El BCE necesita soltar los frenos y pisar el acelerador nuevamente. Mario Centeno, miembro del Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo, dijo a La Stampa el domingo que la economía de la eurozona sigue siendo demasiado débil para sostener las tasas de interés actuales y pidió “más estímulo.”

Centeno dijo, “El nivel de las tasas debe ser compatible con una economía que genere inflación estable del 2%,” pero en su opinión, esa economía “aún no existe en la zona euro.”

Centeno señaló tanto la oferta como la demanda como demasiado frágiles para llevar la inflación de regreso al objetivo del BCE sin más ayuda.

“Hoy el PIB está por debajo del potencial, lo que indica que la economía no está en equilibrio,” dijo, y agregó que si la tasa neutral se sitúa en el 2% pero la producción sigue estando por debajo, entonces las tasas de interés deberían caer por debajo de ese nivel para cerrar la brecha.

A pesar de ocho recortes de tasas en el último año, Centeno claramente no está convencido de que el trabajo esté hecho.

El mandato de Centeno termina, pero el mensaje apunta a la reunión del BCE en julio.

Los comentarios de Centeno llegan solo unas semanas antes de la próxima decisión de política del BCE el 24 de julio, donde se espera ampliamente una pausa. Pero para esa fecha, es posible que ya no esté en la sala. Su mandato como jefe del banco central de Portugal termina a principios de julio, y el gobierno no ha confirmado si será re nombrado.

Asumió el cargo en 2020, después de haber sido ministro de finanzas bajo un gobierno liderado por socialistas que luego fue votado fuera. En Portugal, los gobernadores de los bancos centrales son nombrados por el gobierno y sirven mandatos de cinco años.

La campaña de relajación del BCE comenzó el pasado junio, cuando la inflación de la zona euro acababa de salir de su pico del 10% en 2022, impulsada por choques energéticos vinculados a la guerra de Rusia en Ucrania.

Ahora, con la inflación más cerca del objetivo del 2%, los funcionarios están señalando que se mantendrán al margen de más recortes, al menos por ahora, para ver cómo se desarrollan los aranceles comerciales de EE. UU. y los precios de la energía. Ese es el telón de fondo político y económico en el que está aterrizando la advertencia de Centeno.

Lagarde visita Kyiv mientras el BCE contempla vínculos comerciales más profundos con la UE

Mientras Centeno presiona por acción sobre las tasas de interés, Christine Lagarde, presidenta del BCE, centró su atención en el comercio. Hablando durante una visita sorpresa a Kyiv el viernes, Lagarde dijo que impulsar el comercio regional podría proteger a Europa de las repercusiones de la fragmentación global.

“Al profundizar los lazos económicos, vinculando más estrechamente las economías vecinas, podemos reducir nuestra exposición a choques externos,” dijo. Señaló que la mayoría de las exportaciones de la eurozona ya van a países cercanos como el Reino Unido, Suiza y Noruega.

Su viaje no se suponía que fuera en persona, pero se presentó de todos modos. Lagarde ha sido uno de los funcionarios de la UE más visibles apoyando a Ucrania desde que comenzó la guerra, llamando a la invasión “injustificada” y un momento definitorio para la región.

“Ucrania se encuentra en un momento crucial, enfrentando las dificultades de la guerra, el desafío de la reconstrucción y la oportunidad de una integración regional más profunda,” dijo. Argumentó que lazos internos más fuertes podrían ayudar a Europa a recuperarse de choques económicos externos, incluidos los causados por conflictos armados.

Las repercusiones financieras de la guerra golpearon con fuerza. La inflación de la eurozona superó el 10% en 2022, principalmente debido a los costos de la energía. Eso fue lo que desencadenó la actual campaña de recortes de tasas del BCE. Pero ahora que la inflación está bajo control, los funcionarios están tratando de averiguar cuánto más recorte se necesita, o si deberían detenerse aquí.

En ese debate, Francois Villeroy de Galhau, otro miembro del Consejo de Gobierno y jefe del Banco de Francia — intervino con una advertencia: el BCE debe estar listo para actuar nuevamente si es necesario. Hablando en el Instituto Universitario Europeo en Florencia, dijo, “Salvo un gran choque exógeno, incluidos posibles nuevos desarrollos militares en Oriente Medio, si la política monetaria se mueve en los próximos seis meses, sería más en la dirección de la acomodación.”

Villeroy enfatizó que el BCE está en una posición fuerte ahora, con la tasa de depósito y la inflación alrededor del 2%, pero agregó que “Este regreso a ‘2 y 2’ no debe dar lugar a la complacencia y la pasividad.” Para él, la política debe seguir siendo flexible. Dijo que el banco debe ser “ágil,” pero no “impredecible o indeciso,” y debe mantener sus acciones “legibles” — lo que significa que sea fácil para el mercado de entender.

También destacó algunos riesgos que el banco está observando. Uno son los precios de la energía, que podrían aumentar nuevamente dependiendo de cómo evolucionen los conflictos globales. Otro es la reciente fortaleza del euro frente al dólar, que Villeroy dijo tiene un “claro efecto desinflacionario.”

Si eso continúa, podría aliviar la presión sobre la inflación pero también perjudicar las exportaciones. De cualquier manera, está en su radar. “Necesitamos permanecer alertas y ágiles, en todas nuestras próximas reuniones,” dijo Villeroy.

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