Cicada Capital

📊 Récapitulatif hebdomadaire : la reprise de 65 000 $

Cette semaine a été un changement de régime. Après deux mois d’hémorragie institutionnelle implacable et de craintes macro, une seule publication de l’IPC a inversé la donne. Le marché est passé en 24 heures du mode survie au « rallye de soulagement ».

— La déflation arrive

Le récit a basculé violemment en milieu de semaine. Les dieux de la macro ont enfin apporté un vent favorable.

• Choc de l’IPC : l’IPC headline de juin s’est effondré à 3,5 % en glissement annuel (depuis 4,2 % en mai), avec un chiffre mensuel en baisse de -0,4 % — la plus forte chute mensuelle depuis 2020.

• Confirmation via le PPI : les prix à la production ont suivi, reculant de -0,3 % en juin — première baisse mensuelle depuis août 2025. Le marché n’intègre désormais plus qu’une probabilité de 0 % de hausse lors du FOMC du 28-29 juillet.

• Rendements & dollar : les US10Y se sont éloillés de la zone de danger à 4,5 %, tandis que le DXY est repassé autour de 100, le dollar s’affaiblissant avec les anticipations de baisse des taux.

— Le catalyseur : rupture

$BTC a passé la première moitié de la semaine à découper des mouvements dans la fourchette 61k–63k, pris en otage par le bruit géopolitique.

• Reprise des 65 000 $ : le BTC a ouvert la semaine près de 63,3k $, a touché un plus bas local à 61 300 $ le 8 juillet, alors que les tensions avec l’Iran s’intensifiaient, puis a opéré un retournement violent.

• Flux ETF : le tournant : la première semaine positive depuis des mois. La semaine du 6 au 10 juillet a affiché +197,4 M$ d’entrées nettes, mettant fin à une série de 8 semaines de sorties, totalisant plus de 9 Md$.

— Sentiment de marché & santé on-chain

• L’indice AHR999 reste à 0,325. Le Rainbow Chart signale toujours « Fire Sale, buy it ! » — suggérant que ce soulagement macro n’a pas encore intégré l’entièreté de la reprise.

• La dominance du BTC reste proche de 55–56 % alors que le capital revient vers les majors. Ethereum a suivi de près, en se redressant de 1 770 $ à 1 890 $ d’ici la clôture de la semaine.

📌 Le point clé

La publication de l’IPC a été le catalyseur dont le marché avait besoin. Les 60k ont tenu bon comme ligne de front, et le récit des sorties des ETF s’est rompu pour la première fois en deux mois.

Le prochain test : 67 250 $. Si le FOMC du 28-29 juillet confirme un maintien accommodant, la voie vers la reprise est ouverte. Sinon, la fourchette 61k–63k redevient la nouvelle zone d’accumulation.

📊 Analyse On‑Chain & Futures
— Bulletin hebdomadaire du marché

Le levier est resté en bonne santé, mais des signes de refroidissement sont apparus au fil de la semaine. L’évolution des prix s’est déroulée en deux actes : d’abord une forte reprise alimentée par les commentaires de Trump, puis un repli provoqué par des tensions géopolitiques qui a mis à l’épreuve le support à 61 000 $.

$BTC a ouvert la semaine à 63 551 $ après la reprise de 8 % de la semaine précédente depuis 57,7K $. Le prix a brièvement touché un plus haut hebdomadaire de 64 658 $ le 10 juillet, avant que l’escalade avec l’Iran n’envoie le BTC chuter jusqu’à un plus bas hebdomadaire de 61 275 $ le 6 juillet en intraday.

• Stratégie (MSTR) a levé 466,7 M$ via des ventes d’actions MSTR sur la semaine se terminant le 12 juillet, mais n’a procédé à aucun achat supplémentaire de Bitcoin, conservant ses avoirs inchangés à 843 775 BTC. Il s’agit d’un tournant notable après la forte vente de -216 M$ fin juin/début juillet.

• L’offre LTH est restée proche de ses plus hauts historiques, au-dessus de 79 %, montrant que les détenteurs de long terme refusent toujours la distribution. La conviction HODL demeure intacte, malgré un BTC évoluant à 40 000 $ sous le record historique d’octobre 2025 d’environ 126K.

Les taux de financement sont restés positifs pendant toute la semaine, entre 0,0015 % et 0,01 %. La semaine a commencé à 0,0077 % le 6 juillet, a bondi à 0,01 % entre les 7 et 10 juillet, puis a reculé à 0,0015 % le 12 juillet avant de remonter à 0,0083 % le 13 juillet.

• AHR999 est resté à 0,325, toujours fermement dans la zone d’achat ( < 0,45 ). L’indice Fear & Greed est resté à 28, inchangé par rapport à la semaine précédente, et demeure profondément dans la catégorie « Fear ». À 62K $, le BTC se négocie avec une décote d’environ 20 % par rapport au coût de production minière d’environ 77K–79K, ce qui signifie que l’actif est encore nettement sous-évalué par rapport à l’économie de la production.

