L’argento si è affermato come uno degli asset principali con le migliori performance nel 2025, superando nettamente sia l’oro che Bitcoin.
Il rally non è stato alimentato solo dalla speculazione. Al contrario, ha riflesso una rara convergenza di cambiamenti macroeconomici, domanda industriale e pressioni geopolitiche che potrebbero estendersi anche nel 2026.
Performance dell’argento nel 2025 nel contesto
A fine dicembre 2025, l’argento veniva scambiato vicino a $71 per oncia, in aumento di oltre 120% dall’inizio dell’anno. L’oro è cresciuto di circa 60% nello stesso periodo, mentre Bitcoin ha chiuso l’anno leggermente in calo dopo un periodo volatile che ha raggiunto il picco in ottobre.Il prezzo dell’argento è entrato nel 2025 vicino a $29 per oncia, salendo costantemente durante tutto l’anno. I guadagni si sono accelerati nella seconda metà dell’anno a causa dell’allargamento dei deficit di offerta e di una domanda industriale superiore alle aspettative.
Anche l’oro ha registrato un forte rialzo, passando da circa $2.800 a oltre $4.400 per oncia, sostenuto dal calo dei rendimenti reali e dalla domanda delle banche centrali.
L’argento, però, ha superato l’oro con un ampio margine, in linea con la sua storica tendenza ad amplificare i cicli dei metalli preziosi.
Bitcoin ha seguito un percorso diverso. È balzato a un record vicino a $126.000 all’inizio di ottobre, per poi invertire bruscamente la rotta e chiudere dicembre vicino a $87.000.
A differenza dei metalli, Bitcoin non è riuscito a mantenere gli afflussi come bene rifugio durante le fasi di avversione al rischio di fine anno.
Le condizioni macroeconomiche hanno favorito gli hard asset
Diversi fattori macroeconomici hanno sostenuto l’argento nel 2025. In particolare, la politica monetaria globale si è orientata verso l’allentamento. La Federal Reserve statunitense ha effettuato diversi tagli dei tassi entro la fine dell’anno, spingendo i rendimenti reali al ribasso e indebolendo il dollaro.
Allo stesso tempo, le preoccupazioni per l’inflazione sono rimaste irrisolte. Questa combinazione storicamente favorisce gli asset tangibili, soprattutto quelli con valore sia monetario che industriale.
A differenza dell’oro, l’argento beneficia direttamente dall’espansione economica. Nel 2025, questo doppio ruolo si è rivelato decisivo.
La domanda industriale è diventata il motore principale
Il rally dell’argento è stato sempre più ancorato alla domanda fisica piuttosto che ai flussi d’investimento. L’uso industriale rappresenta circa la metà dei consumi totali di argento, quota che continua ad aumentare.
La transizione energetica ha avuto un ruolo centrale. Il fotovoltaico è rimasto la fonte principale di nuova domanda, mentre l’elettrificazione dei trasporti e delle infrastrutture ha aggiunto ulteriori pressioni su un’offerta già tesa.
I mercati globali dell’argento hanno registrato un quinto deficit annuale consecutivo nel 2025. L’offerta ha faticato a rispondere, poiché la maggior parte della produzione di argento deriva come sottoprodotto dell’estrazione dei metalli di base, piuttosto che da progetti specifici sull’argento.
La domanda strutturale aggiunta dai veicoli elettrici
I veicoli elettrici hanno incrementato in modo significativo il consumo di argento nel 2025. Ogni veicolo elettrico utilizza da 25 a 50 grammi di argento, circa 70% in più rispetto a un veicolo con motore a combustione interna.
Con le vendite globali di veicoli elettrici in crescita a doppia cifra, la domanda di argento nel settore automobilistico è salita a decine di milioni di once ogni anno.
Le infrastrutture per la ricarica hanno accentuato questa tendenza. I caricatori rapidi ad alta potenza utilizzano chili di argento nell’elettronica di potenza e nei connettori.
A differenza della domanda di investimento ciclica, il consumo di argento legato ai veicoli elettrici è strutturale. L’aumento della produzione si traduce direttamente in un assorbimento fisico duraturo.
La spesa per la difesa ha ristretto in modo discreto l’offerta
La domanda militare è diventata un fattore meno visibile ma sempre più importante. I moderni sistemi d’arma dipendono in modo rilevante dall’argento per l’elettronica di guida, i radar, le comunicazioni sicure e i droni.
Un singolo missile da crociera può contenere centinaia di once di argento, tutto materiale che viene distrutto durante l’utilizzo. Per questo motivo la domanda per la difesa non è riciclabile.
La spesa militare globale ha raggiunto livelli record nel 2024 e ha continuato a salire nel 2025, anche a causa delle guerre in Ucraina e Medio Oriente.
Europa, Stati Uniti e Asia hanno tutte aumentato l’approvvigionamento di munizioni avanzate, assorbendo silenziosamente argento fisico.
Gli shock geopolitici hanno rafforzato il trend
Le tensioni geopolitiche hanno ulteriormente rafforzato le ragioni a favore dell’argento. I conflitti prolungati hanno aumentato le scorte per la difesa, mentre la frammentazione del commercio ha fatto crescere le preoccupazioni sulla sicurezza dell’approvvigionamento di materiali critici.
A differenza dell’oro, l’argento si trova all’incrocio tra la sicurezza nazionale e le politiche industriali. Diversi governi hanno iniziato a classificare l’argento come materiale strategico, a dimostrazione del suo ruolo sia nelle tecnologie civili che militari.
Questa dinamica ha creato un insolito effetto a catena: il rischio geopolitico ha stimolato sia la domanda di investimento come bene rifugio sia il consumo industriale reale.
Perché il 2026 potrebbe prolungare la sovraperformance
Guardando al futuro, la maggior parte dei fattori che hanno sostenuto il prezzo dell’argento nel 2025 resta ancora valida. L’adozione dei veicoli elettrici continua ad accelerare. L’espansione delle reti energetiche e gli investimenti nelle rinnovabili restano priorità politiche. I budget della difesa non accennano a diminuire.
Allo stesso tempo, l’offerta di argento resta limitata. I nuovi progetti di estrazione richiedono tempi lunghi e il riciclo non può compensare le crescenti perdite industriali dovute all’uso militare.
L’oro potrebbe continuare a comportarsi bene se i rendimenti reali restano bassi. Anche Bitcoin potrebbe recuperare se migliora l’appetito per il rischio. Ma nessuno dei due unisce la protezione monetaria all’esposizione diretta all’elettrificazione globale e alla spesa per la difesa.
Questa combinazione spiega perché molti analisti vedono l’argento in una posizione unica per il 2026.
Il rally dell’argento nel 2025 non è stato un singolo picco speculativo. Ha riflesso profondi cambiamenti strutturali nel modo in cui l’economia globale consuma questo metallo.
Se le tendenze attuali dovessero persistere, il duplice ruolo dell’argento come copertura monetaria e necessità industriale potrebbe permetterle di sovraperformare di nuovo sia l’oro che Bitcoin nel 2026.
