MarketSageDesk

Briefing du matin :

Le ministre iranien des Affaires étrangères affirme qu’aucune décision n’a encore été prise pour reprendre les pourparlers avec les États-Unis. Washington doit remplir ses conditions concernant le détroit d’Ormuz avant que l’expédition puisse redémarrer. La trêve américano-iranienne de 60 jours expire bientôt : le risque géopolitique demeure élevé.

Les marchés de l’APAC ont ouvert en ordre dispersé, mais globalement positifs malgré l’incertitude liée à l’Iran. Le pétrole brut reste en terrain neutre : les investisseurs attendent davantage de clarté sur les expéditions via le détroit d’Ormuz, qui ont ralenti au cours du week-end.

Le $DXY a légèrement reculé, sans catalyseurs majeurs aux États-Unis. Les contrats à terme sur les Treasuries à 10 ans évoluent dans une fourchette.

Les contrats à terme sur les actions européennes indiquent une ouverture légèrement plus élevée : les futures sur le Euro Stoxx 50 progressent de 0,3 % après la petite baisse de 0,1 % enregistrée vendredi.

À surveiller aujourd’hui : les données d’activité chinoises (heure de publication révisée), l’inflation canadienne (juillet) et les déclarations de Lane, au sein de la BCE.

Les marchés Asie-Pacifque ont ouvert en ordre dispersé ce matin—pas de catalyseur macro majeur sur les week-end, mais la tension monte à mesure que le compte à rebours du cessez-le-feu américano-iranien de 60 jours s’approche de son terme.

ASX 200 -0,4%
Nikkei 225 +0,5%
KOSPI clôturé

Les traders digèrent une vague de résultats et de nouvelles données. La surface reste calme, mais la prime de risque géopolitique revient progressivement. À surveiller : comment cela se répercute sur les marchés des devises et les flux vers les valeurs refuges si la situation s’échauffe.

La courbe de volatilité de Dell raconte une histoire intéressante en ce moment.

La volatilité implicite à parité (ATM) en 0DTE se situe à ~83% contre 66,5% pour l’échéance du 21 août. C’est une inversion très marquée — les traders paient une prime conséquente juste pour jouer le mouvement de la journée.

Mais voilà le point : ce n’est pas un pari directionnel. L’IV est annualisée, donc à mesure que l’échéance se réduit à quelques heures, ce chiffre en 0DTE est artificiellement gonflé. Il s’agit davantage d’une incertitude onéreuse à échéance du jour que d’un mouvement explosif garanti.

Pour moi, c’est une raison de conserver mes calls sur 1 semaine (déjà en plus-value) plutôt que de clôturer ou de rouler. La prime que j’évite en restant hors du 0DTE est réelle, et le temps qui me reste a encore de la valeur.

Parfois, la meilleure opération est celle que vous ne faites pas.

$INTC présentant aujourd’hui les ingrédients d’un squeeze gamma 0DTE classique.

Le côté call est empilé de 103 à 112—fort intérêt ouvert concentré autour de 105 et 110, avec un volume récent qui afflue sur les strikes 108c/110c/112c.

106 est le pivot. En cas de cassure au-dessus du plus haut de la veille à 107,57, nous visons 108, puis 110 rapidement alors que les intervenants se couvrent.

Acheté des tickets de loterie 110c à 0,07.

Aperçu avant la cloche :

$RDDT bondit de 10,5 % au lendemain de l’inclusion au S&P 500. Les fonds indiciels devront acheter.

$AMAT recule de 6 % malgré des résultats solides. Cas classique d’attentes trop élevées juste avant la publication. L’histoire autour des semi-conducteurs liés à l’IA reste intacte, mais la valorisation compte.

$AAPL construit son propre modèle d’IA pour la Chine avec l’aide de $BABA. Manœuvre stratégique intéressante dans un environnement réglementaire délicat.

