolés sont créés avec des paramètres de risque configurés indépendamment ; et Morpho Vaults, où des curateurs de risque tiers construisent des stratégies gérées sur ces marchés. Ce design permet aux entreprises, fintechs et institutions d'incorporer le prêt dans leurs propres produits tout en gardant le contrôle sur la configuration des risques.

1) Résumé exécutif
Silo Finance est un projet de prêt décentralisé construit autour d'un principe architectural unique : l'isolation des risques. Chaque marché de prêt ("silo") associe un actif de garantie à un actif de prêt, garantissant qu'une exploitation ou une manipulation dans un marché unique ne peut pas se propager au reste du projet. Alors que la plupart des projets de prêt regroupent des actifs et gèrent le risque par la gouvernance et la liste blanche, Silo isole le risque au niveau du marché par conception. Le projet fonctionne sur Sonic, Avalanche, Arbitrum One, Ethereum, Base et OP Mainnet.

1) Résumé exécutif
Raydium
lancé en 2021 et est la plus grande bourse décentralisée sur Solana, exploitant des pools de liquidité de teneur de marché automatisés (AMM) qui permettent des échanges de tokens sans autorisation, la fourniture de liquidité et des lancements de tokens. Token Terminal suit Raydium à travers cinq produits : OpenBook (AMM hérité), CLMM (liquidité concentrée), CPMM (produit constant), Stable Swap et LaunchLab (plateforme de lancement de tokens). L'architecture de Raydium lui permet de servir à la fois des fournisseurs de liquidité passifs via ses pools hérités et des traders actifs recherchant une exécution efficace en capital grâce à une liquidité concentrée, tandis que LaunchLab étend la portée du projet dans l'émission d'actifs.

1) Résumé exécutif
Aave $AAVE est le projet de prêt dominant de DeFi, opérant des marchés décentralisés où les utilisateurs fournissent des actifs pour gagner des rendements et les emprunteurs accèdent à des prêts sursouscrits. Le projet gère directement les paramètres de risque par le biais de la gouvernance, offrant une approche éprouvée pour le prêt décentralisé avec plus de cinq ans d'historique opérationnel.
Depuis son lancement en 2020, Aave a évolué vers une plus grande efficacité en capital, une segmentation des risques et une expansion multichaîne à travers trois versions majeures. V4, une refonte modulaire introduisant une architecture en hub et en spoke, a été lancée sur Ethereum fin mars 2026 avec des plafonds de fourniture et d'emprunt conservateurs, permettant au projet de se développer de manière contrôlée aux côtés du déploiement existant de V3.

1) Résumé exécutif
Sky $SKY est un émetteur de stablecoins décentralisé qui propose deux stablecoins indexés sur le USD, USDS et DAI, tous deux soutenus par une garantie crypto. Les utilisateurs peuvent déposer des USDS dans le Sky Savings Rate (SSR) pour gagner un rendement, recevant des tokens sUSDS qui suivent leur position et la valeur accumulée. Les détenteurs de DAI peuvent accéder au rendement séparément par le biais du Dai Savings Rate (DSR). Sky est originaire de MakerDAO, qui a été lancé en 2017 et a ouvert la voie aux stablecoins décentralisés avec DAI. En septembre 2024, le projet a été rebaptisé Sky dans le cadre de sa feuille de route Endgame, introduisant USDS comme une version améliorée de DAI et SKY comme le nouveau token de gouvernance. Les deux tokens hérités restent en circulation aux côtés de leurs homologues améliorés.

1) Résumé exécutif
Aerodrome $AERO est un échange décentralisé (DEX) opérant sur le réseau Base, servant de place centrale pour le trading et la liquidité. Construit sur le modèle ve(3,3), Aerodrome combine un teneur de marché automatisé (AMM) avec un système de gouvernance de vote-verrouillé : les fournisseurs de liquidité reçoivent des émissions AERO comme incitations, tandis que les détenteurs de veAERO (ceux qui verrouillent des jetons AERO) votent sur les allocations d'émission et reçoivent 100 % des frais de trading de leurs pools choisis. Cela crée un effet d'entraînement où une liquidité plus profonde attire plus de volume, ce qui génère plus de frais, ce qui attire plus de verrouillages de vote. Aerodrome opère exclusivement sur Base, le réseau de couche 2 incubé par Coinbase.

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GMX $GMX est un échange perpétuel décentralisé qui a été lancé sur Arbitrum. GMX s'est ensuite étendu à Avalanche et a lancé la V2, introduisant des pools GM isolés pour une fourniture de liquidité plus efficace en capital. La V2 a également intégré les flux de données Chainlink pour un prix oracle de haute précision. Les coffres de liquidité GMX (GLV) permettent un rééquilibrage automatisé à travers les pools GM, tandis que les oracles de risque de Chaos Labs fournissent des ajustements en temps réel des paramètres de risque. GMX fonctionne sur un modèle de pair-à-pool où les fournisseurs de liquidité déposent des actifs dans des marchés et gagnent des récompenses grâce à l'activité de trading. Le projet réalise des déploiements natifs sur Arbitrum, Avalanche et Solana, et en 2025 a lancé sa fonctionnalité Multichain, étendant l'accès au trading cross-chain depuis Base, BNB Chain et Ethereum Mainnet.

