NVDA永续合约24小时涨1.45%,现价215.86。单看涨幅并不张扬,但把链上数据摊开,结构就开始有意思了。未平仓量接近14万张,24小时成交额超1亿,资金费率精确归零。多空费率完全持平而价格小幅攀高,这种组合在Mag7里并不常见。它通常意味着场外资金在缓慢建立多头底仓,不急于拉升,避免过早吸引空头火力。
为什么费率是零?上一轮科技股单边市里,NVDA的perp费率长期挂在万三上方。此刻的平静,反而像暴风雨前的沉寂。宏观流动性正在给出解释:美联储暂停加息但不松口,市场却执意交易降息预期,美元从高位回撤,风险偏好慢慢回流。钱从美债溢出后,率先涌向流动性最好的科技龙头,NVDA自然是首选之一。
板块内部,NVDA相对QQQ的beta明显偏高,最近一周跑赢SPY近3个百分点,但昨天涨幅却被META和TSLA甩开。资金在Mag7内部急速轮动,NVDA不是领涨羊,却是最抗跌的那个。这种结构让我颇为不安。未平仓量高、费率平,说明多头在用现货和杠杆持续吸筹,但空头也没撤退,双方都在等一个触发点。历史上类似setup出现在去年初AI行情启动前,OI高位、费率在零附近震荡两周,然后一根阳线启动。现在环境不同,宏观利率方向对成长股是顺风;但如果后续通胀数据反弹,降息预期落空,这堆拥挤的多头仓位就可能瞬间变成抛压。
跨资产看,BTC在6万上方磨蹭,黄金高位震荡,美债收益率小幅下行。整体risk-on情绪还在,但强度不够。NVDA的走势眼下极度依赖大盘风险偏好,只要美股不崩,它就难大跌,但上涨需要板块合力或公司自身催化剂,比如业绩指引。当前价格在215–220区间卡了许久,这个箱体已成短期。
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