Está en marcha una lucha sobre lo que sigue para la economía estadounidense, las tasas de interés y el mercado de valores, y nadie parece saber qué rumbo tomará.
Esa incertidumbre se mostró claramente en la última reunión de la Reserva Federal, donde el presidente Jerome Powell dijo “incierto” casi 20 veces de diferentes maneras durante su conferencia de prensa posterior a la reunión. Los inversores que esperaban una señal clara sobre cuándo podría comenzar el banco central a recortar tasas en su lugar escucharon un firme “no sabemos.”
Como informó Bloomberg, los comerciantes habían buscado orientación de la Fed ante los crecientes riesgos, desde mayores tensiones en el Medio Oriente hasta la renovada fricción comercial entre EE.UU. y China. En cambio, recibieron un recordatorio de que el banco necesita más evidencia antes de sentirse seguro recortando su tasa de referencia.
Scott Ladner, director de inversiones en Horizon Investments, resumió el estado de ánimo. “Si acaso, la postura de leer y reaccionar de la Fed mostró cuán desorientados están todos en este momento”, dijo. “Como inversor, no puedes comerciar con esto, no puedes adelantarte.”
El S&P 500 está menos del 3% por debajo de su máximo histórico, sin embargo, apenas se ha movido todo el mes. Ha habido solo dos días con movimientos de más del 1%, y el índice apenas ha cambiado en las últimas dos semanas, a pesar de un fuerte aumento en los precios del petróleo y un dólar más débil.
Los titulares contradictorios dejan a los comerciantes atrapados en un limbo
El jueves, un día festivo en el mercado estadounidense, los futuros del S&P cayeron más del 1% en las primeras operaciones tras informes de que los funcionarios se estaban preparando para un posible ataque a Irán. Cuando el expresidente Donald Trump dijo que prefería la diplomacia, la caída se detuvo.
Luego, el viernes por la mañana, el gobernador de la Fed, Christopher Waller, sugirió que las reducciones de tasas podrían comenzar tan pronto como en julio, enviando futuros al alza cuando se abrió la sesión regular. Sin embargo, esas ganancias se desvanecieron después de los intercambios de misiles entre Irán e Israel y las actualizaciones de que la administración Trump planeaba restricciones en las plantas de semiconductores chinas. Al cierre del mercado, el índice había bajado un 0.2%.
“El S&P 500 no está rompiendo de ninguna manera porque tenemos vientos cruzados”, dijo Ladner.
Los funcionarios de la Fed mantuvieron las tasas estables esta semana, con la mayoría de los miembros votantes esperando dos recortes de un cuarto de punto este año. Pero esas proyecciones son solo conjeturas educadas, ya que la inflación puede ser más alta de lo esperado, y no está claro cuán fuerte será el mercado laboral con los riesgos globales en aumento.
“Nadie sostiene estos caminos de tasas con mucha convicción”, dijo Powell. “Esperamos una cantidad significativa de inflación en los próximos meses, y tenemos que tener eso en cuenta.”
Los inversores se están posicionando en consecuencia. Los estrategas de Deutsche Bank, liderados por Parag Thatte, informan que la posición general en acciones ha disminuido esta semana, con los gestores discrecionales moviéndose de ligeramente por debajo de lo neutral a notablemente en subponderación. Ahora, las apuestas en acciones están en la parte media-baja de su rango habitual.
La Fed no tiene un mapa para los problemas de aranceles
“La Fed también está enfrentando un territorio inexplorado”, dijo Bill Sterling, estratega global en GW&K Investment Management. Señaló que la historia moderna no ofrece un modelo fácil para el actual nivel de aumentos de aranceles entre las principales economías.
“Los inversores a largo plazo serán sabios al no hacer cambios abruptos en las asignaciones de cartera debido a los titulares de noticias”, dijo Sterling.
Los factores que impulsaron ganancias del 20% en 2023 y 2024, la emoción por la IA, fuertes ganancias y un consumidor sólido, aún están presentes. Sin embargo, las preocupaciones sobre políticas, geopolítica, un crecimiento más lento y la presión sobre los consumidores están impidiendo que las acciones se muevan hacia arriba.
En sus nuevas previsiones, la Fed recortó su proyección de crecimiento para 2025 y aumentó sus estimaciones para el desempleo y la inflación. Los datos recientes indicaron señales mixtas. La actividad fabril en EE.UU. se contrajo en mayo por tercer mes consecutivo. La producción industrial cayó nuevamente, las importaciones cayeron a un mínimo de 16 años, la contratación se enfrió y las ventas minoristas fueron las más débiles desde enero.
Sin embargo, el índice de precios al consumidor de mayo subió menos de lo que los economistas esperaban por cuarto mes consecutivo, lo que sugiere que los aranceles aún no han aumentado los precios al consumidor.
Todo lo cual deja a los comerciantes enfrentando un desafío empinado mientras intentan prepararse para la segunda mitad de 2025. “La Fed ha expuesto su función de reacción”, dijo Kevin Brocks de 22V Research. “Pero los inversores tendrán que esperar y ver cuál es el impacto de los aranceles en la inflación.”
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