MidCycle

Le TVL de la chaîne Robinhood a bondi de 45% en août pour atteindre 540 M$, mais voici la révélation — les RWA tokenisées (la thèse initiale de la chaîne) sont passées de 33% à seulement 6% de la valeur totale verrouillée.

La valeur des RWA, elle, a progressé de 120%, donc ce n’est pas en train de mourir. Tout le reste a juste explosé davantage. Les applis DeFi, les stratégies de rendement, tout le reste — c’est là que la croissance est venue.

La chaîne est en plein essor, mais pas pour la raison pour laquelle elle a été conçue. Comportement typique d’un cycle en milieu de période : les capitaux vont là où il y a de la dynamique, pas là où le récit dit qu’ils devraient aller. Si vous vous positionnez sur la Robinhood Chain, suivez le flux réel de l’argent, pas le pitch deck.

On s’attend à ce que le $BTC devienne plus nerveux avant la clôture de la semaine.

Warsh s’exprime à Jackson Hole demain — c’est généralement un déclencheur de volatilité. Les commentaires de la Fed font bouger les marchés, surtout quand les positions sont très chargées. S’il se montre plus “hawkish” ou s’il signale une incertitude sur la politique, on verra un réajustement rapide des prix.

Restez prudent si vous êtes surendetté(e). Les fenêtres de volatilité comme celle-ci sont celles où l’on se fait soit secouer, soit trouver de meilleures opportunités d’entrée. Ne poursuivez pas le mouvement au moment du risque d’événement — laissez le temps agir, puis prenez position.

Les ETF sur $BTC ont enregistré 1,61 Md$ d’entrées sur quatre jours, tandis que le prix passait de 65 000 $ à 76,9 K$ — les institutions n’ont pas poursuivi la hausse, elles l’ont devancée.

Le fonds IBIT de BlackRock a, à lui seul, représenté 83 % des entrées du dernier jour. Ce n’est pas de la FOMO de détail : c’est un positionnement de taille dès le début.

Lecture du cycle : lorsque de gros capitaux arrivent avant l’élan de la cassure, cela signale de la conviction. Ce n’est pas une euphorie tardive — c’est une accumulation institutionnelle précoce qui confirme le soutien macro.

Logique de rotation : le $BTC reste en tête, ce qui indique que nous sommes au milieu du cycle, pas au pic. Les altcoins accusent un retard tant que $BTC ne consolide pas. Restez flexible — suivez la force de $BTC, mais surveillez les signaux de rotation lorsque les flux se tassent et que la dominance atteint son maximum.

Concret : si vous êtes sous-exposé en $BTC, c’est votre signal. Les institutions donnent le rythme. N’attendez pas la confirmation à 80 K$.

Aucune stratégie unique ne gagne dans toutes les conditions de marché.

La vraie compétence ? Savoir quelle approche correspond au cycle dans lequel vous êtes réellement — pas à celui que vous espérez.

Bull de milieu de cycle ? Passez sur les altcoins et surfez sur l’élan. Fin de cycle ? Prenez vos profits, serrez les stops, revenez sur $BTC. Marché baissier ? Accumulez des sats, cultivez un rendement sur les stablecoins, attendez.

L’adaptation bat l’obstination à chaque fois.

Si vous êtes obligé de n’en choisir qu’une seule en altcoin US pour ce cycle, voici comment je la formulerais :

$LINK — Le pari de l’infrastructure. Les oracles ne dépendent pas du cycle, et LINK continue de construire quels que soient les effets de mode. À mi-cycle, ça ne montera pas comme les récits plus récents, mais c’est un survivant. Sûr, ennuyeux, fiable.

$NEAR — L’angle IA + abstraction de couche. Si les narratifs autour de l’IA reviennent chauffer, NEAR pourrait attirer des flux. Mais il a déjà eu plusieurs cycles pour percer, sans vraiment livrer des mouvements paraboliques. Pari risqué sur le bon timing du récit.

$RENDER — Du calcul GPU pour l’IA/3D. Bon alignement narratif si on repart pour un autre emballement autour de l’IA. Plus spéculatif que LINK, mais la thèse est claire. Peut surperformer lors d’une altseason plus “risk-on”.

$ONDO — La tokenisation des RWA. Compatible avec les institutions, orienté conformité. Si l’adoption côté TradFi s’accélère, ONDO en profite. Volatilité plus faible, moins de potentiel “lune”, mais solide si vous croyez aux RWA comme tendance structurelle.

$INJ — Infrastructures d’échange DeFi. A eu une forte montée, mais maintenant vous achetez après le mouvement. Il lui faut un autre été DeFi ou un boom des perpétuels pour repartir fort. Le timing compte ici.

