ZEROBASE

Der Durchmarsch der Demokratischen Partei im Kongress hat an den globalen Märkten für Unsicherheit gesorgt. Asiatische Technologiewerte fielen, der Dollar gab nach und die Kurse von US-Staatsanleihen stiegen. Anleger bewerten Deregulierung, Steuern und Investitionen in künstliche Intelligenz neu, während Präsident Trumps Agenda auf Widerstand im Kongress stößt.
Die Märkte preisen eher Reibungen als eine sofortige Kehrtwende in der Politik ein. Trump behält sein Vetorecht und seine Exekutivbefugnisse in den Bereichen Zölle, Einwanderung und Ernennungen von Aufsichtsbehörden. Die Demokraten kontrollieren die Gesetzgebung, Untersuchungen und Ausgaben. Dadurch wird eine politische Blockade wahrscheinlicher als ein umfassender Wandel.

Anleger zogen in den letzten beiden Oktober-Handelssitzungen und den ersten Handelssitzungen im November 2026 mehr als eine Milliarde Dollar aus in den USA gelisteten Bitcoin-Fonds ab. Die Nettoabflüsse beliefen sich auf rund 1,04 Milliarden Dollar.

Allein auf den iShares Bitcoin Trust von BlackRock entfielen rund 405 Millionen Dollar der Abflüsse am Montag. Der Verkaufsdruck entstand, als sich die Stimmung nach einem Rekord-Sicherheitsvorfall bei Binance, der weltweit größten Kryptowährungsbörse, verschlechterte und zugleich die Unsicherheit im Zusammenhang mit den US-Zwischenwahlen vom 3. November anhielt.

ZBT bewegte sich in der Woche vom 26. Oktober bis zum 1. November in einer engen Spanne von etwa 0,068 bis 0,072 $, und schloss bei rund 0,070 $, da die defensive Stimmung am breiteren Markt jede nennenswerte Kaufnachfrage begrenzte. Der Token zeigte sich relativ stabil.
Die gesamte Marktkapitalisierung des Kryptomarkts lag zum Wochenschluss bei rund 2,61 Billionen $, ein Rückgang von etwa 2,7 % im Wochenvergleich, während die Bitcoin-Dominanz nahe 60 % blieb. Bitcoin startete mit rund 80.100 $ in den Zeitraum und schloss im Bereich von 77.500 bis 78.200 $, was einem wöchentlichen Rückgang von etwa 3 % entspricht.
Die Handelsspanne reichte von einem Wochenhoch zur Wochenmitte bei etwa 81.900 $ bis zu einem Tief von rund 76.300 $, wobei der stärkste Verkaufsdruck nach dem Sicherheitsvorfall vom 29. Oktober einsetzte. Ethereum entwickelte sich prozentual nahezu identisch und schloss bei rund 2.250 bis 2.270 $. Beide Vermögenswerte notierten in den meisten späteren Handelssitzungen unter den Marken von 80.000 $ beziehungsweise 2.300 $, die Anfang Oktober als kurzfristige Unterstützung gedient hatten.

Anfang März 2026 versetzten die zunehmenden Spannungen im Zusammenhang mit Iran die Rohölpreise auf eine historische Achterbahnfahrt. WTI gab zunächst stark nach, bevor der Preis in einem einzigen Aufwärtsschub um rund 30 Prozent stieg, während Brent extreme Schwankungen verzeichnete. Das Geschehen beschränkte sich nicht auf traditionelle Handelsplätze. Während die Märkte in Chicago und London an Wochenenden und Feiertagen geschlossen waren, wurde auf der Kryptoplattform Hyperliquid rund um die Uhr mit Perpetual Futures gehandelt.
Die Handelsvolumina bei den Ölkontrakten stiegen dramatisch an und übertrafen zeitweise 1,7 Milliarden Dollar an einem einzigen Tag. Dabei wurden Liquidationen in Höhe von mehreren zehn Millionen Dollar ausgelöst, vor allem bei Short-Positionen, deren Inhaber auf dem falschen Fuß erwischt wurden. Mitten in diesem Trubel identifizierte eine Analyse von Solidus Labs, die später mit Bloomberg geteilt wurde, zwei Konten, die ungewöhnliche Aufträge im Wert von mehr als 170 Millionen Dollar für Energie-Perpetuals platzierten. Die Aktivitäten konzentrierten sich vor allem auf Brent-Rohöl, teilweise waren auch WTI und Erdgas betroffen.

