sabry1948

هذا المقال متوقعاً تدفقات استثمارية كبيرة في العام القادم.
التنبؤ الرئيسي: تدفقات بقيمة 50 مليار دولار
تتوقع شركة Galaxy Digital في تقريرها التوقعي لعام 2026 أن صافي التدفقات الداخلة إلى صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) المشفرة في الولايات المتحدة سيتجاوز 50 مليار دولار. يأتي هذا التوقع بعد عام 2025 الناجح، والذي شهد تدفقات صافية بقيمة 23 مليار دولار.
العوامل المحركة للنمو
يدعم هذا التوقع التفاؤلي عدة عوامل متوقعة في السوق:
· تسارع تبني المؤسسات: مع رفع شركات الوساطة الكبرى (Wirehouses) القيود عن توصيات المستشارين الماليين، ومن المتوقع أن تقدم شركة فانجارد (Vanguard) صناديق مشفرة.
· موجة من الصناديق الجديدة: بالإضافة إلى صناديق البيتكوين والإيثيريوم، تتوقع الشركة إطلاق:
· أكثر من 50 صندوقاً استثمارياً متداولاً يركز على عملات "التوكينز" البديلة (Altcoins).
· ما يقارب 50 صندوقاً استثمارياً متداولاً آخر لا يركز على عملة مفردة (مثل الصناديق متعددة الأصول أو ذات الرافعة المالية).
· زيادة عروض الاكتتاب العام (IPO): تتوقع Galaxy أن أكثر من 15 شركة تعمل في مجال العملات المشفرة أو البلوك تشين ستبدأ الاكتتاب العام أو ترقية قوائمها في الولايات المتحدة خلال 2026، مستفيدة من تحسن الظروف التنظيمية.
خلفية السوق الحالية
في وقت كتابة التقرير (27 ديسمبر 2025)، تشير البيانات إلى تراجعات في أسعار العملات الرقمية الرئيسية:
· البيتكوين (BTC): يتم تداولها عند 87,480 دولار، وهو ما يمثل تراجعاً بنسبة 30% عن أعلى مستوياتها القياسية المسجلة في أكتوبر.
· الإيثيريوم (ETH): يتم تداولها عند 2,930 دولار، وهو ما يمثل فجوة بنسبة 40% عن أعلى مستوياتها القياسية.
تقييم التوقعات
من المهم التعامل مع هذه التوقعات باعتبارها توقعات وتحليلات مستقبلية وليست حقائق مؤكدة. يعتمد تحقيقها بشكل كبير على:
· استمرار المناخ التنظيمي الإيجابي، خاصة مع توقع اعتماد معايير إدراج عامة جديدة من هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC).
· استمرار نمو الاهتمام المؤسسي والطلب من المستثمرين التقليديين.
· استقرار السوق أو عودته إلى مسار صعودي.
ملاحظة أخيرة: المقال يحمل طابعاً ترويجياً واضحاً، حيث يخصص جزءاً كبيراً منه لسيرة ذاتية مطولة للمحرر بدلاً من التركيز على التحليل المالي المتعمق. لذلك، يُنصح بالاعتماد على مصادر وتحليلات مالية متنوعة لتكوين صورة متوازنة عن السوق.
@Binance Square Official

: كيف غذت الجغرافيا السياسية والفائدة المفتوحة أكبر عمليات المسح (الوايب آوت) في التاريخ
مقدمة:
شهدت أسواق العملات الرقمية في مايو 2024 مشهداًمأساوياً، حيث تم مسح مليارات الدولارات من المراكز في غضون ساعات قليلة. تقف وراء هذه الدوامة المالية غير المسبوقة تركيبة متفجرة: أحداث جيوسياسية عنيفة، مصحوبة بمستويات قياسية من الرافعة المالية والفائدة المفتوحة في العقود الآجلة. حوّل هذا المزيج السوق إلى ما يشبه "صندوق ديناميت"، حيث أدت شرارة صغيرة إلى انفجار هائل، كاشفاً عن المخاطر الجسيمة التي تتربص بالمضاربين المفرطين في الثقة.
الحدث الجيوسياسي: الشرارة التي أشعلت الفتيل
في 13 مايو،صرح الرئيس الأمريكي السابق دونالد ترامب أثناء مقابلة صحفية بدعمه الكامل للعملات المشفرة، وذكر أنه سيقبل التبرعات الرقمية لحملته. بشكل مفاجئ وغريب، أعلن في نفس اليوم عبر منصته "تروث سوشيال" معارضته لإنشاء عملة رقمية للبنك المركزي (CBDC)، واصفاً إياها بـ "خطيرة جداً". جاءت هذه التصريحات في وقت حساس، حيث كان المستثمرون يتوقعون تقريراً لمؤشر أسعار المستهلك الأمريكي (CPI) في اليوم التالي. خلق هذا المزيج من الأخبار والسياسة حالة من الارتباك والتقلب الحاد.
الفائدة المفتوحة والرافعة المالية: الوقود الجاهز للاشتعال
قبل هذه الأحداث،وصل إجمالي الفائدة المفتوحة (إجمالي المراكز المفتوحة غير المسوية) في عقود بيتكوين الآجلة عبر البورصات الرئيسية إلى مستويات قياسية تقترب من 38 مليار دولار. الفائدة المفتوحة المرتفعة تشير إلى وجود عدد كبير من المضاربين على جانبي السوق (المشترين والبائعين). تكمن الخطورة عندما يقترن هذا الحجم الكبير من المراكز باستخدام مكثف للرافعة المالية، حيث يقترض المتداولون أموالاً لمضاعفة حجم صفقاتهم. في ظل هذه الظروف، حتى تحرك سعري صغير نسبياً يمكن أن يتسبب في سلسلة من عمليات التصفية الإجبارية. عندما ينخفض السعر، تُصفى مراكز المشترين ذوي الرافعة العالية، مما يخلق ضغط بيع إضافياً، وهذا يؤدي بدوره إلى تصفية المزيد من المراكز، في دوامة هابطة مدمرة.
الآلية: دوامة التصفية القسرية (الوايب آوت)
هذا بالضبط ما حدث.مع إصدار بيانات التضخم (CPI) وتصريحات ترامب، شهدت البيتكوين تقلبات حادة. أدى انخفاض مفاجئ في السعر بنسبة حوالي 3.5٪ إلى تشغيل أمر وقف الخسارة لعدد هائل من المراكز الطويلة (المشترية) ذات الرافعة المالية العالية. تم تصفية هذه المراكز تلقائياً من قبل المنصات. نتيجة لهذا البيع القسري، انخفض السعر أكثر، مما أشعل جولة ثانية وثالثة من عمليات التصفية. تشير التقديرات إلى أنه في غضون 24 ساعة، تم تصفية أكثر من 870 مليون دولار من المراكز الطويلة وحدها، مع تأثير أكبر على المراكز القصيرة أيضاً، ليصل إجمالي الخسائر المسجلة إلى مليارات الدولارات. كانت هذه واحدة من أكبر أحداث التصفية الجماعية في تاريخ العملات المشفرة من حيث القيمة والحجم.
تحذيرات الخبراء وأصوات العقل
حذر المحللون الماليون،مثل أوليفر رستشي من "آر.إس.إم.إم.آي"، مراراً من أن المستويات المرتفعة للفائدة المفتوحة في الأسواق الهابطة تشبه "صندوق ديناميت" ينتظر شرارة. وأشار إلى أن السوق أصبح "مشحوناً بشكل خطير". كما لفت المحلل "كوينلو" الانتباه إلى الارتباط الخطير بين التقلبات في أخبار السياسة الأمريكية واستقرار السوق المالي، محذراً من أن "المتداولين يستخدمون الرافعة المالية في أسواق لا يمكن التنبؤ بها". تؤكد هذه الأحداث التحذير الأزلي: الرافعة المالية سيف ذو حدين. بينما يمكنها تضخيم الأرباح، فإنها تضخم الخسائر أيضاً ويمكن أن تمحو رأس المال بالكامل في لحظات، خاصة في سوق تتسم بالسيولة المتغيرة والعرضة للأخبار المفاجئة.
نتيجة وتوصيات:
لم تؤد هذه العاصفة إلى خسائر فادحة للمتداولين المفرطين في استخدام الرافعة فحسب،بل تركت السوق في حالة من الإنهاك وعدم اليقين. يعيد المشهد الدرامي تأكيد درسين أساسيين:
1. خطر الرافعة المالية: يجب التعامل مع الرافعة المالية بأقصى درجات الحذر، وخصوصاً في أسواق العملات الرقمية المتقلبة.
2. تأثير الجغرافيا السياسية: لم تعد الأسواق المالية، بما فيها العملات المشفرة، بمنأى عن تقلبات السياسة والخطاب العام، مما يزيد من طبقات المخاطرة.
توصي استراتيجيات إدارة المخاطر بعدم التسرع في استخدام رافعة مالية عالية، وتنويع المحافظ، وعدم استثمار أكثر مما يمكن تحمل خسارته. في النهاية، فإن سوق "صندوق الديناميت" هذا لا يرحم، وأولئك الذين يتجاهلون إشارات التحذير غالباً ما يدفعون الثمن الباهظ.
@Binance Square Official