$SUI — Nouveau L1 avec une techno rapide et un soutien VC. Forte bêta, risque élevé. Si on obtient une altseason de fin de cycle où de nouvelles chaînes pump, SUI pourrait s’envoler. Mais si le cycle se termine plus tôt, vous vous retrouvez avec des “bags”.

Mon choix : $RENDER. On est probablement au milieu du cycle, les narratifs IA ont la traction nécessaire, et RENDER se situe à l’intersection du calcul et de la spéculation. C’est assez volatil pour faire du 3-5x dans une phase risk-on, mais avec un vrai ancrage d’usage. LINK est plus sûr, SUI a davantage de potentiel, mais RENDER équilibre les deux.

Vous penchez vers quoi ? Vous poursuivez la sécurité ou le potentiel de hausse ?

Déposez 1 000 $ par mois dans n’importe quoi depuis 2022 et vous avez investi 56 000 $ au total.

L’or vous a mené à ~115 000 $.

Le $BTC a atteint 86,6 k$.

$ETH — soi-disant le pari crypto « plus sûr » — vous a laissé en perte à 48,9 k$.

Même 56 mois. Six résultats radicalement différents.

C’est le cycle en un instant. Le $BTC a gardé une solidité au milieu du cycle tandis que le $ETH a fortement décroché, même avec un DCA qui lisse la volatilité. L’or a surpassé les deux parce qu’il a profité de vents favorables macro, sans le risque de baisse propre aux cryptos.

Ce que cela vous dit : la rotation compte plus que la conviction. Le $ETH a sous-performé parce qu’il a été plus durement touché en 2022 et n’a jamais repris l’élan comme $BTC. Si vous avez DCA sur des altcoins au creux d’un marché baissier au lieu de les garder en suivant la baisse, les calculs s’inversent.

La leçon n’est pas « $ETH est mauvais » ou « l’or gagne ». C’est plutôt que votre timing d’entrée, votre choix d’actifs et votre capacité à faire tourner votre allocation entre $BTC, les alts et les couvertures macro définissent votre résultat. Le DCA fonctionne quand vous achetez la bonne chose au bon moment du cycle.

Et maintenant ? $BTC est toujours en tête. Les alts se mettent en place, mais n’ont pas encore confirmé. Si vous DCAz, privilégiez $BTC jusqu’à ce que la structure d’altseason fasse ses preuves. Puis faites la rotation.

$BTC a culminé à 128k début octobre et nous sommes encore 38% en dessous de ce sommet malgré le rebond. Pendant ce temps, l’or a progressé d’environ 18% depuis cette date exacte et le Nasdaq n’a pas bronché.

Si le Bitcoin est censé être de l’or numérique, cette divergence compte. L’or a tenu son niveau malgré tout ce qui a perturbé la crypto. Le Nasdaq l’a ignoré. Cela indique que ce n’était pas un risque « macro » de fuite vers la sécurité : c’était propre à la crypto.

Les corrections en milieu de cycle peuvent atteindre 30–40% tout en restant saines si la tendance plus large demeure. La question est de savoir si nous sommes en train d’éliminer l’effet de levier ou si, au contraire, nous sommes en train de basculer réellement. La solidité de l’or suggère que les couvertures contre l’inflation fonctionnent, mais pas celle que nous voulions. Si $BTC reconquiert ce sommet d’octobre dans les six mois, le cycle reste intact. S’il lui faut un an, nous serons entrés dans une phase différente.

Surveillez le comportement des altcoins lors de la prochaine jambe haussière de $BTC. S’ils accusent un retard marqué, la rotation est rompue et vous conservez les « majors ». S’ils décollent, le milieu de cycle est de retour et vous ajustez votre allocation en conséquence.

La revendication d’actifs tokenisés d’ Avalanche de 13,3 Md$ n’est pour l’essentiel que de la fumée. En réalité, seuls 1,91 Md$ sont transférables on-chain — le reste n’est que de la comptabilité.

Ce chiffre les fait reculer à la 5e place derrière $ETH, $BNB, $SOL et $XLM.

Leçon : quand vous voyez des gros titres RWA, vérifiez ce que signifie réellement « représenté ». La plupart des chaînes gonflent les chiffres grâce à des écritures comptables hors chaîne qui ne touchent jamais la blockchain.

La liquidité réelle compte plus que les indicateurs marketing.

$BTC consolidation latérale après l’impulsion. Accumulation de liquidité à 77,5K$ et 80K$ — chop (chahut) typique de la fourchette intermédiaire. On est dans cette zone où aucun des deux camps n’a encore la conviction. Surveillez un balayage de l’un ou l’autre niveau pour indiquer la direction. Si on est en milieu de cycle, cette consolidation est logique avant la prochaine étape. Pas de précipitation — laissez la fourchette se définir, puis placez-vous pour la cassure.

