ZEROBASE

Un consortium de vingt et une banques et gestionnaires d’actifs, dont Goldman Sachs, Bank of America, Citigroup, Wells Fargo, Deutsche Bank, UBS, Fidelity et WisdomTree, va constituer une société au second semestre 2026 et émettre une stablecoin indexée au dollar au premier semestre 2027, avant de s’étendre à l’euro et aux autres monnaies du G7.
Le groupe a plus que doublé depuis une exploration menée en octobre 2025 par dix banques. Les sponsors affirment que le jeton servira des usages professionnels, institutionnels et de détail, allant des paiements transfrontaliers au règlement d’actifs tokenisés, et qu’il sera conçu pour se conformer à la loi américaine GENIUS Act et, le cas échéant, aux règles MiCA de l’UE.

Bitcoin is once again trading at a premium in South Korea, a development that has quickly drawn attention across crypto markets as a potential sign of returning retail appetite in one of the world’s most closely watched local trading hubs.
On September 1, Bitcoin priced in won on Upbit, the country’s dominant exchange, stood roughly 1 percent above the dollar price quoted on Binance, and that gap had held for about a week—the longest continuous stretch of positive premium since early May.
The move follows a sharp rebound in token prices that lifted Bitcoin toward the high $70,000s after a brief push above $80,000 in August and a monthly gain of around 24 to 25 percent, one of its stronger August performances in recent years.
The so-called kimchi premium, named after the ubiquitous Korean side dish, has long served as a barometer of domestic demand rather than a simple pricing quirk. South Korea’s crypto market is heavily retail-driven, with individual investors often more active than institutional funds.
Capital controls that date back to the global financial crisis, real-name verification rules, and restrictions on moving money offshore make it difficult for arbitrageurs to close the gap quickly. As a result, when local buyers pile in, prices on won-denominated pairs can detach from global dollar markets.
Historically the premium first became noticeable around 2016, averaged nearly 5 percent through the 2017–2018 cycle, and spiked as high as 50 percent or more in January 2018 at the height of that mania. It reappeared forcefully in 2021, reaching double-digit levels at times, and was recorded as high as 21.5 percent in 2022 before fading.
Periods of discount have been equally telling: through much of summer 2026 Bitcoin traded below international prices on Upbit, hitting a 3.1 percent discount in early June and averaging a 0.25 percent discount in August.
That summer discount coincided with a quieter spell for Korean retail after earlier volatility and regulatory scrutiny. The recent flip back into premium territory arrives as global conditions have improved. U.S. spot Bitcoin ETFs recorded about $1.92 billion in net inflows in the week of August 17, the strongest weekly figure in ten months, followed by another $923 million.
Those institutional flows helped underwrite the broader rally that appears to have reignited risk appetite among Korean traders who have historically bought aggressively once prices start moving higher. Analysts note that crossings from discount to premium have in past cycles been followed by stronger subsequent returns over the following weeks, though the current 1 percent gap remains modest compared with earlier extremes and has not yet been accompanied by a clear surge in spot trading volume.
Local conditions help explain why the signal still matters. South Korean exchanges have at times seen more crypto turnover than the Kospi stock market itself.
A tech-savvy population, high smartphone penetration, and a cultural openness to new digital assets have made crypto a mainstream retail product, even as authorities have tightened anti-money-laundering rules and travel-rule compliance. When the won is relatively stable and other high-yield domestic options look limited, leftover savings often find their way into Bitcoin and altcoins.
The current premium is therefore being read less as confirmation of a durable new bull market and more as evidence that Korean retail is stirring again after months of relative caution. Whether the gap persists, widens, or collapses will depend on whether the recent price rebound continues to attract fresh local buying without excessive leverage or another regulatory chill.
For now it stands as a reminder that in crypto, sentiment in a handful of tightly regulated, retail-heavy markets can still move the needle.

Le graphique de Bitcoin s’est suffisamment amélioré pour que les techniciens ne considèrent plus le rebond comme un « dead-cat bounce » (rebond de mauvaise qualité), mais le prochain test se situe toujours entre 83 000 et 84 000 $. Katie Stockton, de Fairlead Strategies, estime que Bitcoin n’est plus survendu, mais pas encore suracheté.
Dans son analyse, une phase de consolidation a commencé en juin, juillet a fourni la nouvelle vérification, et le marché ressemble désormais à une cassure au sortir d’une base après que Bitcoin a dépassé sa moyenne mobile sur 200 jours, le même obstacle qui avait plafonné le marché en mai. Ce qu’elle veut, c’est une réaction immédiate si le mouvement doit tenir. Une percée nette au-dessus de 83 000 à 84 000 $ confirmerait un retournement plus durable. D’ici là, la structure est meilleure, mais pas encore achevée.