· فشل تسليم صفقات سندات خزانة لأجل 10 سنوات بقيمة 30.5 مليار دولار في الأسبوع المنتهي في 10 ديسمبر، وهو الأعلى منذ عام 2017.
· تَلَت هذه الإخفاقات مزادًا بقيمة 42 مليار دولار في نوفمبر، حيث انخفضت تكلفة اقتراض السند الجديد إلى منطقة سلبية.
· ساهمت المشاركة المُخفضة للاحتياطي الفيدرالي (البنك المركزي الأمريكي) في المزاد، والمُرتبطة بتقليص حجم ميزانيته العمومية منذ 2022، في تفاقم نقص المعروض.
---
فشل تسليم صفقات سندات الخزانة لأجل 10 سنوات بقيمة 30.5 مليار دولار، وفقًا للاحتياطي الفيدرالي
فشلت صفقات سندات خزانة أمريكية لأجل 10 سنوات بقيمة 30.5 مليار دولار في التسوية خلال الأسبوع المنتهي في 10 ديسمبر، وفقًا لبيانات من بنك نيويورك الاحتياطي الفيدرالي يوم الجمعة. يمثل هذا الحجم الأعلى من فشل التسليم منذ ديسمبر 2017.
وترتبط هذه المشكلة بتقلص محفظة السندات لدى الاحتياطي الفيدرالي، وهي خطة تشديد نقدي جارية منذ منتصف عام 2022.
تضمنت الصفقات الفاشلة أحدث إصدار من سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات. جاء هذه الدفعة المحددة من مزاد بقيمة 42 مليار دولار عُقد في 12 نوفمبر. حيث انهارت أسعار الفائدة على إقراض هذا السند بشكل حاد لدرجة أن بعض الحاملين وافقوا على إقراضه بأسعار فائدة سلبية، مما يعني أنهم أعطوه بسعر أرخص مما استردوه. في هذا النوع من معاملات "الريبو" (اتفاقيات إعادة الشراء)، يكون فشل التسليم شبه مؤكد. وهذا بالضبط ما حدث.
الاحتياطي الفيدرالي أضاف معروضًا أقل للسوق في المزادات الأخيرة
قبل إعادة فتح الطرح لنفس السند في 15 ديسمبر، توقع المتداولون المزيد من المعروض لتخفيف الضغط. لكن هذا لم يحدث. فبدلاً من الارتياح المعتاد للسوق، شهدت إعادة الفتح نقصًا حادًا. لم تكن هذه هي حالة السعر "المميز" المعتادة التي تراها أحيانًا في اتفاقيات إعادة الشراء. كانت هذه المرة أسوأ. واللوم يقع مرة أخرى على الاحتياطي الفيدرالي.
في مزاد نوفمبر ذلك، اشترى الاحتياطي الفيدرالي سندات بقيمة 6.5 مليار دولار فقط لحساباته الخاصة. وهذا أقل بكثير من المعتاد. ففي فبراير، أضاف الاحتياطي الفيدرالي 11.5 مليار دولار إلى عملية بيع بحجم مماثل. وفي مايو، اشترى 14.8 مليار دولار، وفي أغسطس، 14.3 مليار دولار. فما الذي تغير؟
هذا ما تغير: انخفضت ممتلكات الاحتياطي الفيدرالي من السندات المستحقة بشكل حاد. كان لدى "حساب السوق المفتوح النظامي" (SOMA) التابع لهم 22 مليار دولار فقط تستحق في 15 نوفمبر، مقارنة بـ 45 إلى 49 مليار دولار كانت تستحق في الدورات السابقة. ونظرًا لأن الاحتياطي الفيدرالي يعيد استثمار أصول الخزانة المستحقة فقط فوق حد معين، فإن المبلغ الذي جَدَدَ استثماره انخفض أيضًا.
تغير هذا الحد بمرور الوقت. ففي يونيو 2022، كان الحد الشهري 30 مليار دولار. وبحلول سبتمبر، تضاعف إلى 60 مليار دولار. أثرت حركة التشديد هذه مباشرة على مقدار ما يمكن للاحتياطي الفيدرالي المشاركة به في كل مزاد. ونتيجة لذلك، لم يتدخل لدعم سندات الخزانة لأجل 10 سنوات في نوفمبر بالطريقة التي فعلها في وقت سابق من هذا العام. وقد حدث الشيء نفسه مع سندات الخزانة لأجل 3 سنوات، بالمناسبة — اشتروا كميات أقل هناك أيضًا.
هذا ترك المتداولين يتدافعون لاقتراض سند غير متوفر على نطاق واسع. وهو ما يعني المزيد من التسويات الفاشلة، والمزيد من الصداع، ونعم، 30.5 مليار دولار من الصفقات المعطلة في أسبوع واحد فقط.
تغير العائد عبر منحنى سندات الخزانة بعد العطلة وبيانات اقتصادية قوية
عادت الأسواق للعمل بعد عطلة عيد الميلاد، وبالكاد تحرك عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات. حيث انخفض بأقل من نقطة أساس واحدة، ليستقر عند 4.13%. وانخفض عائد السندات لأجل عامين بأكثر من نقطتين أساس، منتهيًا عند 3.483%. (نقطة الأساس الواحدة تساوي 0.01%، وفي عالم السندات، تتحرك العوائد في اتجاه معاكس للأسعار).
وشهد منحنى عوائد سندات الخزانة الأمريكية التغيرات التالية يوم الجمعة:
· شهر واحد: 3.619% (+0.006)
· 3 أشهر: 3.633% (-0.011)
· 6 أشهر: 3.585% (-0.014)
· عام واحد: 3.49% (-0.016)
· عامان: 3.481% (-0.029)
· 10 سنوات: 4.13% (-0.004)
· 30 سنة: 4.816% (+0.021)
جاءت هذه التحركات بينما كان المتداولون يهضمون أرقامًا اقتصادية جديدة. قالت وزارة العمل الأمريكية إن طلبات الإعانة للعاطلين عن العمل انخفضت إلى 214,000 للأسبوع المنتهي في 20 ديسمبر، بانخفاض 10,000 عن الأسبوع السابق. وكانت أقل من التوقعات.
وفوق ذلك، أعلنت وزارة التجارة الأمريكية أن الاقتصاد الأمريكي نما بنسبة 4.3% في الربع الأول، مسجلاً أسرع وتيرة في عامين.
---
تنويه: المعلومات المقدمة أعلاه هي ترجمة وتلخيص دقيق للمقال الأصلي ولا تمثل نصيحة استثمارية. يوصى دائمًا بإجراء البحث المستقل و / أو التشاور مع محترف مؤهل قبل اتخاذ أي قرارات استثمارية.
@Binance Square Official

تشير بيانات "السلسلة" (On-chain) إلى أن جزءاً كبيراً من معروض البيتكوين قد تم شراؤه بتكلفة تفوق سعرها الحالي في السوق، وهو ما قد يشكل عاملاً محدداً للتقلبات إذا ما شهدت العملة تعافيًا.
كيف يمكن لتراكم المعروض أن يحدد مستوى التقلبات وضغوط البيع
أشار المحلل"مارتون" من مجتمع "كريبتوكوانت" في منشور جديد على موقع "X"، إلى أن أكثر من 6.6 مليون بيتكوين يتم الاحتفاظ بها حاليًا بسعر شراء يفوق أحدث سعر سوقي للعملة المشفرة. المؤشر الرئيسي المستخدم هنا هو "المعروض في حالة الخسارة" (Supply In Loss)، والذي يقيس، كما يوحي اسمه، إجمالي كمية البيتكوين التي تحمل حاليًا خسارة غير محققة.

يعمل هذا المقياس من خلال فحص تاريخ المعاملات لكل وحدة متداولة لتحديد السعر الذي تمت تجزئتها به آخر مرة على سلسلة الكتل. إذا كان سعر التحويل السابق لأي عملة أعلى من سعر السوق الحالي، فإن تلك العملة تعتبر في حالة خسارة. يقوم المؤشر بجمع كل العملات التي تستوفي هذا الشرط لتحديد الصورة الكاملة على الشبكة. هناك مؤشر مقابل يسمى "المعروض في حالة الربح" (Supply In Profit) يحسب المعروض من النوع المعاكس.
كما هو موضح في الرسم البياني الذي شاركه المحلل، تقلص مؤشر "المعروض في حالة الخسارة" للبيتكوين إلى صفر عندما سجل سعر الأصل أعلى مستوى له على الإطلاق فوق 126,000 دولار في أكتوبر الماضي. ولكن مع تراجع السوق منذ ذلك الحين، ارتفعت قيمة المؤشر بشكل حاد.
اليوم، يوجد حوالي 6.6 مليون وحدة من العملة المشفرة بسعر شراء أعلى من سعر السوق، وهو ما يعادل ثلث المعروض الحالي المتداول من البيتكوين. تمثل المستويات المرتفعة الأخيرة في مؤشر "المعروض في حالة الخسارة" أعلى درجة من "الألم" في السوق منذ عام 2023.
في منشور آخر على "X"، شارك المحلل رسمًا بيانيًا لمؤشر آخر للبيتكوين يسمى "توزيع سعر التحقيق لمخرجات المعاملات غير المنفقة" (UTXO Realized Price Distribution أو URPD). يحتوي هذا المؤشر على معلومات حول كمية البيتكوين التي تم شراؤها آخر مرة عند كل مستوى سعري مرت به العملة في تاريخها.

من الرسم البياني، يمكن رؤية كيفية توزيع معروض البيتكوين "في حالة الخسارة" عبر مستويات الأسعار المختلفة حاليًا. تبرز بعض المستويات بشكل خاص من حيث حجم المعروض المتراكم عندها، بينما تبدو مستويات أخرى أقل احتواءً للعملات.
بشكل عام، يتطلع المستثمرون الذين يواجهون خسائر إلى إعادة اختبار مستوى سعر الشراء الخاص بهم حتى يتمكنوا من استعادة أموالهم. بمجرد حدوث ذلك، يقرر بعض هؤلاء المستثمرين الخروج من السوق، خوفًا من أن ينخفض سعر البيتكوين مرة أخرى في المستقبل القريب. يمكن أن يؤدي هذا البيع إلى جعل التكتلات الكبيرة من المعروض فوق سعر السوق الحالي نقاطًا محتملة للتقلب.
مع الأخذ في الاعتبار أن جزءًا كبيرًا من المعروض "تحت الماء" (في حالة خسارة) حاليًا، فإن أي محاولة للعودة إلى مستويات أعلى قد تواجه ضغوط بيع للبيتكوين.
سعر البيتكوين
شهد سعر البيتكوين بعض التعافي خلال اليوم الماضي حيث عاد إلى مستوى88,600 دولار.
---
هام: المعلومات الواردة هنا هي لأغراض تعليمية فقط ولا تمثل نصيحة استثمارية. يُنصح دائمًا بإجراء البحث الخاص بك قبل اتخاذ أي قرارات استثمارية.
@Binance Square Official $BTC

