NoDiligence

A AMD prometeu pagar US$ 30,28 bilhões por wafers e empacotamento que não recebeu. Ela obteve US$ 11,54 bilhões de receita no trimestre em que registrou esse número.

A AMD não possui uma fábrica. Tudo o que ela vende é fabricado por outra empresa, na maioria pela TSMC, e a forma de garantir uma vaga de produção dois ou três anos à frente é prometer que você vai pegar a produção e pagar por ela, quer acabe precisando ou não. Essa promessa não é um empréstimo e não aparece no balanço patrimonial. É apenas uma linha numa nota de rodapé do 10Q.

O valor era de US$ 3,99 bilhões em março de 2024 e agora é de US$ 30,28 bilhões — 7,6 vezes maior. A receita aumentou aproximadamente o dobro nos mesmos oito pedidos de relatório. Ou seja, a promessa saiu de cerca de dois terços de um trimestre de vendas para duas e meio vezes esse volume. A AMD gastou US$ 1,2 bilhão em seu próprio imobilizado (PP&E) no semestre e assumiu um compromisso de US$ 30 bilhões com os de outras empresas.

Esse “incondicional” na nota faz muito trabalho. Ele essencialmente fixa um lado. A AMD deve à cadeia de suprimentos, independentemente de as baias/“racks” mi355x que foram para a Arábia Saudita serem repetidas, e nada do que está ali coloca um cliente obrigado a cumprir termos equivalentes.

Em duas e meio vezes o volume de vendas, um trimestre fraco transforma capacidade reservada em peças que a AMD tem de aceitar e não consegue transferir. A Intel e a Samsung assumem o mesmo risco de estoque, mas elas têm a planta e depreciam isso ao longo dos anos. A AMD está carregando o risco sem uma fábrica e sem nada para distribuí-lo.


Uma obrigação de compra é uma promessa de compra. Então, nada na nota diz quem é o eventual cliente, ou mesmo se existe um. Deve haver um livro de pedidos visível.

Estou realmente otimista com a NVIDIA se essa aquisição for adiante. mesmo se não for, agora sabemos que a NVIDIA está agindo de forma agressiva em suas operações. no geral, eles estão na direção certa.

$NVDA

sandisk $SNDKB $SNDK coloque 25 dólares em suas próprias ações para cada dólar que ela colocou em uma fábrica este ano.

não recomprou nada em nenhum dos dois anos anteriores, então começou o mesmo ano em que eles receberam US$ 59,8 bilhões em reservas de flash nos livros.

e nem sequer possui as fábricas; os JVs da kioxia é que possuem.

nvidia $NVDAB separa as vendas do seu data center em duas pilhas: as grandes empresas de cloud e todos os outros.

-- em maio, disse que a pilha de cloud cresceu 115% e a outra cresceu 74%.
-- em agosto, publicou de novo o mesmo trimestre e agora são 93% e 91%.

o dinheiro nunca mudou, US$ 75,2 milhões em qualquer dos casos. um cliente no valor de US$ 5,18 milhões foi transferido de uma pilha para a outra nos números do ano passado.

https://x.com/nodiligence/status/2093645958777335981

a nvidia $NVDAB now agora tem US$ 47,9 bilhões em ações de empresas privadas, acima dos US$ 3,8 bilhões de um ano atrás. essa participação agora equivale a cerca de 3,4 vezes o valor do imóvel, instalações e equipamentos que a nvidia possui.

grande parte do aumento apareceu em apenas dois trimestres: US$ 14,1 bilhões no trimestre de janeiro e mais US$ 20,1 bilhões no trimestre de abril.

isso é valor contábil, não dinheiro gasto, e a nvidia reportou US$ 15,9 bilhões em “outras receitas não operacionais” no trimestre de abril, sugerindo que uma parcela significativa do salto é reavaliação de posições que ela já tinha.

os relatórios não mencionam nenhum dos investimentos subjacentes.

https://x.com/nodiligence/status/2094368992278565094

$SNDK put 25 dollars into its own stock for every dollar it put into a factory this year.

bought back nothing at all in either of the two years before, so it started the same year they got $59.8bn of flash reservations on the books.

and they don't even own the fabs, kioxia's JVs do.

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