Visa dringt noch tiefer in das „Innenleben“ digitaler Währungen vor, gerade weil sich Zahlungen, US-Märkte und das Regelwerk aus Washington zeitgleich verändern. Das Unternehmen sagte gegenüber CNBC, dass es mehr Daten mit Blockchain-Kreditgebern teilen wird: VisaNet-Abrechnungsdaten werden mit On-Chain-Kreditinfrastruktur gekoppelt, damit Kreditgeber sehen können, wie digitale-Asset-Fintechs und mit Stablecoins verknüpfte Kartenherausgeber tatsächlich abschneiden.

Das Ziel ist pragmatisch: Schnell wachsende Kartenprogramme brauchen Betriebskapital, Kreditgeber benötigen einen besseren Überblick über Forderungen, und Visa möchte, dass diese Kredite schneller zustande kommen, während die Nachfrage nach Karten, die in Dollar-Tokens finanziert oder abgewickelt werden, zunimmt.

Diese Nachfrage ist nicht mehr experimentell. Visa betreibt mittlerweile mehr als 160 stablecoin-verknüpfte Kartenprogramme, wobei das zugehörige Zahlungsvolumen um nahezu 200 Prozent im Jahresvergleich gestiegen ist. Neue Emittenten – darunter Stablecoin-Neobanken und Fintechs – stoßen jede Woche dazu. Das Stablecoin-Abwicklungsvolumen des Unternehmens ist auf eine jährliche Laufzeit von über 20 Milliarden US-Dollar geklettert – mehr als fünfzehnmal so hoch wie vor einem Jahr. Cuy Sheffield, Leiter von Vises Krypto-Sparte, bezeichnete die Kategorie als „Hyperwachstumsmodus“.

Die Finanzierungsebene ist das neue Element. Visa testet das Modell mit Credit Coop, das Smart Contracts nutzt, um Abwicklungsfazilitäten zu finanzieren und zurückzuzahlen. Mit Kundengenehmigung können Abwicklungsdaten mit Onchain-Protokollen zusammengeführt werden, sodass Kreditgeber die Kreditqualität nahezu in Echtzeit einschätzen können. Die Firmen nennen mehr als 2,5 Milliarden US-Dollar an finanziertem Abwicklungsvolumen seit 2023 und keine Ausfälle. Vises Analytik hat stablecoin-denominierte Kredite über Onchain-Protokolle seit 2020 durchgeschleust – in Summe nahezu 700 Milliarden US-Dollar, der Großteil davon noch immer innerhalb der Krypto-Märkte. Die Wette lautet: Kartenforderungen können dieses Kreditpotenzial in den Alltagshandel ziehen.

Die Politik erklärt den Zeitpunkt. Letztes Jahr hat der GENIUS Act den ersten bundesweiten Rahmen für US-Zahlungs-Stablecoins geschaffen: Er verlangt 1:1-Reserven in Cash, kurzfristige Treasuries und andere eng definierte Vermögenswerte und legt außerdem Lizenzpfade für Banken und Nichtbanken fest.

Sheffield nannte es einen enormen Wendepunkt. Die umsetzungsbezogenen Regeln mussten bis Mitte 2026 vorliegen und waren nicht fertiggestellt; Vorschläge zu Lizenzierung, Reserven, Kapital, Geldwäschebekämpfung und Sanktionen sind vom Tisch, aber das Gesetz deutet dennoch auf einen Inkraftsetzungstermin im Januar 2027 hin, sofern nicht die finalen Regeln früher eintreffen. Dennoch kommen Banken und große Zahlungsunternehmen zu Visa, um Stablecoins in bestehende Produkte aufzunehmen oder neue aufzubauen. Mastercard ist eher einen vertikalen Weg gegangen, einschließlich der Übernahme einer großen Infrastruktur. Visa hat auf Optionsspielraum gesetzt: mehr Chains, mehr Tokens, mehr Partner und nun zusätzlich mehr Kreditdaten auf den Karten-„Rails“.

Dieser Wettbewerb ist für US-Aktien relevant, weil Zahlungswerte nicht mehr nur eine Wette auf Konsumausgaben und Interchange sind. Es geht darum, wem die Abrechnung gehört, wenn sich Dollar Onchain bewegen. Die Visa-Aktien sind in diesem Jahr um etwa 7 Prozent gestiegen – ein moderater Gewinn gegenüber einem S&P 500, der um mehr als 12 Prozent zugelegt hat, während die Fed die Zinsen in weiten Teilen des Jahres 2026 im Bereich von 3,50 bis 3,75 Prozent hielt. Der Kurszettel ist jetzt fragiler, wenn September beginnt.

Das gleiche Zinsumfeld durchzieht Vise Kredit-These. Höhere Leitzinsen erhöhen die Kosten für das Working Capital selbst dann, wenn Smart Contracts die „Rohrleitungen“ sauberer machen. Außerdem steigert es die Attraktivität der Treasury-Reserven, die GENIUS-artige Stablecoins halten müssen – deshalb behandelt die offizielle Forschung das großflächige Wachstum von Stablecoins inzwischen als potenziellen Ursprung der Nachfrage nach T-Bills und in Extremfällen als Druckpunkt für Bankeinlagen. Das Datenprodukt von Visa löst diese Debatten nicht. Es versucht lediglich, die Cashflows eines Kartenprogramms so transparent zu machen, dass Kreditgeber Wachstum finanzieren können, ohne auf eine klassische Kreditauskunft warten zu müssen.

Die Investitionsfrage ist weniger, ob Krypto gewinnt, sondern wie sich Gebühren und Regulierung aufteilen. Wenn Stablecoin-Karten skaliert werden, können Visa und Mastercard zusätzliches Volumen hinzufügen, selbst wenn manche Kunden versuchen, Kosten Onchain zu drücken. Wenn Banken ihre eigenen Tokens ausgeben, wollen die Netzwerke trotzdem der Schalter sein. Wenn die Regelsetzung bis 2027 weiterhin holprig bleibt, könnte das Kartenwachstum die Compliance-Grenze überholen.

Sheffields Argument lautet, dass das traditionelle Finanzwesen die Technologie bereits absorbiert und dass die Variable die Geschwindigkeit ist. Die Märkte werden diese Geschwindigkeit gegen CPI, die Fed-Entscheidung im September und die Frage bewerten, ob Zahlungswerte weiterhin wie „Compounder“ wirken oder nur wie „überfüllte“ Finanzwerte in einem Umfeld steigender Zinsen.