Extrem wohlhabende Führungskräfte, die ihr Vermögen mit und im Umfeld von Kryptowährungen aufgebaut haben, sind zu bedeutenden Akteuren in der amerikanischen Politik geworden und haben zusammen mehr als 56 Millionen US-Dollar in den laufenden Zwischenwahlzyklus investiert. Dieser Ausgabenschub spiegelt den entschlossenen Willen der Branche wider, sich nach Jahren der Unsicherheit ein günstigeres regulatorisches Umfeld zu sichern.
Zwischen 2024 und 2026 änderte sich die US-Politik gegenüber Kryptowährungen grundlegend. Unter der zweiten Trump-Regierung verlagerte sich der Schwerpunkt von selektiver Durchsetzung hin zu aktiver Unterstützung digitaler Vermögenswerte als Quelle von Innovation und finanzieller Führungsstärke. Frühe Exekutivmaßnahmen hoben zuvor restriktive Regelwerke auf, richteten eine strategische Bitcoin-Reserve ein, die mit eingezogenen Vermögenswerten ausgestattet wurde, und wiesen Behörden an, klaren Regeln Vorrang vor Rechtsstreitigkeiten im Einzelfall zu geben. Im Juli 2025 schuf der GENIUS Act den ersten umfassenden bundesweiten Rahmen für Stablecoins im Zahlungsverkehr. Er verlangt Reserven in kurzfristigen US-Staatsanleihen und anderen hochwertigen Vermögenswerten und untersagt Emittenten zugleich, Renditen auszuzahlen. Das Office of the Comptroller of the Currency verabschiedete im Oktober 2026 die Umsetzungsregeln; das vollständige Regelwerk soll im Januar 2027 in Kraft treten.

ZBT bewegte sich in einer engen Spanne, nachdem die Woche am 19. Oktober nahe 0,068 $ begonnen hatte. Zur Wochenmitte stieg der Kurs bei geringerem Volumen in Richtung 0,071–0,072 $, gab die Gewinne anschließend jedoch wieder ab und lag am Wochenende wieder nahe 0,068 $. Die Spreads blieben eng und die Liquidität geordnet; beim Rückgang von den lokalen Höchstständen gab es keine abrupten Liquiditätslücken.
Der Kryptomarkt konsolidierte die Woche über nach dem Rückgang zu Monatsbeginn. Die gesamte Marktkapitalisierung bewegte sich ungefähr zwischen 2,73 Bio. $ und 2,86 Bio. $, erreichte zur Wochenmitte ihren Höchststand und lag am Sonntag schließlich bei etwa 2,70–2,73 Bio. $. Die Bitcoin-Dominanz hielt sich in einer Spanne von 59–60 %.

Im dritten Quartal 2026 überstieg der On-Chain-Handel mit tokenisierten Aktien und börsengehandelten Fonds die Marke von 37 Milliarden US-Dollar. Die monatlichen Handelsvolumina waren damit seit Jahresbeginn auf fast das Achtzehnfache gestiegen. Diese Aktivität, die an mehr als zweihundert Handelsplätzen und auf einem Dutzend Blockchains verzeichnet wurde, steht in starkem Kontrast zum breiteren Kryptowährungsmarkt, der weiterhin verhalten blieb.
Plattformen von kryptonativen Börsen wie OKX bis hin zu Handelsplätzen, die von der Intercontinental Exchange – der Muttergesellschaft der New York Stock Exchange – unterstützt werden, sind zu Brennpunkten einer neuen Welle hyper-spekulativer Nachfrage geworden. Dabei werden digitale Abbildungen von Aktien ähnlich wie Krypto-Assets mit hohem Beta behandelt.

Die Wall Street richtet ihren Blick bei der Blockchain neu aus: weg von der bloßen Ausgabe digitaler Zwillinge bestehender Vermögenswerte, hin zu einer Neugestaltung der grundlegenden Abläufe, mit denen Aktien, Anleihen und Fonds tatsächlich bewegt und abgewickelt werden und als Sicherheiten dienen. BlackRock, das traditionelle Geldmarktfonds bereits auf Blockchain-Infrastruktur übertragen hat, sieht tokenisierte Anteile als Sicherheiten auf traditionellen Märkten und als Möglichkeit, rund um die Uhr Eigentumsrechte zu übertragen – ohne den üblichen Schritt der Rückgabe und Barauszahlung.
Dieser Wandel in der „technischen Infrastruktur“ hat direkte Folgen für US-Aktien und den gesamten Kryptosektor. Wie weit und wie schnell er voranschreiten kann, werden jedoch die US-Wertpapiergesetze bestimmen.