📌 Conclusion

L’élan de reprise de la semaine précédente s’est essoufflé : le risque géopolitique lié à la reprise des hostilités entre les États‑Unis et l’Iran a pris le dessus sur le catalyseur haussier de Trump. Le BTC a clôturé la semaine à 62,2K $, en baisse d’environ 2,1 %, mais la structure a tenu. Les flux des ETF Bitcoin ont été essentiellement plats à -41,8M $ — une amélioration spectaculaire par rapport aux sorties hebdomadaires de 1,79 Md $ fin juin.

📊 Flux de capitaux crypto
— Revue hebdomadaire du marché

Les flux de capitaux institutionnels ont été mitigés cette semaine après le renversement spectaculaire de la semaine précédente. Les ETF Bitcoin (BTC) ont cédé une partie des gains, tandis que les ETF Ethereum (ETH) sont restés fermes. Les données on-chain ont également montré une accumulation continue à des niveaux plus bas.

• $BTC ETF flows : La semaine a démarré fort avec +265,7 M$ le 6 juillet, soit le deuxième jour consécutif positif et l’afflux unique le plus important depuis mai. Mais l’élan s’est rapidement essoufflé : +21,5 M$ le 7 juillet, puis -84,9 M$ le 8 juillet, -95,3 M$ le 9 juillet, +90,4 M$ le 10 juillet, et un fort -239,2 M$ le 13 juillet. Le solde net hebdomadaire s’est établi à environ -41,8 M$ — essentiellement à plat, mais nettement mieux que les semaines précédentes marquées par des sorties de capitaux de plusieurs milliards. La sortie de 239 M$ du 13 juillet a été motivée par le regain de tensions États-Unis–Iran et par un dépôt du gouvernement américain de 288 M$ en BTC et ETH vers Coinbase Prime.

• $ETH ETF flows : Ethereum a surperformé BTC cette semaine, avec un solde net positif d’environ 68,9 M$. Le détail quotidien révèle une dynamique résiliente : +20,7 M$ le 6 juillet, +26,9 M$ le 7 juillet, +70,5 M$ le 8 juillet, -52,2 M$ le 9 juillet, +18,4 M$ le 10 juillet, et -15,4 M$ le 13 juillet. Le +70,5 M$ du 8 juillet correspond à la plus forte entrée quotidienne d’ETH depuis la mi-juin, ce qui signale que le capital institutionnel commence à se réorienter vers l’ETH après plusieurs semaines de ventes intenses.

Les données on-chain ont montré environ -3 139 BTC nets sortant des exchanges centralisées sur la semaine, prolongeant la tendance d’accumulation de la semaine précédente. Les principaux jours de sortie étaient de -2,76K le 8 juillet et de -1,12K le 13 juillet, tandis que les entrées sont restées modestes à +992 le 11 juillet et +288 le 9 juillet. C’est un signal constructif : davantage de BTC quittent les exchanges que n’en entrent, ce qui indique une accumulation continue de la part d’acheteurs disposant de poches profondes malgré le bruit macroéconomique.

📊 Macro Overview
— Weekly Market Brief

The macro landscape delivered a mixed week as crypto-friendly political tailwinds collided with renewed geopolitical turmoil. Bitcoin briefly spiked above $64.6K after Trump's pro-crypto declaration, only to reverse sharply when the Iran ceasefire collapsed mid-week.

US equities remained resilient, with the S&P 500 gaining roughly 1.3% to near 7,575 and the Dow breaking above 53,000 for the first time. The Nasdaq led on AI strength, holding above 26,100. But the risk-on mood was tested on July 8 when the Dow plunged 570 points after Trump declared the Iran ceasefire over, pushing Brent crude above $83 and Bitcoin toward $61K.

The USD held at 101 on the DXY. The weak June NFP of 57K jobs continued to support rate-cut expectations, but inflation at 4.2% YoY complicated the picture. The Fed held rates at 3.75%, with the June FOMC minutes due and the July 28-29 meeting as the next decision point.

On the regulatory front, President Trump declared on July 6 "I've become a big crypto guy" at a White House press conference, floating the possibility of adding Bitcoin to the new Trump Accounts program. The comment sparked an immediate 1.8% BTC bounce. MiCA took full effect on July 1, forcing unlicensed firms to wind down in Europe. The SEC's crypto safe harbor rulemaking is expected for public comment in July.

Geopolitics dominated the macro narrative mid-week. Renewed US strikes on Iranian military targets after attacks on commercial vessels near the Strait of Hormuz on July 7-8 shattered the June ceasefire. Oil prices spiked, and risk assets sold off. The IMF lowered its 2026 global growth forecast to 3.0%, citing Middle East disruptions.