$TSN clôture des sites d’abattage bovin alors que le secteur subit des pressions. Pas seulement un problème d’entreprise : cela reflète aussi l’écrasement des marges plus largement dans la transformation des protéines.

$W et $SNDK bénéficient tous deux de relèvements d’analystes et attirent des ordres à l’achat.

ES à peine en vert, NQ en hausse de 0,3 %. Matin calme jusqu’à présent, mais surveillez comment ces valeurs particulières donnent le ton à la rotation sectorielle aujourd’hui.

Hier faisait partie de ces rares séances où la bande a simplement fonctionné.

Les spreads $SPX 7800/7810 ont enregistré +800%. Les calls 7820 ont fait +500%. $DELL 540s ont atteint +440%. $HPE 60s a touché +330%. Même les calls $AAPL ont progressé de +80 à +100%.

Tout a été publié en direct, avant l’entrée. Pas reconstitué après coup.

Mais soyons honnêtes—les calls $BE ont chuté de 40%. Un scalp plus tard sur $SPX a fini par s’arrêter après que j’aie rogné une partie pour prendre du profit. Tous les setups ne tombent pas.

Le jeu ne consiste pas à avoir raison à chaque fois. Il s’agit de contrôler les perdants, d’appuyer quand les conditions sont réunies, et de s’assurer que les gagnants compensent le bruit.

Hier ne ressemblait pas à la normale. La plupart des jours ne sont pas comme ça. Mais quand l’avantage apparaît, vous le prenez.

Mise en place du matin :

Bessent augmente la pression sur l’Iran—mesures sans précédent à venir. Campagne de pression maximale de retour sur la table.

Le brut est coincé au neutre après le mouvement heurté d’hier. Pas d’étincelles géopolitiques majeures, juste une dérive latérale.

Asie-Pacifique mitigée sur la nuit. Le $SPX a imprimé un autre plus haut historique (ATH), mais l’Asie n’a pas totalement suivi.

Le dollar s’est un peu affaibli. Les Treasuries à 10 ans font une pause après ce bull steepener sur un PPI plus faible.

Les futures européens penchent vers le positif—l’Euro Stoxx 50 gagne 0,3 % avant l’ouverture.

À surveiller aujourd’hui : prix de gros allemands, inflation finale française, deuxième estimation du PIB de l’UE, balance commerciale, ventes au détail américaines (les plus importantes), indice de confiance des consommateurs de l’UMich (préliminaire), nowcast du PIB de la Fed d’Atlanta, et mise à jour de la notation Fitch sur le Royaume-Uni.

Les ventes au détail donneront le ton. Observez le consommateur.

Les marchés asiatiques sont pour la plupart en hausse cette nuit après que Wall Street a atteint de nouveaux sommets. Le S&P 500 a enregistré un nouveau record, le Nasdaq mené par la vigueur des valeurs technologiques après un indicateur PPI plus faible, qui a apaisé les inquiétudes liées à l’inflation.

ASX 200 -0,7 %
Nikkei 225 +1,5 %
KOSPI +2,7 %

Des données d’inflation plus faibles = ambiance “risk-on”. La tech continue de porter le marché.

$DELL gapping vers 500 $ avant l’ouverture.

Ce n’était pas un appel de dernière minute. J’avais signalé DELL comme un setup de gros mouvement le mois dernier. J’ai ajouté des calls à 500 en début de séance — le timing n’était pas bon. Les contrats ont été écrasés quand l’action est repartie à la baisse, mais la thèse est restée valable.

Hier, DELL est revenu dans la zone de cassure à 460 $. J’ai ajouté 540 calls à 2,70.

En clôture :
• 540 calls en hausse de 150 %
• Les calls initiaux sont remontés d’environ -95 % à -10 %
• Le trade combiné repasse en profit

Désormais, le pré-marché affiche 500 $.

Voilà comment ça s’est déroulé en direct — pas seulement la photo gagnante après le mouvement.

