在当前的加密市场中，流动性的退潮已不容忽视。不论是链上还是平台，整体交易活跃度较以往明显下降，市场情绪趋于谨慎。

从链上数据看，若以过去两个阶段高点作参照，不难发现差距之巨大。2024年3月，比特币日均换手量达到15万个（7日均值），同年11月上升至16万个，而如今这一数字仅剩下约8.5万个，几乎腰斩。

（图一）

更值得注意的是，在4月28日比特币反弹至9.5万美元之际，链上活跃度迎来本轮行情中的峰值。这一价位正处于短期持有者的平均成本线附近，说明当时有大量短期资金选择了套现离场。此后尽管币价持续走高，但链上换手量却逐步减少，市场内部的交易意愿明显降温。

现货市场亦呈现类似趋势。2024年两次高点期间，平台日均成交量在21万至26万个BTC之间，而目前仅有约6万个BTC，跌幅显著。尤其在5月22日比特币首次站上11万美元之后，成交量并未随价格同步放大，甚至在6月9日再次触及11万美元时，成交热度仍无明显起色。

（图二）

种种迹象表明，在当前的低流动性状态下，市场更容易受短期资金和情绪的驱动，价格波动也变得更具偶然性。稍有风吹草动，即可能引发价格剧烈波动。作为投资者，我们必须意识到，充沛的流动性是一轮健康行情的根基，当市场逐渐进入“流动性真空区”，也意味着行情的可持续性将面临考验。#比特币