For $BTC , the macro picture was a tug-of-war. Trump's political support provided a powerful bullish catalyst, but the Iran escalation reminded markets that geopolitical risk remains the dominant macro overhang.

📊 Analyse On‑Chain & Futures
— Synthèse hebdomadaire du marché

Le paysage du levier a fortement rebondi après le reset de la semaine précédente. L’évolution des prix a été résolument haussière, et les indicateurs on‑chain ont montré les premiers signes possibles d’un retournement de tendance alors que le BTC rebondissait de 57,7K$ à 63K$.

$BTC a ouvert la semaine à 58 562$ et a brièvement chuté jusqu’à un plus bas hebdomadaire de 57 747$ le 1er juillet — le niveau le plus bas depuis février. Le redressement a commencé immédiatement, avec un clôture du BTC le 1er juillet à 60 003$.

Le rallye s’est accéléré au fil de la semaine, atteignant un plus haut hebdomadaire de 64 597$ le 6 juillet après les commentaires pro‑crypto de Trump. Le BTC a clôturé à 63 294$, soit un gain d’environ 8% sur la semaine. La zone des 58K$ a tenu une nouvelle fois, confirmant qu’il s’agit d’un niveau d’accumulation critique.

• La stratégie a fait la une pour la mauvaise raison, en vendant 2 225 BTC à 60 773$ pour 135,5M$ entre le 1er et le 5 juillet, en plus de 1 363 BTC à 59 256$ les 29‑30 juin — ses plus grosses ventes depuis 2022. Les avoirs sont tombés à 843 775 BTC, avec un coût moyen de 75 476$.

• Les taux de financement sont passés nettement en territoire positif pour la première fois depuis des semaines. Le 1er juillet a démarré à 0,0055% et est monté à 0,01% les 2‑3 juillet, restant élevés jusqu’au 6 juillet à 0,01%. La clôture du 7 juillet était à 0,0049%, ce qui demeure sain.

📌 Conclusion

Le reset macro plus sévère (hawkish) a laissé place à une semaine de reprise, à mesure que les sorties de fonds des ETF se sont inversées, que les taux de financement ont repassé en positif, et que Trump a fourni un puissant catalyseur politique. Le BTC a rebondi de 8% de 57,7K$ à 64,6K$, confirmant la zone des 58K$ comme un niveau d’accumulation générationnel.

La vente par Strategy de 216M$ de BTC a été le seul scénario baissier imprévu, mais il semble s’agir d’un choix de dividende piloté par la liquidité, plutôt que d’un changement de conviction. La configuration structurelle passe d’un état de survente vers une reprise précoce. Une reconquête de 65K$ confirmerait le retournement de tendance ; une cassure sous 58K$ l’invaliderait.

📊 Flux de capitaux crypto
— Note hebdomadaire sur le marché

Les flux de capitaux institutionnels ont connu un revirement spectaculaire cette semaine après sept semaines consécutives de baisse. Les ETF Spot sur le BTC ont rompu leur série de sorties de 10 jours et sont passés dans le vert, tandis que les ETF sur l’ETH ont fait de même, marquant la première semaine de flux nets entrants depuis la mi-mai.

• $BTC ETF : Les échanges ont démarré la semaine avec -296 M$ le 1er juillet, prolongeant la séquence douloureuse. Mais le cap a changé le 2 juillet avec +223,5 M$ — le premier jour positif depuis le 16 juin et la plus forte entrée sur une journée depuis début mai. L’élan s’est poursuivi avec +265,7 M$ le 6 juillet, portant le total hebdomadaire à un solde net positif d’environ 184,8 M$. Le retournement du 2 juillet a été l’événement marquant : il a brisé la série de sorties de 10 jours qui avait plombé le sentiment et a signalé la première rotation institutionnelle vers une exposition accrue au crypto.

• $ETH ETF : L’Ethereum a lui aussi affiché un retournement net avec une hausse hebdomadaire nette d’environ 64,5 M$. La semaine est restée globalement positive : +14,8 M$ le 1er juillet, +29 M$ le 2 juillet et +20,7 M$ le 6 juillet. Cela représente une amélioration nette par rapport aux 273,5 M$ de sorties nettes de la semaine précédente sur l’ETH, même si l’ampleur reste modeste comparée au BTC.

Flux net des exchanges : Les données on-chain indiquent environ +2 830 BTC qui ont afflué net dans les plateformes centralisées sur la semaine. Même si cela reflète une pression persistante du côté vendeurs, l’ampleur est nettement inférieure aux 6 500+ BTC d’entrées de la semaine précédente.

La majeure partie des entrées est arrivée entre le 3 et le 4 juillet avec respectivement +1,47K et +4,83K BTC, partiellement compensée par des sorties de -1,91K le 1er juillet et -616 le 7 juillet.

Les 184,8 M$ de flux nets entrants via les ETF constituent le signal le plus important de la semaine. Après sept semaines consécutives de sorties et une série de 10 jours dans le rouge, le canal des flux institutionnels est enfin repassé au vert.