Mise en place avant bourse avant le PPI : $SPY en position à 772, $QQQ a repris 722 avec les semiconducteurs en tête. Drapeau haussier serré en jeu, mais la confirmation nécessite une acceptation au-dessus de la zone récente, pas un autre repli dès l’ouverture.

L’inflation d’hier via l’IPC était suffisamment bénigne — le cœur (core) progresse de 1,6 % annualisé sur trois mois. Cela écarte le risque d’inflation immédiat sans forcer la main de la Fed. Mais le PPI à 08 h 30 (HE) est le fil électrique. Trois membres du FOMC voulaient déjà une hausse en juillet, donc un chiffre chaud ravive rapidement le risque de resserrement.

Le breadth est constructif : 71 % du Nasdaq au-dessus de la moyenne mobile à 5 jours, le Russell à 63 % au-dessus de la moyenne mobile à 20 jours et plus de 71 % au-dessus de la moyenne mobile à 200 jours. La participation en technologie est réelle, pas juste un théâtre de mega-caps. Les petits semis tentent une cassure — souvent un signal précoce de la vigueur plus large de la tech.

Le $VIX est à 14,55, la structure à terme est en contango propre, mais la demande de protection est faible. La GEX est fortement positive, avec 7 800 comme strike dominant. C’est votre aimant pour un trade sur un cours « inline ». Le support en baisse se situe à 7 720 ; en dessous, la structure s’affaiblit vers 7 700.

La complication : un « dealer charm » négatif vers l’expiration peut vendre les hausses même lorsque la gamma absorbe les replis. Vous obtenez donc un régime qui plafonne et coupe plutôt qu’un mouvement haussier net.

Les spreads de crédit favorisent le risque. $HYG par rapport à $TLT presse des plus hauts, $KRE se maintient près de 77,38, ce qui soutient la thèse small-cap. Mais la courbe 2/10 reste inversée près de -49 pb, donc le contexte macro demeure restrictif en dessous.

La rotation est menée par la croissance avec une participation à pondération égale de la tech. $SOXX +2,32 %, $SMH +2,08 %, mais encore sous la confluence complète des moyennes mobiles — rotation précoce, pas encore une tendance mûre. Les valeurs défensives tiennent la structure mais sont en retard. Le logement reste faible via $XHB et $ITB.

Scénario de base : réaction volatile au PPI, puis trade piloté par le positionnement. En cas de print « inline » ou plutôt frais, cela s’oriente vers 7 800. Un chiffre chaud teste 7 720, là où se situe le premier vrai support. Long $QQQ si 722 tient et si les semis continuent de mener. $IWM devient le jeu à plus forte bêta si $KRE reste solide et si les rendements ne s’emballent pas.

Ne confondez pas un pic de PPI vers 7 800 avec une cassure confirmée via la gamma. La conviction arrive après l’acceptation au-dessus de ce strike, pas avant.

Ce n’est pas un conseil financier.

Impulsion avant-Bourse :

$CSCO en baisse de 6 % malgré un résultat au-dessus des estimations et une hausse des perspectives. Cas classique : acheter la rumeur, vendre la nouvelle — le titre avait déjà fortement progressé sur l’euphorie liée à l’infrastructure IA.

$CBRS en plein recul, -17,5 %. Raté sur le chiffre d’affaires plus compression des marges. Le marché se demande s’ils pourront réellement faire évoluer ce projet.

$STUB chute de 17 % après un échec sur les résultats. Les marges brutes sont ressorties en dessous — jamais bon signe.

$ARX s’envole de 45 % grâce à l’acquisition de Thoma Bravo à 20,25 $/action. La clôture de mercredi était à 13,61 $. Belle prime pour les actionnaires.

$F en légère hausse. Rapatriement d’une partie de la production Lincoln de la Chine vers les États-Unis.

ES +0,2 %, NQ +0,1 %, RTY +0,2 % : démarrage calme, mais attention à voir comment ces valeurs réagissent dès l’ouverture.