1) Résumé exécutif
LayerZero $ZRO permet une messagerie sécurisée et sans autorisation entre les blockchains. Il fournit des contrats de point de terminaison immuables déployés sur plus de 160 réseaux, permettant aux applications d'envoyer des données et de transférer de la valeur entre les chaînes sans dépendre d'un seul intermédiaire de confiance. Les développeurs configurent leur propre sécurité en choisissant parmi des réseaux de vérificateurs décentralisés (DVN) et des exécuteurs, qui vérifient et livrent respectivement les messages inter-chaînes. L'infrastructure de LayerZero sous-tend des produits tels que la norme de jeton fongible Omnichain (OFT), qui permet des transferts de jetons natifs sans actifs enveloppés, et Stargate, un pont inter-chaînes acquis par la fondation LayerZero en août 2025. À la date de ce rapport, la valeur sécurisée par la norme OFT s'élève à 87 milliards de dollars et le transfert de valeur historique dépasse 175 milliards de dollars.

1) Résumé exécutif
Aave $AAVE est le projet de prêt dominant de DeFi, opérant des marchés décentralisés où les utilisateurs fournissent des actifs pour gagner des rendements et les emprunteurs ont accès à des prêts surcollatéralisés. Le projet gère directement les paramètres de risque à travers la gouvernance, offrant une approche éprouvée pour le prêt décentralisé avec plus de cinq ans d'historique opérationnel. Depuis son lancement en 2020, Aave a évolué vers une plus grande efficacité du capital, une segmentation des risques et une expansion multichaîne à travers trois versions majeures, la V4 étant attendue plus tard en 2026.

1) Résumé exécutif
TRON $TRX est une blockchain de couche 1 conçue pour des transactions rapides et à faible coût. Le réseau utilise un mécanisme de consensus de preuve d'enjeu déléguée, où 27 Super Représentants élus valident les transactions et gouvernent les paramètres du réseau par le biais de propositions communautaires. Les utilisateurs peuvent staker des TRX (le jeton natif de TRON) pour couvrir les coûts des transactions plutôt que de payer des frais de gaz par transaction, rendant le réseau particulièrement adapté aux transferts à haute fréquence et de petite valeur. TRON héberge l'un des plus grands écosystèmes de stablecoins dans la crypto et s'est établi comme une couche de règlement majeure pour les transferts USDT, notamment pour les paiements de taille de détail.

1) Résumé exécutif
Aethir $ATH est un projet d'infrastructure décentralisé qui exploite un réseau de GPU en tant que service, connectant les fournisseurs de GPU (Hôtes Cloud) avec des clients d'entreprise qui ont besoin de calcul haute performance pour la formation d'IA, l'inférence, les jeux et d'autres charges de travail intensives en GPU. Les opérations centrales du réseau fonctionnent sur Arbitrum, où les hôtes Cloud stakent des tokens ATH pour faire fonctionner des conteneurs GPU et gagner des frais à partir de contrats de calcul d'entreprise, avec des ATH également disponibles sur Ethereum. L'infrastructure d'Aethir s'étend sur plus de 440 000 conteneurs GPU dans 94 pays, y compris du matériel NVIDIA H100, H200 et B200. Contrairement aux fournisseurs de cloud traditionnels, le modèle d'Aethir est détenu par la communauté : des hôtes Cloud indépendants fournissent et exploitent le matériel, tandis que le projet coordonne la mise en relation, l'assurance qualité (via des nœuds Checker) et la facturation.

1) Résumé exécutif
dYdX $DYDX est un échange de dérivés décentralisé fonctionnant sur sa propre blockchain de couche 1 conçue à cet effet (dYdX Chain, V4), construite en utilisant l'architecture Cosmos SDK. Le projet propose un trading de contrats à terme perpétuels avec des inscriptions de marché sans autorisation, une liquidité profonde via son système MegaVault, et des types d'ordres avancés conçus pour rivaliser avec l'infrastructure des échanges centralisés. dYdX maintient également un déploiement hérité V3 sur Ethereum, bien que la majorité des activités ait migré vers V4.
Le T4 2025 a présenté un tableau mixte des principaux indicateurs de dYdX. Le volume de trading notionnel a augmenté pour le deuxième trimestre consécutif, le T4 marquant le trimestre le plus fort de 2025. Cependant, cette reprise de l'activité de trading ne s'est pas traduite par une génération de frais proportionnelle, les frais continuant à diminuer à la fois trimestriellement et annuellement. La TVL et les utilisateurs actifs mensuels ont également diminué sur une base trimestrielle et annuelle, bien que les MAU soient restés relativement stables tout au long de l'année.

