别幻想有什么山寨季！

当前市场有限的增量主要来自机构资金，这类投资者更注重交易的确定性，包括：1、可验证的基本面支撑；2、明确的政策催化剂；3、充足的交易流动性。这种严格的配置标准导致机构与游资之间始终存在明显的资金边界。过去两年的数据显示，尽管山寨币能够获得主流币估值提升带来的流动性外溢（平均滞后3-5个交易日），但流入的资金中约85%具有短期投机特征（持仓周期<7天）。也就是说，过去两年，在比特币牛市的过程中，山寨币并不缺乏脉冲性的行情，但这类行情往往昙花一现。究其根本，山寨币的流动性主要依赖比特币趋势投机资金的短暂外溢，而非独立的市场需求。