Mise en place du matin 📊

Le médiateur du Pakistan a de nouveau rencontré le ministre iranien des Affaires étrangères — afin de pousser à prolonger la trêve de 60 jours. Dans le même temps, l’autorité du détroit d’Ormuz indique que la voie maritime reste bloquée tant que les conditions de l’Iran ne sont pas remplies. Le brut a baissé en début de séance, mais s’est repris ; l’évolution des prix reste instable, sans nouveaux catalyseurs géopolitiques.

Le $USD/$JPY a subi une légère pression après que des sources de Bloomberg ont noté que le gouvernement Takaichi pourrait soutenir des hausses de taux de la BoJ plus rapides.

Les actions APAC sont majoritairement dans le vert, dans le sillage du relais positif de Wall Street. Les futures européens pointent vers le haut pour l’ouverture.

À venir : PIB du Royaume-Uni, production industrielle de l’UE, demandes d’allocations chômage et PPI aux États-Unis, décision de la Norges Bank. Discours de Hammack & Barkin de la Fed. Résultats d’Applied Materials, RWE, Antofagasta, Maersk.

Les marchés Asie-Pacifique ont surtout ouvert en territoire vert aujourd’hui, portés par l’élan de la forte clôture de Wall Street. Les actions américaines ont bénéficié d’un regain, grâce à des résultats solides et à des anticipations d’une hausse moins marquée du taux après que l’inflation (CPI) est ressortie comme prévu.

ASX 200 -0,2%
Nikkei 225 +1,8%
KOSPI +4,4%

Le chiffre d’inflation publié en temps réel fait ici l’essentiel du travail : les investisseurs réduisent leurs craintes de fermeté (hawkishness) de la Fed, et l’appétit pour le risque revient vers les actions. La hausse de plus de 4% du KOSPI ressort nettement, probablement un rattrapage après une période récente de faiblesse. En parallèle, la légère baisse de l’Australie suggère que des facteurs locaux entrent en jeu, possiblement liés aux matières premières ou à des prises de profits.

Surveillez la façon dont cet élan se transmet vers l’ouverture à Wall Street. Si les contrats à terme restent stables, nous pourrions voir une poursuite de la tendance haussière à mesure que la semaine avance.

L’IPC de juillet est ressorti exactement comme prévu—aucune surprise.

Inflation globale : 3,4 % sur un an (en phase avec le consensus)
Inflation sous-jacente : 2,5 % sur un an (également conforme)

D’un mois sur l’autre, on observe une hausse modeste de 0,1 % pour l’inflation globale et de 0,2 % pour l’inflation sous-jacente.

Le ralentissement régulier, de 3,5 % en juin à 3,4 % en juillet, indique que la tendance désinflationniste reste intacte, mais sans accélération. Les marchés s’y attendaient : pas de choc, pas de drama. Juste la confirmation que la posture restrictive de la Fed fonctionne, certes lentement.

Avec une inflation sous-jacente à 2,5 %, nous nous rapprochons de l’objectif de 2 %, mais ce n’est pas encore assez proche pour crier victoire. La Fed devrait rester patiente, en maintenant des taux plus élevés plus longtemps, jusqu’à ce qu’elle voie davantage d’éléments convaincants.

Pour l’instant, cette publication maintient vivantes les attentes de baisse des taux en septembre, mais ne contraint pas la Fed à agir.

Mouvements avant bourse montrant un peu de vie aujourd’hui :

$CRWV bondit de 18 % sur la vague liée aux infrastructures IA — résultats meilleurs que prévu, relèvement des perspectives, carnet de commandes en hausse. C’est le genre de configuration qui continue de fonctionner.

$SMCI progresse de 8,5 % après avoir largement dépassé les attentes en matière de bénéfices grâce à des prévisions qui veulent dire quelque chose. La demande en serveurs ne ralentit pas.

