比特币有一项数据值得高度关注：比特币长期持有者（LTH）的供应曲线斜率正逐渐走平。

这一曲线的斜率变化暗藏深意：斜率陡峭且上升迅速，意味着长期持有者在积极吸筹，积累速度加快；而当曲线趋于平缓，则表明其积累节奏放缓，甚至可能出现一边积累、一边派发的对冲操作。若此时叠加巨额利润兑现的情况，便说明已有部分筹码完成了出货。

之所以这一信号至关重要，是因为长期持有者作为市场的核心参与者，其行为直接反映了比特币市场的深层情绪变化。回顾历史可以发现，每当长期持有者从积累状态转向派发状态时，市场往往会呈现两种典型走向：要么需求难以承接超额派发，导致市场进入长期下行趋势（如 2021 年 10 月）；要么新需求持续涌入，助力长期持有者完成筹码再分配，推动市场迈入主升浪（如 2023 年 10 月）。

目前，市场尚未进入明确的派发阶段，只是曲线的上升动能有所减弱。因此，密切追踪长期持有者的行为与比特币价格的联动变化，显得尤为关键。#比特币