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Aave $AAVE est le projet de prêt dominant de DeFi, opérant des marchés décentralisés où les utilisateurs fournissent des actifs pour gagner des rendements et les emprunteurs accèdent à des prêts sur-collatéralisés. Le projet gère directement les paramètres de risque par le biais de la gouvernance, offrant une approche éprouvée pour le prêt décentralisé avec plus de cinq ans d'historique opérationnel. Depuis son lancement en 2020, Aave a évolué vers une plus grande efficacité du capital, une segmentation des risques et une expansion multichaîne à travers trois versions majeures, avec la V4 prévue pour fin 2026.

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Le Solv Protocol $SOLV est une réserve Bitcoin onchain qui permet aux utilisateurs de gagner des rendements sur les BTC tout en préservant la liquidité et la composabilité à travers DeFi, CeFi et les rails institutionnels.
Les utilisateurs déposent des BTC et reçoivent des SolvBTC (soutenus à 1:1), un actif Bitcoin universel conçu pour être composable et utilisé dans plusieurs écosystèmes. En pratique, le SolvBTC est devenu une couche de liquidité et de garantie essentielle, y compris sur la chaîne BNB, où le SolvBTC.BNB est intégré dans les principaux lieux de DeFi sur BNB. Pour l'exposition aux rendements, le SolvBTC peut être converti en positions génératrices de rendement (par exemple, xSolvBTC) qui s'orientent vers des stratégies diversifiées dans les écosystèmes de prêt/de marché DeFi et de sécurité BTC.

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Euler $EUL est un projet de prêt modulaire construit autour du Kit de Coffre Euler (EVK), qui permet la création sans autorisation de marchés de prêt isolés avec des paramètres de risque personnalisables. Chaque coffre fonctionne de manière indépendante, ce qui signifie que les risques sont contenus plutôt que partagés à travers un pool monolithique. L'architecture actuelle V2 (lancée en 2024) connecte les coffres via le Connecteur de Coffre Ethereum (EVC), permettant aux utilisateurs d'utiliser des garanties dans un coffre pour emprunter à partir d'un autre tout en maintenant des profils de risque isolés.

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Ether.fi $ETHFI est un projet de staking liquide et de DeFi qui permet aux utilisateurs de staker des actifs, d'accéder à des stratégies de rendement automatisées et de dépenser contre leurs avoirs en crypto. Les utilisateurs peuvent staker ETH, BTC ou ETHFI pour recevoir des jetons dérivés liquides qui gagnent des rendements de staking, déposer dans des coffres liquides qui allouent des fonds à travers des protocoles DeFi pour optimiser le rendement, ou utiliser Ether.fi Cash pour emprunter contre leur garantie crypto pour des achats dans le monde réel via une carte de crédit Visa réglée sur Scroll.
Le T4 2025 a vu des tendances divergentes à travers les lignes de produits d'Ether.fi. Les indicateurs de staking principaux se sont modérés d'un trimestre à l'autre, avec le TVL, les frais et les revenus tous en déclin par rapport aux niveaux du T3. Cependant, les trois indicateurs ont connu une croissance d'une année sur l'autre, avec des revenus affichant la plus forte croissance annuelle. Ether.fi Cash a atteint des sommets historiques tant en volume de dépenses qu'en activité utilisateur, avec un volume de dépenses trimestriel plus que doublé et un volume cumulé de 2025 dépassant 184 millions de dollars d'ici la fin de l'année. Les utilisateurs actifs mensuels ont fortement augmenté tant d'un trimestre à l'autre que d'une année sur l'autre, en hausse de près de 9 fois par rapport au T4 2024, tirés presque entièrement par l'adoption d'Ether.fi Cash.

1) Résumé exécutif
Silo est un projet de prêt décentralisé qui utilise des marchés de prêt isolés pour minimiser la contagion des risques entre les actifs. Chaque marché associe un actif de garantie unique avec un actif de pont, permettant aux utilisateurs de fournir et d'emprunter sans exposition aux risques d'autres jetons répertoriés. Le projet fonctionne sur plusieurs chaînes, y compris Sonic, Avalanche, Arbitrum One, Ethereum, Base et OP Mainnet.
Au quatrième trimestre 2025, les principaux indicateurs de Silo ont diminué par rapport aux niveaux du troisième trimestre, avec un TVL, des prêts actifs et des MAU tous en baisse, tandis que les frais et les revenus ont atteint leurs totaux trimestriels les plus élevés de 2025. Cependant, la comparaison d'une année sur l'autre montre une croissance substantielle dans les indicateurs clés du projet : le TVL a triplé, les prêts actifs ont plus que triplé et les frais ont augmenté de plus de 5 fois. Les MAU ont diminué tant sur une base trimestrielle qu'annuelle, bien que le projet ait généré significativement plus de valeur par utilisateur par rapport au quatrième trimestre 2024.