這輪行情，很多人才發現一個老邏輯已經死了！

原因其實很現實：

① 資金結構變了

過去是散戶熱錢“大水漫灌”，今天是 ETF、機構、大額合規資金在主導。

這些資金不是來賭命的，它們有嚴格的風控和回報要求，不會像以前一樣，盲目衝進所有板塊。

② 熱點高度集中

現在的市場敘事就圍着 AI、RWA、穩定幣這幾條線轉，資金像聚光燈一樣打在少數賽道上，剩下的項目只能在陰影裏瑟瑟發抖。

③ 拋壓太重

幾輪下跌洗出來一堆套牢盤，只要價格一反彈，就有人迫不及待解套砸盤，直接掐死了上漲的持續性。

④ 玩家心態變了

熊市過後，活下來的玩家更願意抱龍頭取暖，不願再給沒有基本面的空氣幣機會，資金自然集中到少數標的上。

總結一句：

這是個贏家通喫的時代，不是所有山寨都能“雨露均沾”。

資金、注意力、流動性，正加速向少數優質賽道和龍頭集中，剩下的項目，不是被邊緣化，就是慢慢歸零。