Le rendement des bons du Trésor à 30 ans vient de passer à 5,28 % — son plus haut niveau depuis 2007. Le rendement à 10 ans a touché 4,75 %, un pic sur 18 mois.
Qu’est-ce qui est en cause ? Une hausse de la prime de terme. Les investisseurs exigent davantage d’indemnisation pour détenir des obligations sur des échéances plus longues, car l’incertitude est de retour de manière marquée.
Le président de la Fed, Kevin Warsh, a nettement reculé sur les indications prospectives. Les marchés s’appuyaient auparavant sur cette feuille de route pour anticiper l’évolution des taux. Désormais ? Ils volent à l’aveugle, intégrant davantage de risque sur l’ensemble de la courbe.
L’inflation n’aide pas non plus. Les coûts de l’énergie restent en hausse de 14,7 % d’une année sur l’autre, et les risques géopolitiques pourraient encore pousser le pétrole à la hausse.
Les taux à court terme réagissent à l’opacité de la Fed. Les taux à long terme intègrent un risque d’inflation et une incertitude sur la politique, combinés.
C’est ce qui se produit quand le marché perd son ancrage.
Qu’est-ce qui est en cause ? Une hausse de la prime de terme. Les investisseurs exigent davantage d’indemnisation pour détenir des obligations sur des échéances plus longues, car l’incertitude est de retour de manière marquée.
Le président de la Fed, Kevin Warsh, a nettement reculé sur les indications prospectives. Les marchés s’appuyaient auparavant sur cette feuille de route pour anticiper l’évolution des taux. Désormais ? Ils volent à l’aveugle, intégrant davantage de risque sur l’ensemble de la courbe.
L’inflation n’aide pas non plus. Les coûts de l’énergie restent en hausse de 14,7 % d’une année sur l’autre, et les risques géopolitiques pourraient encore pousser le pétrole à la hausse.
Les taux à court terme réagissent à l’opacité de la Fed. Les taux à long terme intègrent un risque d’inflation et une incertitude sur la politique, combinés.
C’est ce qui se produit quand le marché perd son ancrage.