Cependant, les données de flux on-chain des exchanges montrent encore une légère pression vendeuse, ce qui suggère que la reprise reste fragile et n’est pas encore soutenue par une accumulation au comptant. Le bid à 58K$ s’est maintenu fermement, absorbant à la fois les ventes de Strategy et les entrées des exchanges.

📊 Vue d’ensemble macro
— Synthèse hebdomadaire du marché

Le paysage macro a pris cette semaine un tournant nettement positif, alors que Bitcoin a enregistré sa plus forte reprise depuis mars, porté par des données américaines sur l’emploi plus faibles, des commentaires pro-crypto de Trump, et des marchés actions résilients.

Le dollar s’est affaibli : le report de la publication du NFP de juin (‑57 000 emplois) a réduit l’argument en faveur d’une hausse des taux de la Fed, tandis que les actions ont continué de progresser, portées par l’élan lié à l’IA, créant un environnement de liquidité plus favorable aux cryptos.

• S&P 500 +1,50 % | Nasdaq +2,1 %

Le S&P 500 a clôturé au-dessus de 7 450 (contre 7 354), le Dow dépassant 53 000 pour la première fois de son histoire et le Nasdaq franchissant 26 100. La remontée a été alimentée par la force technologique menée par l’IA et par un indice PMI manufacturier à 53,9, légèrement inférieur aux 55,7 de la semaine précédente, mais restant en territoire d’expansion.

L’or s’est stabilisé après la vente de la semaine précédente, alors que l’élan du dollar s’est essoufflé. Le DXY est resté à 101, mais le récit de hausse des taux s’est estompé après les données salariales faibles, apportant un répit aux actifs à risque.

La Fed a maintenu ses taux à 3,75 % lors de la réunion de juin, mais la faiblesse du NFP fait désormais baisser la probabilité qu’une hausse intervienne en 2026. L’inflation américaine est restée élevée à 4,2 % en glissement annuel, tirée par les coûts énergétiques. Les procès-verbaux de la réunion du FOMC de juin sont attendus mercredi 8 juillet et constitueront le prochain grand test du scénario macro.

Sur le plan réglementaire, le président Trump a déclaré le 6 juillet, lors d’une conférence de presse à la Maison-Blanche : « Je suis devenu un grand fan de la crypto », déclenchant un rebond immédiat de 1,8 % du BTC. La règle tant attendue de la SEC sur un « safe harbor » crypto devrait être soumise à commentaires publics en juillet.

La MiCA est entrée pleinement en vigueur le 1er juillet, forçant les sociétés crypto non autorisées à cesser leurs activités en Europe. SpaceX a officiellement rejoint le Nasdaq 100 le 7 juillet en tant que quatrième composant d’indice à détenir du Bitcoin.
Pour le $BTC, la vue macro s’est brusquement éclaircie.

Des données sur l’emploi plus faibles ont réduit la pression d’une Fed plus ferme, Trump a fourni un catalyseur politique haussier, et les actions continuent d’offrir une couverture « risk-on ». Le contexte macro le plus hostile depuis fin 2024 semble désormais s’apaiser.

📊 Récapitulatif hebdomadaire : le test de stress à 60 k$ & l’exode des ETF

Cette semaine a été une réalité brutale. Alors que la liquidité institutionnelle s’évaporait, le marché a été forcé de s’appuyer sur un socle macro fragile, tandis que $BTC fixait l’abîme des 58 k$.

— Réalité restrictive vs pression sur les rendements

Le récit est dominé par une Fed qui refuse de cligner des yeux, maintenant les actifs à risque sous étau.

• L’IPC (headline) reste collant à 4,2 % en glissement annuel. Si les données « Core » montrent un léger refroidissement, le mantra « Higher for Longer » maintient le $DXY solide à 101,2.

• Les rendements US à 10 ans sont montés à 4,52 %. Ce mouvement à la hausse a efficacement aspiré l’oxygène hors de la pièce pour les actifs de croissance, forçant une rotation défensive.

— La capitulation institutionnelle

Le BTC ne fait plus que « tester » un support : il lutte pour sa survie à la frontière psychologique.

• Après une brève baisse vers 58,5 k$ (30 juin), le BTC oscille autour de 60 003 $. La résistance à 63,5 k$ est passée d’une cible à un plafond lourd.

• La porte de sortie est bondée. Les flux nets totaux sortants atteignent -2,11 Md$ sur les 6 derniers jours de bourse. La sortie massive de -691,7 M$ du 25 juin a confirmé que les « diamond hands » institutionnels tremblent.

• Avec une production quotidienne de 450 BTC et aucun achat institutionnel net, le prix dépend entièrement des liquidations au comptant et des cascades sur le marché des perp.

— Sentiment de marché & santé on-chain

• Fear & Greed : figé à 18. Le sentiment retail s’est complètement évaporé, contraste saisissant avec l’euphorie observée plus tôt dans l’année.