منذ انتخاب دونالد ترامب لولايته الثانية في نوفمبر 2024، وهو يروج لنفسه بقوة كـ"أول رئيس مشفر في التاريخ الأمريكي". تصريحاته المتكررة، دعمه الصريح للعملات الرقمية، إطلاقه لمفهوم "الاحتياطي الاستراتيجي للبيتكوين"، والموافقة السريعة النسبية على صناديق استثمارية جديدة لعدد من العملات الرقمية، خلقت توقعات كبيرة جدًا في مجتمع الكريبتو. لكن عند النظر إلى الأرقام الفعلية حتى 27 ديسمبر 2025، تظهر صورة مختلفة تمامًا عما يروج له الخطاب السياسي.
### الأداء السعري في عهد بايدن (2021–2024)
شهدت فترة جو بايدن، ورغم التنظيمات الصارمة والتصريحات السلبية المتكررة من بعض المسؤولين في إدارته، واحدة من أقوى الفترات الصعودية في تاريخ البيتكوين من حيث النسب المئوية المركبة:
- 2021: ارتفاع ≈ +65% (رغم الانهيار الشهير في مايو)
- 2022: انخفاض حاد ≈ -65% (شتاء الكريبتو الكبير)
- 2023: انتعاش قوي ≈ +155%
- 2024: استمرار الزخم ≈ +120.7%
إجمالي العائد التراكمي من بداية 2021 حتى نهاية 2024 تجاوز 480% تقريبًا، مع وصول البيتكوين إلى قمة تاريخية جديدة فوق 108,000 دولار في ديسمبر 2024.
### الأداء في السنة الأولى من ولاية ترامب الثانية (2025)
بدأ عام 2025 بتفاؤل كبير:
- يناير–مارس: ارتفاع قوي وصل معه السعر إلى مستويات قياسية جديدة
- أكتوبر 2025: تحقيق القمة التاريخية عند 125,761 دولار
لكن ما حدث بعد ذلك قلب الموازين:
- نوفمبر 2025: أسوأ شهر في تاريخ البيتكوين منذ 2022 (-17.67% تقريبًا)
- ديسمبر 2025 (حتى 27): تذبذب شديد مع ميل هابط نسبي
- النتيجة النهائية لعام 2025 حتى الآن: انخفاض تراكمي يتراوح بين -3% إلى -7% (حسب الساعة الدقيقة)
### العوامل الرئيسية وراء التقلبات في 2025
1. الحروب التجارية الجديدة
فرض ترامب رسومًا جمركية مرتفعة على واردات الصين وأوروبا، مما أدى إلى ردود فعل اقتصادية عالمية، ارتفاع التضخم المتوقع، وهروب رؤوس الأموال من الأصول المخاطرة (بما فيها البيتكوين).
2. إعادة توزيع السيولة بدل التوسع
وافقت الإدارة على صناديق ETF لعدد من العملات (سولانا، XRP، كاردانو وغيرها)، مما سحب جزءًا كبيرًا من السيولة من البيتكوين نحو هذه الأصول البديلة بدلًا من زيادة التدفق الكلي إلى السوق.
3. التوقعات المبالغ فيها
رفع سقف التوقعات بشكل كبير جدًا (بعض المحللين تحدثوا عن 200–250 ألف دولار في 2025) جعل أي تصحيح يبدو كارثيًا.
### مقارنة سريعة في جدول
| الفترة | العائد السنوي التقريبي | أعلى سعر تاريخي خلال الفترة | السياق التنظيمي |
|----------------------|---------------------------|-------------------------------|---------------------------------------|
| بايدن 2021–2024 | +480% تراكمي | ~108,000$ (ديسمبر 2024) | تنظيم صارم – تصريحات سلبية |
| ترامب 2025 (حتى الآن)| -3% إلى -7% | 125,761$ (أكتوبر 2025) | دعم لفظي قوي – موافقات جديدة – تقلبات |
### الخلاصة
حتى نهاية عام 2025، يبدو أن الدعم اللفظي والسياسي من إدارة ترامب لم يترجم بعد إلى أداء سعري مستدام يفوق ما حققه البيتكوين في ظل إدارة بايدن. بل على العكس، الفترة الحالية تُظهر أن العوامل الاقتصادية الكلية (التضخم، الرسوم الجمركية، أسعار الفائدة) لا تزال تتحكم بالسوق أكثر بكثير من الخطابات السياسية أو الموافقات التنظيمية.
هل يعني ذلك فشل سياسة ترامب تجاه الكريبتو؟ ليس بالضرورة.
السوق لا يزال في مرحلة انتقالية، والتأثير الكامل للاحتياطي الاستراتيجي المقترح والتشريعات الجديدة قد يستغرق سنوات. لكن حتى اللحظة، الأرقام تتحدث بلغة واضحة:
البيتكوين نما أكثر بكثير تحت إدارة بايدن مما نما (بل وتراجع نسبيًا) في السنة الأولى من ولاية ترامب الثانية.
السؤال الكبير الآن: هل 2026 سيكون عام التصحيح الكبير أم بداية دورة صعودية جديدة؟
الإجابة لا تزال مفتوحة... والسوق – كالعادة – لا يهتم كثيرًا بمن يجلس في البيت الأبيض، بقدر ما يهتم بالسيولة والخوف والطمع.
@Binance Square Official

يتناول تحليل جديد شاركه CryptoQuant تغيرًا كبيرًا يحدث تحت سطح البيتكوين.
من خلال تتبع كيفية توزيع "القيمة الرأسمالية المتحققة" (realized capitalization) بين الحيتان القدامى والحيتان الجديدة، تُسلط البيانات الضوء على انتقال واضح في من يحمل القيمة السوقية والمخاطر حاليًا. لا يركز التحليل على السعر وحده، بل على تكوين رأس المال الذي يتحكم في البيتكوين وكيف تطور هذا التكوين في السنوات الأخيرة.
يشرح التحليل أن ديناميكيات سوق البيتكوين قد تغيرت بشكل ملموس، خاصة مع ظهور مشاركين كبار جدد. يتم تصور هذا التغيير من خلال مخطط "القيمة الرأسمالية المتحققة للبيتكوين"، الذي يفصل بين المالكين طويلي الأجل والوافدين الكبار الجدد. يؤطر الهيكل الموضح في المخطط السوق الحالي على أنه سوق يتأثر بشكل متزايد برأس المال الأحدث بدلاً من المالكين الراسخين بعمق.

ماذا يُظهر توزيع القيمة الرأسمالية المتحققة؟
يُظهر المخطط التقسيم النسبي للقيمة الرأسمالية المتحققة للبيتكوين بين الحيتان القدامى والجديدة بمرور الوقت.لعدة سنوات، هيمنت الحيتان القدامى على القيمة المتحققة، حيث احتلت الغالبية العظمى من القيمة السوقية. عكست هذه الهيمنة هيكلاً حيث امتص المالكون طويلي الأجل التقلبات مع توزيع محدود نسبيًا.
تشير البيانات إلى انخفاض حاد في الحصة التي يحتفظ بها الحيتان القدامى. حيث تنخفض حصتهم من القيمة المتحققة بسرعة إلى ما يقرب من 50%، بينما ترتفع حصة الحيتان الجديدة إلى مستوى غير مسبوق. بصريًا، يشير هذا إلى عملية تسليم هيكلي، حيث يتم الاحتفاظ الآن بجزء كبير من القيمة السوقية للبيتكوين من قبل مشاركين لديهم قواعد تكلفة أعلى وتاريخ امتلاك أقصر.
لماذا يهم هذا التحول لاستقرار السوق؟
وفقًا للتحليل،يغير هذا التوزيع مجددًا حساسية السوق للتقلبات. تميل الحيتان الجديدة، كما يتضح من حصتها المتزايدة من القيمة المتحققة، إلى أن تكون أكثر استجابة لحركات الأسعار والظروف الأوسع. يدعم المخطط الرأي القائل بأن المخاطر تتركز بشكل متزايد بين المالكين الذين قد responds بشكل أكثر دفاعية خلال فترات الانخفاض.
يُسلط التحليل الضوء على أن الحيتان الجديدة، على عكس الحيتان القدامى التي امتصت الانخفاضات التاريخية مع مبيعات محدودة، هي أكثر عرضة للدفاع عن أسعار الدخول الخاصة بها. يمكن أن يضخم هذا السلوك تحركات الهبوط عندما تزيد التقلبات. وبالتالي، فإن الهيمنة المتزايدة للحيتان الجديدة تُدخل بيئة أكثر هشاشة من الناحية الهيكلية مقارنة بالفترات التي سيطر فيها المالكون طويلي الأجل على معظم القيمة المتحققة.
المخاطر قصيرة الأجل مقابل التعديل طويل الأجل
من المنظور المقدم في التحليل،يثير الهيكل الحالي مخاوف على المدى القريب. مع حساب الحيتان الجديدة لحصة أكبر من القيمة الرأسمالية المتحققة، تزداد احتمالية حدوث بيع تفاعلي خلال فترات التقلب. يعزز المخطط ذلك من خلال إظهار مدى سرعة تحول الميزان بعيدًا عن المالكين طويلي الأجل.
في الوقت نفسه، يحدد التحليل مسارًا أطول أمدًا تشير إليه البيانات. إذا استمر استقرار الأسعار أو حدث تراكم متجدد، يمكن للحيتان الجديدة اليوم أن تتحول تدريجيًا إلى حيتان قديمة في المستقبل. من شأن هذه العملية أن تعيد القوة الهيكلية مع مرور الوقت. ومع ذلك، حتى يصبح مثل هذا التحول مرئيًا في البيانات، يشير المخطط إلى أن البيتكوين يظل أكثر عرضة للتقلبات الحادة مقارنة بالمراحل السابقة التي هيمن فيها المالكون طويلي الأجل.
باختصار، تُظهر بيانات CryptoQuant أن البيتكوين في منتصف مرحلة تحول في ملكية الحيتان. يسلط توزيع القيمة المتحققة الضوء على التأثير المتزايد من المشاركين الجدد، مما يزيد الحساسية للتقلبات ومخاطر الهبوط على المدى القريب، بينما يترك المرونة الهيكلية طويلة الأجل تعتمد على كيفية تطور هذه المجموعة الجديدة.
@Binance Square Official
$BTC

بينما يأمل العديد من المستثمرين في "صعود سوق عيد الميلاد"، شهدت صناديق إيثيريوم المتداولة العكس هذا ديسمبر/كانون الأول. منذ 11 ديسمبر، علقت في دورة تدفقات خارجة مستمرة، حيث خسرت 853.9 مليون دولار في أسبوعين وفقًا لبيانات Farside Investors. فقط في 22 ديسمبر، شهدت صناديق إيثيريوم المتداولة تدفقات داخلة إيجابية بلغت 84.6 مليون دولار.
وكانت أكبر مفاجأة هنا هي الصندوق التابع لـ BlackRock (ETHA)، حيث قاد التدفقات الخارجة بشكل غير متوقع – وهي علامة على أن حتى أقوى اللاعبين المؤسسيين تراجعوا مع اقتراب العطلات.
حركة سعر إيثيريوم
على الرغم من أن أسعار إيثيريوم وبيتكوين ارتفعت قليلاًخلال الـ 24 ساعة الماضية، يبدو أن المؤسسات تقلل من المخاطر أو تحقق خسائر ضريبية قبل نهاية العام.
كان سعر إيثيريوم يتداول عند حوالي 2964 دولارًا وقت النشر، لكن الضغط الناتج عن التدفقات الخارجة الهائلة من الصناديق المتداولة قد يبقي المتداولين متوترين.
المستوى الرئيسي الذي يجب مراقبته هو 2500 دولار. إذا استمرت التدفقات الخارجة بنفس الوتيرة، فقد يتم اختبار مستوى الدعم المهم هذا.
ومن المثير للاهتمام، أنه على الرغم من التدفقات الخارجة، تمسك سعر إيثيريوم عند 2900 دولار على مخططات الأسعار – وهي علامة على أن المتداولين الأفراد أو المشترين الكبار على السلسلة ربما يمتصون البيع القادم من الصناديق المتداولة.
هل كان بيتكوين استثناء؟
من ناحية أخرى،واجهت صناديق بيتكوين المتداولة أيضًا شهرًا صعبًا، على نطاق أكبر من إيثيريوم. منذ 11 ديسمبر، سجلت تدفقات خارجة بقيمة 1.538 مليار دولار، مما يُظهر تراجعًا واضحًا ومستمرًا من المستثمرين المؤسسيين.
انكسر هذا الاتجاه في يومين فقط فقط: 12 ديسمبر، الذي شهد تدفقات داخلة متواضعة بقيمة 49.1 مليون دولار، و 17 ديسمبر، الذي شهد تدفقات داخلة تزيد عن 457.3 مليون دولار.
ومع ذلك، وعلى الرغم من هذه اللحظات القصيرة من القوة، فإن الصورة الإجمالية أشارت إلى أن اللاعبين الكبار كانوا يسحبون رؤوس الأموال بثبات طوال ديسمبر.
في الواقع، وبفضل موجة البيع هذه وعوامل أخرى متعددة، انخفض سعر بيتكوين وكان يتداول عند 88514.79 دولارًا وقت النشر.
من وجهة نظر تقنية
على الرغم من المكاسب السعرية الضئيلة،كان مؤشر القوة النسبية لكل من بيتكوين وإيثيريوم لا يزال أقل من 50 وقت النشر. وهذا يشير إلى أن الزخم الهبوطي لا يزال قويًا على المدى القصير.