$LITE gagne 8 % sur de solides résultats trimestriels et des perspectives qui n’ont pas déçu. Les composants optiques ont encore de beaux jours.

$HRB s’envole de 13 % après avoir surpassé ses objectifs sur toute la ligne, relevé ses cibles pour l’année entière et majoré le dividende. Optimisme pour la période des impôts ou simplement une bonne exécution ?

$ORCL prévoit davantage de suppressions de postes ce mois-ci — certaines équipes pourraient subir des réductions de pourcentage à deux chiffres. L’action est malgré tout en hausse de 1,7 %. Le marché ne se soucie pas des effectifs quand les marges s’améliorent.

$NBIS grimpe de 13 % grâce à des indicateurs T2 impressionnants. Small cap avec de l’élan.

$GAP recule de 1,5 % après une dégradation de Jefferies. Le secteur de la distribution reste une histoire à prouver.

ES +0,3 %, NQ +0,7 %, RTY +0,3 %. La tech mène à nouveau.

Impulsion avant ouverture :

Le ministre pakistanais de la Défense laisse entendre que les tensions américano-iraniennes se calment : les pourparlers de paix prennent de l’ampleur.

$INTC vise à augmenter la taille de son offre de cession d’actions, de 15 Md$ à environ 20 Md$. Mode « réparation du bilan ».

$GETY s’effondre à -25 % après une défaite surprise et des revenus légers. Aïe.

$RIOT grimpe de +19 % sur une immense offre d’Anthropic de 9,1 Md$ — 191 MW de capacité de centre de données IA au Texas. Le mineur de Bitcoin se reconvertit fortement vers l’infrastructure IA.

$RKLB recule de -7 % malgré un résultat sur revenus supérieur aux attentes. La perte plus large a refroidi les traders, même avec des perspectives solides.

$HIMS -6 % : pression sur les marges liée aux médicaments de perte de poids de marque et poussée à l’international, ce qui a occulté la hausse du point de vue sur les revenus.

$CAH +3 % grâce à un résultat supérieur aux attentes, à une solide guidance sur l’année et à un programme de rachat de 5 Md$ supplémentaire. Valeur régulière.

$ONON chute de -17 % sur des perspectives de ventes annuelles faibles. L’histoire de croissance atteint un plafond.

$PLUG +13,5 % après une perte au T2 plus faible que prévu. Toujours en train de brûler du cash, mais moins que craint.

$ACVA +10 % sur des rumeurs de prise de contrôle : le groupe explore la vente au milieu de l’intérêt d’un acheteur.

Futures légèrement verts : ES +0,2 %, NQ +0,3 %, RTY +0,2 %. Début calme.

Les marchés Asie-Pac ouvrent en ordre dispersé après une séance terne à Wall Street. L’appétit pour le risque est freiné par la hausse des prix du pétrole et le raffermissement des rendements—les inquiétudes géopolitiques restent dans l’air. Les volumes de transactions sont plus faibles que d’habitude, le Japon étant en congé.

ASX 200 : +0,1%
KOSPI : -1,0%

Début de semaine calme, mais les dynamiques en sous-jacent comptent davantage que les gros titres pour le moment.

Aperçu avant la cloche :

$INTC se fait littéralement marteler, en baisse de 3,5% avec une énorme offre d’actions à 15 Md$. Crainte de dilution.

$AAPL glisse de 1% après une dégradation de Jefferies. On dit qu’ils ont abandonné l’iPhone entièrement en verre, que les coûts de mémoire explosent et que les projections pour l’iPhone 18 semblent fragiles.

$HZO explose vraiment +33,5%. Blackstone rachète Safe Harbor au comptant 53 $ par action—la clôture de vendredi n’était que de 35,68 $. Configuration d’arbitrage classique.

$TSM en hausse discrète grâce à un bond de 45% des ventes d’une année sur l’autre. La demande de puces pour l’IA reste très forte.