JPMorgans Entscheidung, seinen Einlagentoken auf Ethereum zu bringen, wirkt eher wie ein maßvoller nächster Schritt als wie ein plötzlicher Kurswechsel. Die Bank führte JPM Coin im vergangenen November auf Base ein, nach einem Pilotprojekt mit Coinbase und anderen.
Institutionelle Kunden können denselben Token nun im Ethereum-Mainnet übertragen, wo bereits mehr tokenisierte Fonds gehandelt werden. Kunden wandeln bei der Bank gehaltene Dollar-Einlagen in Token um, senden sie jederzeit innerhalb von Sekunden an zugelassene Geschäftspartner und lösen sie wieder in Bargeld ein. Die zugrunde liegenden Gelder bleiben in der Bilanz von JPMorgan; die Blockchain zeichnet lediglich die Übertragung auf.

ZBT stand die Woche über unter Druck und fiel von früh zu Wochenbeginn knapp über 0,08 USD bis zum Wochenende in den oberen Bereich der 0,06 USD. Am 12. Oktober eröffnete der Kurs bei etwa 0,082 USD, stieg kurzzeitig in Richtung 0,083 USD, gab dann jedoch zusammen mit dem breiteren Markt nach und schloss den Zeitraum bei rund 0,068–0,070 USD – ein Minus von etwa 15–16 %. Das Spot-Handelsvolumen lag an den meisten Handelstagen im niedrigen bis mittleren Millionenbereich, und die Liquidität blieb auch an den schwächeren Tagen geordnet. Im Orderbuch gab es keine größeren Lücken.
Der Kryptomarkt beendete die Woche im Minus, nachdem er höher als erwartet ausgefallene Inflationsdaten, anhaltende Ölpreisvolatilität und einen starken, auf KI-bezogene Titel konzentrierten Ausverkauf an den Aktienmärkten verarbeitet hatte. Die gesamte Marktkapitalisierung lag zum Wochenschluss bei rund 2,72–2,74 Billionen USD und damit etwa 3–4 % unter dem Stand des vorherigen Wochenberichts. Die Bitcoin-Dominanz stieg leicht auf rund 60 %, während der Anteil von Ether auf etwa 10,7–10,8 % sank. Die Marktbreite war schwach: Nur eine Handvoll der 50 größten Coins beendete die Woche im Plus, und die mittlere Kursveränderung lag bei etwa −6 % bis −7 %.

Die Entscheidung von MSCI, neue Zulassungsregeln einzuführen, hat in der ohnehin volatilen Welt der mit Kryptowährungen verbundenen Aktien für neue Unsicherheit gesorgt. Im Mittelpunkt der Diskussion steht Strategy von Michael Saylor. Am 15. Oktober kündigte der Indexanbieter einen Rahmen an, nach dem bestimmte Unternehmen als nicht operative Unternehmen eingestuft und damit von seinen globalen Aktienindizes ausgeschlossen werden sollen.
Die Regeln treten mit Börsenschluss am 30. November in Kraft; eine endgültige Liste der betroffenen Unternehmen soll am 11. November veröffentlicht werden. Strategy, der größte Bitcoin-Unternehmenshalter, wurde in früheren Simulationen neben Unternehmen wie dem japanischen Metaplanet genannt. Dadurch wächst die Möglichkeit, dass passive Fonds, die MSCI-Indizes nachbilden, gezwungen sein könnten, Aktien im Wert von mehreren Milliarden Dollar zu verkaufen.

Die Tokenisierung von Aktien hat sich von Pilotprojekten zu einem anerkannten Marktsegment entwickelt. Das On-Chain-Handelsvolumen erreichte im September 2026 mit 15,6 Milliarden US-Dollar einen Rekord, während der Gesamtwert der tokenisierten Vermögenswerte mehrere Milliarden US-Dollar erreichte. Das Wachstum wird durch die Nachfrage nach einem rund um die Uhr verfügbaren Zugang, Bruchteilseigentum und Aktienengagement über Blockchain-Infrastrukturen angetrieben, während die zugrunde liegenden Aktien weiterhin in herkömmlicher Verwahrung bleiben. Oft findet mehr als die Hälfte der Aktivitäten außerhalb der Handelszeiten an der Wall Street statt, und bei vielen Transaktionen geht es um Mengen von weniger als einer Aktie.