• L’indice AHR999 se situe à 0,325. Nous sommes officiellement dans la zone qui, historiquement, signale des points bas générationnels, même si le contexte macro reste un vent contraire.

• La dominance $BTC tient bon pendant que les altcoins subissent des baisses à deux chiffres, jouant le seul rôle de bouée de sauvetage dans le secteur.

📌 Conclusion

60 k$ est la ligne de démarcation. Si les prochaines données macro de juillet imposent un virage plus hawkish, nous cherchons de la liquidité autour de 54 k$. Si 60 k$ tient malgré cet exode des ETF, la phase d’accumulation pour la prochaine jambe à la hausse a commencé.

📊 Analyse On‑Chain & Futures
— Revue hebdomadaire du marché

Le paysage du levier s’est fortement reconfiguré après le changement macroéconomique plus hawkish. Alors que la dynamique des prix s’est nettement inscrite dans un mouvement baissier, plusieurs indicateurs on‑chain ont atteint des niveaux qui, historiquement, ont précédé des retournements importants.

$BTC a ouvert à 63 240 $ et a brièvement dépassé 65 500 $ le 22 juin. La vente s’est accélérée en milieu de semaine, pour chuter jusqu’à un plus bas hebdomadaire de 58 075 $ le 25 juin. La clôture hebdomadaire à 59 532 $ a entraîné une perte de 5,86 % pour le BTC, avec un rejet net à plusieurs reprises de la zone des 58K, confirmant une forte demande en dessous.

La stratégie a acheté 520 BTC à 67 068 $ le 22 juin, portant ses avoirs à 847 365 BTC. Mais les inquiétudes liées à son modèle de financement se sont intensifiées. Le PDG de Galaxy, Novogratz, a souligné que les obligations de dividendes annuelles de Strategy ont augmenté jusqu’à 1,2 Md$ avec une couverture en cash de seulement 14 mois, et que le STRC se négocie faiblement à des niveaux qui devraient se situer autour de 100 $.

L’offre des LTH est restée proche de ses plus hauts historiques, au‑dessus de 79 %, montrant que les détenteurs à long terme ont refusé de distribuer malgré la baisse. La vague de HODL continue d’être 6× plus puissante que le cycle 2024.

Les taux de financement sont devenus négatifs pour la première fois depuis la mi‑mai, atteignant -0,0014 % le 24 juin, avant de remonter à +0,0032 % au 28 juin.

AHR999 à 0,325 et Fear & Greed à 16 placent le BTC en territoire de peur extrême et fermement dans la zone historique d’achat. Le coût de minage d’environ 70K$–71K$ implique que le BTC se négocie avec une décote de 15 % par rapport au coût de production.

📌 En bref

Le reset macro hawkish et les sorties record des ETF ont créé la semaine la plus hostile aux cryptos depuis l’ours 2024. Mais le tableau on‑chain révèle une divergence critique : 1,79 Md$ de sorties papier d’ETF compensées par 6 500+ BTC inondant les exchanges, tandis que le support des 58K–59K a tenu lors de plusieurs tests.

Les taux de financement reviennent à un niveau neutre, la peur est à un niveau extrême et le BTC se traite sous le coût de minage. Novogratz a averti que 59K $ à 60K $ est une zone charnière, avec une cassure sous l’ouverture des 45K $ à 50K $. Une reconquête des 60K $ serait le premier signal haussier ; la configuration structurelle est profondément survendue, mais il manque un catalyseur.

📊 Flux de capitaux crypto
— Revue hebdomadaire du marché

Les flux de capitaux institutionnels ont été largement négatifs cette semaine, les sorties des ETF spot ayant atteint leur deuxième plus fort total hebdomadaire jamais enregistré. Mais les données on-chain ont révélé un tableau plus nuancé : une distribution massive rencontrant une accumulation résolue.

• $BTC flux d’ETF : l’hémorragie institutionnelle a été brutale, avec un solde net négatif de 1,79 Md$ sur cinq jours de cotation. Les ventes se sont accélérées au fil de la semaine : -68,3 M$ le 22 juin, -113,8 M$ le 23 juin, -469 M$ le 24 juin, -691,7 M$ le 25 juin, et -444,5 M$ le 26 juin. Rien que l’IBIT de BlackRock a saigné 1,303 Md$. Le canal des ETF subit une pression de distribution sévère de la part des détenteurs institutionnels qui se désengagent de l’exposition crypto.

• $ETH flux d’ETF : Ethereum a fait encore pire, avec 273,5 M$ de sorties nettes totales sur la semaine. Le détail quotidien montre des ventes régulières : -66,1 M$ le 22 juin, -82,4 M$ le 23 juin, -30,3 M$ le 24 juin, -81,9 M$ le 25 juin, et -12,8 M$ le 26 juin. Pas de rotation de BTC vers ETH cette fois-ci — les deux sont vendus.

