Garrett Jin, un agent de la « baleine initiée du 1011 », a déclaré avoir précédemment suggéré de constituer progressivement des positions dans les puces mémoire et d’acheter lors des replis, mais que le marché n’a pas reculé comme prévu. D’après ChainCatcher, il a déclaré qu’il avait vendu la moitié de sa position de reprise antérieure pendant la flambée, non pas parce que sa thèse d’investissement avait changé, mais parce que la structure de capitaux à l’origine de la hausse ressemblait davantage à un short squeeze qu’à une confirmation finale des fondamentaux.

Il a déclaré que l’argent rapide couvrant des positions à découvert peut générer des gains à court terme sur des valeurs de puces mémoire comme SK Hynix, mais qu’il ne peut pas, à lui seul, soutenir une reprise durable. Il a ajouté que les risques associés aux ETF coréens à effet de levier n’ont pas été entièrement dissipés, même si la baisse des actifs reflète principalement des pertes de valeur liquidative plutôt que des sorties d’investisseurs, et que les souscriptions nettes cumulées restent à un niveau record.

Jin a également indiqué que la baisse de la taille des ETF de levier coréens ne signifie pas que le marché soit baissier concernant la demande en mémoire. Il a déclaré que la capacité 2026 de SK Hynix a déjà été entièrement vendue, que les commandes de Micron sont couvertes jusqu’en 2028 et que la demande devrait rester solide jusqu’à la deuxième moitié de 2027. Il a ajouté que la mémoire demeure un secteur cyclique : les cours des actions ayant déjà augmenté de plusieurs centaines de pour cent, il est difficile pour les valeurs cycliques de continuer à progresser uniquement grâce à l’expansion de la valorisation.

Il a déclaré que le marché entre dans une nouvelle phase du cycle des dépenses d’investissement liées à l’IA, en passant du fait de récompenser l’investissement à l’évaluation des retours sur cet investissement. Pour le Bitcoin, Jin a dit qu’il continue de remplir les conditions d’une formation de base depuis le point bas de juillet et qu’il conserve la perspective de maintenir des positions construites autour de 60 000 $.