ZBT a évolué dans une fourchette relativement étroite de 0,075 à 0,082 pendant la majeure partie de la semaine, avant un rebond de fin de période vers 0,083–0,086 le 30 août.

La capitalisation boursière du secteur crypto évoluait dans une fourchette de 2,62 T$ à 2,78 T$ après l’ample expansion marquée de la semaine précédente, pour s’établir près de 2,63 T$ à 2,70 T$ d’ici le week-end. La semaine a suivi une séquence classique de digestion et de test : un soutien résiduel lié au précédent bond de 22 % du Bitcoin, un essai de résistance au-dessus de 81 000 $, puis un recul sous l’effet d’un discours plus ferme de la politique monétaire.

Le Bitcoin a ouvert la semaine près de 77 700 $ le 24 août, a progressé au-dessus de 80 000 $, puis a atteint un plus haut sur trois mois vers 81 300–81 455 $ entre le 25 et le 28 août avant de se retourner. La clôture du vendredi vers 77 840 $ traduisait une baisse d’environ 3 % sur la séance après les remarques de Jackson Hole du président de la Fed, Kevin Warsh. D’ici dimanche, le Bitcoin avait regagné la zone 78 200–78 800 $, laissant la semaine légèrement plus haute que l’ouverture de lundi, mais nettement en deçà des plus hauts. L’Ethereum a évolué en parallèle : départ vers 2 460 $, passage par les 2 500 $ intermédiaires, repli vers 2 420–2 440 le 28 août, puis fin autour de 2 450–2 480.

Le dernier rebond du Bitcoin a ramené l’actif au centre du débat macroéconomique, et l’argument de BlackRock est que le mouvement tient moins à la réglementation crypto inachevée de Washington qu’à la dette publique américaine, au coût de son service, et au risque que le pouvoir d’achat du fiat continue de s’éroder.
Robbie Mitchnick, responsable des actifs numériques chez BlackRock, a déclaré à CNBC cette semaine que le dossier d’investissement du bitcoin se renforce même si la réglementation recule et devient l’obsession principale du marché.
Les niveaux de dette et de déficit, a-t-il dit, constituent une préoccupation majeure pour les marchés, et lorsque ces inquiétudes reviennent dans les titres, elles ont tendance à avantager le bitcoin et l’or. Cette lecture reconfigure le jeton non pas comme une simple autre opération à forte sensibilité (high-beta) aux actions, mais comme une future réserve de valeur lorsque les portefeuilles classiques sont mis sous pression.

Bitcoin a été initialement conçu comme une alternative décentralisée au système financier traditionnel, permettant aux individus de conserver de la valeur en dehors des banques, des gouvernements et des intermédiaires. En 2026, toutefois, une grande partie de ses plus importants détenteurs transfèrent leur Bitcoin vers des actions de fonds négociés en bourse au comptant.
Les firmes de Wall Street, menées par BlackRock, ont rendu le processus moins coûteux et plus accessible. Le minimum requis pour les conversions en nature vers le BlackRock iShares Bitcoin Trust (IBIT) est passé de 25 millions de dollars à 1 million de dollars.

L’expansion des rachats d’obligations américaines à plus longue échéance par le secrétaire au Trésor Scott Bessent, financée par une émission accrue de bons du Trésor à court terme dans un mécanisme dit de « Treasury twist », s’aligne étroitement sur le programme de l’administration en matière d’actifs numériques. La loi GENIUS de 2025 impose aux stablecoins indexés sur le dollar américain de détenir des réserves principalement sous forme d’actifs liquides tels que des bons du Trésor arrivant à échéance dans un délai de 93 jours. Cela crée un pipeline direct pour répondre à la demande croissante de stablecoins afin de soutenir la dette à court terme au moment précis où les rendements de la partie longue de la courbe ont atteint des plus hauts sur plusieurs années et où la dette fédérale a dépassé 40 000 milliards de dollars.

ZBT a évolué globalement dans une fourchette de 0,073–0,085 $ cette semaine. Il a ouvert autour de 0,081–0,085 $, a plongé vers les bas 0,07 $ au milieu de la semaine, puis s’est légèrement redressé pour clôturer autour de 0,079–0,080 $. Malgré la pression relative pesant sur la force globale du marché, les volumes de négociation sont restés corrects et les conditions de liquidité sont demeurées relativement stables, avec des spreads acheteur-vendeur maintenus à des niveaux raisonnables.