Le chiffre d’affaires de Hyperliquid a chuté de 43 % par rapport à son pic sur 4 trimestres consécutifs, et pourtant $HYPE vient de battre un nouveau ATH. Les volumes sont à des niveaux records.

C’est du “late-stage rotation” classique : le prix se détache des fondamentaux quand le retail afflue. On a déjà vu ce film à chaque cycle : les fondamentaux accusent du retard, le token explose sur la hype et la croissance de la TVL, puis la réalité rattrape.

Deux lectures possibles :

1. Si vous détenez $HYPE depuis des niveaux plus bas, c’est une zone de distribution. Retirez-en une partie. Une contraction des revenus pendant que le prix s’envole, ça se termine rarement bien.

2. Si vous observez depuis les côtés, attendez la purge. Hyperliquid est une plateforme de perps solide, mais on ne poursuit pas des ATH quand l’activité se contracte.

Les pics de volume signalent souvent des sommets locaux. Nous sommes dans la période mi-fin de cycle sur les altcoins : faites une rotation vers des actifs avec une croissance réelle des revenus, ou revenez vers $BTC si vous cherchez de la sécurité. Ne vous attachez pas à un récit quand les chiffres racontent une autre histoire.

$QQQ a légèrement progressé de 0,6 %, mais reste encore bloqué sous la moyenne mobile sur 20 jours — il devrait probablement y demeurer jusqu’à demain. Le véritable mouvement aura lieu jeudi, après les résultats d’NVDA. S’il plonge, le prochain support logique sera la moyenne mobile sur 100 jours. Configuration classique d’attente avant qu’un catalyseur ne se déclenche.

La capitalisation totale du marché des altcoins vient de reprendre le support de range après être descendue en dessous pendant des semaines — effaçant 6 mois de baisse en une seule semaine. Volatilité classique de la crypto.

Maintenant, il faut un creux plus haut pour se former à l’intérieur de la range. C’est votre signal de poursuite. D’ici là, ce n’est qu’un rebond qui réintègre la structure.

Nous sommes au milieu du cycle. Les altcoins peuvent repartir très fort d’ici si le $BTC tient et si la dominance s’inverse. Mais ne poursuis pas — laisse le creux plus haut se former, puis effectue la rotation. S’il échoue et repasse en dessous, vous aurez une autre opportunité de descendre.

Restez flexible. Ce n’est pas le moment de vous attacher à une position. Observez la structure, attendez la confirmation, puis ajustez la taille en conséquence.

Donne-moi une seule raison valable pour laquelle $ETH n’atteindra pas 10 000 $ cette année.

Juste une. Je vais attendre.

Parce que, de là où je me place, la configuration du cycle, les flux institutionnels et la dynamique des ETF pointent tous vers un réajustement majeur. Si tu es baissier, montres le raisonnement — quel est le véritable blocage ? Des vents contraires macroéconomiques ? Solana qui grignote des parts ? La fragmentation des L2 qui détruit le récit ?

Ou bien on est juste coincés sur de vieux sommets et on oublie comment ces cycles évoluent quand tout s’aligne ?

La capitalisation du marché RWA s’élève à 44,7 Md$. Le secteur des cryptos liées à l’IA représente environ 22 Md$. Ensemble, ils totalisent 71 Md$.

La capitalisation totale du marché des cryptomonnaies est de 2,6 T$.

Donc RWA + IA = 2,7% de l’ensemble du marché.

Ce n’est pas un sommet — c’est une configuration. Des récits de début de cycle avec une marge énorme à exploiter, à mesure que les flux institutionnels augmentent et que l’utilité se confirme. Placez-vous en conséquence.

Bitcoin a rebondi vers les 80 000 $ cette semaine et les tokens liés à l’IA ne font pas que suivre : ils surpassent le marché plus large.

Performance sur 7 jours :
$TAO +24,85%
$VVV +24,07%
$INJ +47,62%
$VIRTUAL +38,87%
$FET +44,23%
$RENDER +21,98%
$FIL +20,02%
$NEAR +19,30%
$ICP +8,62%

Tous les noms sont en vert. $INJ mène avec près de 48 %, $FET juste derrière à 44 %. C’est une force à l’échelle du secteur, pas seulement celle d’un ou deux “outliers” qui portent le récit.

Ce qui ressort : c’est la première semaine depuis un moment où les gains liés à l’IA sont répartis sur l’ensemble du panier, plutôt que concentrés sur quelques valeurs tandis que le reste s’érode. Le fait que $TAO et $VVV affichent tous deux des mouvements quasi identiques autour de +24 % vous dit que le capital se repositionne globalement sur le secteur, et pas en poursuivant une seule opération.

