Principais conclusões:
O lançamento do ETF da Solana com staking gerou um entusiasmo inicial, mas a demanda institucional permanece contida.
Os desbloqueios contínuos do SOL, as vendas de DApps e a baixa atividade da rede pesam contra um rali sustentado de preços.
O token nativo da Solana, SOL (SOL), subiu 7% na segunda-feira após a confirmação de que o primeiro fundo negociado em bolsa (ETF) da Solana com capacidades de staking seria lançado na quarta-feira. Essa notícia levou os traders a especularem se poderia estimular a demanda institucional e impulsionar o preço do SOL acima de $200.
O SOL inicialmente subiu para $161, mas ajustou para $157, um ganho de 4% em relação a 24 horas antes. O provedor de ETF REX Shares se associou à Osprey Funds para estabelecer uma C-corporation tributável, contornando o típico processo de aprovação da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA. Isso é diferente dos ETFs de Bitcoin (BTC) e Ether (ETH) disponíveis nos Estados Unidos.
Essa estrutura permite um lançamento muito mais rápido e suave, um caminho comumente utilizado por parcerias de infraestrutura de energia. No entanto, difere dos ETFs de criptomoedas padrão em termos de eficiência tributária, já que o ETF REX-Osprey SOL + Staking tributa a renda de dividendos tanto em nível corporativo quanto de investidor.
Após um certo entusiasmo inicial, os traders de SOL recalibraram suas expectativas ao reconhecerem que instrumentos semelhantes poderiam ser lançados para quase todas as altcoins. Além disso, o Solana Trust (GSOL) da Grayscale, que está em negociação há mais de dois anos, gerencia apenas cerca de $75 milhões em ativos.
Para comparação, o Grayscale Ethereum Trust (ETHE) detinha $10 bilhões em ativos sob gestão um mês antes do lançamento real do ETF de Ethereum em julho de 2024. Essa lacuna substancial indica que, independentemente da capacidade de staking, a demanda institucional é improvável de ter um impacto significativo no preço do SOL.
Preço do SOL limitado por desbloqueios de staking, concorrência e venda de DApps.
Mesmo que a Solana garanta uma vantagem de primeiro movimento por alguns meses, esse efeito pode ser compensado pelos desbloqueios de staking do SOL e pela pressão de venda de algumas das aplicações descentralizadas (DApps) da Solana. De acordo com a DefiLlama, cerca de $585 milhões em SOL serão desbloqueados do staking nos próximos dois meses.
Além disso, algumas das DApps mais bem-sucedidas da Solana venderam regularmente suas participações em SOL. Por exemplo, a plataforma de lançamento de tokens Pump transferiu mais de $404 milhões em SOL para exchanges apenas em 2025, conforme relatado pela Onchain Lens.
Essa atividade ajuda a explicar por que o desempenho do SOL correspondeu amplamente ao dos concorrentes ETH e BNB ao longo de um período de 30 dias, apesar das notícias inerentemente otimistas do ETF.
A taxa de financiamento de futuros do SOL fornece uma visão sobre a posição dos traders. Quando há demanda excessiva por alavancagem otimista, esse indicador pode ultrapassar 10% ao ano. Inversamente, durante períodos de baixa, as taxas de financiamento tornam-se negativas, pois os vendedores a descoberto pagam para manter suas posições abertas.
Apesar de um ganho de 12,5% em quatro dias, a taxa de financiamento do SOL não conseguiu superar o limite neutro de 10%. O preço atual de $157 permanece 47% abaixo do máximo histórico de $295, e os dados on-chain indicam que não há recuperação na atividade da rede. Mesmo com a euforia em torno das memecoins, a receita da rede Solana caiu mais de 90% desde janeiro.
O fato de a Robinhood ter escolhido uma rede de camada 2 do Ethereum para lançar a negociação de ações tokenizadas também diminuiu o apelo da Solana como a solução preferida para DApps de alto desempenho. Da mesma forma, a Coinbase se associou à Shopify em 12 de junho para introduzir pagamentos on-chain na rede Base, que, em última análise, liquida transações na camada base do Ethereum.
No momento, há poucas evidências de que o lançamento do ETF da Solana impulsionará um rali do SOL para $200, dado o aumento da concorrência e a falta de demanda por instrumentos listados atualmente do Solana Trust.
Este artigo é apenas para fins de informação geral e não se destina a ser e não deve ser considerado como aconselhamento legal ou de investimento. As opiniões, pensamentos e ideias expressas aqui são apenas do autor e não refletem necessariamente as opiniões e visões do Cointelegraph.