Le marché des crypto-actifs a connu une forte reprise cette semaine, dans un contexte de volatilité liée aux tensions géopolitiques, de signaux macroéconomiques en évolution et d’un important short squeeze. La capitalisation totale du marché des cryptomonnaies s’est nettement accrue, passant d’environ la zone de 2,0–2,1 T$ en début de période à la région des 2,6 T$ en fin de semaine.

L’approbation par le président Trump de la loi CLARITY lors d’une réunion à la Maison-Blanche avec des dirigeants de sociétés de crypto, ainsi que sa suggestion selon laquelle le gouvernement américain pourrait étendre ses avoirs en Bitcoin, a donné un nouvel élan aux actifs numériques, tandis que les conditions financières globales restent dans un équilibre délicat.

S’exprimant aux côtés de responsables de Coinbase, Kraken, Robinhood et Ripple, ainsi que des présidents de la SEC et de la CFTC, il a exhorté le Congrès à adopter une « version équitable » du projet de loi pour maintenir l’Amérique en avance sur la Chine. La législation, déjà adoptée par la Chambre en 2025, placerait la plupart des jetons sous la supervision de la CFTC et est prévue pour un vote procédural clé au Sénat à la mi-septembre.

Les ETF Bitcoin au comptant ont enregistré les sorties hebdomadaires les plus importantes depuis la fin juin : les 13 fonds cotés aux États-Unis ont enregistré, sur la semaine du 10 août, des rachats nets de 389,7 millions de dollars.
Cela a inversé les entrées de la semaine précédente (853,5 millions de dollars) — les plus fortes depuis avril — et a été alimenté par un piratage de portefeuille à froid qui a temporairement accru la demande pour des produits réglementés.
Les flux cumulés depuis le début de l’année s’élèvent à environ –5,5 milliards de dollars, laissant un total d’actifs sous gestion dans une fourchette de 77 à 80 milliards de dollars. Les retraits ont été principalement tirés par l’IBIT de BlackRock et le FBTC de Fidelity.

ZBT a subi des pressions cette semaine, évoluant globalement dans une fourchette de 0,085 à 0,105 $.
Elle a ouvert près de 0,105 $ le 10 août, puis s’est progressivement repliée au fil de la semaine (en descendant vers le milieu des 0,08 $) et a clôturé la période autour de 0,083 à 0,087 $. Malgré la baisse notable d’environ 15 à 20 % par rapport à l’ouverture hebdomadaire, les volumes de transactions sont restés corrects lors de la plupart des séances et les conditions de liquidité sont demeurées relativement stables, les écarts acheteur-vendeur restant à des niveaux raisonnables.
Les marchés des cryptomonnaies ont évolué à la baisse et se sont maintenus dans une fourchette cette semaine, dans un contexte d’essoufflement de l’élan post-emploi, de flux d’ETF mitigés, de retards réglementaires et de risques persistants liés à l’approvisionnement au Moyen-Orient. La capitalisation totale du marché des cryptomonnaies a dérivé d’environ la zone des 2,21 à 2,22 T$ au début de la période vers environ 2,16 T$ d’ici le week-end, reflétant des sorties nettes modestes liées à une baisse de l’appétit pour le risque.

La Securities and Exchange Commission s’apprête à faire avancer, dans les prochains jours, deux initiatives majeures susceptibles d’accélérer le développement du secteur de la cryptomonnaie aux États-Unis, même si une législation globale reste bloquée au Congrès.

Une mesure consiste en une réunion publique ouverte prévue pour le vendredi afin d’établir un régime d’offre sur mesure pour certains contrats d’investissement impliquant des crypto-actifs, souvent appelés « Regulation Crypto », qui créerait des parcours plus clairs permettant aux projets de lever des capitaux grâce à des exemptions par rapport à l’enregistrement intégral traditionnel des valeurs mobilières.

Les fonds négociés en bourse (ETF) au comptant sur le Bitcoin aux États-Unis ont enregistré leurs plus fortes entrées hebdomadaires depuis la mi-avril, attirant environ 853,5 millions de dollars sur les cinq séances de bourse s’achevant le 7 août, selon plusieurs indicateurs.
À eux seuls, les IBIT de BlackRock ont représenté environ 693 millions de dollars, soit plus de 80 % du total, tandis que les FBTC de Fidelity ont apporté environ 116 millions de dollars.
Les ETF sur Ethereum ont ajouté près de 245 millions de dollars sur la même période, portant la collecte totale combinée d’ETF crypto à environ 1,1 milliard de dollars. La série d’entrées nettes quotidiennes consécutives a inversé des mois de ventes nettes qui avaient laissé les ETF Bitcoin environ 4,5 milliards de dollars dans le rouge sur l’année et a marqué un changement net après huit semaines de fortes sorties totalisant plus de 8 milliards plus tôt cet été.

