全球市場週一開盤，黃金跌、原油跌、美股期貨跌、比特幣大跌，幾乎世界每個角落都在下跌。
中國股市開盤前，全球市場的敘事變了。
第一，市場並沒有乘勝追擊，反而下跌（資金在兌現，而不是繼續加碼），原因並不複雜：獲利回吐。因爲冷靜過後，投資者意識到，鮑威爾在傑克遜霍爾年會的發言所暗示的是“將降息一次”，而不是開啓一個降息週期。一週前市場早已消化了9月降息25基點的預期，因此熱度開始降溫。
對比了鮑威爾兩次傑克遜霍爾暗示降息的話語，表明將“剋制”降息：
* 去年：政策調整的時候到了，前進的方向是明確的；
* 今年：風險平衡似乎正在轉變，可能需要調整政策（其信號不如去年會議那麼明確）。
鮑威爾更像是“被迫承認風險在變”，而不是主動開啓寬鬆週期。換句話說，他不是要放水，而是要精準地緩一口氣。市場想要的“持續降息週期”，可能不太現實，除非接下來數據明確支持。若數據不給力，甚至可能發生“只降一次就停”的劇本。所以短期內市場的樂觀情緒，容易一陣風就散。
另外，還需注意美聯儲內部尚未就9月降息達成共識，鮑威爾還要說服其他反對降息的聯儲官員。但如果即將公佈的非農和CPI數據不支持，鮑威爾也可能陷入猶豫。央行最難的工作就是在轉折時期把握好時機。
第二，比特幣是一個非常好的參考，其週末正常開盤，加上週末兩個交易日的下跌，已完全回吐上週五的漲幅——這爲其他市場敲響了警鐘。
第三，這一波行情其實很脆弱，完全被AI和降息預期綁架了。鮑威爾講話像一劑強心針，但真正能不能續命，還得看英偉達能否撐起“AI神話”。英偉達將於週三收盤後公佈季度業績，如果財報繼續亮眼，市場可能會短期無視高估值繼續狂歡。但如果它稍不及預期，那便“漲得越高，摔得越狠”。
市場現在像走鋼絲，左手是美聯儲的“剋制降息”，右手是英偉達的“AI神話”。一邊稍有風吹草動，整個盤面都會失衡。
