Bancos e instituições financeiras americanos estão considerando cada vez mais emitir stablecoins e outros instrumentos de pagamento baseados em blockchain. Quem está promovendo isso e por quê?
Grandes bancos dos EUA, incluindo JPMorgan, Bank of America, Citigroup e Wells Fargo, estão discutindo a possibilidade de emitir uma stablecoin conjunta. Isso foi relatado pelo The Wall Street Journal, citando fontes familiares com as negociações.
O projeto está em seus estágios iniciais, mas de acordo com a publicação, Zelle e Clearing House, serviços de pagamento instantâneo pertencentes a esses bancos, estão participando das discussões. Espera-se que a stablecoin seja respaldada por ativos em dólar e possa ser usada tanto dentro do sistema bancário quanto por outros participantes do mercado.
Wall Street vê o lançamento de uma stablecoin como uma maneira de manter sua posição competitiva em meio à ascensão da indústria cripto, especialmente considerando o apoio que a indústria recebeu da administração Trump, escreve o WSJ.
O modelo de negócios da maioria das stablecoins é comprar títulos do governo dos EUA como colateral para a emissão de tokens. Os emissores recebem receita de juros por manter esses títulos, com a capacidade de acessar liquidez a qualquer momento se os detentores de stablecoin exigirem a troca dos ativos cripto emitidos.
Por exemplo, de acordo com seu relatório do primeiro trimestre de 2025, as reservas da Tether para respaldar sua stablecoin USDT incluem cerca de $120 bilhões em títulos do Tesouro dos EUA. A empresa afirma que já superou a Alemanha em termos de investimentos em dívida do governo dos EUA.
É precisamente a demanda por títulos do governo dos EUA por parte dos emissores de stablecoin que pode estar impulsionando o interesse da administração em promovê-los e criar uma estrutura regulatória. Como notado por analistas da maior exchange cripto Binance, aproximadamente um terço da dívida do governo dos EUA é mantida em títulos por investidores estrangeiros. E se mesmo uma parte desses investidores decidir não refinanciar seu capital nesses títulos de dívida, todos os mercados podem experimentar estresse.
Especialistas também observaram que em 2025, um número recorde de títulos do Tesouro deve ser vendido, atingindo $31 trilhões quando o refinanciamento é levado em consideração. A Binance acredita que essa situação exigirá atenção cuidadosa dos investidores devido ao seu potencial impacto em todos os mercados de negociação, incluindo criptomoedas.
Vender dívidas
Em meio a preocupações sobre o refinanciamento da dívida do governo dos EUA, funcionários da Casa Branca já afirmaram abertamente que esperam atrair “trilhões de dólares em demanda” por meio de stablecoins.
David Sacks, nomeado por Donald Trump como “czar” para criptomoedas e inteligência artificial, disse em uma entrevista à CNBC que a aprovação do projeto de lei das stablecoins poderia aumentar dramaticamente a demanda por títulos do Tesouro dos EUA. Segundo ele, “se você fornecer certeza legal, isso desbloqueará trilhões de dólares de demanda quase instantaneamente.”
Isso se refere ao projeto de lei GENIUS (Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act), que estabelece regras para stablecoins. Esta semana, ele passou por uma votação chave no Senado, e a Casa Branca conta com a adoção final do documento.
Sacks chamou as stablecoins de “um novo sistema de pagamento para a economia dos EUA,” enfatizando que seu vínculo com o dólar ajuda a fortalecer a posição da moeda dos EUA na esfera digital.
Alternativa à CBDC
No passado, o Sistema de Reserva Federal dos EUA (Fed), o principal regulador monetário do país, considerou emitir uma moeda digital nacional (CBDC). No entanto, durante sua campanha eleitoral, Trump se opôs abertamente ao lançamento de uma CBDC. Ao assumir o cargo, ele quase imediatamente assinou uma ordem executiva sobre “fortalecer a liderança dos EUA em finanças digitais.” Além de explorar a criação de uma reserva nacional que inclui criptomoedas, a ordem proíbe agências federais de desenvolver, emitir ou promover CBDCs.
Em vez de CBDCs, a ordem delineia prioridades para o desenvolvimento de stablecoins lastreadas em dólar dos EUA: “Promover e proteger a independência do dólar dos EUA, incluindo facilitando o desenvolvimento e crescimento de stablecoins lastreadas em dólar legítimas e legais ao redor do mundo.”
A iniciativa de Trump foi apoiada pelo presidente do Federal Reserve (Fed), Jerome Powell, que disse em fevereiro de 2025 que enquanto ele permanecer no cargo, o Fed não desenvolverá sua própria moeda digital, referindo-se à CBDC.
A declaração de Powell foi em forte contraste com o que o Fed vinha fazendo nos últimos anos. Por exemplo, já em agosto de 2024, os bancos do Federal Reserve dos EUA estavam desenvolvendo e discutindo possíveis opções para uma CBDC.
Competição
O mercado de criptomoedas, ou pelo menos a tecnologia blockchain que o fundamenta, está penetrando cada vez mais na estrutura financeira do sistema moderno, e as stablecoins não são o único caso de uso no setor bancário.
Por exemplo, alguns bancos estão promovendo “depósitos tokenizados” na blockchain, segundo a Barrons, citando fontes não reveladas. Isso é essencialmente uma forma concorrente de stablecoins.
A abordagem deles é que esses ativos cripto são criados por bancos especificamente para seus clientes, enquanto as stablecoins são criadas por organizações não bancárias e podem ser usadas por qualquer pessoa a qualquer momento.
Na primeira metade do ano passado, o conceito já foi colocado em prática quando o Mastercard, em colaboração com o Standard Chartered, Mox e Libeara, facilitou uma transação envolvendo créditos de carbono tokenizados e depósitos tokenizados, conforme relatado no blog do Mastercard.
Fora dos EUA, também existem argumentos de que sua política de stablecoin é prejudicial aos bancos. Assim, a estratégia de promover criptomoedas na forma de stablecoins não é universal.
“Essa estratégia dos EUA reduz o papel dos bancos: eles perdem comissões e clientes. É por isso que precisamos de um euro digital,” disse o membro do conselho do BCE, Piero Cipollone.