Netflow des échanges : les données des plateformes confirment une forte pression côté vendeurs. Sur la semaine, plus de 6 500 BTC sont entrés net dans les bourses centralisées. CryptoQuant a indiqué que 550 K BTC ont été envoyés vers des adresses de dépôt de Binance et OKX, le plus haut niveau depuis le marché baissier de 2023.

Un jour extrême a vu +6 940 BTC arriver sur des portefeuilles d’échange. BlackRock lui-même a déposé 7 432 BTC sur Coinbase, signalant une redistribution des stocks même depuis le plus grand détenteur institutionnel.

Les sorties d’ETF de 1,79 Md$ combinées à l’afflux de 6 500+ BTC vers les échanges dressent le portrait d’une distribution implacable.

Cependant, l’offre au prix de 58K–59K a tenu bon après plusieurs tests, suggérant que, même si les vendeurs “papier” se retirent, des acheteurs aux poches profondes absorbent l’offre à ces niveaux.

📊 Aperçu macro
— Note hebdomadaire sur le marché

Le paysage macroéconomique s’est nettement assombri cette semaine : les investisseurs ont réévalué le risque de hausse des taux avant les minutes de la réunion du FOMC de juin et des données d’inflation en hausse.

Le dollar américain s’est encore renforcé tandis que les actions ont fait preuve de résilience grâce à l’élan autour de l’IA, créant une forte divergence entre les valeurs “risk-on” et la cryptomonnaie, plus sensible à la liquidité.

• S&P 500 +1,50 % | Nasdaq +2,1 %

Le S&P 500 a clôturé à 7 400, contre 7 354, porté par les prévisions optimistes d’Intel/Micron sur l’IA et par un indicateur PMI manufacturier à 55,7, nettement au-dessus des attentes. Le Nasdaq a surperformé, les valeurs des semi-conducteurs ayant rebondi sous l’effet d’un optimisme lié aux capex dédiés à l’IA.

L’or a fortement reculé, en se cassant sous un niveau de support clé, alors que le dollar plus fort et la hausse des taux réels ont privé le métal non rémunérateur de son attrait. Le DXY est resté ferme à 101, renforçant le récit de conditions financières plus restrictives.

La Fed a maintenu ses taux à 3,75 %, mais le “dot plot” du FOMC indique que 9 des 18 responsables anticipent désormais au moins une hausse de taux en 2026. La tarification de marché d’une hausse en 2026 a bondi, passant au-delà de 80 %. L’inflation américaine s’est établie à 4,2 % en glissement annuel (YoY), tirée par des coûts énergétiques élevés liés aux tensions en cours entre les États-Unis et l’Iran, après l’effondrement d’un MOU de cessez-le-feu à mi-juin, lorsque l’Iran s’est retiré des discussions.

Sur le plan réglementaire, la Banque d’Angleterre a assoupli ses règles relatives aux stablecoins le 22 juin : suppression des plafonds de détention individuels et introduction d’une limite d’émission de 40 Md£ par stablecoin. Les marchés européens se sont préparés à l’échéance du 1er juillet relative à MiCA, qui obligera les entreprises crypto non autorisées à cesser leurs activités.

Pour $BTC , les vents contraires macro se sont intensifiés. Un dollar fort, une réévaluation “hawkish” de la Fed et la hausse des taux réels créent l’environnement de liquidité le plus hostile depuis la fin de 2024.

La résilience des actions apporte une certaine protection “risk-on”, mais la crypto reste la catégorie d’actifs la plus exposée au resserrement des conditions financières.

📊 Analyse On‑Chain & Futures
— Brief hebdomadaire du marché

Le paysage de l'effet de levier a été recalibré après le choc du FOMC. Bien que l'action des prix ait été négative, les métriques on-chain sous-jacentes racontent une histoire de conviction sans précédent et de soutien structurel en train de se construire.

• $BTC a ouvert à 65 711 $, a atteint un sommet à 67 248 $, puis a été liquidé le jour du FOMC à un creux hebdomadaire de 62 201 $. La clôture hebdomadaire à 63 238 $ a vu 62k rejeté proprement, confirmant un solide bid en dessous.
MicroStrategy a vendu 2,71M d'actions via ATM pour 335,5M $ et a acheté 520 BTC à 67 068 $. Les avoirs s'élèvent à 847 363 BTC, avec 1,4B $ en cash disponible. Saylor empile tout en gardant de la poudre sèche.

• L'offre LTH a atteint un record de 79 % de tous les coins - la conviction la plus forte de l'histoire de Bitcoin. K33 rapporte seulement 218 421 BTC de plus de 2 ans réactivés en 2026, contre 1,18M au même moment en 2024. La vague HODL est 6 fois plus forte que le cycle précédent.

• Les taux de financement ont récupéré à +0,0066 % d'ici le 21 juin. Les taux pondérés par l'OI sont restés neutres. Pas d'euphorie, pas de panique - juste un réajustement des attentes.

