鲸鱼主导ETH定价权

根据ETH地址供应分布数据，持有1,000-10,000枚ETH的地址占比17.86%，10,000-100,000枚占比30%，10万枚以上占比23.8%。这三大鲸鱼群体合计持有71%的ETH筹码，表明ETH的定价权正日益集中于鲸鱼和机构手中，与BTC市场类似。

鲸鱼抛售拖累价格

近期ETH价格在2,500-2,600美元区间震荡，未能突破，原因在于鲸鱼的获利了结。例如，5月9日和5月15日的巨额卖单导致市场承压。历史数据显示，2024年3月、5月和12月均出现类似情况，鲸鱼抛售后ETH价格往往陷入低迷。这些卖单多为短期筹码（如4月抄底、5月卖出），显示短期投机者的活跃。

长期持有者成关键

值得注意的是，本轮抛压中，长期持有者（持币3个月至3年）并未大规模套现，与2024年3月和12月的密集卖出形成对比。这表明长期持有者对当前价格并不急于离场，支撑了ETH的抗跌性。

市场动能：进退两难

综合动能指标显示，当前市场既非过热（红色区域）也非极度低迷（绿色区域）。2,500-2,600美元并非最佳抄底点，但仍有向上突破可能。短期鲸鱼的持续卖压与新资金的谨慎入场形成博弈。若新资金不足以承接抛售，ETH价格可能承压；但长期持有者的坚定态度暗示，潜在的调整反而可能孕育下一个机会窗口。