ومع ذلك، فإن تحرك مؤشري القوة النسبية للعملتين نحو الارتفاع قد يكون علامة مبكرة على تباعد صعودي. ببساطة، قد يكون انعكاس محتمل للاتجاه قادمًا.
ما المتوقع في عام 2026؟
مع اقترابنا من عام 2026،يتبع كل من بيتكوين وإيثيريوم مساراتهما المميزة. وعلى العكس من ذلك، برزت عملة Ripple (XRP) كأفضل أداء ثابت في مجال الصناديق المتداولة، حيث سجلت تدفقات داخلة يومية ودفعت صافي الأصول فوق 1.16 مليار دولار.
إن حجم هذا الطلب الثابت هو دليل على ثقة مؤسسية قوية في الموقف التنظيمي لـ XRP وتوقعاتها طويلة المدى. كما هي الأمور، يبدو أن كل من إيثيريوم وبيتكوين غير قادرين على الوصول إلى هذا المستوى من الثقة.
أفكار ختامية
· قدرة إيثيريوم على البقاء فوق 2900 دولار، على الرغم من تدفقات خارجة بقيمة 853 مليون دولار، تشير إلى امتصاص قوي من قبل المتداولين الأفراد أو الحيتان على السلسلة.
· هروب 1.5 مليار دولار من صناديق بيتكوين المتداولة كان أكثر إثارة للقلق – وهي علامة على أن الضغط المؤسسي قد يكون على مستوى الصناعة بأكملها.
@Binance Square Official
#Ethereum

يسلط تحليل جديد شاركه CryptoOnchain الضوء على تطور ملحوظ في الأساسيات على سلسلة إيثيريوم (on-chain fundamentals). في 24 ديسمبر 2025، وصل إجمالي عدد معاملات إيثيريوم، المقاس باستخدام المتوسط المتحرك البسيط لمدة 7 أيام، إلى مستوى قياسي جديد على الإطلاق. في الوقت نفسه، تداول السعر بالقرب من 2945 دولارًا، حيث بقي أقل من القمم التاريخية السابقة. يضع هذا التباين التركيز مباشرة على استخدام الشبكة بدلاً من زخم السعر.
تركز البيانات على عدد معاملات إيثيريوم بمرور الوقت، مُرسمًا جنبًا إلى جنب مع السعر. يلتقط المخطط الاتجاهات طويلة الأجل في كلا المقياسين ويجعل التباين الحالي مرئيًا على الفور. انتقل نشاط الشبكة إلى منطقة غير مسبوقة، بينما لم يعكس السعر بعد اختراقًا مماثلًا.
ماذا تظهر بيانات المعاملات؟
يظهر المخطط ارتفاع عدد معاملات إيثيريوم الإجمالي بثبات على دورات متعددة، حيث يدفع المتوسط المتحرك لمدة 7 أيام إلى أعلى مستوى له على الإطلاق. تبرز هذه الموجة بصريًا، حيث يتجاوز النشاط الحديث جميع القمم السابقة، حتى تلك التي شوهدت خلال مراحل السوق الصاعدة السابقة.
في الوقت نفسه، يبقى خط السعر أقل من الارتفاعات السابقة. بينما تعافى السعر من أدنى المستويات السابقة واستقر عند مستويات أعلى، إلا أنه لم يطابق سرعة النمو التي شوهدت في نشاط المعاملات. تشير البيانات إلى اتساع الفجوة بين شدة استخدام الشبكة وكيف ينعكس هذا الاستخدام حاليًا في سعر السوق.
نمو المنفعة مقابل توحيد السعر
يسلط التحليل الضوء على تباين واضح بين المنفعة والسعر. يظهر المخطط تسارع استخدام الشبكة بينما يبقى السعر مقيدًا نسبيًا. من منظور المؤلف، يشير هذا إلى أن الطلب العضوي على مساحة كتل إيثيريوم يتوسع بشكل مستقل عن سلوك السعر المضارب.
يشير هذا النمط إلى أن نشاط الشبكة الفعلي، وليس ديناميكيات التداول قصيرة الأجل، هو الذي يقود النمو الحالي. تشير الزيادة المستمرة في المعاملات إلى نظام بيئي ناضج حيث يستمر الاستخدام في التسلق حتى دون تحقيق السعر لقيم عالية جديدة.
ما الذي يدفع موجة النشاط؟
وفقًا للتحليل، يرتبط حجم المعاملات القياسي باستخدام أوسع للنظام البيئي. يدعم المخطط الرأي القائل بأن إيثيريوم تعالج عمليات أكثر من أي وقت مضى، دون وجود علامات مرئية لقمع النشاط. يشير الارتفاع المستمر في أعداد المعاملات إلى أن الطلب على الشبكة يبقى قويًا عبر حالات استخدام مختلفة.
تشير البيانات أيضًا إلى أن هذا المستوى من النشاط تم الحفاظ عليه بدلاً من ظهوره كموجة قصيرة. يقوم المتوسط المتحرك لمدة 7 أيام بتخفيف التقلبات قصيرة الأجل، مما يعزز أن الزيادة تعكس استخدامًا مستمرًا وليست أحداثًا معزولة.
ما الذي يعنيه الهيكل الحالي؟
يؤكد التحليل أن، في أساسيات العملات المشفرة، غالبًا ما يتبع السعر النشاط بدلاً من قيادته. يظهر المخطط أن طلب المعاملات يتوسع أولاً، مع تأخر السعر عن الركب. هذا يخلق إعدادًا هيكليًا حيث يشير استخدام الشبكة إلى القوة قبل تقييم السوق.
باختصار، تُظهر البيانات دخول إيثيريوم مرحلة من نشاط الشبكة التاريخي بينما يبقى السعر في مرحلة التوحيد. يسلط وصول عدد المعاملات إلى مستوى قياسي جديد الضوء على النفعية المتزايدة والطلب المستمر على مساحة الكتل. بناءً حصريًا على ما يعرضه المخطط، تتقدم أساسيات إيثيريوم بشكل أسرع من سعرها، تاركة فجوة مرئية بين الاستخدام والتقييم في المرحلة الحالية.
@Binance Square Official
$ETH

يسحب المستثمرون 1 تريليون دولار من صناديق الأسهم النشطة في 2025 بعد عوائد ضعيفة مقارنة بالمعايير المرجعية.
تحقق الصناديق المتداولة في البورصة(ETFs) السلبية مكاسب تزيد عن 600 مليار دولار مع هيمنة أسهم التكنولوجيا العملاقة على أداء السوق.
تخفق 73%من صناديق الأسهم المشتركة الأمريكية في تجاوز معاييرها المرجعية، مما يثير إحباط حملة الصناديق.
قضى المستثمرون عام 2025 في سحب الأموال، وليس إضافتها. غادر ما يقرب من 1 تريليون دولار صناديق الأسهم المشتركة النشطة مع تزايد الإحباط حول ضعف اختيار الأسهم وسوق رفضت مكافئة التنويع.
استمر مؤشر S&P 500 في تحقيق أرقام قياسية، لكن المكاسب جاءت من نفس المجموعة الضيقة المكونة من سبع شركات تكنولوجيا أمريكية عملاقة. امتلاك أي شيء آخر يعني التخلف عن الركب، ولاحظ المستثمرون ذلك.
واجه مديرو الصناديق الذين يهدفون إلى تحقيق التوازن وضعًا قاسيًا. بدت المحفظة المليئة بالعديد من القطاعات معقولة على الورق، لكن السوق اهتم فقط بتكنولوجيا الشركات العملاقة. اختبرت هذه الفجوة الصبر، ويرجع ذلك تحديدًا إلى مدى اتساعها بين تلك الشركات الرابحة وكل شيء آخر، عامًا بعد عام.
تتدفق الأموال بعيدًا عن الاستراتيجيات النشطة مع تشديد تركيز السوق
مع تقدم العام، تدفق النقد للخارج بثبات. تظهر تقديرات Bloomberg Intelligence باستخدام بيانات ICI سحب حوالي 1 تريليون دولار من صناديق الأسهم المشتركة النشطة.
مثل هذا العام الحادي عشر على التوالي لصافي التدفقات الخارجة والأعمق في الدورة. تحركت الصناديق المتداولة في البورصة (ETFs) السلبية في الاتجاه المعاكس وجذبت أكثر من 600 مليار دولار.
لم يهرع المستثمرون إلى المخارج دفعة واحدة. لقد راقبوا الأداء. دفع الكثير منهم رسومًا مقابل محافظ بدت مختلفة عن المؤشر. عندما فشلت هذه الاختلافات في تحقيق عائد، نفد الصبر.
قال ديف مازا، الرئيس التنفيذي لشركة Roundhill Investments، إن الوضع عمل ضد المديرين النشطين. "يجعل التركيز من الصعب على المديرين النشطين الأداء بشكل جيد"، قال مازا. "إذا لم تعطي وزنًا معياريًا للسبعة الرائعة (Magnificent Seven)، فمن المحتمل أنك تتحمل خطر ضعف الأداء".
توقع بعض مراقبي السوق أن يبرز انتقاء الأسهم. بدلاً من ذلك، بقت تكلفة الانحراف عن المعيار المرجعي مرتفعة طوال العام. ظل اتساع السوق ضعيفًا.
في العديد من الأيام في النصف الأول، صعد أقل من 20% من الأسهم مع السوق، بناءً على بيانات BNY Investments. يمكن أن يحدث هذا النوع من الحركة الضيقة، لكن طول مدتها كان مهمًا. عندما تستمر المكاسب في القادمة من مجموعة صغيرة، فإن نشر الرهانات يضر النتائج.
ظهر النمط نفسه في المؤشرات. تفوق مؤشر S&P 500 على نسخته المرجحة بالتساوي طوال العام. بالنسبة للمستثمرين، كان الاختيار هو: التقلّص في وزن الأسهم الكبيرة والتأخر، أو الالتصاق بالمؤشر وشرح سبب منطقية رسوم الأسهم النشطة.
قلة من الصناديق النشطة تتفوق على المعايير المرجعية على الرغم من حالات بارزة معزولة
في الولايات المتحدة، تأخر 73% من صناديق الأسهم المشتركة عن معاييرها المرجعية في عام 2025، وفقًا لأثاناسيوس ساروفاجيس من Bloomberg Intelligence. صنف هذا كرابع أسوأ أداء منذ عام 2007. ساءت النتائج بعد أن تلاشى ذعر التعريفات الجمركية في أبريل وترسخ الحماس حول الذكاء الاصطناعي لقيادة التكنولوجيا.
كانت هناك استثناءات، لكنها حملت مخاطر مختلفة. جاء أحدها من Dimensional Fund Advisors. حقق صندوقها بقيمة 14 مليار دولار، International Small Cap Value Portfolio، عائدًا يزيد قليلًا عن 50%، متغلبًا على معياره المرجعي (S&P 500) ومؤشر ناسداك 100.
امتلك الصندوق حوالي 1800 سهم، معظمهم خارج الولايات المتحدة، مع تعرض كبير للقطاعات المالية والصناعية والمواد. تجنب مؤشر الشركات الكبيرة الأمريكية تقريبًا بالكامل. لخص ذلك جويل شنايدر، نائب رئيس إدارة المحافظ لأمريكا الشمالية. "يوفر هذا العام درسًا جيدًا حقًا"، قال شنايدر. "يعلم الجميع أن التنويع العالمي منطقي، لكن من الصعب حقًا الحفاظ على الانضباط والحفاظ على ذلك بالفعل".
جاءت حالة أخرى من مارجي باتل في صندوق Allspring Diversified Capital Builder Fund. حقق الصندوق عائدًا بنحو 20%، بفضل الرهانات على شركة Micron Technology وشركة Advanced Micro Devices. عارضت باتل فكرة "الفهرسة المخفية". قالت في مقابلة تلفزيونية على Bloomberg: "يحب الكثير من الناس أن يكونوا مفهرسين مخفيين أو شبه مفهرسين. سيبقى الفائزون فائزين".
أشعلت توقعات نمو الأسهم الكبيرة حديثًا عن الفقاعة. تداول مؤشر ناسداك 100 بأكثر من 30 مرة ربحية السهم وحوالي ستة أضعاف المبيعات.
قال دان آيفز من Wedbush Securities، الذي أطلق صندوقًا متداولًا يركز على الذكاء الاصطناعي في عام 2025 نما إلى ما يقرب من مليار دولار، إن التقلب كان جزءًا من التداول. "ستكون هناك لحظات عصيبة"، قال آيفز. "نعتقد أن سوق التكنولوجيا الصاعدة يستمر لمدة عامين آخرين".
ارتفع صندوق VanEck's Global Resources Fund بنحو 40%، مدفوعًا بالطلب المرتبط بالطاقة والزراعة والمعادن، حيث يمتلك الصندوق أسهمًا في Shell وExxon Mobil وBarrick Mining، ويمزج بين الجيولوجيين والمحللين. قال شون رينولدز، الذي يدير الصندوق لمدة 15 عامًا، إن الإدارة النشطة تسمع بالرهانات الكبيرة ذات الطابع الموضوعي.
@Binance Square Official

