山寨币买什么？

从过往的经验来看，当准入门槛逐步降低（阿猫阿狗无障碍发币）与标的资产供给持续扩容形成双重压力时，资本必然呈现头部聚集效应——优质项目不仅收割市场流动性，更形成结构性估值溢价（美股化和港股化趋势）。以纳斯达克市场为参照，其TOP7龙头企业不仅长期占据50%-60%的市值比重，更包揽30%-40%的成交份额，同时享有20%-30%的估值溢价（以市盈率计）。尽管头部公司的队伍也会出现调整，但是"赢家通吃"的特征始终没有变化。（整个过程不可逆）

为什么头部的公司（项目），更容易获得估值溢价？经过长期竞争，这些头部项目建立了三大核心优势：1、品牌溢价与用户粘性（如苹果用户留存率高达90%）；2、规模效应带来的成本优势（亚马逊物流成本比行业平均低40%）；3、生态系统的网络效应（以太坊的TVL是SOL的20倍）。这些优势形成难以逾越的护城河，使得新进入者几乎不可能在同等条件下参与竞争。

头部项目在确立竞争优势后，能够凭借其市场主导地位获得显著定价权，从而为持币者创造超额收益奠定坚实基础。Uniswap和Aave两大DeFi龙头就是典型的例子，Uniswap通过前端（应用程序）收费和协议费用的提价，在过去两年间实现了数亿美元的收入增长；Aave则在连续8个季度保持正向现金流后，于2025年3月启动代币回购。截至2025年6月，Aave Finance Committee已完成1500万美元的代币的回购规模。

总之，尽管上涨逻辑清晰的币种，普遍已经累积了较大的涨幅，但当前押注核心资产估值泡沫化的风险远远小于押注低价补涨。用一句话说明白就是：忽略历史涨幅，选择景气度最高的赛道，竞争优势最明显的项目，分配建仓。