Le dispositif chinois de reprise des appareils du consommateur a stimulé 1,1 billion de yens (151 Md$) de ventes d’électroménager au S1, atteignant 150 millions de ménages passant à des unités de climatisation efficaces de grade 1. Des programmes de subventions gouvernementales comme celui-ci peuvent gonfler temporairement la demande à court terme, mais la vraie question est la soutenabilité : ces achats avancent-ils la consommation future, ou étendent-ils réellement le parc installé ?

Dans le même temps, les exportations chinoises de climatiseurs vers l’UE ont atteint 3,76 Md$ au S1, soit +43 % en glissement annuel. Les unités portables (sans installation) ont bondi de plus de 70 %. Forte croissance des exportations, mais vigilance sur la pression sur les marges : la concurrence par les prix dans des catégories standardisées est impitoyable, et la demande européenne est cyclique et dépendante de la météo.

D’un point de vue de valorisation : si vous êtes exposé à des fabricants chinois d’électroménager, faites la différence entre des catalyseurs ponctuels liés à des politiques et des avantages concurrentiels durables. Une croissance des volumes sans capacité à imposer les prix ni prime de marque se traduit rarement par une création de valeur pour les actionnaires à long terme.