· حافظ إمداد Zcash الخاص على ثباته عند 23% بعد أن ارتفع من 8% في وقت سابق من عام 2025.
· يُظهر المستخدمون والمشاريع الأخرى، مثل Monero، اهتمامًا متزايدًا بالمعاملات التي تركز على الخصوصية.
· تحاول شركة Grayscale إدراج صندوق مؤشرات متداول (ETF) لـ Zcash، لاختبار ما إذا كان يمكن للخصوصية العمل تحت الإشراف التنظيمي.
أعلنت عملة Zcash اللامركزية، التي تركز على الخصوصية وتتيح للمستخدمين اختيار إخفاء هويتهم بشكل اختياري في معاملاتهم، أن حصتها في سوق العرض المحمي ظلت دون تغيير عند حوالي 23%. وذلك بعد أن شهدت موجة صعود بلغت حوالي 8% سجلت في أوائل عام 2025.
كما تم التأكيد على أنه بينما أبدى الأفراد حماسًا في وقت سابق، تراجعت المخاوف بشأن الرمز المميز الرئيسي لـ Zcash، وأظهر المستثمرون زيادة في الاهتمام بميزات الخصوصية الخاصة بها. يُظهر هذا الاهتمام المتزايد حقيقة أن العديد من المستخدمين يفضلون بشدة المعاملات الخاصة.
يُعبر مجتمع العملات المشفرة عن اهتمام متزايد بميزات الخصوصية
بخصوص الوضع الحالي لاعتماد خصوصية Zcash، حاولت المصادر تفسير أن الاستقرار في اهتمام الشركة بخصائص الخصوصية لوحظ بعد فترة طويلة من النمو السريع الذي شهدته أوائل هذا العام.
في هذا الوقت، كانت حلول الخصوصية هي الخيار الأفضل داخل نظام العملات المشفرة. علاوة على ذلك، سلطت التقارير الصادرة مؤخرًا الضوء على أن البيانات الحالية تشير إلى أن المستخدمين الذين يستخدمون أدوات الخصوصية هذه يواصلون فعل ذلك.
ومن المثير للاهتمام، أن مصدرًا موثوقًا سلط الضوء على أن التحول في التركيز نحو الخصوصية لم يزداد فقط لـ Zcash بل تم تحديده أيضًا في مبادرات أخرى. جاء ذلك بعد أن أشار تقرير سابق إلى أن مشاريع أخرى لفتت أيضًا انتباه العديد من الأفراد وازدادت قيمتها.
ومن أمثلة هذه المشاريع عملة Monero. وتجدر الإشارة إلى أن Monero هو مشروع عملة مشفرة شهير يركز بشكل كبير على خصوصية المستخدم وإخفاء الهوية. وقد شهد مكاسب كبيرة، مما يشير إلى أن الناس بدأوا بشكل متزايد في تبني حلول الخصوصية حيث أصبحت متاحة على نطاق واسع عبر منصات متعددة، بدلاً من أن تقتصر على منصة واحدة فقط.
وفي الوقت نفسه، مع الانتشار السريع لحلول الخصوصية بين المستخدمين، كشفت المصادر أن جهود التطوير بدأت تنتشر عبر أنظمة وبلوكشين متنوعة. يتم تبني هذه الجهود حيث تقوم المجموعات بإنشاء ميزات تعزز الخصوصية بشكل متعمد لتشغيلها في منصاتها الفريدة.
دفعت هذه الزيادة التي شهدتها صناعة العملات المشفرة المحللين إلى التنبؤ بأن هناك احتمالية عالية لاستمرار تبني أهمية الخصوصية في عام 2026.
واستنادًا إلى توقعهم، أوضحوا أن الزيادة ستتأثر بالاحتياجات الواقعية بدلاً من المضاربة، مما يؤدي إلى استنتاج مفاده أن الطلب على الخصوصية يصبح واضحًا مع ارتفاع المدفوعات بالعملات المستقرة والمعاملات اليومية على السلسلة.
من ناحية أخرى، حذر المحللون من أن شفافية سلاسل الكتل العامة يمكن أن تجعل المدفوعات العادية معقدة بسبب استخدام محفظة على السلسلة، والتي عادة ما تكشف سجل المعاملات بالكامل للأطراف الأخرى وأرصدتهم. يُنظر إلى مثل هذا السيناريو على أنه قضية خصوصية كبيرة لكل من المعاملات الشخصية والتجارية.
تتخذ Grayscale خطوة مهمة في نظام العملات المشفرة
دفعت المناقشات المثارة بين انفتاح تقنية البلوكشين والطلب على خصوصية المستخدم العديد من الأفراد في النظام إلى الاتفاق مع الحجة السابقة، مما يعني أن حلول الخصوصية ستستمر في تقديرها باعتبارها حاسمة في هذا الوقت الذي تتحرك فيه العملات المشفرة نحو استخدامات الدفع العملية، بينما تنتقل المصالح المضاربة إلى مواضيع أخرى.
وفي الوقت نفسه، أشارت التقارير الشهر الماضي إلى دخول عملة خصوصية إلى وول ستريت. يسلط هذا البيان الضوء على أن نظام العملات المشفرة مر بفترة أجبرت فيها التكنولوجيا المصممة لتعزيز الخصوصية على العمل داخل النظام المنظم للغاية للتمويل الدولي.
تم تحديد هذا الوضع على أنه محاولة Grayscale لإدراج صندوق مؤشرات متداول (ETF) لـ Zcash على NYSE Arca برمز المؤشر ZCSH. مع هذه الخطوة، أقرت المصادر أن Grayscale اتخذت خطوة مهمة في الصناعة لدمج عملة خصوصية في نظامها الشامل والشفاف لتقديمات الصناديق المتداولة في البورصة، والأوصياء المعتمدين، وفحوص العقوبات، واللوائح الوسيطة.
من الناحية المثالية، يخدم المشروع بأكمله كاختبار لسؤال مباشر: "هل من الممكن الحفاظ على الخصوصية تحت التنظيم، أم أن التنظيم يحجب الخصوصية بالكامل؟"
@Binance Square Official
$ZEC

حققت Uniswap معلمًا هيكليًا مؤخرًا، لكن معنويات السوق كانت أكثر حذرًا بدلاً من التفاؤل منذ ذلك الحين.
في 26 ديسمبر 2025، مر اقتراح "توحيد Uniswap" (UNIfication) بحوالي 125 مليون عملة UNI مصوتة لصالحه. وعارض الاقتراح 742 عملة UNI فقط، مما يعكس إجماعًا حوكميًا قويًا.
بعد فترة انتظار مدتها يومان، تستعد Uniswap Labs لحرق 100 مليون عملة UNI. كما قام الاقتراح بتفعيل رسوم البروتوكول عبر إصدارات Uniswap v2 و v3 على شبكة Ethereum الرئيسية، جنبًا إلى جنب مع تحصيل الرسوم المرتبطة بنشاط Unichain.
ومن هنا، يبرز السؤال: هل تحول هذا النجاح في الحوكمة فورًا إلى ثقة في السوق؟
تعزز عملية التوحيد الأسس الأساسية للبروتوكول
عزز الاقتراح نضج حوكمة Uniswap وتصميمها الاقتصادي طويل الأجل.
هيمن المندوبون الكبار على مشاركة التصويت، مما يسلط الضوء على محاذاة مؤسسية منسقة. كما ساهمت اتفاقيات الخدمة المحدثة وبيانات المجمع المنقحة في تقليل عدم اليقين التشغيلي.

والأهم من ذلك، أن تفعيل رسوم البروتوكول يمثل تحولاً نحو استدامة الاستفادة من القيمة. هذا التغيير يتماشى مع نمو Uniswap مع تدفقات اقتصادية متكررة، وليس مجرد توسع في الحجم.
هل ديناميكيات عرض UNI تتحول إلى انكماشية؟
ساهم الحرق الفوري لـ 100 مليون عملة UNI في تقليل المعروض المتداول بشكل مادي.
بخلاف الحرق لمرة واحدة، أدخل الاقتراح عمليات حرق مستمرة مدفوعة بالرسوم ومربوطة باستخدام البروتوكول. مما أضاف مكونًا انكماشيًا هيكليًا إلى اقتصاديات رمز UNI المميز.
ومع ذلك، بدا أن الأسواق تسعّر هذه التغييرات بحذر. قد يكون المتداولون في انتظار تأكيد أوضح لكيفية استفادة حاملي UNI من إيرادات الرسوم في النهاية.
تحافظ Uniswap على ريادة حجم التداول في بورصات التبادل اللامركزية
على الرغم من التردد في السعر، ظلت هيمنة Uniswap عبر بورصات التبادل اللامركزية سليمة.
في الواقع، كشفت البيانات أن Uniswap سجلت 60.7 مليار دولار من حجم التداول الشهري، متقدمة على جميع المنافسين بهامش واسع. وجاءت PancakeSwap و Curve في مستويات أقل بكثير.

عزز النشاط العالي والتدفق النقدي موقع Uniswap كمنصة التبادل اللامركزية الأساسية على Ethereum. من الناحية الأساسية، سلط الموقف التنافسي للبروتوكول الضوء على المرونة المستدامة.
هل يبني UNI زخمًا أم يكمل قمة طويلة الأجل؟
بلغ سعر UNI ذروته بالقرب من منطقة 19 دولارًا، قبل الدخول في مرحلة توزيع مطولة على مخططات السعر.
منذ القاع في يونيو 2023، قضى UNI ما يقرب من عامين في تشكيل نمط رأس وأكتاف متعدد السنوات. تاريخيًا، أدت الاختراقات فوق مستوى 8.4 دولار إلى تحقيق صعود قوي. ومع ذلك، أشارت الإخفاقات الأخيرة إلى حالة استنفاد.