ZBT bewegte sich diese Woche in einer größeren, schwächeren Spanne, meist zwischen 0,076 und 0,090 $. Am 5. Oktober eröffnete der Kurs bei etwa 0,086 $, stieg zu Wochenbeginn in Richtung 0,090 $ und gab dann zusammen mit dem breiteren Markt nach. Am 8. Oktober erreichte er ein Tief von etwa 0,076 $, bevor er sich leicht erholte und bei rund 0,082 $ schloss – ein Minus von etwa 5 %. Das Spot-Handelsvolumen nahm an den Tagen mit Kursrückgängen zu (auf 5–12 Millionen $), während die Liquidität geordnet blieb: Die Kaufgebote hielten stand und die Spreads weiteten sich beim Rückgang nicht übermäßig aus.
Der Kryptomarkt verarbeitete diese Woche die erhöhten Renditen, die Ölvolatilität und einen zwischenzeitlichen Schreckmoment an den Aktienmärkten. Die Gesamtmarktkapitalisierung schloss bei rund 2,80 Billionen $, etwa 3,6 % unter dem Stand zum Wochenschluss am 4. Oktober. Bitcoins Dominanz stieg leicht von 58,9 % auf 59,5 %; der Anteil von Ether sank auf 10,9 %. Nur 9 der 50 größten Coins schlossen im Plus, und die Medianveränderung lag bei etwa −5,3 %.

Auf der Token2049 in Singapur versprühten die Etagen nicht mehr die alte Energie von Katzenohren-Headsets, Spandex und mit Memes bedruckten Hoodies. Banker, Vermögensverwalter und Führungskräfte etablierter Unternehmen bewegten sich zwischen Gründern und Protokollteams; der dezentere Dresscode signalisierte eine umfassendere Neuausrichtung. Was einst für kulturelle Ablehnung stand, wirkt heute wie die Ankunft der Institutionen – die Wall Street betrachtet digitale Vermögenswerte nicht länger als externe Kuriosität, sondern integriert sie in ihr Betriebssystem.
Dabei geht es um mehr als um Ästhetik. Die frühere Identität der Kryptoszene war bewusst anti-etabliert: erlaubnisfrei, hierarchieresistent und skeptisch gegenüber dem traditionellen Finanzwesen. Ihre visuelle Sprache spiegelte die Überzeugung wider, dass Geld und Abwicklung auch jenseits von Banken, Clearingstellen und Aufsichtsbehörden funktionieren könnten.

Die Commodity Futures Trading Commission hat am 5. Oktober beschlossen, eine regulatorische Lücke zu schließen, die der Kongress offengelassen hatte, als das Clarity-Gesetz im vergangenen Monat im Senat ins Stocken geriet. Die Behörde veröffentlichte eine vorläufige Mitteilung zur geplanten Regelsetzung, mit der verleiherte, margen- und fremdfinanzierte Retail-Kryptotransaktionen in die bundesstaatliche Aufsicht überführt würden – unter Verwendung von Befugnissen, die sie bereits nach dem Commodity Exchange Act besitzt, statt auf eine neue Gesetzgebung zu warten.
Der Vorschlag, der für die Transaktionen selbst als Verordnung CTX und für die Handelsplätze, die sie abwickeln, als Verordnung CAM formuliert ist, würde eine neue Unterkategorie eines benannten Terminmarkts schaffen, die als Kryptowerte-Markt bezeichnet wird. Börsen, die Retail-Kunden die Möglichkeit bieten möchten, mit geliehenen Mitteln digitale Vermögenswerte zu handeln, könnten sich für diese Kategorie registrieren und unter einem einheitlichen Satz bundesweiter Regeln operieren, statt unter einem Flickenteppich aus staatlichen Geldtransferlizenzierungen.

