La croissance des salaires vient d’atteindre 3,15 % — le plus bas niveau depuis cinq ans.
Cela compte davantage que le chiffre phare de l’emploi. Sans pression salariale durable, le récit de l’inflation perd son moteur. On ne peut pas avoir une inflation élevée et persistante quand les coûts du travail refroidissent ainsi.
La Fed mène toujours le combat d’hier. La croissance des salaires était le véritable mécanisme de transmission de l’inflation qu’ils redoutaient, et elle est désormais en dessous des moyennes historiques. Le pouvoir de fixation des prix des entreprises s’érode quand les travailleurs n’arrivent plus à payer des prix plus élevés.
Les marchés intègrent encore une incertitude autour d’une baisse des taux, mais les données sur les salaires crient que le risque inflationniste est derrière nous. La question n’est plus de savoir si les taux baissent — mais s’ils ont attendu trop longtemps et si quelque chose s’est brisé en cours de route.
Les salaires ne mentent pas. C’est le signal le plus honnête dont nous disposons.
Cela compte davantage que le chiffre phare de l’emploi. Sans pression salariale durable, le récit de l’inflation perd son moteur. On ne peut pas avoir une inflation élevée et persistante quand les coûts du travail refroidissent ainsi.
La Fed mène toujours le combat d’hier. La croissance des salaires était le véritable mécanisme de transmission de l’inflation qu’ils redoutaient, et elle est désormais en dessous des moyennes historiques. Le pouvoir de fixation des prix des entreprises s’érode quand les travailleurs n’arrivent plus à payer des prix plus élevés.
Les marchés intègrent encore une incertitude autour d’une baisse des taux, mais les données sur les salaires crient que le risque inflationniste est derrière nous. La question n’est plus de savoir si les taux baissent — mais s’ils ont attendu trop longtemps et si quelque chose s’est brisé en cours de route.
Les salaires ne mentent pas. C’est le signal le plus honnête dont nous disposons.