Como o custo médio da mineração de bitcoin mudou, como os direitos comerciais dos EUA afetam a mineração e quais são as perspectivas do mercado nos próximos anos
Minerar bitcoin está ficando mais caro. As maiores empresas de mineração ocidentais, cujas ações são negociadas na bolsa, gastaram em média $82.162 para produzir um bitcoin no quarto trimestre de 2024. Isso é de acordo com um novo relatório da empresa de pesquisa CoinShares. Em comparação, apenas um trimestre antes, o custo médio em dinheiro era de $55.950. Assim, os custos aumentaram em quase 47% em apenas três meses.
Os autores do relatório distinguem separadamente entre duas medidas de custo de vendas. O custo operacional em dinheiro (custo em dinheiro) leva em conta apenas os custos diretos das empresas (eletricidade, operação de equipamentos e custos administrativos). É esse indicador que reflete o verdadeiro ônus financeiro sobre os mineradores.
Ao mesmo tempo, o custo total também inclui itens contábeis, como depreciação de equipamentos e pagamentos de ações para funcionários. Esses custos não exigem pagamentos em dinheiro imediatos, mas afetam as demonstrações financeiras e o resultado final das empresas. A CoinShares observa que, se itens de despesas não monetárias, como depreciação de equipamentos e compensação baseada em ações, forem incluídos, o custo total de minerar um bitcoin sobe para $137.018.
No entanto, são as despesas operacionais que refletem o fluxo de caixa real que fornecem a imagem mais precisa do estado da indústria. A CoinShares, em seu estudo, analisou o desempenho das maiores empresas de mineração de capital aberto, como Hut 8, CleanSpark, Iren, Cormint, Core Scientific e Cipher Mining. Foram seus dados financeiros que formaram a base para o cálculo do custo médio da mineração de bitcoin.
Impacto dos direitos dos EUA
No entanto, os custos de amortização de equipamentos podem aumentar significativamente em um futuro próximo devido aos direitos comerciais impostos pelo presidente dos EUA, Donald Trump, observou a CoinShares:
“Os mineradores que usam equipamentos mais antigos ou menos eficientes são os mais afetados por esses direitos.”
Em 2 de abril, Trump anunciou direitos para dezenas de países. Em 5 de abril, direitos mínimos de 10% para todos os parceiros começaram a entrar em vigor. Direitos adicionais, definidos separadamente para cada país, estavam planejados a partir de 9 de abril. O aumento dos direitos também afetou os países de onde os equipamentos de mineração vêm para os EUA, incluindo China, Malásia, Tailândia e Indonésia.
A imposição dos direitos coincidiu com um recorde histórico na taxa de hash agregada do bitcoin, alcançada em 11 de abril a 924 Eh/s (exahashes por segundo), segundo o serviço Blockchain.com. Em 26 de abril, a cifra despencou 12% para 815 Eh/s, nivelando todo o crescimento da taxa de hash de 2025, que havia aumentado de cerca de 790 Eh/s de janeiro até um pico em abril.
Previsões do mercado de Bitcoin
Apesar de todas as condições macroeconômicas que cercam a imposição de direitos nos EUA, a CoinShares acredita que a perspectiva de longo prazo para o mercado de mineração não será afetada de forma alguma.
“Nossas últimas previsões agora indicam que o tão aguardado limite de 1.000 Eh/s pode ser alcançado já em julho deste ano. Ao mesmo tempo, espera-se que o poder computacional cresça para 1.280 Eh/s até o final do ano e atinja 2.000 Eh/s no início de 2027,” sugerem os analistas.
Além disso, os especialistas apontam para a tendência de diversificação do negócio de mineração em infraestrutura de data center que oferece fluxos de receita mais previsíveis. Um possível enfraquecimento do dólar também é citado como outra tendência importante, que levará a um aumento no preço do bitcoin, o que também afetará as receitas das empresas de mineração em uma direção ascendente.
“A imposição de direitos provavelmente estimulará a inflação tanto nos EUA quanto em seus parceiros comerciais. Essa dinâmica pode forçar a adoção de políticas fiscais e monetárias mais adaptativas - medidas que muitas vezes levam à depreciação da moeda, aumentando, em última análise, o apelo do bitcoin como um ativo independente do estado e resistente à inflação,” escreveu a CoinShares.
A CoinShares não é a única que vê a fraqueza do dólar e a política monetária nos EUA como possíveis fatores influentes para o crescimento do preço do bitcoin. Analistas da maior exchange de criptomoedas Binance também notam o fraco impacto dos direitos impostos nos EUA em comparação com sua política monetária, que é a razão pela qual a conjuntura nos mercados de comércio mundial é formada.
Alguns especialistas acreditam que a deterioração da situação no mercado de mineração pode afetar apenas os participantes dos Estados Unidos, que ocupam cerca de 30% do mercado de mineração. No entanto, a queda na participação dos mineradores dos EUA no mercado global pode levar a uma distribuição mais global do poder computacional, da qual outras regiões se beneficiarão.