ZBT a été négocié avec une volatilité élevée cette semaine, évoluant globalement dans une fourchette de 0,10 à 0,21 $. Il a ouvert près de 0,116–0,122 $ le 3 août, a connu une forte hausse au milieu de la semaine (atteignant des plus hauts autour de 0,19–0,207 $ les 6–7 août dans un contexte de volumes plus élevés), puis est revenu en arrière pour clôturer près de 0,104–0,105 $ le 9 août. Malgré ces mouvements, la liquidité est restée fonctionnelle et les volumes ont été solides lors des journées haussières.
Le marché crypto dans son ensemble a fait preuve de résilience et a enregistré des gains nets modestes dans un contexte de bruit géopolitique persistant et de données macroéconomiques favorables. La capitalisation totale du marché des cryptomonnaies s’est maintenue dans une fourchette de 2,20 T$ à 2,22 T$, pour finir près de 2,21 T$.

Le long marché baissier du Bitcoin masque un changement fondamental dans la structure du marché des cryptomonnaies. Malgré une cotation proche de 64 000 $—soit environ 49 % sous le sommet d’octobre 2025 d’environ 126 200 $—les hedge funds et les gestionnaires d’actifs remplacent discrètement les traders de détail comme force dominante.
Sur le bureau de gré à gré de Wintermute, les investisseurs institutionnels représentaient 72 % du volume de trading au comptant, un record, au premier semestre 2026, contre 59 % un an plus tôt, et ce malgré l’affaiblissement des volumes globaux de crypto. Ces flux professionnels fournissent désormais l’essentiel de la liquidité, en concentrant l’activité sur le Bitcoin et l’Ethereum tout en orientant davantage d’exposition vers les produits dérivés, tels que les options et les contrats pour différence.

Le scepticisme de longue date de Wall Street envers la blockchain s’est transformé en une adoption pragmatique. Désormais, de grandes institutions voient la technologie de registre distribué non pas comme une menace, mais comme une infrastructure essentielle pour moderniser les marchés des capitaux.

La tokenisation — transformer les bons du Trésor, les actions, les fonds du marché monétaire et les dépôts en jetons numériques — apporte des gains évidents en vitesse, en coût et en liquidité que les systèmes historiques ne peuvent pas facilement égaler. Les banques et les gestionnaires d’actifs, autrefois réticents à la crypto, se hâtent d’intégrer ces infrastructures, en privilégiant des réseaux permissionnés pour la conformité tout en utilisant des blockchains publiques pour des produits évolutifs.

ZBT a évolué globalement dans la fourchette de 0,110 à 0,124 $ cette semaine. Elle a ouvert près de 0,115 $ le 27 juillet, a chuté vers 0,110–0,111 $ au milieu de la semaine (notamment vers le 29 juillet), puis s’est redressée avec une impulsion haussière le 30 juillet et a clôturé près de 0,122 $ le 2 août. Les volumes d’échange sont restés solides et les conditions de liquidité sont demeurées relativement stables, les spreads bid-ask se maintenant à des niveaux raisonnables.
Le marché crypto dans son ensemble a montré une consolidation avec une légère tendance corrective dans un contexte de signaux macro mitigés et de volatilité des actions. La capitalisation totale du marché des cryptomonnaies a fluctué dans une fourchette relativement étroite autour de la zone 2,15 T$–2,19 T$, et la période s’est achevée près de 2,15 T$.

La société Strategy, dirigée par Michael Saylor et qui s’est transformée en plus grand détenteur institutionnel de bitcoins, a publié une nouvelle perte trimestrielle mettant en évidence les risques de son modèle à forte conviction, même si les actions américaines se sont redressées et que les données macroéconomiques ont fait état d’une croissance plus lente, avec une inflation persistante.

L’entreprise a annoncé une perte nette de 8,2 milliards de dollars au deuxième trimestre, presque entièrement due à une moins-value non réalisée de 8,32 milliards de dollars sur ses participations en bitcoin évaluées à la juste valeur. Strategy détient désormais 843 775 bitcoins achetés pour environ 63,7 milliards de dollars, à un prix moyen proche de 75 500 dollars. Aux cours d’environ 64 000 à 65 000 dollars, le portefeuille vaut quelque 54,8 milliards de dollars, laissant d’importantes pertes « sur papier » après la chute du bitcoin par rapport à son pic d’octobre 2025, au-dessus de 126 000 dollars.