AHR999 à 0,325 et la peur & la cupidité à 22 placent BTC profondément dans la zone d'achat. Historiquement, cette combinaison a précédé des mouvements haussiers significatifs.

📌 Conclusion

Le FOMC hawkish a créé un revers temporaire, mais l'image on-chain est la plus haussière depuis le creux à 61k $. 15 425 BTC quittant les échanges est un événement de choc d'offre masqué par des flux d'ETF faibles.

Avec 79 % de l'offre entre les mains des LTH et Wall Street construisant des produits de rendement Bitcoin, la configuration de la demande structurelle n'a jamais été aussi forte. BTC a besoin de 65k $ pour confirmer la reprise ; une rupture en dessous de 61k $ invalide la thèse.

📊 Flux de Capitaux Crypto
— Résumé du Marché Hebdomadaire

Les flux de capitaux institutionnels ont peint un tableau contradictoire cette semaine. Bien que les flux des ETF aient montré des sorties continues, les données on-chain racontent une histoire dramatiquement différente d'accumulation de type baleine.

• $BTC Flux ETF : La saignée institutionnelle s'est poursuivie avec un solde net négatif de 227,5 M$ sur quatre jours de trading. Le schéma était de la vente constante : -64,8 M$ le 15 juin, -82,2 M$ le 17 juin, et -90,7 M$ le 18 juin. Un seul jour vert a été enregistré à +10,2 M$ le 16 juin. Le canal ETF reste sous pression de distribution de la part des détenteurs institutionnels à main faible.

• $ETH Flux ETF : Ethereum s'est considérablement mieux maintenu avec seulement 10 M$ de sorties nettes totales. Des jours d'afflux forts de +22,5 M$ le 15 juin et +9,6 M$ le 16 juin suggèrent une rotation tranquille de BTC vers ETH parmi les traders d'ETF, probablement en positionnant pour une surperformance relative.

• Netflow des Échanges : C'est ici que l'histoire bascule dramatiquement. Le marché a enregistré un énorme flux net sortant de -15 425 BTC pour la semaine - le plus grand retrait hebdomadaire depuis l'effondrement de mai.

L'événement marquant a été le 21 juin, où -13 620 BTC ont été retirés des échanges en une seule session, le plus grand flux sortant en une journée récente.

La divergence entre 227 M$ en sorties d'ETF et 15 425 BTC quittant les échanges est le signal structurel le plus important de la semaine.

Les actions ETF papier sont en cours de distribution tandis que les baleines natives absorbent chaque pièce disponible dans des portefeuilles froids. C'est la configuration classique pour un squeeze d'offre.

📊 Vue Macro
— Bulletin Hebdomadaire du Marché

Le paysage macro a pris un tournant restrictif cette semaine alors que la Réserve Fédérale a délivré un rappel sévère que la lutte contre l'inflation est loin d'être terminée.

La réunion du FOMC de juin a projeté une ombre longue sur les actifs à risque, avec le graphique des points qui a fortement progressé et les attentes de hausse de taux qui ont grimpé en flèche.

• S&P 500 -0.65% | Nasdaq -1.33%

Wall Street a reculé alors que le graphique des points du FOMC révélait une réévaluation hawkish marquée. La projection médiane du taux des fonds fédéraux à la fin de 2026 a bondi à 3.8% contre 3.4% en mars, avec 9 des 18 officiers prévoyant désormais au moins une hausse de taux avant la fin de l'année.

Le pricing du marché pour une hausse en 2026 a explosé de 60% à plus de 80%. Le Nasdaq, sensible aux taux, a subi le plus gros de la vente alors que les actions de croissance se réévaluaient à des taux d'actualisation plus élevés.

• Or -3.62% : L'or a connu sa pire semaine en plus d'un mois, s'effondrant à 4,194 $. La chute en une journée de 3.09% le jour du FOMC a été brutale - la montée des taux réels a retiré à ce métal non rémunérateur son attrait alors que le dollar se renforçait après la réunion.

La surprise hawkish du FOMC a recalibré les perspectives macro pour la seconde moitié de 2026. Le trade de détente a été repoussé, et les actifs sensibles à la liquidité ressentent la pression.

Pour $BTC , cela crée un tableau mitigé : des conditions financières plus strictes sont un vent contraire à court terme, mais le marché anticipe déjà la plupart de l'impact hawkish.

📊 Analyse On-Chain & Futures
— Brief Hebdomadaire du Marché

Le paysage de la marge a subi une transformation complète. Le "Short Squeeze" prédit la semaine dernière s'est matérialisé, alors que le marché a puni ceux qui pariaient sur une chute en dessous de 60k $

• Action de Prix & Conviction : BTC a bondi à 65,482 $. MicroStrategy a profité de la faiblesse, achetant encore 1,587 BTC, portant leur trésorerie totale à 846,842 BTC. Cet achat incessant continue de poser le plancher pour toute la classe d'actifs.