على المخططات، تحوم مؤشر القوة النسبية RSI بالقرب من المستويات المحايدة وضعفت بشكل حاد خلال الانهيارات السابقة. بدا زخم مؤشر MACD خافتًا، مما يعكس نقصًا في الاقتناع الصعودي المستدام.
تلمح مجموعات السيولة إلى مخاطر الهبوط
أخيرًا، سلطت خرائط الحرارة للتسييل الضوء على تجمعات كثيفة حول مستوى 5.1 دولار.

غالبًا ما عملت هذه المناطق كمغناطيس للسعر خلال فترات الخوف المتزايد. وقد يفتح التحرك الحاسم نحو هذه المنطقة الباب أمام هبوط أعمق، خاصة إذا استمر ضعف السوق الأوسع.
أفكار ختامية
• حسنت الحوكمة والتغييرات في اقتصاديات الرمز المميز التوقعات طويلة الأجل لـ Uniswap، لكن استجابة السعر ظلت محتشمة.
•استمر الهيكل الفني ومواضع السيولة في تشكيل ملف تعريف المخاطر قصير الأجل لـ UNI.
@Binance Square Official
$UNI

وسط معنويات هشة بالفعل في سوق العملات المشفرة، استغل المهاجمون ثغرة في محفظة Trust Wallet، مما زعزع الثقة في حلول الحفظ الذاتي. أثر الاختراق على مئات المستخدمين، حيث تظهر بيانات على السلسلة أن أكثر من 6.77 مليون دولار قد سُرقت بالفعل. وقد تضخم القلق بسبب توقيت الحادث، في لحظة كان فيها المستثمرون يواجهون بالفعل حالة من عدم اليقين المتزايد وانخفاض الأسعار وارتفاع النفور من المخاطر.
ووفقًا لفريق Trust Wallet، يبدو أن الاستغلال مرتبط بتحديث حديث لامتداد متصفح Chrome الخاص بالمحفظة. وناشدت الشركة المستخدمين في بيان عام على منصة X باتخاذ إجراء فوري، قائلة: "يجب على مستخدمي امتداد المتصفح النسخة 2.68 تعطيله والترقية إلى النسخة 2.69". يشير هذا إلى أن الثغرة كانت معزولة في نسخة محددة من الامتداد، وليس في البنية الأساسية للمحفظة، لكن حجم الخسائر أثار القلق على أي حال.
تعد Trust Wallet واحدة من أكثر محافظ الحفظ الذاتي استخدامًا في الصناعة، حيث تبلغ قاعدة مستخدميها حوالي 220 مليون شخص globally. يجعل هذا الانتشار أي حادث أمني ذا أهمية خاصة، ليس فقط بسبب التأثير المالي المباشر، ولكن أيضًا due to الآثار الأوسع للثقة في المنصات غير الوصائية.
بينما تستمر التحقيقات ويقيم المستخدمون المتأثرون الضرر، يضيف الاختراق طبقة أخرى من التوتر لسوق كان يعاني بالفعل من معنويات ضعيفة وشكوك متزايدة تجاه بنية العملات المشفرة التحتية.
تتبع الأموال بينما تلتزم Trust Wallet بالاسترداد الكامل
بدأ المحققون على السلسلة (on-chain) في تتبع حركة الأموال المرتبطة باختراق Trust Wallet. وفقًا لتحليل شاركه Lookonchain، حول المهاجم بالفعل ما يقرب من 5.5 مليون دولار عبر مزيج من خدمات التبادل الفوري والبورصات المركزية، بما في ذلك ChangeNOW و FixedFloat و KuCoin و HTX.
يشير توجيه الأموال عبر قنوات متعددة إلى محاولة لإخفاء التدفقات وتسريع عملية غسلها. وهذا نمط يُلاحظ بشكل شائع في عمليات اختراق المحافظ الحديثة.
على الرغم من الحركة المستمرة للأصول المسروقة، تحركت Trust Wallet بسرعة لطمأنة المستخدمين. حيث صرح مؤسس Binance والرئيس التنفيذي السابق تشانغ بينغ تشاو علنًا أن Trust Wallet ستغطي بالكامل جميع خسائر المستخدمين الناتجة عن الحادث. كان هذا الالتزام أساسيًا في تهدئة المخاوف، خاصة نظرًا لقاعدة المستخدمين الكبيرة العالمية للمحفظة والمناخ الأوسع لضعف الثقة في بنية العملات المشفرة.
عزز فريق Trust Wallet هذا الموقف لاحقًا ببيان رسمي، مؤكدًا حجم التأثير وموضحًا الخطوات التالية. قال الفريق: "لقد تأكدنا من تأثر ما يقرب من 7 ملايين دولار وسنضمن استرداد جميع المستخدمين المتأثرين لأموالهم".
وأضاف الفريق أن دعم المستخدمين المتأثرين هو الأولوية القصوى، وأنهم يعملون بنشاط على إنهاء عملية الاسترداد. وحذر البيان أيضًا المستخدمين من التفاعل مع الرسائل التي لا تنشأ من قنوات Trust Wallet الرسمية.
بينما يستمر تتبع الأموال، انتقل التركيز الآن من تقييم الضرر إلى تنفيذ عمليات الاسترداد واستعادة ثقة المستخدمين.
@Binance Square Official

وسع نظام تقاعد موظفي القطاع العام في كاليفورنيا (CalPERS)، وهو أكبر صندوق معاشات حكومي في الولايات المتحدة، تعرضه لشركة Strategy (الرمز: MSTR)، وهي شركة معروفة باحتفاظها بالبيتكوين كأصل في خزينتها.
وكشف أحدث إفصاح أن صندوق كالبرس اشترى 183,444 سهمًا في الشركة، بقيمة تقدر بنحو 29 مليون دولار حتى الآن هذا العام.
ويؤكد هذا التحديث أن التخصيص أقل من بعض التقديرات السابقة، مما يوضح حجم مشاركة كالبرس في الشركة. تشير البيانات إلى أن تعرض الصندوق لا يزال متواضعًا نسبيًا مقارنة بمحفظته الإجمالية، لكنه لا يزال ملحوظًا نظرًا للارتباط الوثيق بين استراتيجية الشركة والبيتكوين.
يسلط هذا الشراء الضوء على كيفية حصول المستثمرين المؤسسيين الكبار على تعرض غير مباشر للبيتكوين عبر الشركات المتداولة علنًا، بدلاً من الاحتفاظ بالأصول الرقمية مباشرة.
من المتفهم على نطاق واسع أن أداء أسهم Strategy مرتبط ارتباطًا وثيقًا بحركات سعر البيتكوين، مما يعني أن مركز كالبرس يمثل بشكل فعال تخصيصًا محسوبًا للمخاطر المرتبطة بالبيتكوين ضمن إطار أسهم تقليدي.
استنادًا فقط إلى المعلومات المعروضة، تعكس البيانات تخصيصًا تدريجيًا لكنه متعمد، مما يضع صندوق كالبرس بين المؤسسات التي تتعامل بحذر مع الأصول المرتبطة بالبيتكوين من خلال هياكل السوق الراسخة بدلاً من امتلاك العملات المشفرة مباشرة.
@Binance Square Official

استراتيجي (المعروفة سابقاً باسم مايكروستراتيجي) هي أكبر شركة مالكة للبيتكوين، حيث تمتلك ٦٧١,٢٦٨ بيتكوين، أي ما يمثل أكثر من ٣.٢٪ من إجمالي البيتكوين المتداول. وهذا يجعل الشركة حجر أساس عالي المخاطر في منظومة البيتكوين.
إذا انهارت، فقد يكون التأثير أكبر من انهيار FTX في ٢٠٢٢. إليك لماذا هذا التهديد حقيقي، وما الذي قد يثيره، ومدى سوء العواقب التي قد تحدث.
MicroStrategy هو رهان بيتكوين مدعوم برافعة مالية
الهوية الكاملة لمايكروستراتيجي الآن مرتبطة بالبيتكوين. أنفقت الشركة أكثر من ٥٠ مليار دولار على شراء البيتكوين، معظمها باستخدام الديون ومبيعات الأسهم. تحقق أعمالها البرمجية فقط ٤٦٠ مليون دولار سنوياً، وهو جزء بسيط من تعرضها.
حتى ديسمبر ٢٠٢٥، يتداول سهمها بدرجة أقل بكثير من قيمة ممتلكاته في البيتكوين. القيمة السوقية تقارب ٤٥ مليار دولار، لكن قيمة البيتكوين الخاصة بها تتراوح بين ٥٩-٦٠ مليار دولار.

يقوم المستثمرون بخصم أصولها بسبب مخاوف بشأن التخفيف والديون والاستدامة.
متوسط تكلفة البيتكوين الأساسي حوالي ٧٤,٩٧٢ دولاراً، ومعظم عمليات الشراء الأخيرة كانت بالقرب من ذروة بيتكوين في الربع الرابع من ٢٠٢٥.
أكثر من ٩٥٪ من تقييمه يعتمد على سعر البيتكوين.
إذا انخفض سعر البيتكوين بشكل حاد، فقد تقع الشركة في حبس — حيث تحتفظ بمليارات الدولارات من الديون والأسهم الممتازة دون مخرج.
على سبيل المثال، انخفض البيتكوين بنسبة ٢٠٪ منذ ١٠ أكتوبر، لكن خسارة MSTR تجاوزت الضعف في نفس الفترة.

ما الذي يجعل هذا خطراً على البجعة السوداء؟
استخدمت MicroStrategy تكتيكات عدوانية لتمويل مشتريات البيتكوين. كانت تبيع الأسهم العادية وتصدر أنواعاً جديدة من الأسهم الممتازة.
تدين الآن بأكثر من ٨.٢ مليار دولار من الديون القابلة للتحويل ولديها أكثر من ٧.٥ مليار دولار من الأسهم الممتازة. تتطلب هذه الأدوات المالية تدفقات نقدية كبيرة خارجة: ٧٧٩ مليون دولار سنوياً كفوائد وأرباح.
عند المستويات الحالية، إذا انهار البيتكوين إلى ما دون ١٣,٠٠٠ دولار، فقد تصبح MicroStrategy مفلسة. هذا غير مرجح على المدى القريب، لكن تاريخ البيتكوين يظهر أن الانخفاضات بنسبة ٧٠–٨٠٪ أمر شائع.

