A股，這次不一樣

中國股市上週有三件事值得回顧：

第一，經濟數據不佳，但A股還是漲了——壞消息=好消息。

上週五公佈的工業增加值、零售銷售和固定資產投資增長統統不及預期，在這種情況下A股居然翻紅了——市場將壞消息解讀爲了“好消息”。數據不好 → 預期政策加碼 → 股市反而上漲，這跟美股“數據越差，降息越快”的邏輯很像。此外，中國現在利率水平低、存款多、投資渠道少，股市天然會吸引部分“存量資金”。這跟美國資產荒、錢多去追標普的情況有點相似。

股市走的是“預期”。

第二，財政部推出消費貸貼息政策——簡單說就是你借消費貸款，政府幫你出部分利息，最多能省3000塊。券商測算，如果政策落地規模大，能撬動萬億級別的貸款需求。

市場喜歡把這種“小利好”放大來炒，小動作不斷，但大招還沒見到。市場短期很受用，但還缺少能“一錘定音”的大政策。

第三，國債涼了——人們不再只盯着避險，而是賭一波政策預期。

以前經濟數據不好，人們會去買國債避險，利率越壓越低——但這次不一樣。市場反而拋售長期國債，30年期國債期貨跌到四個月低點。這說明資金心態變了：不再躲債市取暖，而是要去追風險資產（比如股票、大宗商品）。這背後其實是“風險偏好轉向”。

市場氣氛挺有意思：現實有些很冷，股市卻很熱。各種小措施不斷試水，市場就像聞到糖果味的小孩，先興奮起來再說。這更像是一場“情緒的派對”，現在所有的消息看起來都像是好消息。

現實的問題是：人們已經不知道出現什麼情況，市場會下跌，這一點像極了美股2017–2019年的狀態，任何利空都能被解讀成利多。$BTC $ETH #币安钱包TGE #币安Alpha上新