• Clusters de Liquidation : Un énorme Short Squeeze a eu lieu au cours des dernières 24 heures, avec 101,5 M$ de positions courtes liquidées. Le piège baissier entre 61k $ et 63k $ a été déclenché, ouvrant la voie à un mouvement vers la zone de résistance de 68k $

• Support & Financement : Les taux de financement se sont normalisés, passant d'un territoire négatif à un état sain Neutre/Légèrement Positif. Cela indique que la vente à découvert motivée par la peur a été éliminée, et le marché grimpe désormais sur la demande au comptant plutôt que sur une marge excessive.

L'événement de liquidation courte de 101M $ est le signal définitif que le fond local est atteint. En évitant les shorts agressifs à 61k $, le marché a supprimé la pression immédiate à la vente.

Avec la difficulté de minage enregistrant son deuxième plus grand ajustement négatif de 2026, la phase de capitulation des mineurs touche également à sa fin, ce qui précède historiquement un rallye soutenu de plusieurs mois.

📌 Conclusion

Le Dividende de Paix Hormuz et l'IPO de SpaceX ont sauvé le marché d'une correction plus profonde. Avec les flux d'ETF qui reviennent et 101M $ de shorts liquidés, le chemin de la moindre résistance est désormais à la hausse. BTC a établi une base solide à 61k $ et vise maintenant un nouveau test de 68,500 $.

📊 Flux de Capitaux Crypto
— Brief Hebdomadaire du Marché

L'hémorragie institutionnelle a finalement cessé. Après des semaines de sorties incessantes, les flux de capitaux se sont stabilisés et ont commencé à inverser, suggérant que la phase de capitulation des ETF est terminée.

• $BTC Flux des ETF : La marée a tourné le 12 juin avec un afflux de +85,9M$, suivi d'un autre +9,4M$ le 15 juin. Bien que la semaine ait vu quelques sorties précoces, le retour de flux nets positifs au niveau de 63k$-65k$ indique que l'achat de dips institutionnels a repris.

• $ETH Flux des ETF : L'Ethereum reste à la traîne mais montre des signes de vie. Après une lourde sortie de -40,9M$ le 9 juin, les flux se sont neutralisés d'ici le 15 juin. Le lancement du cirBTC de Circle sur Ethereum offre une nouvelle narration pour la liquidité inter-chaînes qui pourrait soutenir l'ETH dans les semaines à venir.

• Flux Net d'Échange : Le marché a connu un important flux net sortant de -3,39K BTC le 15 juin. Cela confirme que l'afflux de +10k BTC de la semaine précédente était un événement de liquidation temporaire ; les baleines déplacent à nouveau des actifs vers le stockage à froid alors que la confiance revient.

La stabilisation des flux des ETF au niveau de support de 61k$ est une victoire structurelle majeure pour les bulls. Le fait que SpaceX ait ajouté 18 712 BTC à son bilan dans le cadre de son introduction en bourse au Nasdaq a créé une nouvelle norme d'entreprise pour les avoirs en Bitcoin.

Nous passons d'une période de ventes forcées à une période de ré-accumulation stratégique institutionnelle.

📊 Vue Macro
— Brief Hebdomadaire du Marché

Le paysage macroéconomique mondial a évolué d'une phase de risque à un régime de Rallye de Soulagement, catalysé par une percée géopolitique significative.

L'annonce d'un cessez-le-feu entre les États-Unis et l'Iran dans le détroit d'Hormuz a considérablement réduit la prime de risque mondiale, déclenchant une récupération décisive des actions et une montée des actifs en argent solide.

• S&P 500 +1,49 % | Nasdaq +1,12 %

Wall Street a enregistré l'une de ses avancées les plus décisives en une seule session de l'année le 15 juin. Le rallye a été alimenté par l'apaisement des inquiétudes concernant l'approvisionnement en énergie et l'introduction en bourse historique de SpaceX, qui a été valorisée à 1,75 billion de dollars, injectant une énorme liquidité et de l'optimisme dans le secteur technologique.

• Or +2,87 % : L'or a connu un puissant rallye, atteignant 4 370 $ en cours de journée. Malgré l'humeur à risque sur les actions, l'or a attiré une forte demande alors que les investisseurs se couvraient contre l'énorme expansion de liquidité attendue de la vague d'introductions en bourse d'IA à venir.

La désescalade géopolitique au Moyen-Orient a fourni l'oxygène dont le marché avait désespérément besoin.

Le S&P 500 approche désormais des niveaux record historiques, propulsé par les deux vents arrière de l'atténuation des attentes d'inflation et de la cotation de SpaceX.

Pour Bitcoin, ce changement macroéconomique est transformateur : le trade de dévaluation est de nouveau au centre des préoccupations alors que le marché se prépare pour un nouveau cycle de libération de liquidité.