قد يدفع انهيار كبير، خاصة إذا اقترن بأزمة سيولة أو تقلبات مدفوعة بصناديق المؤشرات المتداولة، الشركة إلى حالة ضائقة.
على عكس FTX، MicroStrategy ليست بورصة. لكن تأثير فشلها قد يكون أعمق. تمتلك بيتكوين أكثر من أي كيان آخر باستثناء بعض صناديق المؤشرات المتداولة والحكومات.
قد يؤدي التصفية القسرية أو الذعر من انهيار مايكروستراتيجي إلى انخفاض سعر البيتكوين بشكل حاد — مما يخلق حلقة تغذية راجعة عبر أسواق العملات الرقمية.
وعدت MicroStrategy بعدم بيع بيتكوين الخاص بها، لكن ذلك يعتمد على قدرتها على جمع الأموال.
حتى أواخر عام ٢٠٢٥، تمتلك ٢.٢ مليار دولار من الاحتياطيات. وهذا يكفي لتغطية عامين من المدفوعات. لكن هذا الهامش قد يختفي إذا انخفض البيتكوين وأغلقت أسواق رأس المال.
ما مدى احتمال انهيار استراتيجية مايكل سايلور؟
الاحتمالية ليست ثنائية. لكن الخطر يزداد.
وضع مايكروستراتيجي الحالي هش. انخفض سهمها بنسبة ٥٠٪ هذا العام. قيمة mNAV أقل من ٠.٨×. المستثمرون المؤسسيون يتجهون إلى صناديق البيتكوين المتداولة، التي هي أرخص وأقل تعقيداً.
قد تخفض صناديق المؤشرات MSTR بسبب هيكلها، مما يؤدي إلى تدفقات خارجة سلبية بمليارات الدولارات.

إذا انخفض البيتكوين إلى أقل من ٥٠,٠٠٠ دولار وبقي هناك، فقد تنخفض القيمة السوقية للشركة عن عبء ديونها. في تلك المرحلة، قد تجف قدرته على جمع رأس المال — مما يفرض قرارات مؤلمة، بما في ذلك بيع الأصول أو إعادة الهيكلة.
احتمالية حدوث انهيار كامل في عام ٢٠٢٦ منخفضة، لكنها ليست بعيدة. قد يضع تقدير تقريبي الاحتمال بين ١٠-٢٠٪، بناءً على مخاطر الميزانية العمومية الحالية، وسلوك السوق، وتقلب البيتكوين.
ولكن إذا حدث ذلك، فقد يتجاوز الضرر انهيار FTX. كانت FTX بورصة مركزية. مايكروستراتيجي هي الحامل الرئيسي لإمدادات البيتكوين.
إذا غمرت ممتلكاته السوق، فقد يتأثر سعر البيتكوين وثقته بشدة. وقد يؤدي ذلك إلى زيادة في الصفقات عبر العملات الرقمية.
@Binance Square Official

ذكرت تقارير حديثة أن مصرف جي بي مورغان، أكبر بنك في الولايات المتحدة، قام بتجميد أو تعليق العديد من الحسابات المرتبطة بمعاملات العملات المستقرة. ويبدو أن هذا الإجراء هو رد استباقي من البنك للتصدي لنشاط احتيالي يشتبه في أنه يستهدف عملائه.
تفاصيل ومدى التجميد
وفقًا لمعلومات من مصادر مطلعة داخل البنك،استهدفت هذه الإجراءات على وجه التحديد الحسابات التي تم استخدامها في "عمليات احتيال مقلبة لبطاقات SIM" (SIM swapping scams). في هذا النوع من الاحتيال، يحصل المجرمون على التحكم في رقم هاتف الضحية عن طريق خداع شركة الاتصالات، مما يمكنهم من تجاوز إجراءات المصادقة ذات العاملين (2FA) والوصول إلى الحسابات المالية.
أفادت التقارير أن التجميد أثر بشكل أساسي على حسابات العملاء السحابية (cloud-based accounts) التابعة للبنك، والتي يبدو أنها كانت نقطة تركيز لهجمات المحتالين. وقد تم اتخاذ هذه الخطوة وسط مخاوف متزايدة بشأن ثغرات أمنية محتملة في خدمات البنك السحابية.
الرد من جي بي مورغان والتعليقات
عند سؤالها للتعليق،أكدت متحدثة باسم جي بي مورغان قيام البنك مؤخرًا بتعليق نشاط بعض الحسابات بسبب اشتباه في نشاط غير مصرح به. وأوضحت أن هذه الإجراءات هي جزء من بروتوكولاتها الأمنية القياسية لحماية عملائها وأصولهم.
وشددت المتحدثة على أن حماية بيانات العملاء وأموالهم هي الأولوية القصوى للبنك،قائلة: "نحن نتعامل مع أي تهديد محتمل للنزاهة الأمنية لحسابات عملائنا بأقصى درجات الجدية".
وقد دفع هذا الإجراء بعض الخبراء إلى مناقشة التوازن الدقيق المطلوب بين تعزيز الأمن والحفاظ على إمكانية الوصول وسهولة الاستخدام للعملاء المشروعين.
خلفية: أهداف العملات المستقرة والتحديات التنظيمية
العملات المستقرة،مثل USDT وUSDC، مصممة للحفاظ على قيمة مستقرة، وعادة ما تكون مرتبطة بعملة مثل الدولار الأمريكي. وقد أصبحت جزءًا أساسيًا من نظام العملات المشفرة، حيث تُستخدم على نطاق واسع كوسيط للتداول ونوع من "الملاذ الآمن" المؤقت.
ومع ذلك،فإن زيادة اعتماد العملات المستقرة جلبت معها تدقيقًا تنظيميًا متزايدًا. حيث تراقب السلطات، مثل هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) و سلطة النقد في نيويورك (NYDFS)، هذه الأصول عن كثب، مما يثير مخاوف بشأن الامتثال لمكافحة غسيل الأموال (AML) ومعرفة العميل (KYC) والاستقرار المالي.
التأثير على العملاء والتوقعات المستقبلية
يستمر العملاء المتأثرون في تلقي تحديثات من البنك،الذي يقوم بإبلاغهم بالإجراءات المتخذة والخطوات اللازمة لاستعادة الوصول إلى حساباتهم، رهناً بالتحقيقات الأمنية.
هذا الحادث ليس الأول من نوعه في الصناعة المصرفية ولكنه يسلط الضوء على المخاطر الأمنية المستمرة التي تواجه المؤسسات المالية التقليدية مع تزايد تداخل خدماتها مع عالم الأصول الرقمية.من المتوقع أن تشدد المؤسسات المالية الكبرى على إجراءات الأمن السيبراني والمراقبة الاستباقية لمعاملات العملات المشفرة في أعقاب مثل هذه الأحداث.
@Binance Square Official

وصلت عملة البيتكوين إلى مستويات قياسية جديدة في شهر أكتوبر، ومع ذلك وصف مؤسس شركة Jan3، سامسون ماو، العام بأنه "سوق هابط" ويتوقع مسيرة صعودية كبرى قادمة.
رؤية ماو: سوق هابط في 2025 يليه عقد صاعد
وفقًا لمؤسس Jan3،سامسون ماو، قد تكون عملة البيتكوين على وشك الدخول في مسيرة صعودية قد تمتد حتى عام 2035، وذلك بعد ما قد يكون كان سوقًا هابطًا خلال الأشهر الاثني عشر الماضية.
قال ماو في منشور على منصة إكس يوم الجمعة:"كان عام 2025 هو السوق الهابط"، مضيفًا أن البيتكوين قد تكون على وشك بدء "مسيرة صعودية تستمر لعقد من الزمن". ماو ليس وحده في هذه النظرة للعام، حيث ردد محلل البيتكوين الملقب بـ "PlanC" رأيًا مماثلاً قائلاً في منشور على إكس في نفس اليوم: "إذا صمدت خلال عام 2025، فقد صمدت خلال السوق الهابط".
بيتكوين تتجه نحو إنهاء العام في المنطقة الحمراء
قال"PlanC": "لم تشهد عملة البيتكوين شمعدانين سنويين متتاليين في المنطقة الحمراء أبدًا"، وذلك مع اتجاه العملة المشفرة لإنهاء العام عند سعر أقل من سعر افتتاحها.
تشير البيانات إلى أن سعر البيتكوين انخفض بنسبة 8.98%منذ الأول من يناير، حيث كان يتداول عند 87,210 دولارًا وقت نشر التقرير. هذا السعر أقل بكثير من التوقعات التي قدمها مؤسس BitMEX المشارك آرثر هايز ورئيس BitMine توم لي، والذيا اقترحا حتى شهر أكتوبر أن البيتكوين يمكنها أن تصل إلى 250,000 دولار بنهاية العام.

كما ظل معنويات السوق تحوم بالقرب من أدنى مستوياتها خلال معظم شهر ديسمبر.حيث انخفض مؤشر الخوف والجشع (Crypto Fear & Greed Index) بمقدار 3 نقاط إلى نتيجة 20 من أصل 100 في 26 ديسمبر، مسجلاً أسبوعين متتاليين من "الخوف الشديد" بدءًا من 13 ديسمبر.
انقسام في أوساط الصناعة حول أداء البيتكوين في 2026
ينقسم التنفيذيون والمحللون في الصناعة حول كيفية أداء البيتكوين في عام 2026.
فمن ناحية،توقع المتداول المخضرم بيتر براندت مؤخرًا أن البيتكوين قد تنخفض إلى 60,000 دولار بحلول الربع الثالث من عام 2026. وبدوره، قال جوريان تيمر، مدير أبحاث الاقتصاد الكلي العالمي في شركة فيديليتي، إن عام 2026 قد يكون "عام ركود" للبيتكوين، مع إمكانية انخفاض الأسعار إلى 65,000 دولار.
ومن ناحية أخرى،ليست جميع التوقعات متشائمة بنفس الدرجة. فقد قال الرئيس التنفيذي لشركة ستراتيجي، فونغ لي، مؤخرًا إن الأساسيات السوقية للبيتكوين ظلت قوية في عام 2025، على الرغم من انخفاض سعر الأصل ومعنويات السوق قرب نهاية العام. كما قال كبير مسؤولي الاستثمار في شركة بيتوايز، مات هوغان، في يوليو إن عام 2026 سيكون "عام صعود" للبيتكوين.
@Binance Square Official

: Raportul CoinGecko înregistrează o creștere de 185%
Un raport recent de la agregatorul de date CoinGecko a dezvăluit cele mai importante narațiuni sau "povestiri" dominante în lumea criptomonedelor în acest an, unde sectorul activelor din lumea reală (Real-World Asset sau RWA) a ieșit în evidență ca un concurent principal, generând randamente notabile.
Activele din lumea reală conduc creșterea pieței criptomonedelor
Raportul a subliniat că narațiunea activelor din lumea reală (RWA) a devenit cea mai proeminentă în 2025, generând un randament mediu impresionant de 185.8% de la începutul anului până acum prin tokenuri principale precum Figure Heloc, Chainlink (LINK), Stellar (XLM), Tether Gold (XAUT) și fondul BlackRock BUIDL.