ZBT bewegte sich diese Woche in einer engen, leicht schwächeren Spanne, meist zwischen 0,083 und 0,090 US-Dollar. Am 28. September eröffnete der Kurs bei etwa 0,090 US-Dollar, fiel noch am selben Tag auf ein Tief von 0,083 US-Dollar und schloss bei 0,0852 US-Dollar – ein Minus von rund 5,2 %. Das Spot-Handelsvolumen blieb mit etwa 2,5 bis 4 Millionen US-Dollar pro Tag geordnet, und beim Kursrückgang verschwanden die Kaufgebote nicht.
Der Kryptomarkt verarbeitete einen Zinsschock am Anleihemarkt und anschließend schwache US-Arbeitsmarktdaten. Der Gesamtmarktwert schloss bei etwa 2,91 Billionen US-Dollar und lag damit rund 0,1 % unter dem Stand vom 27. September. Die Bitcoin-Dominanz stieg leicht von 58,6 % auf 58,9 %; Ether hielt sich bei 11,3 %. Nur 15 der 50 größten Coins schlossen im Plus, und die Medianveränderung lag bei etwa −2,4 %.

Bitcoin und andere Risk Assets erhielten kurzzeitig Aufwind, nachdem die Märkte entschieden hatten, dass eine weitere Zinserhöhung der US-Notenbank (Federal Reserve) im späten Oktober-Treffen weniger wahrscheinlich ist, obwohl die Währungspolitiker ihre erste Anhebung seit drei Jahren erst gerade umgesetzt haben.
Diese Pause bei den Erwartungen an eine straffere Geldpolitik ermöglichte es, dass sich Aktien und Krypto für einen Moment gemeinsam bewegten, nachdem es in den Monaten zuvor jeweils jede Verschiebung in der Zinskurve war, die die Richtung vorgab.
In der vergangenen halben Jahr verbrachte die Fed den größten Teil der Zeit in der Pause. Von den Frühjahrssitzungen bis Juli blieb das Zielband bei 3,50 bis 3,75 Prozent – dem Niveau, das nach den Kürzungen Ende 2025 erreicht worden war. Die Beamten beschrieben die Konjunktur weiter als solide, während die Inflation weiterhin zu hoch blieb.

Citis Schritt, großen Firmenkunden zu erlauben, Stablecoin-Zahlungen über Coinbase anzunehmen, ohne jemals einen Token zu halten oder eine Wallet zu eröffnen, wirkt für sich genommen schrittweise und wie der neue Normalzustand gegenüber dem Rest von 2026.
Ein Kunde zahlt an der Kasse mit einem an den Dollar gekoppelten Token über Spring by Citi; Coinbase wandelt ihn um; Citi leistet die Abwicklung der Dollars als Bank of Record. In die andere Richtung laufen die Geschäftsaccounts von Coinbase auf der Virtual-Account-Infrastruktur von Citi, sodass eingehendes Fiat zu Stablecoins wird, die bei Coinbase hinterlegt sind und derzeit eine 3,75-prozentige Verzinsung als Belohnung bieten. Keine Seite verlässt damit das System, das sie bereits kennt.

ZBT festigte sich im Wochenverlauf, nachdem es am 21. September mit etwa 0,081–0,084 eröffnet hatte. Der Kurs drückte in der Wochenmitte in den Bereich von 0,092–0,095 vor, konsolidierte anschließend und schloss nahe 0,090. Die Umsätze weiteten sich bei der Erholung aus, insbesondere am 22.–23. September, und die Liquidität blieb geordnet: Die Spreads waren weiterhin nutzbar, statt beim Rücksetzer vom lokalen Hoch auszubrechen.
Crypto erholte die Risikobereitschaft nach dem Zinsanstieg der Vorwoche und dem Scheitern des Senats, das CLARITY-Gesetz voranzubringen. Die gesamte Marktkapitalisierung des Kryptomarkts stieg von etwa 2,8 Bio. USD zu Wochenbeginn auf rund 2,9–3,0 Bio. USD zum Hochpunkt und fiel anschließend bis Sonntag auf etwa 2,89–2,91 Bio. USD zurück. Die Bitcoin-Dominanz schwankte um 58,6%–59,3%.

Der Kryptosektor verbrachte die vergangene Woche damit, sich zwischen einer deutlichen Gegenüberstellung zu bewegen: einer behördlichen Öffnung in den USA und einer Verschärfung der Sanktionen gegen Plattformen, die mit geopolitischen Brennpunkten verknüpft sind.

US-Wertpapieraufsichtsbehörden gewährten eine Innovationsbefreiung für fünf Jahre, die berechtigten Handelsplätzen erlaubt, tokenisierte Versionen gelisteter Aktien über genehmigte, automatisierte Market Maker zu handeln, ohne sich zunächst als nationale Börsen registrieren zu müssen. Liquiditätsanbieter erhielten eine entsprechende vorübergehende Ausnahme von der Registrierung als Händler.