今（27）日下午4 点，比特币交易员将迎来今年规模数一数二的选择权大结算：总名目价值高达150 亿美元的合约将到期。尽管中东局势稍见缓解，比特币隐含波动率却跌至近2 年低点，显示市场氛围仍偏向居高思危。

虽然中东地缘政治局势略有降温，整体市场却仍陷于观望，未见明确方向。不过，比特币衍生品市场的活跃度却正持续攀升。

比特币选择权在第二季的交易量，较过去一年的平均水准高出约25%，反映出机构参与度显著上升；与此同时，以太币选择权交易活动则相对平稳，未见大幅起落。

根据Deribit 数据，目前平台上比特币选择权的未平仓合约总额约为400 亿美元，其中约150 亿美元将在今日到期；「最大痛点」（Max Pain Point）落在10.2 万美元，也就是使得买方盈利最小、亏损最大，或是卖方亏损最小、盈利最大的价位；卖权买权多空比（Put-to-call Ratio）为0.73，显示交易员略偏悲观。

截至写稿时，比特币的交易价格为107,257 美元，过去24 小时走势大致持平，微跌0.5% 。

就永续合约的未平仓部位来看，仍维持在低水位；比特币的隐含波动率与偏度（Skew）皆处低档，显示投资人对周五行情波动剧烈的预期并不高。

根据Deribit 数据，比特币隐含波动率已跌破38，创下自2023 年10 月以来新低。相对而言，以太币近3 个月的隐含波动率则是在60 至80 区间徘徊。

虽然这次结算规模惊人，但预料实际波动幅度仍将受限，惟需留意美股交易时段可能出现变化。更值得注意的是，结算过后的市场走势，才是真正决定中期趋势的关键。

若价格突破盘整区间，加上比特币现货ETF 的资金流入续强，周末有望迎来新一波多头动能。一旦比特币突破11 万美元大关，后续市场将迎来新一波资金布局，进一步决定中期走势。

若市场卖权交易量上升，且履约价普遍低于现价，反映交易者预期将出现修正，可能预示短期回档风险升高；反之，若现货市场交易活跃，且价外买权（OTM calls）热度攀升，则代表市场对比特币再创新高的信心正逐步酝酿

今日恐慌指数为65，略有下降但还是贪婪状态。

昨天数据比较不错，美股差点出新高，但是比特币却没有跟上，动能稍有放缓。尽管老鲍现在还是否认7月降息，但起码开始逐渐松口了。另一方面，多数上市公司已经不满足与仅屯比特币了ETH、BNB、SOL、TRX、HYPE等也陆陆续续有机构在进场，目前周期还没出现以往牛市的「爆炸性价格飙升」，若比特币和以太坊在近期相继进入主升浪行情，山寨币也有望迎来一场大级别的修复性行情。

上市公司开始调整其数字资产投资组合。总部位于纽约的比特币矿业公司Bit Digital (BTBT)宣布，将出售其全部矿机和BTC持有量，转而持有以太币。截至3月31日，该公司持有417.6枚BTC和24,434枚ETH。此举引发了人们的担忧，即随着挖矿收入跌至两个月低点，其他矿工可能也会抛售BTC。

短期内，跌破10万美元关口的风险依然存在。不过，央行货币宽松预期等宏观因素在中长期仍对比特币价格构成支撑。