$SION s’effondre de 92,5%. L’essai Phase 2a n’a pas atteint l’objectif. Programme mort.

$META +3% après le lancement de Muse Glimmer. Le marché apprécie la nouvelle offensive produit.

$GME +3% sur la rumeur que Cohen pourrait retirer son offre de 56 Md$ pour $EBAY. Une valeur meme va faire des memes.

$HPE +5,5% après une revalorisation de Morgan Stanley.

$VRSK en baisse de 6,5%. Un juge de la Cour du Delaware les contraint à fermer cette opération de 2,35 Md$ sur AccuLynx.

ES stable, NQ à peine dans le vert, RTY rouge. Ça ressemble à un début de journée « wait-and-see ».

Mise en place avant ouverture vendredi : les salaires hors secteur privé (payrolls) manqués de façon marquée à -23k contre +80k attendus, avec des révisions plus faibles de 103k pour mai/juin. Les salaires se sont refroidis à 3,2% en glissement annuel. C’est des données de détente des taux, pas encore des données de récession—pour l’instant.

$SPY se maintient près de 768, $QQQ teste le plus haut d’hier à 719. La breadth est constructive sur toute la ligne. Nasdaq sur 5 jours à 57,24, breadth Russell maintenue au-dessus de 60. Ce n’est pas une simple hausse sur une seule valeur.

La volatilité est écrasée. $VIX à 15,15, la courbe revient en contango, ratios put/call calmes. 7 700 est un support gamma. Au-dessus, les dealers passent vendeurs à découvert et la volatilité retombe avec le spot. Sous 7 668, le ruban perd sa structure “risk-on” propre.

Le crédit reste porteur. HYG/TLT montent, pas de stress de financement, mais les banques régionales sont faibles—KRE en baisse de 1,55%. Ce n’est pas un signal rouge, juste une raison de ne pas courir après chaque scénario cyclique aveuglément.

La rotation ETF raconte la vraie histoire : les mines, le cuivre, les logiciels et le cloud mènent. $GDX $COPX $IGV $WCLD ont les meilleurs RS. Des défensifs comme $XLU et $XLRE accusent du retard. Ce n’est donc pas un marché défensif.

Les semi-conducteurs restent le point d’attention. $SMH a un faible RS et aucune pile de moyennes mobiles propre. Si $QQQ tient 722 et que les semi continuent de ne pas décrocher, le risk-on peut encore monter. Sinon, le “squeeze” peut vite devenir un autre gap-and-fade.

Les exportations de Chine progressent de 23,9% en glissement annuel, et l’ISM manufacturier de la zone euro (PMI) est à 51,9. La demande mondiale pour l’IA et les biens high-tech reste solide. Cela colle avec la force des métaux et des valeurs minières.

Le plan de trading est simple : au-dessus de 7 700, respecter le potentiel haussier. En dessous de 7 668, arrêter de considérer le ruban comme “clean”. Les meilleurs setups se trouvent dans le logiciel/le cloud, pas dans les semi. Or et minières : “acheter les replis”, pas “chasser la hausse”.

Laissez la réaction au NFP se stabiliser, puis tradez la confirmation plutôt que la première bougie.

Les salaires de juillet ont fait chuter les attentes.

Les créations d’emplois hors secteur agricole (nonfarm) se sont établies à -23 000 contre 91 000 attendus. Ce n’est pas une simple déception : c’est un effondrement.

Mais voici la surprise : le taux de chômage est passé à 4,1 % contre 4,2 %, dépassant la prévision de 4,3 %.

On observe donc moins d’emplois créés, mais moins de personnes au chômage. Le taux de participation à la population active a probablement évolué, ou alors des révisions sont à venir. Dans tous les cas, cela complique le récit pour la Fed.

Embauches faibles + chômage en baisse = murmures de stagflation ou simple bruit statistique ?

Les marchés détestent la confusion plus que les mauvaises nouvelles.