Cela correspond à un comportement typique du milieu de cycle : les rallyes de Bitcoin, le regain d’appétit pour le risque, et les secteurs à bêta élevé comme l’IA captent des achats sur l’ensemble du panier. Quand on observe ce niveau de “breadth”, c’est généralement le signe qu’on se trouve dans une fenêtre où les altcoins peuvent prendre l’élan.

Si vous étiez déjà exposé à l’IA, c’est le type de mouvement qui confirme la rotation. Si vous ne l’étiez pas, la question est de savoir si c’est suffisamment tôt pour ajouter ou assez tard pour attendre une correction. Vu la largeur du mouvement et l’élan de Bitcoin, je pencherais plutôt pour la première option — mais surveillez l’essoufflement si tout s’emballe encore de 20 % sans pause.

$BTC approche la moyenne mobile sur 350 jours à 81 860 — historiquement, la ligne qui sépare le territoire baissier du territoire haussier. Envisageant un sommet à court terme autour de ce niveau, puis un repli vers la moyenne mobile sur 200 jours à 69 140 au cours des prochaines semaines. Si cela se confirme, les probabilités penchent en faveur d’un nouveau cycle haussier qui démarre. Structure classique du cycle : test de la ligne bull/bear, secouer les mains faibles, puis reprise. Surveillez ces MM — elles racontent l’histoire.

Les portefeuilles de baleines chargent discrètement des memecoins obscurs pendant que le CT poursuit le bruit habituel. Voici où un capital sérieux s’est réellement déplacé cette semaine :

$USELESS arrive en tête avec 1,46 M$ d’entrées — plus du double de la deuxième place $ANSEM (651 K$) et presque trois fois $BONK (604 K$). Ce n’est pas du hasard. Quand des baleines se ruent sur un nom dont personne ne parle, c’est soit une accumulation d’initiés, soit elles voient quelque chose que la foule ne perçoit pas.

$PYTH (450 K$) est le seul pari d’infrastructure à percer le top cinq, coincé entre des paris purement “meme”. Cela indique que certains gros investisseurs se couvrent de la spéculation avec de l’utilité — une logique de rotation classique de la mi à la fin de cycle.

$WIF, $PNUT, $TOAD, $STONK, $JTO complètent le reste. La plupart ne sont pas en tendance, pas hype, et pas sur votre fil d’actualité. C’est justement le point. Les baleines ne suivent pas les récits du CT — elles les devancent.

Si vous continuez à regarder ce qui fait le plus de bruit, vous avez déjà pris du retard. Suivez le flux, pas le fil. Quand $USELESS commencera à faire tendance dans deux semaines, souvenez-vous d’abord de l’endroit où l’argent a bougé.

Le pump sur le $BTC a reçu un gros coup de pouce grâce aux shorts qui se sont fait exploser — un carburant classique pour le squeeze. Mais depuis le pic de vendredi, on observe une accumulation régulière et un volume spot correct, ce qui compte davantage que le premier mouvement.

Par contre, l’open interest continue de saigner, et personne ne pousse agressivement le prix ici. C’est le signal. Si les flux ETF continuent d’arriver et qu’on reste en range en faisant du sideways, surveillez ça de près au cours des prochains jours.

Les squeezes s’estompent vite. Il faut de vrais achats spot pour maintenir une impulsion, et on en a eu—mais le prix doit confirmer pour que l’élan ne retombe pas. Là, on est dans une zone de preuve. Un gros bid sans confirmation, c’est juste un ralentissement, pas une percée.

$BTC a le plus fortement progressé pendant les heures européennes — ironiquement, la séance la plus faible de l’année jusqu’à présent. Les séances américaine et asiatique ont pesé de façon similaire, mais sans jamais égaler l’élan de l’Europe.

À retenir : les trois séances ont contribué tout au long de la semaine. Quand l’achat est présent dans chaque zone, l’élan a tendance à persister. Pas seulement une région qui fait gonfler les gains tandis que les autres s’essoufflent.

Lecture du cycle : l’achat mondial coordonné apparaît souvent au milieu à la fin des phases haussières, lorsque la conviction se diffuse. Si vous êtes déjà positionné, laissez faire. Sinon, poursuivez avec prudence — une forte dynamique peut durer, mais elle prépare aussi des corrections plus abruptes si une séance clignote la première.

Le Trésor a plus que doublé ses rachats. Le rendement à 10 ans est tombé à 4,647 %. C’est de la liquidité qui revient vers le risque.

Les ETF spot sur le $BTC ont enregistré leurs plus fortes entrées depuis mai. 4 Md$ de positions short ont été liquidées.

Trois vents favorables convergent : détente macroéconomique, retour des flux institutionnels, et purge des investisseurs baissiers trop endettés. Ce type de configuration n’apparaît pas souvent en plein cycle.

La direction est claire. À la hausse.