تراجعت العملات البديلة (Altcoins) مؤخرًا مع جفاف السيولة السوقية تدريجيًا. أثر هذا الانكماش على القطاعات المختلفة بشكل غير متساو، حيث سجل قطاع الذكاء الاصطناعي (AI) واحدة من أشد خسائره حتى الآن.
قد تمثل هذه الخطوة المرحلة المبكرة لتراجع أوسع في السوق حيث يعيد المستثمرون تقييم المخاطر قبل نهاية عام التداول 2025.
هل تتشكل فقاعة للذكاء الاصطناعي؟
تتزايد المخاوف في جميع أنحاء السوق من أن الرموز المميزة وأسهم الذكاء الاصطناعي قد تكون في طريقها لتشكيل فقاعة، مدفوعة إلى حد كبير بمخاطر ارتفاع البطالة.
تاريخيًا، أظهرت بيانات التوظيف علاقة وثيقة مع الأسهم الأمريكية، وخاصة الأصول الكلية مثل مؤشر S&P 500. حيث دعم ارتفاع معدل التوظيف عادة هذه الأصول، بينما تزامنت فترات انخفاض التوظيف في كثير من الأحيان مع ضعف السوق.
كشفت رؤى من شركة Alphractal مؤخرًا عن وجود تباعد متزايد بين بيانات التوظيف وأداء الأسهم. في الواقع، بينما بلغت نسبة مشاركة القوى العاملة 59.4% في وقت نشر التقرير، وهو انخفاض حاد من ذروتها المسجلة في أكتوبر 1999 عند 64.6%، استمر مؤشر S&P 500 في الصعود، مسجلًا مكاسب منذ بداية العام تبلغ 17.81%.

عزت Alphractal هذا التباعد إلى الأداء المتفوق المستمر للأصول المدعومة بالذكاء الاصطناعي، والتي واصلت دفع أسواق الأسهم للارتفاع على الرغم من تدهور ظروف سوق العمل.
وذكرت الشركة أيضًا أنه بينما دخلت الأسواق مرحلة هبوطية، فإن الظروف الحالية في وقت النشر تشبه تلك التي شوهدت خلال فقاعات السوق السابقة. ومع ذلك، فإن الجدول الزمني للتصحيح الكامل لا يزال غير مؤكد حتى الآن.
واختتمت باقتراح أن "من المحتمل أنه بحلول عام 2026، قد تظهر إشارة رئيسية على الضعف، وقد يصفها العديد من المحللين على أنها فقاعة محتملة للذكاء الاصطناعي".
الرموز المميزة للذكاء الاصطناعي تتلقى ضربة
تابع التراجع الأخير في السوق عن كثب الخسائر في الأسهم المتعلقة بالذكاء الاصطناعي، مما يعكس علاقة ارتباط طويلة الأمد بين الأسهم وسوق التشفير.
أكدت بيانات من Curvo أن هذه العلاقة تمتد إلى ما يعود إلى الفترة من 2011 حتى 2024، باستخدام البيتكوين كمعيار. تاريخيًا، تزامنت فترات ارتفاع مؤشر S&P 500 مع مكاسب أكثر حدة في البيتكوين، بينما أدت فترات الانكماش إلى حدوث تراجعات مماثلة في كلا السوقين.
يتكرر هذا النمط نفسه الآن عبر أسهم الذكاء الاصطناعي والرموز المميزة المرتبطة به. ففي الشهر الماضي وحده، وجدت منصة Artemis أن الرموز المميزة للذكاء الاصطناعي انخفضت بنسبة 24.9%، بينما بلغت الخسائر منذ بداية العام 74.6%.

تزامنت هذه الخسائر مع ضعف أوسع في السوق ويمكن أن تتعمق أكثر إذا استمرت الأسهم المتعلقة بالذكاء الاصطناعي في التراجع.
لا يقدم الزخم الحالي للسوق سوى دعم ضئيل للانتعاش. كما انخفض حجم التداول بنسبة 20% ليصل إلى 3.48 مليار دولار. يشير الانخفاض المتزامن في كل من السعر والحجم عادة إلى ضعف اقتناع المستثمرين وتلاشي معنويات السوق.
إذا استمرت التوقعات بضعف مستمر في أداء أسهم الذكاء الاصطناعي، فقد تزداد الضغوط على الرموز المميزة المرتبطة بها.
مشكلات العملات البديلة
الضغط على الرموز المميزة للذكاء الاصطناعي هو علامة على ضعف أوسع عبر سوق العملات البديلة.
يمكن أن يؤدي ضعف الأداء الاقتصادي في الولايات المتحدة إلى تفاقم الظروف. خاصة وأن انخفاض تدفقات رأس المال إلى الأصول عالية المخاطر غالبًا ما يصحبه زيادة في التدفقات الخارجة من هذه الأسواق.
في وقت كتابة التقرير، كشفت البيانات أن العملات البديلة منخفضة بنسبة 34%، حيث انخفض إجمالي القيمة السوقية إلى 1.16 تريليون دولار من ذروة بلغت 1.77 تريليون دولار.
إذا استمر الضغط الهبوطي، فقد ينزلق سوق العملات البديلة إلى مستويات أدنى. إن المزيد من التدهور في المعنويات سيرفع من احتمالية الانخفاض نحو علامة الترليون دولار - وهو مستوى شوهد آخر مرة في 22 أبريل 2025.
الخلاصة
· يشكل سوق العمل الضعيف وارتفاع البطالة، إلى جانب تبني الذكاء الاصطناعي المستمر، مخاطر على أي صعود مستدام.
· كانت الرموز المميزة للذكاء الاصطناعي من بين القطاعات الأضعف أداءً في سوق التشفير خلال الشهر الماضي.
@Binance Square Official

: ضرائب التمركز تحت المجهر بينما يلمح الاحتياطي الفيدرالي إلى نموذج مصرفي جديد للعملات المشفرة
مع اقتراب نهاية عام 2025، كشفت التطورات التنظيمية الأسبوعية في الولايات المتحدة عن لحظة محورية في سياسة العملات المشفرة، حيث ينتقل التركيز من الإنفاذ الفردي إلى نقاشات هيكلية أعمق حول الضرائب والوصول المصرفي وحماية المستثمر.
الضغط يتجدد على معالجة ضرائب التمركز (Staking)
تشهد طريقة فرض الضرائب على "مكافئات التمركز" في شبكات البلوكتشين ضغطاً متزايداً من المشرعين. فقد وجهت مجموعة ثنائية الحزب في الكونغرس الأمريكي، تضم 18 عضواً، رسالة إلى مصلحة الإيرادات الداخلية (IRS) تحثها على مراجعة تفسيرها الحالي، واصفةً إياه بأنه "مرهق" ويدفع نحو الازدواج الضريبي.
· الوضع الحالي: تعامل مصلحة الضرائب المكافآت على أنها دخل خاضع للضريبة فور استلامها، بناءً على قيمتها السوقية في تلك اللحظة. وعند بيعها لاحقاً بأرباح، تخضع للضريبة مرة أخرى على المكسب الرأسمالي.
· وجهة نظر المشرعين: يجادل المشرعون، بقيادة النائب مايك كاري، بأن هذا النهج لا يعكس الربح الاقتصادي الفعلي في الأسواق المتقلبة، حيث يمكن أن تتغير أسعار العملات بشكل حاد بين وقت الاستلام والبيع. ويطالبون بفرض الضريبة على المكافآت فقط عند بيعها، وهو ما يعتبرونه خطوة مهمة نحو الوضوح ودعماً للمشاركة في الشبكات.
الاحتياطي الفيدرالي يستكشف وصولاً جديداً للنظام المالي
في تطور موازٍ، أطلق مجلس الاحتياطي الفيدرالي مشاورات عامة حول فكرة "حساب الدفع" الجديد، والذي يمكن أن يعيد تشكيل طريقة تفاعل شركات العملات المشفرة وشركات التكنولوجيا المالية مع النظام المصرفي الأمريكي.
· الهدف: تصميم حساب خاص في البنك المركزي ذي استخدام محدود، يهدف إلى تمكين هذه الشركات من الوصول المباشر إلى أنظمة الدفع الوطنية الحيوية دون الاضطرار للانخراط في أنشطة الإقراض أو قبول الودائع التقليدية التي تخضع لتنظيم مصرفي كامل.
· الدلالة: يُظهر هذا الاقتراح اعترافاً من المنظم بأن حرمان نماذج الأعمال الجديدة من الوصول تماماً قد لم يعد مستداماً مع توسع أنظمة الدفع الرقمية والتسوية المعمولة. وهو يمثل محاولة لاستيعاب الابتكار مع الحفاظ على الضوابط الأمنية.
جهود إنفاذ القانون: ملاحقة الاحتيال تحت ستار الابتكار
أثناء المناقشات الهيكلية، استمرت جهود إنفاذ القانون بصرامة. حيث رفعت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) دعوى قضائية ضد شبكة من منصات تداول عملات مشفرة مزعومة ونوادي استثمار تطلق على نفسها اسم "ذكاء اصطناعي"، متهمة إياها بتنظيم احتيال بقيمة 14 مليون دولار ضد مستثمرين أفراد.
· طريقة العمل: اتهمت الهيئة كيانات مثل "Moroccoin Tech Corp." باستخدام إعلانات وسائل التواصل الاجتماعي والتطبيقات الرسائلية ومنتجات مزيفة لجذب المستثمرين إلى ما وصفته بـ "خدعة ثقة استثمارية".
· الرسالة: يؤكد هذا الإجراء استمرار قلق المنظمين من استغلال الجهات السيئة للضجة المحيطة بالذكاء الاصطناعي والعملات الرقمية لاستهداف المستثمرين الصغار، مما يدعم وجهة نظرهم بضرورة الحفاظ على خط صارم تجاه حماية المستهلك.
التجريب على مستوى الولاية: أريزونا تختبر سياسات ضريبية أكثر تساهلاً
على مستوى الولايات، تقدم المشرعون في ولاية أريزونا بمحاولة جديدة لخلق بيئة ضريبية أكثر تساهلاً للعملات الرقمية.
· مقترحات جديدة: تشمل المشاريع المقدمة إعفاء العملة الافتراضية من بعض الضرائب، ومنع الحكومات المحلية من فرض رسوم على مشغلي عقد البلوكتشين (Node Operators).
· التحدي: تسلط هذه الجهود الضوء على التوتر بين التجريب على مستوى الولاية والواقع المالي الأوسع. فتحقيق حالة "خالية من الضرائب" بالكامل يبقى معقداً من الناحية السياسية والمالية نظراً لاعتماد الولاية على إيرادات الضرائب الحالية.
خاتمة: مشهد تنظيمي لا يزال في حالة حركة
توضح تطورات هذا الأسبوع مشهداً تنظيمياً في مرحلة انتقالية. حيث يركز صانعو السياسة بشكل متزايد على محاولة مواءمة العملات المشفرة مع المبادئ المالية القائمة – مثل الضرائب العادلة والوصول المنضبط إلى أنظمة الدفع وحماية المستثمر – بينما لا يزالون يتصارعون مع مدى مرونة القواعد الحالية وقابليتها للتطوير.
مع نضوج تقنيات مثل التمركز والمدفوعات المعمولة والبنية التحتية المبنية حول العملات المشفرة، فإن الضغط على المنظمين للانتقال من الحلول المؤقتة إلى الأطر التنظيمية الدائمة والمستدامة في ازدياد مستمر.
@Binance Square Official

Revelația despre lichidările de 150 miliarde de dolari a evidențiat fragilitatea pieței criptomonedelor, care se bazează în mare măsură pe efectul de levier și derivate.
Pe 26 decembrie 2025
6 minute de citire
Actualizat pe 26 decembrie 2025
Lichidările forțate pe piața derivatelor criptomonedelor au fost de aproximativ 150 miliarde de dolari în 2025, conform datelor CoinGlass.