$NVDA free cash flow over the past decade tells a story in three acts.
Pendant des années, il a oscillé entre 0,2 Md$ et 2,8 Md$ par trimestre. Stable, sans éclat, des chiffres qui ne font pas la une.
Puis est arrivée la vague de l’IA. T2 2023 : 6,1 Md$. T4 2023 : 11,2 Md$. T1 2024 : 15 Md$. La courbe en « hockey » dont tout le monde parle, mais que l’on voit rarement en temps réel.
Aujourd’hui, nous sommes à 48,6 Md$ au T1 2026, avant une forte baisse à 21,4 Md$ au T2. Ce n’est pas un signal d’alarme : c’est la variabilité des cycles de puces pour les entreprises. Les commandes se concentrent, puis se normalisent.
L’essentiel : l’entreprise est passée de la génération de milliards à un chiffre par an à l’impression de 48 Md$ sur un seul trimestre. Ce n’est pas de l’exagération. C’est du cash réel que l’activité peut déployer, restituer ou réinvestir.
Le free cash flow ne ment pas. C’est ce qui reste une fois les factures payées et le capex couvert. Pour $NVDA, la transformation est achevée : d’un fabricant de cartes graphiques à l’épine dorsale des infrastructures de l’ère de l’IA.
Pendant des années, il a oscillé entre 0,2 Md$ et 2,8 Md$ par trimestre. Stable, sans éclat, des chiffres qui ne font pas la une.
Puis est arrivée la vague de l’IA. T2 2023 : 6,1 Md$. T4 2023 : 11,2 Md$. T1 2024 : 15 Md$. La courbe en « hockey » dont tout le monde parle, mais que l’on voit rarement en temps réel.
Aujourd’hui, nous sommes à 48,6 Md$ au T1 2026, avant une forte baisse à 21,4 Md$ au T2. Ce n’est pas un signal d’alarme : c’est la variabilité des cycles de puces pour les entreprises. Les commandes se concentrent, puis se normalisent.
L’essentiel : l’entreprise est passée de la génération de milliards à un chiffre par an à l’impression de 48 Md$ sur un seul trimestre. Ce n’est pas de l’exagération. C’est du cash réel que l’activité peut déployer, restituer ou réinvestir.
Le free cash flow ne ment pas. C’est ce qui reste une fois les factures payées et le capex couvert. Pour $NVDA, la transformation est achevée : d’un fabricant de cartes graphiques à l’épine dorsale des infrastructures de l’ère de l’IA.
